Negatiivse tootlusega võlakirjad - kuidas see toimib ja miks see suureneb

Negatiivse tootlusega võlakirjad on võlakirjad, mis põhjustavad võlakirjaomanikel küpsuse kaotamisel raha kaotust. See juhtub siis, kui selliste võlakirjade omanikud saavad vähem raha kui varem. 2019. aastal on negatiivse tootlusega võlakirjade summa maailmaturul 13 triljonit dollarit.

Negatiivse tootlusega võlakirjad

Kiire kokkuvõtte punktid

  • Negatiivse tootlusega võlakirjad on finantsinstrumendid, mille tõttu ostjad kaotavad raha.
  • Neid emiteerivad tavaliselt madalate või negatiivsete intressimääradega riikide valitsused ja ostavad investorid, kes soovivad hoida raha turvaliselt või vältida kehvemat tootlust.
  • Nullist madalam võlg kasvab ja ettevõtete emitendid hakkavad emiteerima ka negatiivse tootlusega võlakirju.

Kuidas negatiivselt teenivad võlakirjad toimivad?

Negatiivse tootlusega võlakirjade mõistmiseks uurime kõigepealt, kuidas tavalised võlakirjad töötavad, ja seejärel, kuidas see erineb raha kaotavatest võlakirjadest. Tavalistel võlakirjadel on kaks põhikategooriat: kupongivõlakiri kupongivõlakiri Kupongivõlakiri on võlakirja tüüp, mis sisaldab seotud kuponge ja maksab perioodilisi (tavaliselt aasta- või poolaasta) intresse oma eluea jooksul ja nimiväärtust tähtaja jooksul. Nendel võlakirjadel on kupongimäär, mis viitab võlakirja tootlusele emiteerimise päeval. ja üks, mis seda ei tee. Mõlemal juhul peaks investoril tavaliselt olema rohkem kui see, mida ta võlakirja eest maksis.

1. Näiteks vaadake sidet, millel on järgmised omadused:

  • Tähtaeg: 3 aastat
  • Nimiväärtus: 100 dollarit
  • Kupong: 0%
  • Hind: 90 dollarit

Kolme aasta jooksul ei saa nad kupongimakseid. Võlakirjade lõppedes saavad nad aga 100 dollarit. See on 3,5% YTM.

2. Vaatame veel ühte näidet:

  • Tähtaeg: 3 aastat
  • Nimiväärtus: 100 dollarit
  • Kupong: 5%
  • Hind: 105 dollarit

Igal aastal saab investor kupongimaksetena 5 dollarit ja võlakirja tähtaja saabumisel saab 100 dollarit nominaal. Ehkki investor maksis rohkem kui nimiväärtus, kompenseerisid aastased kupongimaksed erinevuse.

3. Negatiivse tootlusega võlakirjade korral ei saa investorid piisavalt kupongidena ega nimiväärtusega makseid, et võlakirja maksumus korvata. Näiteks vaadake seda sidet:

  • Tähtaeg: 3 aastat
  • Nimiväärtus: 100 dollarit
  • Kupong: 0%
  • Hind: 105 dollarit

Kolme aasta jooksul, mille jooksul investor hoiab võlakirja kinni, ei saa nad intressimakseid. Kui võlakiri lõpeb, saab investor ainult 100 dollarit, kuigi ta maksis selle eest 105 dollarit. See toob kaasa negatiivse saagise 1,6%.

Kes emiteerib ja ostab negatiivselt teenivaid võlakirju?

Negatiivse tootlusega võlg pole uus Euroopas ja Jaapanis, kus need võlakirjad emiteerivad Euroopa ja Jaapani valitsused. Jaapanis on valitsuse kehtestatud intressimäär alla 0%. Negatiivse intressimääraga intressimäär Intressimäär tähendab summat, mille laenuandja nõuab laenuvõtjalt mis tahes antud laenu eest, väljendatuna üldiselt protsendina põhiosast. , nõuab keskpank pankadelt hoiuste hoidmise eest tasu. See on rahapoliitika, mis üritab panku julgustada raha välja andma ja majandust turgutama. Sama strateegiat on kasutanud ka Euroopa Keskpank Euroopa Keskpank Euroopa Keskpank (EKP) on üks ELi seitsmest asutusest ja kogu euroala keskpank. See on üks kriitiliselt olulisemaid keskpanku maailmas, kelle järelevalvet teostab üle 120 kesk- ja kommertspanga liikmesriikides. .

