Müügipõhine pariteet on optsioonide oluline mõiste. Valikud: kõned ja müügid Optsioon on tuletislepingu vorm, mis annab omanikule õiguse osta, kuid mitte kohustust, vara teatud kuupäevaks (aegumiskuupäevaks) osta või müüa. kindlaksmääratud hind (alghind). Valikuid on kahte tüüpi: kõned ja kõned. USA optsioone saab igal ajal kasutada hinnastamisel, mis näitab, kuidas müügioptsiooni hinnad Müügioptsioon on optsioonileping, mis annab ostjale õiguse, kuid mitte kohustuse, müüa alusvara kindlaksmääratud hinnaga (tuntud ka kui streigi hind) enne või kindlaksmääratud aegumiskuupäeva. See on üks kahest peamisest valikutüübist, teine tüüp on kõne võimalus. , kõned Valikuvõimalus Ostuvõimalus, mida tavaliselt nimetatakse "ostuks", on tuletislepingute vorm, mis annab ostuoptsiooni ostjale õiguse osta aktsia või muu finantsinstrument kindla hinnaga, kuid mitte kohustus. - optsiooni alghind - kindlaksmääratud aja jooksul. ja alusvara varaklass Varaklass on sarnaste investeerimisvahendite rühm. Erinevad investeerimisvarade klassid või tüübid - näiteks fikseeritud tuluga investeeringud - on rühmitatud sarnase finantsstruktuuri alusel. Tavaliselt kaubeldakse nendega samadel finantsturgudel ja nende suhtes kehtivad samad reeglid ja määrused. peavad olema omavahel kooskõlas. See võrrand loob seose alusvara sama ostu- ja müügioptsiooni hinna vahel. Selle suhte toimimiseks peab kõne- ja müügioptsioonil olema identne aegumiskuupäev ja streigi hind.
Müügipõhine pariteedisuhe näitab, et portfell koosneb pikkadest pikkadest ja lühikestest positsioonidest Investeerimisel tähistavad pikad ja lühikesed positsioonid investorite suunatud panuseid, et väärtpaber kas tõuseb (kui pikk) või langeb (kui lühike). Varadega kauplemisel võib investor võtta kahte tüüpi positsioone: pikad ja lühikesed. Investor võib kas vara osta (läheb kauaks) või müüa (läheb lühikeseks). ostuvõimalus ning lühikesed pikad ja lühikesed positsioonid Investeerimisel tähistavad pikad ja lühikesed positsioonid investorite suunatud panuseid, et väärtpaber kas tõuseb (kui pikk) või alla (kui lühike). Varadega kauplemisel võib investor võtta kahte tüüpi positsioone: pikad ja lühikesed. Investor võib kas vara osta (läheb kauaks) või müüa (läheb lühikeseks). müügioptsioon peaks olema võrdne tähtajalise lepinguga, millel on sama alusvara, aegumiskuupäev ja streigi algne hind. Tehingu alghind on hind, millega optsiooni omanik saab kasutada alusvara ostmist või müümist, sõltuvalt sellest, kas nad hoidke ostuvõimalust või müügioptsiooni. Optsioon on leping, millel on õigus teostada leping kindla hinnaga, mida nimetatakse streigihinnaks. hind. Selle võrrandi saab ümber korraldada, et näidata mitmeid alternatiivseid viise selle suhte vaatamiseks.
Kiire punktide kokkuvõte
- Müügipõhine pariteet on oluline seos müügi-, kõne- ja alusvara hindade vahel
- See suhe kehtib ainult Euroopa optsioonide kohta, millel on identsed alghinnad, lõpptähtajad ja alusvarad (Euroopa optsioone saab kasutada ainult aegumisel, erinevalt Ameerika optsioonidest, mida saab kasutada igal kuupäeval kuni aegumiskuupäevani)
- See teooria väidab, et lühikese müügi ja pika ostu samaaegne hoidmine (identsed alghinnad ja aegumine) peaksid andma sama tootluse kui üks forward-leping, millel on sama kehtivusaeg kui optsioonidel ja kus forward-hind on sama mis optsioonide alghind
- Müügipõhist pariteeti saab kasutada arbitraaživõimaluste kindlakstegemiseks turul
Müügikõne pariteedi Exceli kalkulaator
Allpool tutvume näiteküsimusega, mis hõlmab müügiõiguse pariteedisuhet. Seda saab hõlpsasti teha Exceli abil. Müügipõhise pariteedi kalkulaatori allalaadimiseks vaadake Finance'i tasuta ressurssi: müügi-pariteedi kalkulaator müügi-pariteedi kalkulaator See müügi-pariteedi kalkulaator näitab müügioptsioonide, ostuvõimaluste ja nende alusvara vahelist suhet.
