Flotatsioonikulud - ülevaade, tegurid ja kapitalikulud

Flotatsioonikulud on kulud, mis ettevõttel tekivad uute väärtpaberite emiteerimisel. Kulud võivad olla erinevad kulud, sealhulgas, kuid mitte ainult, kindlustus-, juriidilised, registreerimis- ja auditeerimistasud. Flotatsioonikulud väljendatakse protsendimäärana emissioonihinnast.

Flotatsioonikulud

Pärast seda, kui ettevõte on kindlaks määranud flotatsioonikulud, arvestatakse kulud emiteeritud väärtpaberite lõpphinna sisse. Turustatavad väärtpaberid Turustatavad väärtpaberid on piiramata lühiajalised finantsinstrumendid, mis emiteeritakse kas aktsia- või börsil noteeritud ettevõtte võlakirjade jaoks. Emiteeriv ettevõte loob need vahendid selgesõnaliseks eesmärgiks koguda raha äritegevuse ja laienemise edasiseks rahastamiseks. . Põhimõtteliselt vähendab kulude lisamine emiteeritud väärtpaberite lõpphinda ja vähendab seejärel kapitali, mida ettevõte saab kaasata.

Flotatsioonikulude suurus sõltub paljudest teguritest, näiteks emiteeritud väärtpaberite tüübist, nende suurusest ja tehinguga seotud riskidest. Pange tähele, et võlakirjade või eelisaktsiate emiteerimise kulud Eelisaktsiad Eelisaktsiad (eelisaktsiad, eelisaktsiad) on ettevõtte aktsiaomanike klass, millel on ettevõtte varade suhtes eelisnõue lihtaktsiate suhtes. Aktsiad on vanematest aktsiatest, kuid on võla, näiteks võlakirjade osas nooremad. on tavaliselt madalamad kui lihtaktsiate emiteerimisel. Lihtaktsiate emiteerimise flotatsioonikulud jäävad tavaliselt vahemikku 2–8%.

Flotatsioonikulud ja kapitalikulud

Flotatsioonikulude mõiste on tihedalt seotud kapitalikulude mõistega Kapitalikulu Kapitalikulu on minimaalne tootlus, mille ettevõte peab enne väärtuse loomist teenima. Enne kui ettevõte saab kasumit teenida, peab ta vähemalt teenima piisavalt tulu, et katta oma tegevuse rahastamise kulud. . Kuna ujumiskulud mõjutavad uute väärtpaberite emiteerimisega kaasatava kapitali hulka, peavad kulud kuidagi mõjutama ettevõtte kapitalikulusid. Selles küsimuses on kaks peamist seisukohta:

1. lähenemisviis: kaasake ujumiskulud kapitalikuludesse

Esimese lähenemisviisi kohaselt tuleb ujumiskulud lisada ettevõtte kapitalikulude arvutamisse. Sisuliselt öeldakse, et ujumiskulud suurendavad ettevõtte kapitalikulusid. Tuletame meelde, et ettevõtte kapitalikulud koosnevad võlakuludest ja omakapitali maksumusest. Omakapitali maksumus omakapitali hind on tasuvuse määr, mida aktsionär nõuab ettevõttesse investeerimiseks. Nõutav tootluse määr põhineb investeeringuga seotud riski tasemel. Seega mõjutavad kulud kapitalikulusid muutes kas võlakulu või omakapitali kulu, sõltuvalt emiteeritud väärtpaberite tüübist (nt aktsiate emiteerimine mõjutab omakapitali hinda).

Oletame näiteks, et ettevõte emiteerib uusi lihtaktsiaid. Enne tehingut saab ettevõtte omakapitali maksumuse arvutada järgmise valemi abil:

Omakapitali hind - valem

Kus:

  • re - omakapitali maksumus
  • D1 - Dividendid aktsia kohta aasta hiljem
  • P0 - Aktsia praegune hind
  • g - dividendide kasvumäär

Uute aktsiate emiteerimine põhjustab aga ettevõttele flotatsioonikulusid. Seega tuleb praegust aktsia hinda (tähistatud kui) selliste kulude mõju järgi kohandada.

