Poolkorraldus on finantseerimiskiht, mis täidab tühimiku ettevõtte võla ja omakapitali vahel. Seda saab struktureerida eelistatud aktsiate eelisaktsiate kaupa. Eelisaktsiad (eelisaktsiad, eelisaktsiad) on ettevõtte aktsiaomandi klass, millel on ettevõtte varade suhtes eelisnõuded lihtaktsiate suhtes. Aktsiad on vanematest aktsiatest, kuid on võla, näiteks võlakirjade osas nooremad. või tagatiseta võlana ning see annab investoritele võimaluse konverteerida omakapitali intressiks. Vaherahast finantseerimist kasutatakse tavaliselt kasvuväljavaadete jaoks, näiteks ettevõtte omandamiseks ja laiendamiseks.
Eelisvõlgade ja omakapitali finantseerimise vahel on lõhe järgmistel levinud põhjustel:
- Varud, saadaolevad arved Nõuded ostjate arved (AR) esindavad ettevõtte krediidimüüki, mida kliendid pole veel täielikult tasunud, bilansis olev käibevara. Ettevõtted lubavad oma klientidel maksta mõistliku, pikema aja jooksul tingimusel, et tingimustes on kokku lepitud. ja põhivara Põhivara Põhivara tähendab pikaajalist materiaalset vara, mida kasutatakse ettevõtte tegevuses. Seda tüüpi vara annab pikaajalist rahalist kasu, selle kasulik eluiga on üle ühe aasta ja see on bilansis klassifitseeritud materiaalse põhivara (PP&E) alla. diskonteeritakse kõrgemate määradega, kartes nende väärtuse mittetunnustamist.
- Bilanssides on kajastatud märkimisväärne hulk immateriaalset vara.
- Makseviivituste suurenemise ja regulatiivse surve kõrvaldamiseks kehtestavad pangad kogu võla, mida ettevõte saab omandada, piirid.
Vahekorruse finantseerimise tootlus
Vaherahastamise põhivorm on tagatiseta võlg ja eelisaktsiad. Kuna vahefinantseerimine on tagamata, kaasnevad sellega suuremad riskid ja investorid nõuavad kõrgemat tootlust kui tagatud laenuandjad. Tavaliselt maksab see investorile 12-20%, mis on kõrgem kui tavalise võla tasuvuse määr.
Poolkorraldusinvestorid saavad teenida tulu järgmistest saadaolevatest allikatest:
1. Sularaha intressid
Põhinedes tasumata vahekorrustiku jäägi osale, saavad investorid perioodiliselt sularaha. Intressimäär võib olla kas määratud või laenuperioodi jooksul kõikuda.
2. Mitterahaline intress (PIK)
See on ka perioodiline makseviis. Intressi summat siiski sularahas ei maksta. Selle asemel lisatakse see tagatise põhisummale ja kogusumma makstakse laenuperioodi lõpus. Näiteks 50 miljoni dollari suurune võlakiri, mille intressimäär on 10% PIK, ulatub perioodi lõpuks 55 miljoni dollarini ja sularahas intressi ei maksta.
3. Omandiline kuuluvus
Sarnaselt konverteeritavale võlakirjale sisaldab mezzanine'i finantseerimine sageli omakapitali osalust konverteerimise funktsiooni või orderi kujul. Tavaliselt järgneb PIK-i intress või rahaline intress väärtpaberite omandiosale.
4. Osaluse väljamakse
Omakapitali asemel võivad investorid võtta omakapitali tasuvuse protsendina ettevõtte tulemustest, mõõdetuna netokäibe või EBITDA EBITDA EBITDA või kasumi enne intresse, maksu, amortisatsiooni, amortisatsiooni all on ettevõtte kasum enne mõnda neist puhaskasumist. tehakse mahaarvamisi. EBITDA keskendub ettevõtte tegevusega seotud otsustele, sest enne kapitali struktuuri mõju vaadeldakse ettevõtte põhitegevuse kasumlikkust. Valem, näited või kasum.
5. Kokkuleppetasu
Korrusinvestoritelt nõutakse tehingu lõpetamisel ka kokkuleppetasu.
Vaherahastamise eelised
Emitendile
1. Kogukapitali suurendamine
Vahefinantseerimine võib aidata ettevõttel kindlustada rohkem kapitali ja vältida ettevõtte alakapitaliseerimist. Samuti saab maksu maha arvata mezzanine'i rahastamise intressimakse.
Oletame, et soovite oma äri alustada ja vajate 15 miljonit dollarit. Plaanite omakapitali kaudu koguda 5 miljonit dollarit ja pöördusite 10 miljoni dollari suuruse laenu saamiseks panga poole. Kuid pank peab seda tavaliselt ebamõistlikuks ja laenab ainult 75% vajalikust laenust. See jätab teile võimaluse koguda omakapitali kaudu 7,5 miljonit dollarit.
Oletame, et mezzanine investor soovitab teile laenata 5 miljonit dollarit. Kuna pank peab mezzanine'i omakapitaliks ja näeb mezzanine komponendiga usaldusväärset partnerit, laenutab pank teile lõpuks algselt nõutud summa 10 miljonit dollarit. Seetõttu on mezzanine'iga ja ilma selleta kogutud kogu kapital:
Seega vähendab vahekiht omakapitali nõuet ja aitab kindlustada rohkem kogu kapitali.