Müügipõhise pariteedi tõlgendamine
Müügipõhise paarsuse teooria paremaks mõistmiseks mõelgem hüpoteetilisele olukorrale, kus ostate ostuoptsiooni Ostuvõimalus Ostuvõimalus, mida tavaliselt nimetatakse "ostuks", on tuletislepingute vorm, mis annab ostuoptsiooni ostjale võimaluse õigus, kuid mitte kohustus osta aktsia või muu finantsinstrument kindla hinnaga - optsiooni alghind - kindlaksmääratud aja jooksul. 10 dollari eest, mille alghind on 100 dollarit ja lõpptähtaeg on üks aasta, samuti müüa müügioptsiooni müügioptsioon müügioptsioon müügioptsioon on optsioonileping, mis annab ostjale õiguse müüa alusvara, kuid mitte kohustust. määratud hind (tuntud ka kui streigihind) enne või kindlaksmääratud aegumiskuupäeva. See on üks kahest peamisest valikutüübist, teine tüüp on kõne võimalus. 10 dollarit identse streigi hinna ja aegumisega. Müügipõhise pariteedi järgi oleks see samaväärne alusvara ostmise ja streigi hinnaga diskonteeritud diskontomääraga võrdse summa laenamisega. Ettevõtte rahanduses on diskontomäär tulumäär, mida kasutatakse tulevaste rahavoogude diskonteerimiseks tagasi nende põhivarasse. praegune väärtus. See määr on sageli ettevõtte kaalutud keskmine kapitalikulu (WACC), nõutav tootlus või takistusmäär, mida investorid loodavad teenida, võrreldes investeeringu riskiga. tänaseni. Vara hetkehind on 100 dollarit ja eeldame, et aasta lõpus on hind 110 dollarit - kas siis müügiõiguse pariteet kehtib?
Kui hind tõuseb 110 dollarini, kasutaksite kõne võimalust. Maksite selle eest 10 dollarit, kuid saate osta varaklassi. Varaklass on sarnaste investeerimisvahendite rühm. Erinevad investeerimisvarade klassid või tüübid - näiteks fikseeritud tuluga investeeringud - on rühmitatud sarnase finantsstruktuuri alusel. Tavaliselt kaubeldakse nendega samadel finantsturgudel ja nende suhtes kehtivad samad reeglid ja määrused. streigi hinnaga 100 dollarit ja müüa see 110 dollari eest, nii et neto on 0 dollarit. Olete müünud ka müügioptsiooni. Kuna vara turuväärtus on suurenenud, ostja müügioptsiooni ei kasuta ja tasute 10 dollarit. See jätab teile sellest portfellist 10 dollarit.
Milline on portfell, mis koosneb alusvarast ja lühikesest positsioonist tähtajalise streigi hinnaga? Noh, kui oleksite varasse investeerinud hetkehinnaga Kohapealne hind Hetkehind on väärtpaberi, valuuta või kauba praegune turuhind, mida on võimalik kohe arveldamiseks osta / müüa. Teisisõnu, see on hind, millega müüjad ja ostjad vara praegu väärtustavad. 100 dollarit ja see lõppes 110 dollariga ning laenusummalt, mis oleks 100 dollarit, peaksite tähtaja jooksul tagasi maksma streigi hinna, netosumma oleks 10 dollarit. Näeme, et need kaks portfelli on nii 10 dollarit positiivsed kui ka müügiõiguse pariteet.
Miks on müügi-pariteet oluline?
