Nullkupongiga võlakiri - määratlus, kuidas see töötab, valem

Nullkupongiga võlakiri on võlakiri, mis ei maksa intressi ja mida kaubeldakse selle nimiväärtuse allahindlusega. Seda nimetatakse ka puhas allahindluseks või sügavaks diskontovõlakirjadeks. USA riigivõlakirjad Riigivõlakirjad (riigivekslid) riigivõlakirjad (või lühidalt võlakirjad) on lühiajaline finantsinstrument, mille emiteerib USA riigikassa riigivõlakirjad tähtajaga vahemikus mõnest päevast kuni 52 nädalani (üks aasta) . Neid peetakse kõige ohutumate investeeringute hulka, kuna neid toetab Ameerika Ühendriikide valitsuse täielik usk ja krediit. on nullkupongilise võlakirja näide.

Nullkupongiga võlakiri

Kiire kokkuvõte:

  • Nullkupongiga võlakiri on võlakiri, mis intressi ei maksa.
  • Võlakiri kaubeldakse selle nimiväärtusega allahindlusega.
  • Reinvesteerimisrisk ei ole nullkupongsete võlakirjade puhul asjakohane, kuid intressimäärarisk on võlakirjade puhul oluline.

Nullkupongvõlakirjade mõistmine

Kuna nullkupongiga võlakiri perioodilisi kuponge ei maksa, kaubeldakse võlakirjaga selle nimiväärtuse allahindlusega. Miks aru saada, arvestage raha ajaväärtust Raha ajaväärtus Raha ajaväärtus on põhiline finantsmõiste, mis kinnitab, et raha olevikus on väärt rohkem kui sama rahasumma, mis tulevikus laekub. See on tõsi, sest raha, mis teil praegu on, saab investeerida ja teenida tootlust, luues seeläbi tulevikus suurema rahasumma. (Ka tulevikuga.

Raha ajaväärtus on mõiste, mis illustreerib, et raha on praegu rohkem väärt kui tulevikus identne summa - investor eelistaks saada täna 100 dollarit kui 100 dollarit ühe aasta jooksul. Täna saades 100 dollarit, saab investor selle raha hoiuarvele panna ja teenida intressi (omades seeläbi aasta jooksul rohkem kui 100 dollarit).

Ülaltoodud idee laiendamine nullkupongsete võlakirjadega - investorile, kes täna võlakirja ostab, tuleb hüvitada kõrgem tulevikuväärtus. Seetõttu peab nullkupongiga võlakiri kauplema allahindlusega, sest emitent peab pakkuma investorile võlakirja ostmise eest tulu.

Nullkupongvõlakirjade hinnakujundus

Nullkupongiga võlakirja hinna arvutamiseks kasutage järgmist valemit:

Nullkupongiga võlakiri

Kus:

  • Nominaal väärtus on võlakirja tulevane väärtus (lõpptähtaja väärtus);
  • r on nõutav tootlus või intressimäär; ja
  • n on tähtajani kulunud aastate arv.

Pange tähele, et ülaltoodud valemis eeldatakse, et intressimäär Intressimäär Intressimäär viitab summale, mille laenuandja nõuab laenuvõtjalt mis tahes antud laenu eest, väljendatuna üldjuhul protsendina põhiosast. lisandub igal aastal. Tegelikult lisatakse nullkupongiga võlakirju tavaliselt poolaastas. Sellisel juhul vaadake järgmist valemit:

Valem - poolaasta liitmine

Pange tähele, et ülaltoodud valem näeb välja sarnane eelmisega, kusjuures ainus erinevus on nõutav tootlus Nõutav tootlus Nõutav tootlus (takistusmäär) on minimaalne tootlus, mida investor loodab oma investeeringu eest saada. Sisuliselt on nõutav tootlus minimaalne aktsepteeritav hüvitis investeeringu riskitaseme eest. r) jagatakse 2-ga ja tähtajani kulunud aastate arv (n) korrutatakse kahega. Kuna võlakirjaühendid on poolaastas, peame jagama nõutava tasuvuse määra kahega ja korrutama lõpptähtajani kulunud aastate arv kahega, et arvestada võlakirja liitumisperioodide koguarvu.

Nullkupongvõlakirjade näide

Näide 1: Iga-aastane liitmine

John soovib osta nullkupongiga võlakirja, mille nimiväärtus on 1000 dollarit ja tähtaeg on viis aastat. Võlakirja intressimäär on 5% aastas. Mis hinda John võlakirja eest täna maksab?