Selle tulemusel näeb flotatsioonikuludega korrigeeritud omakapitali valemi hind välja:

Korrigeeritud omakapitali maksumus - valem

Kus:

  • re - omakapitali maksumus
  • D1 - Dividendid aktsia kohta aasta hiljem
  • P0 - Aktsia praegune hind
  • g - dividendide kasvumäär
  • f - ujumiskulud (protsentides)

Sellegipoolest ei ole ülaltoodud lähenemine täpne, kuna ujumiskulude lisamine ei kujuta tegelikku pilti. Sellises stsenaariumis on kapitalikulu üle hinnatud flotatsioonikulude protsendi võrra. Flotatsiooni kulud on ühekordsed kulud, mis tekivad ettevõttel uute väärtpaberite emiteerimisel ainult üks kord.

2. lähenemisviis: korrigeerige ettevõtte rahavoogusid

Teise võimalusena on ettevõtte rahavoogude kohandamine ujumiskuludega. Erinevalt esimesest meetodist ei muuda kohandamismeetod tegelikke kapitalikulusid. Selle asemel lahutab ettevõte kulud rahavoogudest, mida kasutatakse nüüdispuhasväärtuse (NPV) arvutamisel. Neto nüüdisväärtus (NPV) Neto nüüdisväärtus (NPV) on kõigi tulevaste rahavoogude väärtus (positiivne ja negatiivne) üle kogu praeguse ajaga diskonteeritud investeeringu elu. NPV analüüs on sisemise hindamise vorm ja seda kasutatakse laialdaselt kogu finants- ja raamatupidamisarvestuses ettevõtte väärtuse, investeerimiskindluse,.

Rahavoogude korrigeerimise meetodit soovitasid algselt John R. Ezzell ja R. Burr Porter artiklis “Flotatsioonikulud ja kapitali kaalutud keskmine hind”. Meetodi peamine mõte on see, et kulud on ainult ühekordsed kulud, mis makstakse kolmandatele isikutele.

Ujumisega seotud kulude lahutamise viis ettevõtte rahavoogudest on sobivam kui kulude otsene lisamine kapitalikuludesse, kuna see arvestab kulude ühekordset olemust. Samal ajal ei mõjuta ujumiskulud ettevõtte kapitali maksumust ja seda ei ole üle hinnatud.

Lisaressursid

Finance on ülemaailmse finantsmudeli modelleerimise ja hindamise analüütiku (FMVA) ametlik pakkuja. FMVA® sertifikaat. Liituge 350 600+ üliõpilasega, kes töötavad sellistes ettevõtetes nagu Amazon, JP Morgan ja Ferrari, mis on loodud selleks, et aidata kõigil saada maailmatasemel finantsanalüütikuks . Oma karjääri edendamiseks on kasulikud allpool olevad täiendavad finantsressursid:

  • Kapitali suurendamise protsess Kapitali suurendamise protsess Selle artikli eesmärk on anda lugejatele sügavam arusaam sellest, kuidas kapitali kaasamise protsess tööstuses täna toimib ja kuidas toimub. Lisateavet aktsionäri kapitali kaasamise ja eri liiki kohustuste kohta leiate meie kindlustuslepingu ülevaatest.
  • Esmane avalik pakkumine Esmane avalik pakkumine Esmane avalik pakkumine on esimene ettevõtte poolt emiteeritud aktsiate müük üldsusele. Enne IPO-d peetakse ettevõtet eraettevõtteks, millel on tavaliselt väike arv investoreid (asutajad, sõbrad, pere- ja äriinvestorid, näiteks riskikapitalistid või ingliinvestorid). Siit saate teada, mis on IPO
  • Memorandumi pakkumine Memorandumi pakkumine Memorandumi pakkumine on tuntud ka kui erainvesteeringu memorandum. Seda kasutatakse ka välisinvestorite ligimeelitamise vahendina
  • Hoidja tasu Hoidja tasu Hoidja tasu on ettemakse, mille üksikisik maksab nõustaja, konsultandi, juristi, vabakutselise või muu spetsialisti teenuste eest.

Lang L: none (rec-post)