Fikseeritud intressimääraga risk on fikseeritud tulumääraga vara fikseeritud tulu riskid Fikseeritud tulu riskid tekivad võlakirjaturu keskkonna volatiilsuse alusel. Riskid mõjutavad väärtpaberi turuväärtust selle müümisel, väärtpaberi rahavoogu selle hoidmise ajal ja rahavoogude reinvesteerimisel saadavat lisatulu. intressimäärade muutuse tõttu väärtuse kaotamine. Kuna võlakirjadel ja intressimääradel on pöördvõrdeline suhe, on intressimäärade tõustes võlakirjade väärtus / hind Võlakirjad on fikseeritud tulumääraga väärtpaberid, mille emiteerivad ettevõtted ja valitsused kapitali kaasamiseks. Võlakirja emitent laenab võlakirja omanikult kapitali ja teeb neile kindlaksmääratud perioodiks fikseeritud (või muutuva) intressimääraga fikseeritud makseid. langeb. Intressimäära riski saab mõõta täieliku hindamismeetodi või kestuse / kumeruse meetodi abil. See artikkel keskendub kumeruse lähenemisviisile.
Mis mõjutab intressimäära riski?
Intressimäär Intressimäär Intressimäär on summa, mille laenuandja nõuab laenuvõtjalt mis tahes antud laenu eest, väljendatuna protsendina põhiosast. risk mõjutab võlakirju erinevalt võlakirjade omaduste põhjal. Mõned neist funktsioonidest hõlmavad tähtaega, kupongimäära ja manustatud valikuid
Küpsus
Pikema tähtajaga võlakirjad on intressimäärade muutmisele vastuvõtlikumad. Kui 20-aastase võlakirja tootlus on 4%, kaotaks see väärtust, kui intressimäär tõuseks 5% -ni. Seda seetõttu, et investoritel on suurem stiimul 5% võlakirja ostmiseks. Seega peab 4% tootlusega võlakirja hind olema madalam, et anda investoritele põhjust seda osta. Hind peab langema suure summa võrra, kuna see moodustab 20 aastat madalamaid kupongimäärasid. Kupongimäär Kupongimäär on võlakirjaomanikule makstav aastane intressitulu summa, mis põhineb võlakirja nominaalväärtusel. . Kui võlakiri aga lõpeb kahe aasta pärast, jääb hind suhteliselt samaks. Seda seetõttu, et hinnalangus moodustab madalama kupongimääraga intressimakseid ainult kaks aastat.
Kupongi määr
Järgmine võlakirja tunnus, mis määrab intressimäärade mõju, on kupongimäär. Tootlus lõpptähtajani - YTM tootlus lõpptähtajani (YTM) tootlus lõpptähtajani (YTM) - mida nimetatakse ka lunastuseks või raamatupidamise tootluseks - on fikseeritud intressimääraga väärtpaberi, näiteks võlakirja spekulatiivne tootlus või intressimäär. YTM põhineb veendumusel või arusaamal, et investor ostab väärtpaberi praeguse turuhinnaga ja hoiab seda seni, kuni väärtpaber on laagerdunud - vana võlakiri peab olema sama mis kõrgema intressimääraga uuema võlakirja YTM. Kujutage ette ühte võlakirja, mille kupongimäär on 2% ja teist, mille kupongimäär on 4%. 2% võlakirja nimiväärtus peab langema, et see sobiks 4% võlakirjaga.
Manustatud valikud
Lõpuks reageerivad manustatud optsioonid intressimääradele erinevalt, sõltuvalt valikuvõimalusest Valikud: kõned ja panused Optsioon on tuletislepingu vorm, mis annab omanikule õiguse osta, kuid mitte kohustust, vara teatud kuupäevaks (aegumine) kuupäev) kindlaksmääratud hinnaga (streigi hind). Valikuid on kahte tüüpi: kõned ja kõned. USA optsioone saab kasutada igal ajal. Näiteks kui intressimäär tõuseb, on sissenõutava võlakirja sissenõutava võlakirja (tagasivõtmisvõlakirja) hind võlakirja liik, mis annab võlakirja emitendile õiguse, kuid mitte kohustuse, võlakiri tagasi lunastada enne võlakirja väljaostmist. selle tähtaeg. Helistatav võlakiri on sisseehitatud ostuvõimalusega võlakiri. Nendele võlakirjadele on ostuoptsioonil üldiselt teatud piirangud. ja optsioonivaba võlakiri vähenevad. Samas ei lange sissenõutava võlakirja hind nii palju.
Helistatava võlakirja hinna võrrand on järgmine:
Helistatava võlakirja hind = optsioonivaba võlakirja hind - manustatud ostuoptsiooni hind
- optsioonivaba võlakiri: 50 dollarit
- manustatud kõne võimalus: 20 dollarit
- Helistatava võlakirja hind: 30 dollarit
Kui intressimäär tõuseb, siis optsioonivaba võlakirja hind langeb. Kuid languse kompenseerib manustatud kõne valiku langus.
