Hiina Rahvavabariik on Aasia populaarseima erakapitali investeerimise sihtkoht. Hiinas asuv erakapital moodustab kaks kolmandikku kogu Aasiasse laekunud investeerimisfondist.
Hiinas erakapitali investeerimise protsess
Hiinas erakapitali investeerimise protsess erineb sõltuvalt sellest, kas erakapitali investeerimisfond on off-shore või on-shore fond:
- Avamere ääresrahalised vahendid: Avamere valdusettevõtteid nimetatakse tavaliselt punase kiibiga ettevõteteks, kuna nad hoiavad varasid Hiinas kaudselt või otse. Seda tüüpi erakapitalifondis omandab või investeerib eriotstarbeline sõiduk (SPV) sihtettevõtte off-shore valdusettevõtte aktsiaid. Sageli on valdusettevõttel 100% osalus Hongkongi (HK) vahendusettevõttes, millel omakorda on 100% osalus Hiina Rahvavabariigi tütarettevõttes. 100% -lised osalused Hiina tütarettevõttes moodustavad täielikult välismaale kuuluva ettevõtte (WFOE). Avamere valdusettevõte on tulevikus mõeldud ülemeremaade IPO-s noteerimisvahendiks. Avamereettevõtte erakapitali investeerijad lahkuvad pärast valdusettevõtte IPO-d.
- Kui sihtettevõte on Hiina kodumaine üksus, kellel ei ole offshore valdusettevõtet, nõuavad erakapitaliinvestorid sulgemistingimusena sageli sihtettevõtjalt ümberkorraldamist off-shore struktuuriks, et investorid saaksid avamere valdusettevõte. Tuleb märkida, et 2006. aastal välja antud sätted välismaiseid investoreid, kes omandavad koduettevõtteid (ringkiri 10), raskendab Hiina RV kodumaise ettevõtte muutmist off-shore ettevõtteks. Hiina kodumaiste ettevõtete asutajad / omanikud vajavad keeruka ja kuluka ümberkorraldamisprotsessi läbiviimiseks asjatundjat. Kui ümberkorraldamisprotsess ei õnnestu, peavad välismaised erakapitali investeerijad otse investeerima Hiina kodumaise ettevõttesse. Selle tulemuseks on Hiina-välis ühisettevõte ja kui Hiina-välis ühisettevõte on ümber muudetud aktsiaseltsiks, saab selle aktsiaga ühele Hiina börsile noteerida. CSRC (China Securities Regulatory Commission) IPO heakskiitmine võtab aga kaua aega. Seega on erakapitali investeerijatel keeruline investeerida Hiina kodumaisesse ettevõttesse, kui nad soovivad välismaalt IPO kaudu lahkuda.
- Millal kasutatakse off-shore fonde: börsil noteeritud vahend on struktureeritud offshore valdusettevõttena, kui erakapitali investeerimisfond kavatseb tulevikus väljuda ülemeremaade IPO kaudu, st IPO kaudu, mis on noteeritud Hiinast väljaspool asuval aktsiaturul. Avamere investeerimisvahend on asutatud äriühinguna jurisdiktsioonis, mis asub avamerel (näiteks Kaimanisaared).
- Kaldalrahalised vahendid: Seda tüüpi erakapitali investeerimisfond investeerib erakapitalifond offshore SPV kaudu maismaal asuvas HRV korporatiivses üksuses. Seega saab erakapitaliettevõttest asjaomase maapealse ühisettevõtte aktsionär.
- Kui kasutatakse kaldal olevaid fonde: börsil noteeritud sõiduk on asutatud HRV maismaal asuva aktsiaseltsina, kui erakapitali investeerijad kavatsevad lahkuda, lisades sihtettevõtte HRV börsile.
Asutajate roll erakapitalis Hiinas
Juhtimise stiimulid ja väljamakse mehhanismid on Hiinas populaarsed kehalise kasvatuse tehingutes. Lisaks on asutajad sageli lepinguga seotud, et nad ei saa enne esmast avalikku pakkumist (IPO) või konkreetset käivitavat sündmust, näiteks ühinemist või omandamist, välja astuda. Tehingu tingimuste struktureerimisel keskenduvad Hiina investorid Hiinas sageli juhtkonna ja asutajate vastutusele ja rollidele. Erilist rõhku pannakse ettevõtte juhtkonna ja asutajate stiimulite struktureerimisele, kuna need on Hiina ettevõtte edu võtmetegurid.
