Ühinemiste ja ülevõtmiste korral on sageli segadust sõbralike ülevõtmiste ja vaenulike ülevõtmiste vahel. Kuidas saab neid kahte eristada?
Sõbraliku ja vaenuliku ülevõtmise vahe on ainult selles, kuidas ettevõte üle võetakse. Sõbraliku ülevõtmise korral on sihtettevõtte juhtkond ja direktorite nõukogu Direktorite nõukogu on sisuliselt aktsionäride esindajaks valitud inimeste kogu. Juriidiliselt nõutakse, et iga aktsiaselts paigaldaks direktorite nõukogu; mittetulundusühingud ja paljud eraettevõtted - kuigi seda pole vaja - moodustavad ka direktorite nõukogu. kinnitada ülevõtmisettepanek ja aidata seda rakendada. Kuid vaenuliku ülevõtmise korral on sihtettevõtte juhatus ja juhatus kavandatud ülevõtmise vastu.
Sõltuvalt sellest, kas ülevõtmine on sõbralik või vaenulik, kasutab ühendav ettevõte erinevaid ülevõtmisstrateegiaid. Neid käsitletakse üksikasjalikumalt allpool. Esiteks peame mõistma, kuidas ülevõtmised toimivad ja miks need juhtuvad.
Mis on ülevõtmine ja miks ülevõtmised juhtuvad?
Ülevõtmine on ettevõtte (sihtmärgi) ostmine teise ettevõtte (omandaja või pakkuja) poolt. Olenemata sellest, kas ülevõtmine on sõbralik või vaenulik, tuleneb sellest tulenev tehing kahe ettevõtte ühinemisest. Ülevõtmine toimub mitmel põhjusel, sealhulgas:
1. Kasutada operatiivset efektiivsust ja mastaabisäästu
Luues kahe väiksema ettevõtte ühendamise kaudu suurema ettevõtte, suudab tulemuseks olev ettevõte realiseerida tegevuse efektiivsuse ja mastaabisäästu. Mastaabisäästu mastaabisääst viitab kulude eelisele, mida ettevõte kogeb oma toodangu taseme tõstmisel. eelis tuleneb ühiku püsikulu ühiku ja toodetud koguse pöördvõrdelisest seosest. Mida suurem on toodetud toodangu kogus, seda madalamad on ühiku püsikulud. Tüübid, näited, juhend (eeldades, et need tegutsevad sarnases tööstusharus ja / või kasutavad sarnaseid ressursse).
2. Konkurentsi kaotamiseks
Ülevõtmisi saab kasutada pakkujatega konkureerivate väiksemate ettevõtete kõrvaldamiseks. Selle asemel, et konkureerida sihtettevõttega turuosa omandamise nimel, saab pakkuja konkurentsi kaotamiseks ja sihtmärgi turuosa saamiseks lihtsalt sihtettevõtte üle võtta.
3. Omandada ettevõte ainulaadsel niĊĦiturul
Ülevõtmine võib juhtuda siis, kui pakkuja soovib omandada varalise tehnoloogia, mis on sihtettevõtte omandis. See võib juhtuda juhul, kui pakkujal puudub tugev teadus- ja arendustegevus (R&D) Teadus- ja arendustegevus (R&D) Teadus- ja arendustegevus (R&D) on protsess, mille käigus ettevõte saab uusi teadmisi ja kasutab neid olemasolevate toodete täiustamiseks ja uute tutvustamiseks. oma tegevusele. Teadus- ja arendustegevus on süstemaatiline uurimine, mille eesmärk on tuua ettevõtte praegustesse tootepakkumistesse uuendusi. meeskond või ei soovi kulutada aega ja ressursse uue tehnoloogia arendamiseks.
Näiteks võib andmehaldusettevõte soovida üle võtta sihtettevõtte, millel on patenteeritud tehisintellekti tehnoloogia, et see saaks integreerida tehisintellekti tehnoloogia oma andmehalduse platvormi, selle asemel et kulutada ressursse ja aega oma tehisintellekti tehnoloogia väljatöötamiseks.
4. Impeeriumi ülesehitamine juhtkonna poolt
Ülevõtmised võivad juhtuda seetõttu, et juhtkond soovib impeeriumi üles ehitada. See on ettevõtte suuruse, ulatuse ja mõju suurendamine teiste ettevõtete omandamise kaudu. Impeeriumi ülesehitamine Impeeriumi ülesehitamine on üldiselt protsess, mille üksikisik või üksus võtab oma mõju ja jõu ulatuse laiendamiseks. Ärimaailmas ei võta omandava ettevõtte aktsionärid üldjuhul ülevõtmise ärilist põhjendust, kuna see võib viidata sellele, et juhtkond tegeleb pigem ressursside kontrollimisega kui ressursside tõhusa jaotamisega.
Kui ettevõte omandab ettevõtteid mitteseotud tööstusharudes, võib see suurendada ettevõtte üldist äririski. Impeeriumi ülesehitamine kui ülevõtmise äriline põhjendus ei pruugi aktsionäridele lõppkokkuvõttes kasuks tulla.
Ülevõtmisprotsess
Ülevõtmine algab ühendava ettevõtte ettepanekust sihtettevõte üle võtta. Ettepanek tuleb esitada asjaomastele reguleerivatele asutustele, kus on ettevõtete peakontor.