Kui riikides kehtestatakse negatiivsed intressimäärad, siis see viib valitsuse võlakirjade loomiseni, mille tootlus on nullist madalam. Investorid ostavad endiselt neid võlakirju, kuna nende likviidsus on hea. Likviidsus Finantsturgudel viitab likviidsus sellele, kui kiiresti saab investeeringu müüa, ilma et see mõjutaks negatiivselt selle hinda. Mida likviidsem on investeering, seda kiiremini saab seda müüa (ja vastupidi) ning seda lihtsam on seda õiglase väärtuse eest müüa. Kui kõik muu on võrdne, siis likviidsemate varadega kaubeldakse ülekursiga ja mittelikviidsete varadega kaubeldakse allahindlusega. ja valitsuse võlakirjast ohutumaid võimalusi on vähe. Kui rohkem fikseeritud tulumääraga väärtpabereid muutub negatiivse tootlusega, sisenevad võlakirjade pakutavad tootlused jätkuvalt negatiivsele territooriumile. Nii ostavad mõned investorid võlakirju negatiivse tootlusega, kuna usuvad, et tulevased võlakirjad pakuvad veelgi halvemat tootlust.

Võlakirjade tulevik

Valitsuste emiteeritud negatiivse tootlusega võlal on kõrvalmõju ka teistele fikseeritud tulumääraga väärtpaberitele. Isegi kõrge tootlusega võlakirjad või kõrgema riskiga võlakirjad pakuvad negatiivset tootlust. See on paljude investorite jaoks ebaloogiline, sest nagu nimigi ütleb, peaksid kõrge tootlusega võlakirjad pakkuma kõrgemat tootlust.

Nagu eespool mainitud, mõjutavad keskpanga kehtestatud intressimäärad võlakirjade tootlust. 31. juulil 2019 langetas USA keskpank intresse esimest korda kümne aasta jooksul. See põhjustas nullist madalama tootlusega võla summa esimest korda 14 triljoni dollarini. Selle kasvuga on enam kui veerand investeerimiskõlblikest võlgadest väiksem kui null.

Lisaressursid

Täname, et lugesite Finance'i artiklit negatiivse tootlusega võlgade kohta. Õppimiseks ja oma karjääri edendamiseks soovitame neid finantsressursse.

  • Intressimäära vahetus Intressimäära vahetus Intressimäära vahetusleping on tuletisleping, mille kaudu kaks osapoolt nõustuvad vahetama ühe tulevaste intressimaksete voo teise vastu
  • Kuulsuste võlakirjad Kuulsuste võlakirjad Kuulsuste võlakirjad on varaga tagatud väärtpaberid, mille on välja andnud kuulsusel põhinevate intellektuaalomandi õiguste omanik. Kuulsuste võlakirjade emitendid saavad investoritelt raha ette kunstiteostest tulevastelt autoritasudelt saadava tulu eest
  • Fikseeritud tulu riskid Fikseeritud tulu riskid Fikseeritud tulu riskid tekivad võlakirjaturu keskkonna volatiilsuse põhjal. Riskid mõjutavad väärtpaberi turuväärtust selle müümisel, väärtpaberi rahavoogu selle hoidmise ajal ja rahavoogude reinvesteerimisel saadavat lisatulu.
  • Üleöö intress Üleöö intressimäär tähistab intressimäära, mida hoiuasutused (nt pangad või krediidiühistud) üksteiselt üleöölaenude eest küsivad. Pange tähele, et üleööhinda nimetatakse erinevates riikides teisiti.

Lang L: none (rec-post)