Hiinas erakapitali investeerimise eelised
Hiinasse investeerimine annab erakapitali investeerimisfondidele järgmised eelised:
- Kõrge tootlus: Hiina erakapitali turg pakub suuremat investeeringutasuvust (ROI) kui enamik lääneriikide erakapitali investeerimisvõimalusi.
- Võime skaleerida erakapitali: Arvestades Hiina majanduse suurt mahtu, on asutatud erakapitali investeerimisfondil palju võimalusi oma äri laiendada. Seda soodustavad veelgi Hiina tarbijate kasvav rikkus, „Made in China 2025” loodud võimalused tootmissektoris ning võrguühenduseta ja veebipõhiste müügikanalite lähenemine Hiinas.
- Investeerimisvõimaluste suurendamine: Kui Hiina jätkab üleminekut turumajandusele, suureneb ettevõtlusaktiivsus ja konkurents. See toob kaasa selle, et üha rohkem ettevõtteid saavutab erakapitali investeerimisfondidest rahastamiseks kõlbuliku kasvu, suuruse ja juhtimiskvaliteedi. Veelgi enam, kui tehingute voog Hiina majanduses laieneb, saavad ka keskmisest aeglasema kasvuga ettevõtted potentsiaalsed erakapitali sihtmärgid. Seega suureneb PE-fondide investeerimisvõimaluste kogum.
- Jüaani suurenenud konverteeritavus: Hiina jüaani lisamine Rahvusvahelise Valuutafondi laenuõiguste (SDR) ostukorvi on suurendanud RMB kaubeldavust ja konverteeritavust.
Hiinas erakapitali investeerimisfondide ees seisvad väljakutsed
Hiina erakapitalil on järgmised väljakutsed:
- Tõusva raskus valiku etapis: Valimisetapp on välismaiste erakapitali investeerimisfondide jaoks üha raskem, kuna:
- Häid tehinguid jääb Hiinas napiks; Selle tulemusel on asutajatel suurem läbirääkimisjõud PE-fondide suhtes, kui nad peavad läbirääkimisi tehingutingimuste ja sihtettevõtte hindamise üle.
- Ettevõtte hinnangud jäävad keskmisest palju kõrgemaks.
- Investeerimisrisk: Hiina turul on sihtfirmad üle hinnatud, kuna suur osa erakapitali investeerimisfondidest jälitab väikest arvu sihtfirmasid. Seega on sihtettevõtete ülehindamise tõttu Hiinas investeerimisrisk järk-järgult tõusmas.
- Nõutav tavapärasest rangem hoolsus: Arvestades HRV valitsuse esitatud teabe läbipaistmatust, on usaldusväärseid andmeid riigi ja sihtettevõtte majandustegevuse kohta raske saada. Seega ei ole tavapärane hoolsuskontrolli loend Hiina ettevõtete usaldusväärsuse uurimiseks piisav. Välisinvestorid peavad uurima sihtettevõtte ärisertifikaatide kehtivust, asutaja perekondlikku tausta, hindama nende guanxit (st mõjukate sotsiaalsete võrgustike süsteemi, mis hõlbustab ettevõtlust), kaaluma skandaale, milles asutaja on olnud seotud jne. edasi ja nii edasi.
- Ettevõtte juhtimise küsimused: Struktureerimise etapis satuvad välisinvestorid ja / või uued juhatuse liikmed juhtimisstiili / -normide erinevuste tõttu sageli konflikti olemasolevate juhatuse liikmetega.
- Tehingute hindamise raskused: Lääne hindamismudelid tuginevad täpsetele sisenditele. Hiinas pole neid sisendeid sageli saadaval, kuna paljudel Hiina väikestel eraettevõtetel pole auditeeritud finantsaruandeid. Seega tugineb hindamine Hiinas sageli emotsionaalse hindamise lähenemisviisile, mis on sageli meelevaldne ja on vastuolus kõva numbri lähenemisega.
