Maksejõuetuse tõenäosus (PD) on tõenäosus, et laenuvõtja või võlgnik ei suuda võlga tasuda. Võlgnevuse maksejõuetus toimub siis, kui laenuvõtja ei maksa laenu tasumise ajal. Makseviivituse aeg varieerub sõltuvalt võlausaldaja ja laenuvõtja kokkulepitud tingimustest. Mõni laen maksejõuetuks jääb pärast ühe makse puudumist, teine aga alles kolme või enama makse tegemata jätmise korral. laenu tagasimaksete kohta. Finantsturgudel finantsturud Finantsturud on nimest endast teatud tüüpi turg, mis pakub võimalust selliste varade nagu võlakirjad, aktsiad, välisvaluuta ja tuletisinstrumendid müümiseks ja ostmiseks. Sageli kutsutakse neid erinevate nimedega, sealhulgas "Wall Street" ja "kapitaliturg", kuid kõik need tähendavad ikkagi ühte ja sama. , on vara maksejõuetuse tõenäosus tõenäosus, et vara ei anna omanikule kogu eluea jooksul tulu ja vara hind läheb nulli. Investorid kasutavad maksejõuetuse tõenäosust investeeringust oodatava kahju arvutamiseks.
Ettevõtte rahanduse instituudi finantsmudelite modelleerimise ja hindamise analüütik (FMVA) ® FMVA® sertifikaat. Liituge 350 600+ üliõpilasega, kes töötavad sellistes ettevõtetes nagu Amazon, JP Morgan ja Ferrari sertifitseerimisprogramm, saate õpetada, kuidas hinnata investeerimisvõimaluste atraktiivsust maailma abil -klassi finantsmodelleerimise tehnikad!
Makseviivituse ja krediidiriski vahetustehingute tõenäosus
Turu vaade vara maksejõuetuse tõenäosusele mõjutab vara hinda turul. Seega, kui turg eeldab, et konkreetne vara maksejõuetuks jääb, siis selle hind turul langeb (kõik üritaksid vara müüa). Seetõttu saab turu ootuse vara maksejõuetuse tõenäosuse kohta analüüsida krediidiriski vahetustehingute turgu. Krediidiriski vahetustehing Krediidiriski vahetustehing (CDS) on krediididerivatiivi tüüp, mis pakub ostjale kaitset makseviivituse ja muude riskide eest. CDS-i ostja teeb müüjale perioodilisi makseid kuni krediidi lõpptähtajani. Lepingus kohustub müüja võtma võlaemitendi kohustuste täitmata jätmise korral maksma müüjale kõik vara preemiad ja intressid.
Vaatleme investorit, kellel on suur 10-aastaste Kreeka valitsuse võlakirjade osalus. Kreeka 10-aastase võlakirja hinna krediidiriski vahetustehingu hind on 8% ehk 800 baaspunkti. Investor eeldab, et maksejõuetus on 90% (st juhul, kui Kreeka valitsus maksejõuetuks jääb, kaotab investor 90% oma varast). Seetõttu saab investor välja selgitada turu ootused Kreeka valitsuse võlakirjade maksejõuetuse osas. Sellisel juhul on maksejõuetuse tõenäosus 8% / 10% = 0.8 või 80%.
Mis on krediidiriski vahetustehingud?
Krediidiriski vahetustehingud on krediididerivatiivid, mida kasutatakse makseviivituse riski maandamiseks. Neid võib pidada sissetulekut teenivaks pseudokindlustuseks. Krediidiriski vahetustehing on fikseeritud (või muutuva) kupongi vahetamine konkreetse väärtpaberi maksejõuetuse tõttu tekkinud kahjumi tasumise vastu. Turustatavad väärtpaberid Turustatavad väärtpaberid on piiramata lühiajalised finantsinstrumendid, mis emiteeritakse kas omakapitali või võlakirjade jaoks börsil noteeritud ettevõtte väärtpaberid. Emiteeriv ettevõte loob need vahendid selgesõnaliseks eesmärgiks koguda raha äritegevuse ja laienemise edasiseks rahastamiseks. .
