Nullmadalam piir viitab veendumusele, et intressimäärasid ei saa langetada üle nulli. Traditsiooniliselt kasutasid keskpangad intressimäära manipuleerimiseks rahapoliitikat. Intressimäär viitab summale, mille laenuandja nõuab laenuvõtjalt mis tahes antud laenu eest, väljendatuna protsendina põhiosast. oma eelarve-eesmärkide saavutamiseks. Seetõttu langetaksid pangad majanduslanguse ajal intressimäära (investeeringute soodustamiseks) ja buumi ajal intressimäära tõstmiseks (hindade kontrollimiseks).
Keskpangad uskusid, et intressimäär on altpoolt piiratud 0-ga, st madalaim intressimäär, mida keskpank saab majanduses määrata, oli 0%. Pärast 2008. aasta majanduslangust, mis põhjustas investorite vähese usalduse majanduse vastu, ei suutnud isegi nullintressimäärad investeeringuid ja taastumist stimuleerida.
Null madalam ja 2008. aasta majanduslangus
Enamik keskpanku kasutab rahapoliitikat majanduse intressimäärade kontrollimiseks vastavalt uuele Keynesi majandusmudelile. Keynesi majandusteooria Keynesi majandusteooria on majanduslik mõttekool, mis väidab üldjoontes, et majanduse majanduslangusest väljumiseks on vaja valitsuse sekkumist. Idee pärineb buumi ja kukkumise majandustsüklitest, mida võib oodata vabaturumajandustelt, ja positsioneerib valitsuse "vastukaaluks". Kui aga intressimäärad jõuavad nulli alampiirini, võib isegi rahapoliitika kaotada võime kasvu stimuleerida. Näiteks 2008. aasta krahhi ajal kasutati ebakonventsionaalseid tööriistu, et rahapoliitika aitaks majanduse likviidsuspüünisest välja viia.
Tavaliselt soodustab intressimäärade langus kulutamist, kuid likviidsuse lõksus ei muuda rahapakkumise muutus kulutamisharjumusi. Seetõttu on rahapoliitika kasutamine ebaefektiivne (nagu eespool näha).
Ebakonventsionaalne rahapoliitika ja suur majanduslangus
Vastuseks 2008. aasta ülemaailmsele finantskriisile langetasid keskpangad kogu maailmas intressimäärasid ja 2009. aastaks on USA Föderaalreservi Föderaalreserv (Föderaalreserv) Föderaalreserv Ameerika Ühendriikide keskpank ja maailma finantsasutus. suurim vaba turumajandus. , Inglismaa keskpanga ja Euroopa Keskpanga intressimäärad olid lähedal 0%. Nulli alumine piir tähendas, et pangad ei olnud enam võimelised traditsioonilist rahapoliitikat ellu viima ja pidid eelarve stiimulina rakendama tervet rida ebatraditsioonilisi rahapoliitikaid.
Iga panga kasutatav poliitika oli erinev, kuid üldjoontes nimetati seda kvantitatiivseks leevendamiseks. Kvantitatiivne leevendamine Kvantitatiivne lõdvendamine on rahatrüki rahapoliitika, mida keskpank rakendab majanduse elavdamiseks. Keskpank loob ja krediidi leevendamine. Krediidi leevendamine keskendub bilansi varade poolele ja selle eesmärk on hõlbustada krediiti varade ostmise kaudu, kvantitatiivne leevendamine keskendub aga bilansi kohustuste poolele ning eesmärk on koguda reserve valuutade ja muude likviidsete kirjete kaudu.
Krediidi leevendamise programmi osana sisaldasid meetmed likviidsusprogramme, vahetustehinguid teiste keskpankadega, ostetud väärtpaberite arvu kasvu ning nii avaliku kui ka eravara ostu kasvu. Sellist ebatraditsioonilist poliitikat kasutati koos eelarve stiimuliga, et majandust majanduslangusest välja tuua.
