Pac-Man Defense on strateegia, mida sihtrühmad kasutavad, et takistada vaenuliku ülevõtmisega varade omandamist Varade omandamine on ettevõtte ostmine, ostes selle varasid aktsiate asemel. Enamikus jurisdiktsioonides hõlmab vara omandamine tavaliselt ka teatud kohustuste võtmist. Kuna aga osapooled saavad pidada läbirääkimisi selle üle, milline vara soetatakse ja millised kohustused võetakse, võib tehing olla palju paindlikum. Seda ülevõtmise ennetamise strateegiat rakendab sihtettevõte asjad ümber pöörates, püüdes omandaja üle võtta. Pac-Man Defense'i eesmärk on nagu iga vaenuliku ülevõtmise vastase kaitsestrateegia puhul ka ülevõtmine omandava ettevõtte jaoks väga keeruline, lootes, et see katse loobub.
M & A tehingute kohta lisateabe saamiseks vaadake programmi FMVA ™. FMVA® sertifikaat Liituge 350 600+ üliõpilasega, kes töötavad sellistes ettevõtetes nagu Amazon, J.P. Morgan ja Ferrari
Pac-Mani kaitse näide
Vaatleme järgmist näidet:
- Ettevõte A üritab ettevõtte B vaenulikult üle võtta, ostes aktsiaid. Aktsionäride aktsia Aktsionäride omakapital (tuntud ka kui aktsiaaktsiad) on ettevõtte bilansis konto, mis koosneb aktsiakapitalist ja jaotamata kasumist. See tähistab ka vara jääkväärtust miinus kohustused. Algse raamatupidamisvõrrandi ümberkorraldamisega saame aktsionäride omakapitali = varad - ettevõtte B kohustused, eesmärgiga saada kontrollpositsioon.
- Ettevõte B mõistab seda ja kasutab Pac-Man Defense'i, kasutades oma vara suure hulga ettevõtte A aktsiate ostmiseks.
- Ettevõte A näeb potentsiaalset riski, et ettevõte B võtab üle, ja otsustab loobuda vaenulikust ülevõtmiskatsest.
Sisuliselt reageerib Pac-Mani kaitse vaenulikule ülevõtmiskatsele vaenuliku ülevõtmiskatsega. Selle tegelik näide leidis aset aastatel 2005–2012, kui Porsche üritas, kuid ei suutnud osta piisavalt aktsiaid, et omandada Volkswageni kontrollpakk. Kui Porsche langes 2008. aasta finantskriisi tagajärjel rasketesse rahalistesse aegadesse, pöördus Volkswagen lõpuks ümber ja ostis odavalt Porsche aktsiaid, võimaldades tal Porsche 2012. aastaks täielikult üle võtta.
Päritolu
Tuletage Pac-Mani mängust meelde, et mängija peab vältima kummitusi, mis üritavad mängijat jälitada ja kõrvaldada. Kui Pac-Man tarbib elektrigraanuleid, suudab ta mängus ümber pöörata ja kummitusi kõrvaldada. Pac-Mani ülevõtmiskaitses on omandava ettevõtte aktsiaid "sööv" sihtettevõte analoogne elektrigraanuli tarbimisega. Kaitsestrateegia annab sihtettevõttele võimu vaenuliku ülevõtmise tõrjumiseks.
Pac-Man Defense sai sellise nime, kuna asjaomased ettevõtted "möllavad" üksteist üles nagu mängus toimuvad tegevused.
Kuidas rakendada Pac-Mani kaitsestrateegiat
Selleks, et ettevõte saaks Pac-Man Defense'i tõhusalt kasutada, peab sihtmärgil olema märkimisväärsed ressursid Finantsvarad Finantsvarad viitavad varadele, mis tulenevad tulevaste rahavoogude lepingulistest kokkulepetest või teise üksuse omakapitaliinstrumentide omamisest. Võti, kuna see üritab iseenda vaenulikku ülevõtmist. Sihtmärgil peavad olema rahalised vahendid, et osta piisavalt potentsiaalse ühendava ettevõtte aktsiaid, et olla usaldusväärne oht omandaja kontrollile oma ettevõtte üle.
Strateegia jaoks vajalikud ressursid tehakse tavaliselt kättesaadavaks:
- Oma varade müümine: Sihtettevõte võib kasutada olemasolevat raha või raha ekvivalenti või müüa vähemolulisi varasid maha, et teenida piisavalt raha omandaja suurte aktsiate ostmiseks.
