Fama-Prantsuse kolmefaktoriline mudel on kapitalivara hinnamudeli (CAPM) laiendus kapitalivara hinnamudeli (CAPM) kapitalivara hinnamudel (CAPM) on mudel, mis kirjeldab väärtpaberi oodatava tootluse ja riski suhet . CAPM-i valem näitab, et väärtpaberi tootlus on võrdne riskivaba tulu pluss riskipreemiaga, mis põhineb selle väärtpaberi beetaversioonil. Fama-Prantsuse mudeli eesmärk on kirjeldada aktsiate tootlust kolme teguri kaudu: (1) tururisk, (2) väikeste kapitalisatsiooniga ettevõtete edukus Small Cap Stock Väike kapital aktsia on börsil noteeritud ettevõtte aktsia, mille turukapitalisatsioon jääb vahemikku 300 miljonit dollarit kuni umbes 2 miljardit dollarit. Klassifikatsioon väikeste, keskmise ja suure kapitaliga ettevõtete vahel on subjektiivne ja võib maaklerite ja turuanalüütikute lõikes erineda. suurte kapitaliga ettevõtete suhtes ja (3) kõrge raamatuväärtusega ettevõtete ja madala raamatuväärtusega ettevõtete parem tulemuslikkus. Mudeli taga on see, et suure väärtusega ja väikese kapitalisatsiooniga ettevõtted kipuvad regulaarselt üldist turgu ületama.
Fama-Prantsuse kolmefaktorilise mudeli töötasid välja Chicago ülikooli professorid Eugene Fama ja Kenneth French.
Esialgses mudelis olid tegurid konkreetsed neljale riigile: USA, Kanada, Jaapan ja Ühendkuningriik. Seejärel kohandasid Fama ja French tegureid, muutes need kohaldatavaks teiste piirkondade, sealhulgas Euroopa ja Aasia ja Vaikse ookeani piirkonna jaoks.
Fama-Prantsuse kolmefaktoriline valem
Fama-Prantsuse kolmefaktorilise mudeli matemaatiline esitus on järgmine:
Kus:
- r= Eeldatav tootlus
- rf = Riskivaba määr
- ß = Teguri koefitsient (tundlikkus)
- (rm - rf)= Tururiski preemia
- SMB(Väike miinus suur) = Väikeste ja keskmise suurusega ettevõtete ajalooline ülemäärane tootlus suurte ettevõtetega võrreldes
- HML(Kõrge miinus madal) = Väärtpaberite ajalooline ülemäärane tootlus (kõrge raamatu-hinna suhe) võrreldes kasvuvarudega (madal raamatu-hinna suhe)
- ↋= Risk
# 1 Tururiskipreemia
Tururiski preemia on turu oodatava tootluse ja riskivaba määra vahe. See annab investorile ülemäärase tootluse hüvitisena täiendava tootlikkuse kõikumise eest, mis ületab riskivaba määra.
# 2 SMB (väike miinus suur)
Väike miinus suur (SMB) on suurusefekt, mis põhineb ettevõtte turukapitalisatsioonil. SMB mõõdab väikeste ja keskmise suurusega ettevõtete ajaloolist ülemäära suurte ettevõtetega võrreldes. Kui SMB on tuvastatud, saab selle beetakoefitsiendi (β) määrata lineaarse regressiooni abil. Beetakoefitsient Beetakoefitsient Beetakoefitsient on väärtpaberi või investeerimisportfelli tundlikkuse või korrelatsiooni näitaja kogu turu liikumisega. Statistilise riskimõõdiku saame tuletada, kui võrrelda üksiku väärtpaberi / portfelli tootlust üldise turu tootlusega, kui positiivsed ja ka negatiivsed.
Selle teguri peamine põhjendus on see, et pikas perspektiivis kipuvad väikese kapitalisatsiooniga ettevõtted nägema suuremat tootlust kui suured.
# 3 HML (kõrge miinus madal)
Kõrge miinus madal (HML) on väärtuse lisatasu. See tähistab tulude erinevust ettevõtete vahel, kellel on kõrge raamatupidamise ja turu väärtuse suhe (väärtusega ettevõtted) ja madala raamatupidamise ja turu väärtuse suhtega ettevõtete vahel. Sarnaselt SMB-teguriga saab ka HML-teguri määramisel selle beetakoefitsiendi leida lineaarse regressiooni abil. HML beetakoefitsient võib võtta ka positiivseid või negatiivseid väärtusi.
