Hakkimiskorra teooria - ülevaade, illustratsioon, näide

Pecking Order Theory, tuntud ka kui Pecking Order Model, on seotud ettevõtte kapitalistruktuuriga. Kapitalistruktuur Kapitalistruktuur viitab võla ja / või omakapitali suurusele, mida ettevõte kasutab oma tegevuse rahastamiseks ja vara finantseerimiseks. Ettevõtte kapitali struktuur. Stewart Myersi ja Nicolas Majlufi poolt 1984. aastal populaarseks tehtud teooria väidab, et juhid järgivad rahastamisallikate kaalumisel hierarhiat.

Korrutusteooria nokitsemine

Pecking orderi teooria väidab, et juhid eelistavad investeerimisvõimaluste rahastamiseks allikaid järgmiselt: esiteks ettevõtte jaotamata kasumi, seejärel võla kaudu ning viimase võimalusena valides omakapitali finantseerimise.

Hakkimiskorra teooria illustratsioon

Järgmine skeem illustreerib nokitsemise järjekorra teooriat:

Korrutusteooria nokitsemine

Hakkimiskorra teooria mõistmine

Hakkimiskorra teooria tuleneb asümmeetrilise teabe kontseptsioonist. Asümmeetriline teave Asümmeetriline teave on, nagu termin ütleb, ebavõrdne, ebaproportsionaalne või ebaühtlane teave. Seda kasutatakse tavaliselt teatud tüüpi äritehingute või finantskokkulepete puhul, kus ühel osapoolel on rohkem või üksikasjalikum teave kui teisel. . Asümmeetriline teave, mida nimetatakse ka infopuuduseks, tekib siis, kui ühel osapoolel on rohkem (paremat) teavet kui teisel, mis põhjustab tehingujõu tasakaalustamatust.

Ettevõtte juhtidel on tavaliselt rohkem teavet ettevõtte tulemuste, väljavaadete, riskide ja tulevikuväljavaadete kohta kui välised kasutajad, nagu võlausaldajad (võlaomanikud) ja investorid (aktsionärid Aktsionär Aktsionäriks võib olla aktsiaid hoidev isik, ettevõte või organisatsioon aktsionäril peab olema vähemalt üks aktsia ettevõtte aktsias või investeerimisfondis, et saada neist osaline omanik.). Seetõttu nõuavad välised kasutajad teabe asümmeetria kompenseerimiseks suuremat tootlust, et võidelda riskiga, mida nad võtavad. Sisuliselt nõuavad välised rahandusallikad teabe asümmeetria tõttu suurema riski kompenseerimiseks kõrgemat tootlust.

Pecking orderi teooria kontekstis jaotamata kasum jaotamata kasum jaotamata kasumi valem esindab kogu akumuleeritud puhaskasumit, mis on tasaarvestatud kõigi aktsionäridele makstud dividendidega. Jaotamata kasum on osa bilansis olevast omakapitalist ja esindab seda osa ettevõtte kasumist, mida aktsionäridele dividendidena ei jaotata, vaid mis on reserveeritud reinvesteeringute finantseerimiseks (sisemine finantseerimine), tuleb otse ettevõttelt ja minimeerib teabe asümmeetriat. Erinevalt välisfinantseerimisest, näiteks võla- või omakapitali finantseerimisest, kus ettevõttel tuleb tasuda välisfinantseerimise saamiseks, on sisefinantseerimine kõige odavam ja mugavam finantseerimisallikas.

Kui ettevõte finantseerib investeerimisvõimalusi välise rahastamise kaudu (võlg või omakapital), nõutakse suuremat tootlust, kuna võlausaldajatel ja investoritel on ettevõtte kohta vähem teavet kui juhtidel. Välise rahastamise osas eelistavad juhid kasutada võla omakapitali asemel - võla maksumus Võlakulu Võlakulu on tootlus, mida ettevõte annab oma võlgnikele ja võlausaldajatele. WACC arvutustes kasutatakse hindamise analüüsimiseks võla maksumust. on väiksem kui omakapitali hind.

Võlgade emiteerimine annab sageli märku alahinnatud aktsiatest ja enesekindlusest, et nõukogu arvates on investeering kasumlik. Teisalt annab omakapitali emiteerimine negatiivse signaali, et aktsia on üle hinnatud ja juhtkond soovib finantseerida ettevõtte aktsiate lahjendamise teel.