Järgmisena saab sihtettevõtte direktorite nõukogu ettepaneku heaks kiita ja soovitada aktsionäridel hääletada ülevõtmise (sõbraliku ülevõtmise) poolt või ettepanek tagasi lükata ning soovitada aktsionäridel ülevõtmise (vaenuliku ülevõtmise) vastu hääletada. Omandav ettevõte rakendab erinevaid strateegiaid sõltuvalt sellest, kas sihtnõukogu kiidab ülevõtmise heaks või lükkab tagasi.
Kasutatavad sõbralikud ülevõtmisstrateegiad
Sõbraliku ülevõtmise korral kiidavad juhatus ja direktorid ülevõtmise heaks ja soovitavad aktsionäridel tehingu poolt hääletada. Omandav ettevõte saab sõbraliku ülevõtmise korral kasutada järgmisi strateegiaid:
1. Oma aktsiate või sularaha pakkumine
Omandav ettevõte võib pakkuda aktsiate konverteerimist (x omandava ettevõtte aktsiaid sihtettevõtte iga aktsia kohta) või teha sularahapakkumist (x dollarit sihtettevõtte aktsia kohta). Kasutada saab ka omandaja ettevõtte aktsiate + sularaha kombinatsiooni.
2. Aktsia hinnapreemia pakkumine
Omandav ettevõte saab pakkuda sihtfirma viimasele sulgemishinnale protsentuaalset preemiat (x% ülekurss sulgemishinnale).
Vaenulikud ülevõtmisstrateegiad
Vaenuliku ülevõtmise korral lükkavad sihtjuhtkond ja juhatus ülevõtmise tagasi ja soovitavad aktsionäridel ülevõtmise vastu hääletada. Omandaja võib vaenuliku ülevõtmise korral kasutada järgmisi strateegiaid:
1. Pakkumine
Pakkumine on aktsionäridele otsene pakkumine oma aktsiate ostmiseks aktsia praeguse turuhinna lisatasuga.
Näiteks kui sihtettevõtte aktsia hind on 20 dollarit, võib omandav ettevõte teha pakkumispakkumise sihtfirma aktsiate ostmiseks hinnaga 30 dollarit (50% preemia). Pakkumise pakkumise eesmärk on omandada piisavalt aktsiaid, et saada enamusosalus sihtettevõttes.
2. Volikirja võitlus
Volikirjavõitlus Volikirjavõitlus Volikirjavõitlus, mida nimetatakse ka volikirjavõistluseks või volikirjalahinguks, viitab olukorrale, kus ettevõtte aktsionäride rühm ühendab jõud, üritades senisele juhtkonnale või direktorite nõukogule vastu seista ja hääletada. on see, kus omandajafirma veenab sihtettevõtte aktsionäre kokku lööma ja direktorite nõukogu välja hääletama ning seejärel ülevõtmise kinnitama.
Näiteks võib omandav ettevõte pöörduda sihtettevõtte aktsionäride poole, et nad saaksid üldkoosoleku (AGM) ajal teatud direktorid välja hääletada ja uue juhatuse uuesti sisse seada. Volikirjaga võitlemise põhjendus on praeguse juhatuse asendamine uue juhatusega, mis on vastuvõtva ettevõtte omandamise suhtes vastuvõtlikum.
Seotud lugemised
Täname, et lugesite Finantsjuhendit sõbralike ja vaenulike ülevõtmiste kohta Finance on ülemaailmse finantsmudeli modelleerimise ja hindamise analüütiku (FMVA) ametlik pakkuja. FMVA® sertifikaat. Liituge 350 600+ üliõpilasega, kes töötavad sellistes ettevõtetes nagu Amazon, JP Morgan ja Ferrari, mis on loodud selleks, et aidata kõigil saada maailmatasemel finantsanalüütikuks . Oma karjääri edendamiseks on kasulikud allpool olevad täiendavad finantsressursid:
- Konkurentsieelis Konkurentsieelis Konkurentsieelis on omadus, mis võimaldab ettevõttel konkurentidest paremaks saada. Konkurentsieelised võimaldavad ettevõttel saavutada
- Ühinemise tagajärgede analüüs Ühinemise tagajärgede analüüs Ühinemise tagajärgede analüüs hindab ühinemise või omandamise finantsmõju ettevõttele. Need tuleb enne hoolikalt läbi mõelda
- Ülevõtmispakkumine Ülevõtmispakkumine Ülevõtmispakkumine viitab ettevõtte (sihtmärgi) ostmisele teise ettevõtte (omandaja) poolt. Ülevõtmispakkumisega pakub omandaja tavaliselt sularaha, aktsiaid või mõlema kombinatsiooni, pakkudes sihtettevõtte ostmiseks konkreetset hinda.
- Sünergiate tüübid Sünergiate tüübid M&A sünergia võib tekkida kulude kokkuhoiust või tulude tõusust. Ühinemiste ja omandamiste vahel on mitmesuguseid sünergiaid. Selles juhendis on toodud näited. Sünergia on igasugune mõju, mis suurendab ühinenud ettevõtte väärtust kahe eraldi ettevõtte ühisväärtusest kõrgemal. Sünergia võib tekkida ühinemiste ja omandamiste tehingutes