Ebakonventsionaalse rahapoliitika tõhusus
Erinevate keskpankade varade ostmise kaudu rakendatud ebatraditsiooniline rahapoliitika leevendas efektiivselt nullist madalama piiri negatiivseid mõjusid. Föderaalreservi varaostuprogrammi tulemusel vähendati lühiajalisi intressimäärasid 3%. Poliitika vähendas ka USA toodangulõhet ja mõjutas otsustavalt intressimäärade erinevusi.
Euroopas oli ebakonventsionaalse poliitika mõju mõõdetavam. Kullatoodang oli 1% madalam, kui see oleks olnud kvantitatiivse leevendamise tagajärjel. Kõige mõjusam meede oli EURIBOR-EONIA spread, mis langetas intressimäärad Lehman Brothersi kokkuvarisemise ajal 1,8% -lt 0,05% -ni pärast poliitika rakendamist.
Euroopa Keskpank Euroopa Keskpank Euroopa Keskpank (EKP) on üks seitsmest ELi asutusest ja kogu euroala keskpank. See on üks kriitiliselt olulisemaid keskpanku maailmas, kelle järelevalvet teostab üle 120 kesk- ja kommertspanga liikmesriikides. kasutas intressimarginaalide tihendamiseks täiustatud krediidi leevendamise tugipoliitikat, mis aitas majandust majanduslanguse ajal. Kvantitatiivsel leevendamisel oli Euroopas oluline roll majanduse stabiliseerimisel pärast Lehman Brothersi kokkuvarisemist, kuigi see ei olnud siiski piisav majandustegevuse languse vältimiseks.
2008. aasta majanduslanguse ajal oli keskpankade sekkumine vajalik finantskriisist põhjustatud kahju minimeerimiseks, kuid rahapoliitika oli endiselt liiga range. Uuringute kohaselt oleks täiendav 2–4% intressimäära langetamine aidanud tööpuudust ja majanduslangust, kuid null-alumine piir takistas sellise toimumist.
Isegi pärast ebakonventsionaalse poliitika rakendamist oli majanduse taastumine endiselt aeglane ja töötus kõrge. Valitsus pidi otsima nulli alumise piiri mõjude ületamiseks alternatiivina muud poliitikat.
Lõpuks rikkusid Euroopa keskpangad väidetavalt puutumatut alampiiri, rakendades tegelikult negatiivseid intressimäärasid. See tegevus on väga vastuoluline ja USA on alates 2019. aastast säilitanud intressimäärade alumise nulli piiri.
Seotud lugemised
Finance on ülemaailmse finantsmudeli modelleerimise ja hindamise analüütiku (FMVA) ametlik pakkuja. FMVA® sertifikaat. Liituge 350 600+ üliõpilasega, kes töötavad sellistes ettevõtetes nagu Amazon, JP Morgan ja Ferrari, mis on loodud selleks, et aidata kõigil saada maailmatasemel finantsanalüütikuks . Oma karjääri edendamiseks on kasulikud allpool olevad täiendavad finantsressursid:
- Majandusdepressioon Majandusdepressioon Majanduslangus on olukord, kus majandust valitseb finantskriis, mis on sageli tingitud negatiivse tegevuse perioodist, mis põhineb riigi sisemajanduse kogutoodangu (SKP) määral. See on majanduslangusest palju hullem, SKP langeb märkimisväärselt ja kestab tavaliselt aastaid.
- Ekspansiivne rahapoliitika Ekspansiivne rahapoliitika Ekspansiivne rahapoliitika on makromajandusliku rahapoliitika tüüp, mille eesmärk on suurendada rahamajanduse ekspansiooni määra, et stimuleerida sisemajanduse kasvu. Majanduskasvu peab toetama täiendav rahapakkumine.
- Pööratud tootluse kõver Inverteeritud tootluse kõver Pööratud tulukõver näitab sageli majanduslanguse või majanduskasvu aeglustumist. Tulukõver on vara (tavaliselt valitsuse võlakirjad) makstava intressimäära ja tähtajani kulumise aja suhe graafiline esitus.
- Likviidsuspüünis Likviidsuspüünis Likviidsuspüünis on olukord, kus ekspansiivne rahapoliitika (rahapakkumise suurenemine) ei suuda intressimäärasid tõsta ja seega ei too kaasa majanduskasvu (toodangu suurenemist).