- Juriidilised probleemid: Välisriikide PE-investorid seisavad juhtimise etapis sageli vastu muutustele. Lisaks ei pea sihtettevõtted sageli oma lepinguid kinni ning karistusi lepingute mittetäitmise eest eiratakse. Seda seetõttu, et suur osa Hiina ettevõtteid arvab, et lepingud on kaubeldavad ka pärast nende täitmist. Lepingute jõustatavust muudab veelgi problemaatilisemaks tugeva (ettevõtte) kohtuliku ökosüsteemi puudumine Hiinas.
- Võimetus väljuda: Hiina Rahvavabariigis on kehalise kasvatuse investeeringutest loobumisel palju takistusi. Seega on välisinvesteeringutel võimalik Hiina erakapitali tehingutesse lõksu jääda. Mure sama pärast suureneb, sest väljumiste väärtus ja arv vähenevad. Lisaks on väljumismehhanism Hiinas keerulisem kui USA-s. Selle põhjuseks on asjaolu, et Hiinas on füüsilisest isikust ettevõtja investeeringutel pigem vähemusosalus kui enamusosalus (nagu tavaliselt USA-s). See vähendab väljumispaindlikkust, sest vähemusinvestorid peavad kokkuleppe saavutamiseks pidama läbirääkimisi sihtettevõtte asutajatega, erinevalt enamusinvestoritest, kes suudavad väljumist suunata nende soovitud suunas.
- Riigirisk: Hiina valitsuse tehtud regulatiivsed otsused ei arvesta mitte ainult majanduslikke ja poliitilisi tegureid, vaid võtavad arvesse ka selliseid kultuurilisi tegureid nagu natsionalism ja guanxi. Seega on Hiinas regulatiivse kinnitamise protsessis palju ebakindlust.
- Vahetuskursi / valuutarisk: Kuni 2005. aastani oli RMB seotud USD-ga ja oli seega suhteliselt stabiilne. Kuid Hiina valitsus läks 2006. aastal üle hallatavale vahetuskursside juhtimise ujuvale süsteemile. Lühidalt öeldes lastakse RMB-l hõljuda etteantud vahemikus. Kui RMB rikub seatud vahemikku, astub Hiina keskpank valuuta stabiliseerimiseks. Hallatav ujuv süsteem suurendab volatiilsust ega anna samas edasi Hiina valuuta tõelist hindamist. Pealegi, kuna vahetuskurssi hallatakse, tähendab see, et valuutat saab ilma ette hoiatamata devalveerida või kallineda (nagu on näha 2015. aasta valuuta devalveerimisest). Seega seisavad välisinvestorid Hiinasse investeerides silmitsi märkimisväärse valuutariskiga.
Leia rohkem
Hiina omakapital on muutuva globaalse majandussüsteemi lahutamatu osa. Erakapitali ja kapitaliturgude kohta lisateabe saamiseks klõpsake järgmistel linkidel:
- Erakapitali erakapitali karjääriprofiil Erakapitali analüütikud ja sidusettevõtted teevad sarnast tööd nagu investeerimispanganduses. Töö sisaldab finantsmudelit, hindamist, pikki tunde ja kõrget palka. Erakapital (PE) on investeerimispankurite (IB) tavaline edusamm. IB analüütikud unistavad sageli ostupoole lõpetamisest,
- Kümme parimat investeerimisfirmat Top 10 erakapitali investeerimisfirmat Kes on kümme parimat erakapitali investeerimisfirmat maailmas? Meie nimekiri kümne suurima PE-ettevõtte kohta, mis on sorteeritud kogutud kapitali järgi. Levinud strateegiad P.E. hõlmavad võimendatud väljaostusid (LBO), riskikapitali, kasvukapitali, raskustes olevaid investeeringuid ja mezzanine kapitali.
- Omakapitali turud Aktsiakapitaliturg (ECM) Omakapitali turg on kapitalituru alamhulk, kus finantsasutused ja ettevõtted suhtlevad finantsinstrumentidega
- Investeerimine Dummies Finance Finance'i finantsartiklid on loodud iseõppimisjuhenditena, et õppida olulisi rahanduskontseptsioone veebis omas tempos. Sirvige sadu artikleid!
