Kestus - määratlus, tüübid (Macaulay, muudetud, tõhus)

Kestus on fikseeritud tulumääraga väärtpaberi üks põhiomadusi (nt võlakirjavõlakirjad Võlakirjad on fikseeritud tulumääraga väärtpaberid, mille ettevõtted ja valitsused emiteerivad kapitali kaasamiseks. Võlakirja emitent laenab võlakirjaomanikult kapitali ja teeb neile fikseeritud makseid fikseeritud (või muutuva) intressimääraga kindlaksmääratud perioodiks.) tähtaja, tootluse, kupongi kupongimäära kõrval Kupongimäär on võlakirjaomanikule makstav aastane intressitulu summa, mis põhineb võlakirja nominaalväärtusel. ja kõne funktsioonid. See on vahend, mida kasutatakse fikseeritud tulumääraga väärtpaberi hinnakõikumiste hindamisel.

Kuna intressimäär Intressimäär Intressimäär tähendab summat, mille laenuandja võtab laenuvõtjalt mis tahes antud laenu eest, väljendatuna protsendina põhiosast. on võlakirja väärtuse üks olulisemaid tegureid, kestus mõõdab väärtuse kõikumiste tundlikkust intressimäärade muutustele. Üldreegel ütleb, et pikem tähtaeg näitab suuremat tõenäosust, et võlakirja väärtus intressimäärade tõustes langeb.

Kestus

Kestust kasutatakse tavaliselt portfelli- ja riskijuhtimisel. Riskijuhtimine Riskijuhtimine hõlmab ettevõtte elu osaks olevate riskitegurite tuvastamist, analüüsimist ja reageerimist neile. Tavaliselt tehakse seda fikseeritud tulumääraga instrumentidega. Intressimäärade prognoose kasutades saab portfellihaldur muuta portfelli koosseisu, et viia selle kestus vastavusse oodatava intressimääraga.

Kestus näitab aga ainult fikseeritud sissetulekuga tagatise ühte külge. Fikseeritud tulumääraga varade täielik analüüs tuleb läbi viia, kasutades kõiki olemasolevaid omadusi.

Rahandus Fikseeritud tulu põhialuste kursus hõlmab fikseeritud tulumääraga hindamise olulisi teemasid.

Kestuse tüübid

Kestusmõõdikut saab muuta mitmel viisil. Kõige tavalisemad on Macaulay kestus, modifitseeritud kestus ja efektiivne kestus.

1. Macaulay kestus

Macaulay kestus on kaalutud keskmine kordadest, millal fikseeritud tulumääraga instrumendi rahavood on laekunud. Selle kontseptsiooni tutvustas Kanada majandusteadlane Frederick Macaulay. See on aja mõõt, mis kulub investorile võlakirja hinna tagasimaksmiseks võlakirja kogu rahavoo kaudu. Macaulay kestust mõõdetakse ajaühikutes (nt aastates).

Kupongi maksvate võlakirjade Macaulay kestus on alati madalam kui võlakirja tähtaeg. Nullkupongvõlakirjade puhul võrdub kestus tähtajaga.

Macaulay kestuse arvutamise valemit väljendatakse järgmiselt:

Macaulay kestus - valem

Kus:

  • ti- aeg kuni iLaekub varalt rahavoog
  • PVi - standardi nüüdisväärtus ith rahavoog varalt
  • V - vara kõigi rahavoogude nüüdisväärtus

2. Muudetud kestus

Macaulay kestusega võrreldes on hinnatundlikkuse täpsem näitaja muudetud kestuse mõõdik. Seda kohaldatakse peamiselt võlakirjade suhtes, kuid seda saab kasutada ka muud tüüpi väärtpaberite puhul, mida võib pidada tootluse funktsiooniks.

Muudetud kestuse näitaja näitab võlakirja väärtuse protsentuaalset muutust X% intressimäära muutuse korral. Erinevalt Macaulay kestusest mõõdetakse modifitseeritud kestust protsentides.

Muudetud kestust peetakse sageli Macaulay kestuse pikenduseks. Seda toetab järgmine matemaatiline valem:

Muudetud kestus - valem

Kus:

  • YTM - võlakirja tootlus lõpptähtajani
  • n - segamise sagedus

3. Tegelik kestus

Efektiivne kestus on manustatud optsioonidega võlakirjade (nt sissenõutavate võlakirjade) kestuse mõõt. Erinevalt modifitseeritud kestusest ja Macaulay kestusest arvestatakse efektiivses kestuses võlakirja hinna liikumise kõikumisi võrreldes võlakirja tootluse muutustega lõpptähtajani (YTM). Teisisõnu võtab meede arvesse võlakirja eeldatavate rahavoogude võimalikke kõikumisi.

Efektiivne kestus arvutatakse järgmise valemi abil:

Efektiivne kestus - valem

Kus:

  • VΔy - võlakirja väärtus, kui tootlus langeb y%
  • V+Δy - võlakirja väärtus, kui tootlus tõuseb y%
  • V0 - võlakirja kõigi rahavoogude nüüdisväärtus
  • Δy - saagikus muutub

Seotud lugemised

Finance on ülemaailmse finantsmudeli modelleerimise ja hindamise analüütiku (FMVA) ametlik pakkuja. FMVA® sertifikaat. Liituge 350 600+ üliõpilasega, kes töötavad sellistes ettevõtetes nagu Amazon, JP Morgan ja Ferrari, mis on loodud selleks, et aidata kõigil saada maailmatasemel finantsanalüütikuks . Oma karjääri edendamiseks on kasulikud allpool olevad täiendavad finantsressursid:

  • Võlakirjade hinnakiri Võlakirjade hinnakiri Võlakirjade hinnakujundus on teadus võlakirja väljalaskehinna arvutamiseks kupongi, nimiväärtuse, tootluse ja lõpptähtaja alusel. Võlakirjade hinnakujundus võimaldab investoritel
  • Võlakapitaliturud Võlakapitaliturgude (DCM) võlakapitaliturgude (DCM) rühmad vastutavad otse ettevõtete emitentide nõustamise eest omandamise võla suurendamise, olemasoleva võla refinantseerimise või olemasoleva võla restruktureerimise osas. Need meeskonnad tegutsevad kiiresti muutuvas keskkonnas ja teevad tihedat koostööd nõuandva partneriga
  • Aktsiariski lisakapital Aktsiariski ülekurss Aktsiariskipreemia on omakapitali / üksikute aktsiate tootluse ja riskivaba tulumäära vahe. See on hüvitis investorile suurema riskitaseme võtmise ja omakapitali investeerimise asemel riskivabadesse väärtpaberitesse.
  • Fikseeritud tulumääraga kauplemine Fikseeritud tulumääraga kauplemine Fikseeritud tuluga kauplemine hõlmab investeerimist võlakirjadesse või muudesse võlainstrumentidesse. Fikseeritud tulumääraga väärtpaberitel on mitu unikaalset atribuuti ja tegurit

Lang L: none (rec-post)