- Põhitegevusega mitteseotud äriüksuste müümine: Ettevõte saab raha teenimiseks maha müüa põhitegevusega mitteseotud üksused.
- Sularaha laenamine: Ettevõte saab sularaha laenata laenuandjatelt või emiteerides võlakirju või täiendavaid aktsiaaktsiaid. Viimane rahastamisviis pakub täiendavat kasu sihtfirma käibel olevate aktsiate lahjendamisest, mistõttu peaks omandaja ostma rohkem aktsiaid, et saada 50% + sihtettevõtte kogu käibest.
- Sõja rinnus: Sõjakirst on sularaha padi, mida ettevõte hoiab ebasoodsate sündmuste korral - omamoodi hädaabikulude fond. Tavaliselt sisaldab see varasid, mida saab sularaha tootmiseks hõlpsalt likvideerida, näiteks pangahoiused ja võlakirjad. Sõjarinnafinantseeringu kasutamine Pac-Man Defense jaoks tähendab sisuliselt lihtsalt seda, et sihtettevõte kasutab oma liigset sularaha või sularahareserve.
Strateegia peamine puudus
Pac-Man Defense on väga agressiivne ja äärmiselt kallis strateegia, kuna see hõlmab tavaliselt varade või põhitegevusega mitteseotud üksuste müümist või ettevõtte võla suurendamist strateegia elluviimiseks. Aktsionärid kannatavad pärast seda, kui sihtettevõte on sunnitud olulist vara müüma, kaotades väärtuse.
Veel üks näide Pac-Mani kaitsest reaalses elus
Selle termini päritolu on ka kuulsaim näide Pac-Man Defence'i kasutava ettevõtte kohta. 1982. aastal üritas Bendix Corporation üle võtta täitematerjalide ja raskete ehitusmaterjalide tootmise ettevõtet Martin Mariettat, omandades Martin Marietta aktsiatest kontrolliva osaluse.
Martin Marietta juhtkond müüs maha mitu ärisegmenti ja laenas ülevõtmiskatse vastu võitlemiseks üle miljardi dollari. Bendix Corporation omas üle 70% Marietta aktsiatest, samas kui Marietta ostis pakkumisega üle 50% Bendixi aktsiatest. See võitlus kahjustas mõlemat ettevõtet, kuna nad kulutasid üksteise aktsiate ostmiseks tohutul hulgal sularaha. Lõpuks tegutses Allied Corporation valge rüütlina Valge rüütel Valge rüütel on ettevõte või üksikisik, kes omandab sihtettevõtte, mille lähedal on must rüütel. Valge rüütli ülevõtmine on eelistatud variant musta rüütli vaenulikule ülevõtmisele, kuna valged rüütlid teevad "sõbraliku omanduse", säilitades üldiselt praeguse juhtmeeskonna ja omandades Bendix Corporationi.
Muud ressursid
Täname, et lugesite rahanduse selgitust Pac-Man Defense'i kohta. Ühinemiste ja ülevõtmiste ning vaenulike ülevõtmiste kohta lisateabe saamiseks vaadake järgmisi Finance'i tasuta ressursse:
- Mürgitablett Mürgitablett Mürgitablett on struktuurne manööver, mis on loodud ülevõtmiskatsete nurjamiseks, kus sihtettevõte püüab end potentsiaalsetele omandajatele vähem soovitavaks muuta. Seda saab saavutada, müües odavamaid aktsiaid olemasolevatele aktsionäridele, lahjendades seeläbi omandaja saadud omakapitali
- Must rüütel Must rüütel Ettevõtte rahanduses nimetatakse ettevõtet, mis pakub või täidab sihtettevõtte vaenulikku ülevõtmist, mustaks rüütliks. Vaenulik ülevõtmine on ettevõtte või raideri omandamiskatse, millele sihtettevõte vastu peab.
- Greenmail Greenmail Greenmaili pühendumine hõlmab märkimisväärse hulga sihtettevõtte aktsiate ostmist, ähvardamist vaenuliku ülevõtmisega ja seejärel ähvarduse kasutamist sundimiseks
- Ühinemis- ja ühinemisprotsesside ühinemiste ja omandamiste ühinemis- ja ühinemisprotsess Selles juhendis tutvustatakse kõiki ühinemis- ja ühinemisprotsessi etappe. Siit saate teada, kuidas ühinemised ja ülevõtmised ning tehingud lõpule viiakse. Selles juhendis kirjeldame omandamisprotsessi algusest lõpuni, erinevat tüüpi omandajaid (strateegilised ja finantsostud), sünergiate olulisust ja tehingukulusid