Müügipõhise pariteooria mõistmine on oluline, sest see suhe peab teoreetiliselt püsima. Kui Euroopa suhe ja väljamaksed ei toimi, siis see annab võimaluse arbitraažiks Arbitraaž Arbitraaž on strateegia kasutada ära hinnaerinevusi erinevatel turgudel sama vara jaoks. Selle toimumiseks peab olema vähemalt kahe erineva hinnaga erineva väärtusega vara. Sisuliselt on arbitraaž olukord, millest kaupleja saab kasu. Selle valemi ümberkorraldamisel saame lahenduse võrrandi mis tahes komponendi jaoks. See võimaldab meil luua sünteetilise kõne või müügioptsiooni. Kui sünteetilise optsiooni portfell maksab müügiõiguse pariteedil vähem kui tegelik optsioon, võiks kaupleja kasumiks rakendada arbitraažistrateegiat.
Mis on müügiõiguse pariteedi võrrand?
Nagu eespool mainitud, saab müügiõiguse pariteedi võrrandit kirjutada mitmel erineval viisil ja ümber korraldada, et teha erinevaid järeldusi. Paar levinud viisi selle väljendamiseks on järgmised:
St + pt = ct + X / (1 + r) ^ T
Selles kombinatsioonis toodud ülaltoodud võrrandit võib tõlgendada kui pikka ja lühikest positsiooni omavat portfelli. Investeerimisel tähistavad pikad ja lühikesed positsioonid investorite suunatud panuseid, et väärtpaber kas tõuseb (kui pikk) või alla (kui lühike) . Varadega kauplemisel võib investor võtta kahte tüüpi positsioone: pikad ja lühikesed. Investor võib kas vara osta (läheb kauaks) või müüa (läheb lühikeseks). alusvara ja müügioptsioon peaksid olema võrdsed portfelliga, millel on ostuoptsioonis pikk positsioon ja täitmishind. Müügipõhise pariteedi kohaselt peaks see suhe omama, vastasel juhul oleks arbitraaživõimalus olemas.
ct - pt = St - X / (1 + r) ^ T
Sellel müügiõiguse pariteedi versioonil peaks portfell, millel on ostutehingus pikk positsioon ja lühike müügi positsioon, võrduma portfelliga, mis koosneb alusvara pikast positsioonist ja alghinna lühikesest positsioonist.
Ülaltoodud võrrandite korral saab muutujaid tõlgendada järgmiselt:
- St = Kohahind Kohahind Hetkehind on väärtpaberi, valuuta või kauba praegune turuhind, mida on võimalik kohe arveldamiseks osta / müüa. Teisisõnu, see on hind, millega müüjad ja ostjad vara praegu väärtustavad. alusvara
- pt = müügioptsiooni hind
- ct = kõneoptsiooni hind
- X / (1 + r) ^ T = nüüdisväärtus nüüdisväärtus (NPV) puhas nüüdisväärtus (NPV) on kõigi tulevaste rahavoogude väärtus (positiivne ja negatiivne) kogu investeeringu eluea jooksul, mis on diskonteeritud praeguseni. NPV analüüs on sisemise hindamise vorm ja seda kasutatakse laialdaselt kogu finants- ja raamatupidamisarvestuses ettevõtte väärtuse, investeeringute väärtpaberi, streigi hinna väärtuse määramiseks, diskonteerituna aegumise kuupäevast
- r = Diskontomäär, sageli riskivaba määr Riskivaba määr Riskivaba tulumäär on intressimäär, mille investor võib eeldatavasti teenida investeeringult, millel on null risk. Praktikas peetakse riskivaba määra üldjuhul võrdseks intressiga, mis makstakse valitsuse 3-kuuliselt riigivõlalt, mis on üldiselt kõige turvalisem investeering, mida investor saab teha.