2. Kapitalikulude vähendamine ja omakapitali tootluse suurenemine
Omakapital on kõige kallim kapitaliallikas ja see lahjendab praeguseid aktsionäre. Seetõttu võib vahekorruse võlg olla atraktiivne alternatiiv hädavajaliku kapitali saamiseks. Ettevõtted kasutavad kapitali tegelike kulude vähendamiseks ja varade tootluse suurendamiseks asjakohast kombinatsiooni kõrgemat laenu, mezzanine võlga ja omakapitali.
Investorile
1. Atraktiivne ja turvaline investeering
Korrusinvestor naudib aktsiainvesteeringute eeliseid kõrge tootluse ja mitmekesise portfelli näol. Juhul kui laenuv ettevõte saab edukaks, saab mezzanine investor kasutada aktsiaoptsiooni ja saada eeliseid.
Lisaks saab mezzanine investor isegi halvimal juhul vähemalt intressimakse. Vahefinantseerimise eest saadud intress ületab traditsioonilise finantseerimise vastu saadud intressi.
2. Optsiooni võimalus
Vaherahastamise finantseerimine sisaldab sageli garantiisid või konverteeritavaid aktsiaoptsioone, mida mezzanine investor saab kasutada ettevõttes osaluse teenimiseks. Õigusi saab kasutada kindlaksmääratud kuupäeval või mis tahes konkreetse sündmuse toimumisel, nagu lepingus on sätestatud.
Vahekorruse rahastamise piirangud
Emitendi nimel
1. Ebaõnnestumise tõenäosus
Vahekorruse finantseerimine nõuab küll kõrgeid intresse, kuigi see on hõlpsasti kättesaadav. Juhul, kui projekti ei õnnestu käivitada, peab võlausaldaja maksma ülikuluka laenu tagasi.
2. Võimalik kontrolli ja vabaduse kaotus
Kui võlausaldajad võtavad mezzanine võla, ohverdavad nad vabaduse ja kontrolli, kuna omakapitaliks muutmine on alati võimalus. Pealegi toob aktsiaoptsioon selle kasutamisel kaasa EPS lahjendamise, põhjustades aktsionäride negatiivse reaktsiooni.
Investori jaoks
1. Suur risk
Poolkorrust rahastatakse tagatiseta ja investeeritakse enamasti suure tootlusega, kuid riskantsetesse projektidesse. Seega on investorid avatud pankroti korral investeeringu kaotamise riskile.
2. Investeeringutasuvuse pikk periood
Ettevõtted otsivad kasvu- või laienemisprotsessi jaoks tavaliselt poolfinantseerimist. Sellised ettevõtmised nõuavad mõnda aega, enne kui nad toovad tulu. Vaherahastamine ei ole mõeldud investoritele, kes soovivad kiiresti raha teenida. Seetõttu täpsustatakse poolkorraldusfinantseerimise lepingutes intresside algust perioodi järel, mitte kohe.
Võtmed kaasa
- Vahefinantseerimine annab tavapärasest suuremast võlast suuremat tootlust ja investorid saavad teenida tulu sularahaintresside, PIK-i intressi, omandiõiguse ja väljamaksete kaudu protsendina ettevõtte tootlusest.
- See aitab ettevõttel kindlustada rohkem kapitali, vähendada kapitali hinda, tõsta tootlust ja säästa intressimaksetelt maksu.
- Vaherahastamine hõlmab konverteeritavat optsiooni või garantiid, mis annab investoritele õiguse teenida ettevõttes osalust. See aga toob kaasa omanike kontrolli kaotamise.
Lisaressursid
Finance pakub sertifitseeritud pangandus- ja krediidianalüütiku (CBCA) ™ CBCA ™ sertifikaati. Sertifitseeritud pangandus- ja krediidianalüütiku (CBCA) ™ akrediteerimine on krediidianalüütikute globaalne standard, mis hõlmab finants-, raamatupidamis-, krediidianalüüsi, rahavoogude analüüsi, pakti modelleerimist, laenu tagasimaksed ja palju muud. sertifitseerimisprogramm neile, kes soovivad oma karjääri järgmisele tasemele viia. Õppimise jätkamiseks ja oma karjääri edendamiseks on abiks järgmised ressursid:
- Kapitalikulu Kapitalikulu Kapitalikulu on minimaalne tootlus, mille ettevõte peab enne väärtuse loomist teenima. Enne kui ettevõte saab kasumit teenida, peab ta vähemalt teenima piisavalt tulu, et katta oma tegevuse rahastamise kulud.
- Pro-Rata osalusõigused Pro-Rata osalusõigused Pro-rata osalusõigused ehk proportsionaalsed investeerimisõigused tagavad olemasolevatele investoritele õiguse osaleda edaspidistes rahakogumistegevustes. Pro-
- Tagasimäära tootlus Tulumäär (ROR) on investeeringu kasum või kahjum aja jooksul, mis on võrdne investeeringu algmaksumusega, väljendatuna protsentides. Selles juhendis õpetatakse levinumaid valemeid
- A-seeria finantseerimine A-seeria finantseerimine A-seeria finantseerimine (tuntud ka kui A-seeria vooru või A-seeria rahastamine) on idufirma kapitali kaasamise üks etappidest. Sisuliselt on A-seeria voog idufinantseerimise teine etapp ja riskikapitali rahastamise esimene etapp.