Pecking orderi teooriale mõeldes on kasulik arvestada varade nõuete vanuseastet. Võlgnikud nõuavad aktsionäride asemel madalamat tootlust, kuna neil on õigus nõuda suuremat varanõude (pankroti korral). Seetõttu on rahastamisallikate kaalumisel kõige odavam jaotamata kasumi kaudu, teine ​​võla kaudu ja kolmas omakapitali kaudu.

Hakkimiskorra teooria näide

Oletame, et ABC Company soovib investeerimisprojekti jaoks koguda 10 miljonit dollarit. Ettevõtte aktsia hind on praegu 53,77 dollarit. ABC Company jaoks on saadaval kolm võimalust:

  1. Rahastada projekti otse jaotamata kasumi kaudu;
  2. Üheaastane laenude finantseerimine intressimääraga 9%, kuigi juhtkonna hinnangul on õiglane määr 7%
  3. Aktsiate emiteerimine, mis alahindab praegust aktsiahinda 7%.

Kui palju maksaksid aktsionärid iga kolme variandi eest?

valik 1: Kui juhtkond finantseerib projekti otse jaotamata kasumi kaudu, on selle maksumus 10 miljonit dollarit.

2. võimalus: Kui juhtkond finantseerib projekti võlgade emiteerimise kaudu, maksaks üheaastane võlg 10,8 miljonit dollarit (10 dollarit x 1,08 = 10,8 dollarit). Selle diskonteerimine juhtkonna õiglase intressimääraga ühe aasta võrra tooks kaasa kulud 10,09 miljonit dollarit (10,8 / 1,07 = 10,09 miljonit dollarit).

3. võimalus: Kui juhtkond finantseerib projekti omakapitali emiteerimise kaudu, peaks 10 miljoni dollari kogumiseks ettevõte müüma 200 000 aktsiat (53,77 dollarit x 0,93 = 50 dollarit, 10 000 000 dollarit / 50 dollarit = 200 000 aktsiat). Aktsiate tegelik väärtus oleks 10,75 miljonit dollarit (53,77 dollarit x 200 000 aktsiat = 10,75 miljonit dollarit). Seega oleks kulu 10,75 miljonit dollarit.

Nagu illustreeritud, peaks juhtkond kõigepealt projekti rahastama jaotamata kasumi kaudu, teiseks võla kaudu ja lõpuks omakapitali kaudu.

Pecking Orderi teooria võtmeõigused

Pecking orderi teooria on seotud ettevõtte kapitalistruktuuriga, kuna see aitab selgitada, miks ettevõtted eelistavad investeerimisprojekte rahastada kõigepealt sisemise, võla ja omakapitaliga. Pecking orderi teooria tuleneb teabe asümmeetriast ja selgitab, et omakapitali finantseerimine on kõige kallim ja seda tuleks finantseerimise saamiseks kasutada viimase abinõuna.

Lisaressursid

Finance on ülemaailmse finantsmudeli modelleerimise ja hindamise analüütiku (FMVA) ametlik pakkuja. FMVA® sertifikaat. Liituge 350 600+ üliõpilasega, kes töötavad sellistes ettevõtetes nagu Amazon, JP Morgan ja Ferrari, mis on loodud selleks, et aidata kõigil saada maailmatasemel finantsanalüütikuks . Oma karjääri edendamiseks on kasulikud allpool olevad täiendavad finantsressursid:

  • Kapitalikulu Kapitalikulu Kapitalikulu on minimaalne tootlus, mille ettevõte peab enne väärtuse loomist teenima. Enne kui ettevõte saab kasumit teenida, peab ta vähemalt teenima piisavalt tulu, et katta oma tegevuse rahastamise kulud.
  • Võlg vs omakapitali finantseerimine Võlg vs omakapitali finantseerimine Võlg vs omakapitali finantseerimine - mis on teie ettevõttele parim ja miks? Lihtne vastus on, et see sõltub. Omakapitali ja võla otsus tugineb paljudele teguritele, nagu praegune majanduskliima, ettevõtte praegune kapitalistruktuur ja ettevõtte elutsükli etapp, kui nimetada vaid mõnda.
  • Projektide finantseerimine Projektide rahastamine - põhiprintsiibid projekti rahastamise alused. Projekti rahastamine on projekti kogu elutsükli finantsanalüüs. Tavaliselt kasutatakse tasuvusanalüüsi
  • Tulupõhine finantseerimine Tulupõhine rahastamine Tulupõhine rahastamine, mida nimetatakse ka autoritasupõhiseks finantseerimiseks, on kapitali kaasamise meetodi tüüp, mille puhul investorid nõustuvad pakkuma ettevõttele kapitali vastutasuks teatud protsendi ulatuses ettevõtte käimasolevast kogusummast. kogutulu.

Lang L: none