Valemit saab ka konkreetse komponendi jaoks ümber korraldada ja lahendada. Näiteks saab müügiõiguse pariteedi põhjal luua sünteetilise kõne võimaluse. Järgmine näitab sünteetilist kõne valikut:
ct = St + pt - X / (1 + r) ^ T
Siit näeme, et ostuvõimalus Ostuvõimalus Ostuvõimalus, mida tavaliselt nimetatakse "ostuks", on tuletislepingute vorm, mis annab ostuoptsiooni ostjale õiguse, kuid mitte kohustuse osta aktsiaid või muid aktsiaid. finantsinstrument kindla hinnaga - optsiooni alghind - kindlaksmääratud aja jooksul. peaks olema võrdne portfelliga, millel on alusvara pika positsiooniga, müügioptsiooni müügioptsiooni pika positsiooniga Müügioptsioon müügioptsioon on optsioonileping, mis annab ostjale õiguse, kuid mitte kohustuse, müüa alusvara väärtpaberiga. määratud hind (tuntud ka kui streigihind) enne või kindlaksmääratud aegumiskuupäeva. See on üks kahest peamisest valikutüübist, teine tüüp on kõne võimalus. ja lühike positsioon streigi hinna osas. Seda portfelli võib pidada sünteetiliseks ostuvõimaluseks. Kui see suhe ei kehti, on olemas arbitraaživõimalus. Kui sünteetiline kõne oli väiksem kui ostuvõimalus, siis võite osta sünteetilise kõne ja müüa tegeliku ostuoptsiooni kasumiks.
Müügikõne pariteet - Euroopa kõneoptsiooni näide
Vaatleme nüüd küsimust, mis hõlmab müügiõiguse pariteeti. Oletame, et Euroopa ostuoptsioon toornafta barrelile, mille streigi hind on 50 dollarit ja tähtaeg on üks kuu, kaupleb 5 dollariga. Mis on müügi preemia hind ühesuguse alghinna ja aegumisega, kui ühe kuu riskivaba määr on 2% ja alusvara hetehind 52 dollarit?
Siin näeme arvutust, mida kasutati müügi lisatasu leidmiseks:
Neid arvutusi saab teha ka Excelis. Järgnev näitab ülaltoodud küsimuse lahendust excelis:
Müügiõiguse pariteedi kalkulaator See müügiõiguse pariteedi kalkulaator näitab suhet müügioptsioonide, ostuoptsioonide ja nende alusvara vahel.
Kui soovite finantsmodelleerimise kohta lisateavet, vaadake Finance'i finantsmudelite kursusi
Lisaressursid
Finance on ülemaailmse finantsmudeli modelleerimise ja hindamise analüütiku (FMVA) ametlik pakkuja. FMVA® sertifikaat. Liituge 350 600+ üliõpilasega, kes töötavad sellistes ettevõtetes nagu Amazon, JP Morgan ja Ferrari, mis on loodud selleks, et aidata kõigil saada maailmatasemel finantsanalüütikuks . Oma karjääri edendamiseks on kasulikud allpool olevad täiendavad finantsressursid:
- Valikud: kõned ja müügid Valikud: kõned ja müügid Valik on tuletislepingu vorm, mis annab omanikule õiguse, kuid mitte kohustuse, osta või müüa vara kindlaks kuupäevaks (aegumiskuupäev) kindla hinnaga (streik hind). Valikuid on kahte tüüpi: kõned ja kõned. USA optsioone saab kasutada igal ajal
- Optsioonide hinnamudelid Optsioonide hinnakujundusmudelid Optsioonide hinnamudelid on matemaatilised mudelid, mis kasutavad optsiooni teoreetilise väärtuse arvutamiseks teatud muutujaid. Teoreetiline väärtus
- Arbitraaž Arbitraaž on vahekohtu strateegia, mille eesmärk on ära kasutada hinnaerinevusi erinevatel turgudel sama vara jaoks. Selle toimumiseks peab olema vähemalt kahe erineva hinnaga erineva väärtusega vara. Sisuliselt on arbitraaž olukord, millest kaupleja saab kasu
- Tuletisinstrumendid Tuletisinstrumendid Tuletisinstrumendid on finantskokkulepped, mille väärtus on seotud alusvara väärtusega. Need on keerulised finantsinstrumendid, mida kasutatakse erinevatel eesmärkidel, sealhulgas riskimaandamiseks ja täiendavatele varadele või turgudele juurdepääsu saamiseks.
