Riskivaba tulumäär on intressimäär, mida investor võib eeldatavasti teenida investeeringult, millel on null risk. Praktikas peetakse riskivaba määra üldjuhul võrdseks intressiga, mis makstakse valitsuse 3-kuuliselt riigivõlalt. Riigivõlakirjad (lühiajalised võlakirjad) on lühiajaline finantsinstrument, mis on emiteeritud USA riigikassa poolt tähtajaga vahemikus mõnest päevast kuni 52 nädalani (üks aasta). Neid peetakse kõige ohutumate investeeringute hulka, kuna neid toetab Ameerika Ühendriikide valitsuse täielik usk ja krediit. , on üldiselt kõige turvalisem investeering, mida investor saab teha. Riskivaba määr on teoreetiline arv, kuna tehniliselt on kõigil investeeringutel mingisugune risk, nagu siin on selgitatud. Risk ja tootlus Investeerimisel on risk ja tootlus omavahel korrelatsioonis. Potentsiaalse investeeringutasuvuse suurenemine käib tavaliselt suurema riskiga käsikäes. Erinevat tüüpi riskide hulka kuuluvad projektipõhine risk, valdkonnapõhine risk, konkurentsirisk, rahvusvaheline risk ja tururisk. . Sellegipoolest on levinud tava viidata võlakirja intressimäärale kui riskivabale määrale. Kuigi valitsusel on võimalik oma väärtpabereid maksmata jätta, on selle juhtumise tõenäosus väga väike.
Riskivaba määraga tagatis võib investoriti erineda. Üldine rusikareegel on kaaluda kõige stabiilsemat valitsusorganit, kes pakub võlakirju kindlas valuutas. Näiteks USA dollarites kaubeldavatesse väärtpaberitesse investeeriv investor peaks kasutama USA T-veksli intressimäära, samas kui euro või frangi kaubeldavatesse väärtpaberitesse investeeriv investor peaks kasutama Šveitsi või Saksamaa vekslit.
Kuidas mõjutab riskivaba kapitalikulu?
Riskivaba määra kasutatakse omakapitali maksumuse arvutamisel. Omakapitali maksumuse omakapitali hind on tootluse määr, mida aktsionär vajab ettevõttesse investeerimiseks. Nõutav tootluse määr põhineb investeeringuga seotud riskitasemel (arvutatuna CAPM-i kapitalivara hinnamudeli (CAPM) abil. Kapitali vara hinnakujunduse mudel (CAPM) on mudel, mis kirjeldab oodatava tootluse ja CAPM-i valem näitab, et väärtpaberi tootlus on võrdne riskivaba tootluse pluss riskipreemiaga, mis põhineb selle väärtpaberi beetaversioonil), mis mõjutab ettevõtte kaalutud keskmist kapitalikulu WACC WACC on ettevõtte kaalutud keskmine Kapitalikulud ja esindavad selle segatud kapitalikulusid, sealhulgas omakapitali ja võlga. WACC valem on = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). See juhend annab ülevaate sellest, mis see on, miks seda kasutatakse, kuidas seda arvutada, ja pakub ka allalaaditavat WACC-kalkulaatorit. Allpool olev graafika illustreerib, kuidas riskivaba määra muutused võivad mõjutada ettevõtte omakapitali maksumust:
Kus:
CAPM (uuesti) - omakapitali hind
Rf - riskivaba määr
β - Beeta beeta Investeerimispaberi (s.t aktsia) beeta (β) on selle tootluse kõikuvuse mõõtmine kogu turu suhtes. Seda kasutatakse riski mõõtmiseks ja see on kapitalivara hinnamudeli (CAPM) lahutamatu osa. Kõrgema beetaversiooniga ettevõttel on suurem risk ja ka suurem oodatav tootlus.
Rm - Tururiskipreemia Tururiskipreemia Tururiskipreemia on täiendav tootlus, mida investor eeldab riskivaba vara asemel riskantsest turuportfellist.