HML-tegur näitab, et pikas perspektiivis on väärtusaktsiate (kõrge raamatu ja turu suhe) tootlus suurem kui kasvuaktsiate (madal raamatupidamise ja turu suhe).
Fama-Prantsuse kolmefaktorilise mudeli tähtsus
Fama-Prantsuse kolmefaktoriline mudel on kapitalivara hinnamudeli (CAPM) laiendamine kapitalivara hinnamudelile (CAPM). Kapitali vara hinnakujunduse mudel (CAPM) on mudel, mis kirjeldab väärtpaberi oodatava tootluse ja riski suhet. . CAPM-i valem näitab, et väärtpaberi tootlus on võrdne riskivaba tulu pluss riskipreemiaga, mis põhineb selle väärtpaberi beetaversioonil. Mudel on kohandatud jõudlustendentside järgi. Samuti muudavad kaks täiendavat riskitegurit mudelit CAPM-i suhtes paindlikumaks.
Fama-Prantsuse kolmefaktorilise mudeli järgi ületavad pikas perspektiivis väikeettevõtted suurettevõtteid ja väärtusfirmad edestavad kasvuettevõtteid. Fama ja Frenchi läbi viidud uuringud näitasid, et mudel võib selgitada enam kui 90% hajutatud portfellide tootlust. Sarnaselt CAPM-ile on kolmefaktoriline mudel loodud eeldusel, et riskantsemad investeeringud nõuavad suuremat tootlust.
Tänapäeval on Fama-Prantsuse kolmefaktorilisel mudelil täiendavaid laiendusi, näiteks nelja- ja viietegurilisi mudeleid.
Seotud lugemised
Finance pakub finantsmodelleerimise ja hindamise analüütikule (FMVA) ™ FMVA® sertifikaati. Liituge 350 600+ üliõpilasega, kes töötavad sellistes ettevõtetes nagu Amazon, JP Morgan ja Ferrari sertifitseerimisprogrammis neile, kes soovivad oma karjääri järgmisele tasemele viia. Õppimise jätkamiseks ja oma karjääri edendamiseks on abiks järgmised finantsvahendid:
- Võrreldav ettevõtte analüüs Võrreldav ettevõtte analüüs Kuidas teha võrreldavat ettevõtte analüüsi. See juhend näitab teile samm-sammult, kuidas koostada võrreldavat ettevõtte analüüsi ("Comps"), sisaldab tasuta malli ja palju näiteid. Comps on suhteline hindamismetoodika, mis vaatleb sarnaste aktsiaseltside suhtarvusid ja kasutab neid teise ettevõtte väärtuse tuletamiseks
- Turukapitalisatsioon Turukapitalisatsioon Turukapitalisatsioon (Market Cap) on ettevõtte käibel olevate aktsiate uusim turuväärtus. Turuväärtus on võrdne praeguse aktsia hinnaga, korrutatuna käibel olevate aktsiate arvuga. Investeeriv kogukond kasutab ettevõtete järjestamiseks sageli turukapitalisatsiooni väärtust
- Turu ja raamatu suhe Turu ja raamatu suhe Turu ja raamatu suhet ehk hinna ja raamatu suhet kasutatakse ettevõtte praeguse turuväärtuse või hinna võrdlemiseks bilansis oleva omakapitali bilansilise väärtusega. Turuväärtus on praegune aktsia hind korrutatuna kõik käibel olevad aktsiad, neto bilansiline väärtus on kõik varad, millest on lahutatud kõik kohustused. Suhe ütleb meile, kui palju
- Hindamismeetodid Hindamismeetodid Ettevõtte kui tegevuse jätkuvuse hindamisel kasutatakse kolme peamist hindamismeetodit: DCF analüüs, võrreldavad ettevõtted ja pretsedenditehingud. Neid hindamismeetodeid kasutatakse investeerimispanganduses, omakapitali uuringutes, erakapitali investeerimisel, ettevõtte arendamisel, ühinemistel ja ülevõtmistel, finantsvõimendusega väljaostudel ja finantseerimisel.
