Jääktulu hindamine (tuntud ka kui jäägitulu mudel või jäägitulu meetod) on omakapitali hindamise meetod, mis põhineb ideel, et ettevõtte aktsia väärtus võrdub tulevaste jäägitulu nüüdisväärtusega, mis on diskonteeritud omakapitali asjakohase maksumusega. Omakapital Omakapitali hind on tootluse määr, mida aktsionär nõuab ettevõttesse investeerimiseks. Nõutav tootluse määr põhineb investeeringuga seotud riski tasemel.
Jääktulu hindamise täiendav analüüs
Jääktulu hindamise aluseks olev peamine eeldus on see, et ettevõtte teenitud tulu peab arvestama tegeliku kapitalikuluga. Kapitali hind Kapitalikulu on minimaalne tootlus, mille ettevõte peab enne väärtuse loomist teenima. Enne kui ettevõte saab kasumit teenida, peab ta vähemalt teenima piisavalt tulu, et katta oma tegevuse rahastamise kulud. (s.t. nii võlakulu kui ka omakapitali hind). Kuigi puhaskasumi arvestamisel võetakse arvesse võlakulu (intressikulud sisalduvad puhaskasumi arvutamisel), ei võeta selles arvesse omakapitali kulu, kuna dividende ja muid omakapitali väljamakseid ei arvestata puhaskasumi arvutamisel.
Eeltoodud põhjusel on puhaskasum netotulu netotulu põhirida, mitte ainult kasumiaruandes, vaid kõigis kolmes põhiaruandes. Kuigi see saavutatakse kasumiaruande kaudu, kasutatakse puhaskasumit ka nii bilansis kui ka rahavoogude aruandes. ei tähenda ettevõtte majanduslikku kasumit. Pealegi võib mõnel juhul isegi siis, kui ettevõte esitab raamatupidamise kasumi, selline kasum osutuda pärast omakapitali kulude arvestamist majanduslikult kahjumlikuks.
Teisalt on jäägitulu ettevõtte tulu, mida on korrigeeritud omakapitali maksumusega. Pidage meeles, et omakapitali hind on sisuliselt nõutav tootlus. Nõutav tootlus Nõutav tootlus (tõkkemäär) on minimaalne tootlus, mida investor loodab oma investeeringu eest saada. Sisuliselt on nõutav tootlus minimaalne aktsepteeritav hüvitis investeeringu riskitaseme eest. investorid küsisid alternatiivkulu ja vastava riskitaseme hüvitisena. Seetõttu on jäägitulu hindamise abil arvutatud ettevõtte väärtus üldjuhul täpsem, kuna see põhineb ettevõtte majanduslikul kasumil.
Jääktulu hindamise eelised
Üldiselt sobib jääksissetuleku hindamine küpsetele ettevõtetele, kes ei anna dividende või järgivad dividendide maksmise ettearvamatuid mustreid. Sellega seoses on jäägitulu mudel elujõuline alternatiiv dividendide allahindluste mudelile (DDM) Dividendide allahindluste mudel Dividendide allahindluste mudel (DDM) on kvantitatiivne meetod ettevõtte aktsiahinna hindamiseks, lähtudes eeldusest, et aktsiate praegune õiglane hind aktsia.
Lisaks töötab see hästi ettevõtetega, kes ei genereeri veel positiivseid rahavooge. Kuid analüütik peab teadma, et selline lähenemine põhineb peamiselt tulevikku suunatud eeldustel, mida saab manipuleerida või mis on altid erinevatele kallutatavustele.
Diskonteeritud rahavoogude (DCF) mudeli kõrval Diskonteeritud rahavoogude DCF-valem Diskonteeritud rahavoogude DCF-valem on iga perioodi rahavoogude summa jagatuna ühega pluss perioodi võimsuseks tõstetud diskontomääraga #. Selles artiklis jaotatakse DCF-valem lihtsateks terminiteks koos näidete ja arvutuse videoga. Valemit kasutatakse ettevõtte väärtuse määramiseks, jääksissetuleku hindamine on üks tunnustatumaid hindamisviise tööstuses. Ehkki lähenemisviis on vähem tuntud, kasutatakse jääkkasvu mudelit investeeringute uurimisel laialdaselt. (Pange tähele, et jäägitulu hindamine on absoluutne hindamismudel, mille eesmärk on määrata ettevõtte tegelik väärtus.)
Kuidas arvutada ettevõtte väärtus jäägitulu hindamise mudeli abil?
Esimene samm, mis on vajalik ettevõtte aktsiate tegeliku väärtuse määramiseks jäägitulu hindamise abil, on ettevõtte tulevaste jääktulude arvutamine.
Tuletame meelde, et jäägitulu on omakapitali maksumusega korrigeeritud puhaskasum. Enamasti saab jäägitulu arvutada puhaskasumi ja omakapitalinõude vahena. Matemaatiliselt saab seda väljendada järgmise valemi abil:
Jääktulu = puhas sissetulek - omakapitali tasu
Põhimõtteliselt on omakapitalinõude mahaarvamine omakapitali soetusmaksumuses kajastatud puhaskasumist. Omakapitalinõue on ettevõtte omakapitali ja omakapitali hinna korrutis. Omakapitalinõude valem on:
Omakapitali tasu = omakapital x omakapitali hind
Pärast jääksissetulekute arvutamist saab aktsia sisemise väärtuse määrata ettevõtte omakapitali jooksva bilansilise väärtuse ja tulevaste jäägitulu nüüdisväärtuse summana, mis on diskonteeritud asjakohase omakapitali maksumusega. Jääktulu mudeli hindamisvalemit saab väljendada järgmiselt:
Kus:
- BV0 - ettevõtte omakapitali jooksev bilansiline väärtus
- RIt - Ettevõtte jäägitulu perioodil t
- r - omakapitali maksumus
Lisaressursid
Finance on ülemaailmse finantsmudeli modelleerimise ja hindamise analüütiku (FMVA) ametlik pakkuja. FMVA® sertifikaat. Liituge 350 600+ üliõpilasega, kes töötavad sellistes ettevõtetes nagu Amazon, JP Morgan ja Ferrari, mis on loodud selleks, et aidata kõigil saada maailmatasemel finantsanalüütikuks . Oma karjääri edendamiseks on kasulikud allpool olevad lisaressursid:
- Võlakulu Võlakulu Võlakulu on tootlus, mida ettevõte annab oma võlgnikele ja võlausaldajatele. WACC arvutustes kasutatakse hindamise analüüsimiseks võla maksumust.
- Dividendide väljamaksete suhe Dividendide väljamaksete suhe Dividendide väljamaksete suhe on aktsionäridele makstud dividendide summa võrreldes ettevõtte teenitud netosissetuleku kogusummaga. Valem, näide
- Sisemine tootlus (IRR) Sisemine tootlus (IRR) Sisemine tasuvuse määr (IRR) on diskontomäär, mis muudab projekti praeguse netoväärtuse (NPV) nulliks. Teisisõnu, see on eeldatav liitne aastane tootlus, mis teenitakse projektilt või investeeringult.
- Hindamismeetodid Hindamismeetodid Ettevõtte kui tegevuse jätkuvuse hindamisel kasutatakse kolme peamist hindamismeetodit: DCF analüüs, võrreldavad ettevõtted ja pretsedenditehingud. Neid hindamismeetodeid kasutatakse investeerimispanganduses, omakapitali uuringutes, erakapitali investeerimisel, ettevõtte arendamisel, ühinemistel ja ülevõtmistel, finantsvõimendusega väljaostudel ja finantseerimisel.