- optsioonivaba võlakiri: 50–10 dollarit = 40 dollarit
- manustatud kõne võimalus: $ 20- $ 5 = $ 15
- sissenõutava võlakirja hind: 25 dollarit
Nagu ülaltoodud näide näitab, langes optsioonivaba võlakirja hind 10 dollarit. Manustatud kõne võimalus langes aga ainult 5 dollari võrra. Selle põhjuseks on asjaolu, et helistamisvõimaluse 5 dollari suurune langus kompenseeris muutuse. Nõutava võlakirja väärtus ei ole intressiriskiga nii avatud.
Intressimäära riski mõõtmine
Intressimäära riski saab mõõta kestuse järgi. Kestus Kestus on fikseeritud tulumääraga väärtpaberi (nt võlakirja) üks põhiomadusi koos tähtaja, tootluse, kupongi ja tagasimakse funktsioonidega. See on vahend, mida kasutatakse fikseeritud tulumääraga väärtpaberi hinnakõikumiste hindamisel. ja kumerus. Kestus mõõdab võlakirja väärtuse ligikaudset tundlikkust intressimäära muutusele. Kumerus on veel üks hinna muutuse näitaja. Oluline märkus on see, et see meede ei ole sama mis hinna ja tootluse suhte kumer kuju.
Kumerus
Hinna ja tootluse seosena tulukõver Tulukõver on graafiline esitus võla intressimääradest erinevatel tähtaegadel. See näitab tootlust, mida investor eeldab teenida, kui ta laenab oma raha teatud ajaperioodiks. Graafikul kuvatakse võlakirja tootlus vertikaalteljel ja tähtaeg horisontaalteljel. on kõver, kestusmõõt pole täpne. Kestus mõõdab ainult lineaarset suhet võlakirja tootluse vahel ega arvesta kõverat kuju. Lihtsamalt öeldes, kui võlakirja tootlus muutub, muutub ka kestus. Seega on intressimäära riski mõistmiseks oluline kumeruse mõju mõõtmine. Kumera hinna / tootluse kõveraga võlakirjade puhul ei mõjuta intressitõus hinda vähem. Teiselt poolt tõuseb intressimäära langedes võlakirja hind kumerama kujuga võlakirjade puhul rohkem.
Kumeruse mõõtmise valem on:
- Kumerusmõõt = (V+ + V– - 2V0) / (2 V0(Δy) 2)
Kus:
- V0 = alghind
- V+ = hind, kui saagikus suureneb Δy võrra
- V– = hind, kui saagikus väheneb Δy võrra
- Δy = saagikuse muutus
Kumerusmõõt annab numbri, mida pole lihtne tõlgendada. Seega hinnamuutuse protsendi hindamiseks kasutatakse kumeruse korrigeerimist.
Kumeruse korrigeerimise valem on:
- Kumeruse korrigeerimine = kumeruse mõõt x (Δy) 2 x 100
Kumeruse korrigeerimine on protsent, mis jääb samaks olenemata sellest, kas tootluse muutus on suurenemine või vähenemine. Hinnangulise protsentuaalse muutuse saamiseks lisage kumerususe korrigeerimine hinnangulisele muutusele, kasutades kestust. Kui arv on 31%, siis see tähendab, et hind tõuseb umbes 31%.
Miks see oluline on
Mõistes intressimäärade mõju, saavad investorid fikseeritud tulumääraga väärtpaberite ostmise osas teha teadlikumaid otsuseid. See annab investoritele parema ettekujutuse, millist tüüpi võlakirju nad oma portfelli sooviksid. Suurema riskitaluvusega investor saab osta võlakirja, mille hinnamuutus on protsentuaalselt kõrge, samas kui riskikartlik investor võib valida madalama kestuse ja kumerusega võlakirja.
Lisaressursid
Täname, et lugesite Finance'i artiklit fikseeritud intressimääraga riski kohta. Õppimise jätkamiseks ja oma karjääri edendamiseks soovitame neid täiendavaid finantsressursse:
- Fikseeritud tulu risk Fikseeritud tulu riskid Fikseeritud tulu riskid tekivad võlakirjaturu keskkonna volatiilsuse põhjal. Riskid mõjutavad väärtpaberi turuväärtust selle müümisel, väärtpaberi rahavoogu selle hoidmise ajal ja rahavoogude reinvesteerimisel saadavat lisatulu.
- Ujuva intressimääraga märge Ujuva intressimääraga märkus Ujuva intressimääraga võlakiri (FRN) on võlainstrument, mille kupongimäär on seotud võrdlusintressiga nagu LIBOR või USA riigikassa arve intressimäär. Seega on ujuva intressimääraga kupongi intressimäär muutuv. See koosneb tavaliselt muutuvast baasintressimäärast + fikseeritud hinnavahest.
- Fikseeritud tulumääraga võlakirja tingimused Fikseeritud tulumääraga võlakirja mõisted Enamlevinud võlakirja- ja fikseeritud tulumääraga mõisted. Annuiteet, püsivus, kupongimäär, kovariantsus, jooksev tootlus, nimiväärtus, tootlus lõpptähtajani. jne.
- Fikseeritud tulumääraga kauplemine Fikseeritud tulumääraga kauplemine Fikseeritud tuluga kauplemine hõlmab investeerimist võlakirjadesse või muudesse võlainstrumentidesse. Fikseeritud tulumääraga väärtpaberitel on mitu unikaalset atribuuti ja tegurit