Võlakirja hind = 1000 dollarit / (1 + 0,05) 5 = 783,53 dollarit

Hind, mille John võlakirja eest täna maksab, on $783.53.

Näide 2: Poolaasta liitmine

John soovib osta nullkupongiga võlakirja, mille nimiväärtus on 1000 dollarit ja tähtaeg on viis aastat. Võlakirja intressimäär on 5%, mida suurendatakse poolaastas. Mis hinda John võlakirja eest täna maksab?

Võlakirja hind = 1000 dollarit / (1 + 0,05 / 2) 5 * 2 = 781,20 dollarit

Hind, mille John täna võlakirja eest maksab, on $781.20.

Reinvesteerimisrisk ja intressimäära risk

Reinvesteerimisrisk on risk, et investor ei suuda võlakirja rahavoogusid (kupongimakseid) reinvesteerida määraga, mis võrdub investeeringu nõutava tootlusega. Nullkupongiga võlakirjad on ainsad fikseeritud tulumääraga investeeringute liigid, mis ei kuulu investeerimisriski alla - need ei hõlma perioodilisi kupongimakseid.

Intressimäärarisk on risk, et investori võlakirja väärtus langeb intressimäära kõikumise tõttu. Intressimäärarisk on asjakohane, kui investor otsustab võlakirja enne tähtaega müüa ja mõjutab kõiki fikseeritud tulumääraga investeeringuid.

Näiteks tuletame meelde, et John maksis 783,53 dollarit nullkupongiga võlakirja eest, mille nimiväärtus oli 1000 dollarit, viie aasta lõpuni ja 5% intressimääraga, millele lisandub aastas. Oletame, et vahetult pärast seda, kui John võlakirja ostis, muutuvad intressimäärad 5% -lt 10% -le. Mis oleks sellise stsenaariumi korral võlakirja hind?

Võlakirja hind = 1000 dollarit / (1 + 0,10) 5 = $620.92

Kui John müüks võlakirja kohe pärast selle ostmist, saaks ta sellest kahju $162.61 ($783.53 – $620.92).

Kokkuvõtteks:

  • Reinvesteerimisrisk ei ole nullkupongiga võlakirjade puhul asjakohane; ja
  • Intressimäärarisk on oluline nullkupongsete võlakirjade puhul.

Rohkem ressursse

Finance on finantsmodelleerimise ja hindamise analüütiku (FMVA) ™ ametlik pakkuja. FMVA® sertifikaat. Liituge 350 600+ üliõpilasega, kes töötavad sellistes ettevõtetes nagu Amazon, J.P. Morgan ja Ferrari sertifitseerimisprogramm, mille eesmärk on muuta keegi maailmatasemel finantsanalüütikuks.

Finantsanalüüsi õppimiseks ja teadmiste arendamiseks soovitame tungivalt allpool olevaid lisaressursse:

  • Pidevalt kombineeritud tootlus Pidevalt kombineeritud tootlus Pidevalt liitunud tootlus juhtub siis, kui investeeringult teenitud intress arvutatakse ja reinvesteeritakse tagasi kontole lõpmatu arvu perioodide jooksul. Intress arvutatakse põhisummalt ja etteantud perioodidel kogunenud intressidelt
  • Efektiivne aastane intressimäär Efektiivne aastane intressimäär Efektiivne aastane intressimäär (EAR) on intressimäär, mida korrigeeritakse antud perioodi liitumisega. Lihtsamalt öeldes tõhus
  • Intressimäärarisk Intressimäärarisk Intressimäärarisk on vara väärtuse languse tõenäosus, mis tuleneb ootamatutest intressimäärade kõikumistest. Intressimäärarisk on enamasti seotud fikseeritud tulumääraga varadega (nt võlakirjad), mitte aktsiainvesteeringutega.
  • 10-aastane USA riigivõlakiri 10-aastane USA riigivõlakiri 10-aastane USA riigivõlakiri on võlakohustus, mille emiteerib Ameerika Ühendriikide valitsuse rahandusministeerium ja mille tähtaeg on 10 aastat. See maksab omanikule intressi iga kuue kuu tagant fikseeritud intressimääraga, mis määratakse kindlaks esialgsel emiteerimisel.

Lang L: none (rec-post)