Vaatleme järgmist näidet: investoril on suur hulk Kreeka valitsuse võlakirju. Kreeka majandusolukorra tõttu on investor siiski mures oma riskipositsiooni ja Kreeka valitsuse maksejõuetuse riski pärast. Seetõttu sõlmib investor pangaga vaikevahetuslepingu. Investor maksab pangale fikseeritud (või muutuva - täpse kokkuleppe alusel) kupongimakse seni, kuni Kreeka valitsus on maksejõuline.
Kreeka valitsuse maksejõuetuse korral maksab pank investorile kahjusumma. Krediidiriski vahetustehing on põhimõtteliselt fikseeritud tulumääraga fikseeritud tulumääraga väärtpaberid Fikseeritud tulumääraga väärtpaberid on sellist tüüpi võlainstrumendid, mis tagastavad korrapäraste või fikseeritud intressimaksete ja (või muutuva sissetulekuga) instrumendi tagasimaksete vormis, mis võimaldab kahel vastandlikud seisukohad mõne teise kaubeldava väärtpaberi kohta, et omavahel kaubelda ilma tegelikku väärtpaberit omamata.
Turg vs individuaalne maksejõuetuse tõenäosus
Nagu kõik finantsturud, võib ka krediidiriski vahetustehingute turul olla ekslikke arvamusi maksejõuetuse tõenäosuse kohta. Näiteks kui turg usub, et Kreeka valitsuse võlakirjade maksejõuetuse tõenäosus on 80%, kuid üksikinvestor usub, et sellise maksejõuetuse tõenäosus on 50%, siis oleks investor valmis müüma CDSi turust madalama hinnaga .
Thios tooks kaasa CDS-i turuhinna languse, et kajastada üksikute investorite veendumusi Kreeka võlakirjade maksejõuetuse kohta. Seetõttu võib tugev eelnev usk makseviivituse tõenäosuse kohta mõjutada CDS-i hindu, mis omakorda võib mõjutada turu eeldatavat vaadet samale tõenäosusele.
Lisaressursid
Finance on ülemaailmse finantsmudeli modelleerimise ja hindamise analüütiku (FMVA) ametlik pakkuja. FMVA® sertifikaat. Liituge 350 600+ üliõpilasega, kes töötavad sellistes ettevõtetes nagu Amazon, JP Morgan ja Ferrari, mis on loodud selleks, et aidata kõigil saada maailmatasemel finantsanalüütikuks . Oma karjääri edendamiseks on kasulikud allpool olevad lisaressursid:
- Pankrot Pankrot Pankrot on inimese või mitte-inimese (ettevõtte või valitsusasutuse) õiguslik seisund, kes ei suuda võlausaldajatele tasumata võlgu tagasi maksta.
- Võlgade maht Võlgade maht Võlgade maht tähendab võla kogusummat, mis ettevõttel võib tekkida ja mis makstakse tagasi vastavalt võlalepingu tingimustele.
- Taastumismäär Taastumismäär, mida krediidiriski juhtimisel tavaliselt kasutatakse, viitab laenu maksejõuetuse korral tagasinõutavale summale. Teisisõnu, tagasinõudmise protsent on protsentides väljendatud summa, mis on laenult tagasi saadud, kui laenusaaja ei suuda kogu tasumata summat tasuda. Alati on soovitav kõrgem määr.
- Vahetustehingute vahetustehingute vahetustehingute vahetustehingute erinevus on vahetustehingu määra (vahetustehingu fikseeritud osa määr) ja sarnase tähtajaga valitsuse võlakirja tootluse vahe. Kuna valitsuse võlakirju (nt USA riigikassa väärtpabereid) peetakse riskivabadeks väärtpaberiteks, kajastavad vahetustehingute vahed tavaliselt riskitaset, mida vahetustehinguga seotud pooled tajuvad.