Rf tõus sunnib tururiski preemiat tõusma. Seda seetõttu, et kuna investorid suudavad saada kõrgemat riskivaba tootlust, peavad riskantsemad varad toimima senisest paremini, et täita investorite nõutava tootluse uusi standardeid. Teisisõnu tajuvad investorid teisi väärtpabereid suhteliselt suurema riskina võrreldes riskivaba määraga. Seega nõuavad nad kõrgemat tootlust. Risk ja tootlus Investeerimisel on risk ja tootlus omavahel korrelatsioonis. Potentsiaalse investeeringutasuvuse suurenemine käib tavaliselt suurema riskiga käsikäes. Erinevat tüüpi riskide hulka kuuluvad projektipõhine risk, valdkonnapõhine risk, konkurentsirisk, rahvusvaheline risk ja tururisk. neile suurema riski hüvitamiseks.
Eeldades, et tururiskipreemia tõuseb sama palju kui riskivaba määr, jääb CAPM-i võrrandi teine termin samaks. Esimene ametiaeg aga suureneb, suurendades seeläbi CAPM-i. Ahelreaktsioon toimuks vastupidises suunas, kui riskivabad määrad peaksid vähenema.
Siit saate teada, kuidas Re suurenemine suurendaks WACC-d WACC WACC on ettevõtte kaalutud keskmine kapitalikulu ja esindab selle segatud kapitalikulusid, sealhulgas omakapitali ja võlga. WACC valem on = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). See juhend annab ülevaate sellest, mis see on, miks seda kasutatakse, kuidas seda arvutada, ja annab ka allalaaditava WACC-kalkulaatori:
Kui hoiame ettevõtte võlakulusid, kapitali struktuuri ja maksumäära samana, näeme, et WACC suureneb. Samuti on vastupidi (s.t Re vähenemine põhjustaks WACC vähenemise).
Edasised kaalutlused
Ettevõtte seisukohast võib riskivaba määra tõus tekitada stressi. Ettevõttel on surve täita investorite kõrgemat nõutavat tootlust. Seega saavad aktsiahindade tõus ja kasumlikkuse prognooside täitmine prioriteediks.
Investori vaatenurgast on tõusvad intressimäärad hea märk, kuna see annab märku enesekindlast riigikassast ja võimest nõuda suuremat tootlust.
Ajaloolised USA 3-kuulised arvelduskursid
Allpool on toodud USA ajalooliste 3-kuulise arve intressimäärade diagramm:
Allikas: St. Louis Fed
Vekslid langesid 1940ndatel ja 2010ndatel aastatel vaid 0,01% ja 1980ndatel tõusid koguni 16%. Kõrged T-arvete intressimäärad annavad tavaliselt märku õitsvast majanduslikust ajast, kui erasektori ettevõtted tegutsevad hästi, saavutavad kasumieesmärke ja aja jooksul aktsiahindu.
Lisaressursid
Seotud teemade kohta lisateabe saamiseks vaadake järgmisi finantsressursse:
- WACC kalkulaator WACC kalkulaator See WACC kalkulaator aitab teil arvutada WACC kapitali struktuuri, omakapitali hinna, võlakulu ja maksumäära põhjal. Kaalutud keskmine kapitalikulu (WACC) tähistab ettevõtte segatud kapitalikulusid kõikides allikates, sealhulgas lihtaktsiad, eelisaktsiad ja võlg. Iga kapitali liigi maksumus on kaalutud
- Võlakulu Võlakulu Võlakulu on tootlus, mida ettevõte annab oma võlgnikele ja võlausaldajatele. WACC arvutustes kasutatakse hindamise analüüsimiseks võla maksumust.
- Kapitalistruktuur Kapitalistruktuur Kapitalistruktuur viitab võla ja / või omakapitali summale, mida ettevõte kasutab oma tegevuse rahastamiseks ja vara finantseerimiseks. Ettevõtte kapitali struktuur
- Kapitalivara hinnamudel Kapitalivara hinnakujunduse mudel (CAPM) Capital Asset Pricing Model (CAPM) on mudel, mis kirjeldab väärtpaberi oodatava tootluse ja riski suhet. CAPM-i valem näitab, et väärtpaberi tootlus on võrdne riskivaba tulu pluss riskipreemiaga, mis põhineb selle väärtpaberi beetaversioonil
