WACC valem, määratlus ja kasutusalad - juhend kapitalikulu kohta

Ettevõtte kaalutud keskmine kapitalikulu (WACC) tähistab tema segatud kapitalikulusid Kapitalikulu Kapitalikulu on minimaalne tootlus, mille ettevõte peab enne väärtuse loomist teenima. Enne kui ettevõte saab kasumit teenida, peab ta vähemalt teenima piisavalt tulu, et katta oma tegevuse rahastamise kulud. kõikides allikates, sealhulgas lihtaktsiad, eelisaktsiad ja võlg. Iga kapitaliliigi maksumust kaalutakse protsendiga kogu kapitalist ja need liidetakse. Selles juhendis antakse üksikasjalik ülevaade sellest, mis on WACC, miks seda kasutatakse, kuidas seda arvutada, ja toob mitu näidet.

WACC-d kasutatakse finantsmudelites Mis on finantsmudelid Finantsmodelleerimine viiakse Excelis läbi ettevõtte finantstulemuste prognoosimiseks. Ülevaade sellest, mis on finantsmudelid, kuidas ja miks mudelit üles ehitada. kui nüüdisväärtuse netoväärtuse arvutamiseks on diskontomäär puhas nüüdisväärtus (NPV) on kõigi tulevaste rahavoogude väärtus (positiivne ja negatiivne) kogu praeguse ajaga diskonteeritud investeeringu eluea jooksul. NPV analüüs on sisemise hindamise vorm ja seda kasutatakse laialdaselt kogu finants- ja raamatupidamisarvestuses ettevõtte väärtuse, investeerimiskindluse ja ettevõtte väärtuse määramiseks.

WACC - skeem, mis selgitab, mis see on

Pilt: Finance'i ärihindamise modelleerimise kursus.

Mis on WACC valem?

Nagu allpool näidatud, on WACC valem järgmine:

WACC = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1 - T))

Kus:

E = ettevõtte omakapitali turuväärtus (turukapitalisatsioon Turukapitalisatsioon Turukapitalisatsioon (turukapital) on ettevõtte käibel olevate aktsiate viimane turuväärtus. Turukapital on võrdne praeguse aktsia hinnaga, korrutatuna käibel olevate aktsiate arvuga. sageli kasutab turukapitalisatsiooni väärtust ettevõtete järjestamiseks)

D = ettevõtte võla turuväärtus

V = kapitali koguväärtus (omakapital pluss võlg)

E / V = ​​omakapitali protsent kapitalist

D / V = ​​kapitali protsent, mis on võlg

Re = omakapitali hind (nõutav tootlus Nõutav tootlus) Nõutav tootlus (takistusmäär) on minimaalne tootlus, mida investor eeldab oma investeeringu eest saada. Sisuliselt on nõutav tootlus minimaalne vastuvõetav hüvitis investeeringu riskitaseme jaoks.)

Rd = võlakulu (olemasoleva võla tootlus lõpptähtajani)

T = maksumäär

Allpool on näidatud WACC valemi laiendatud versioon, mis sisaldab eelisaktsia maksumust (ettevõtetel, kellel see on).

WACC valem - kaalutud keskmine kapitalikulu

WACC eesmärk on määrata kindlaks ettevõtte kapitalistruktuuri iga osa maksumus. Kapitalistruktuur Kapitalistruktuur viitab võla ja / või omakapitali suurusele, mida ettevõte kasutab oma tegevuse rahastamiseks ja vara finantseerimiseks. Ettevõtte kapitali struktuur, mis põhineb omakapitali, võla ja eelisaktsiate osakaalul. Igal komponendil on ettevõttele kulu. Ettevõte maksab fikseeritud intressimäära Intressikulu Intressikulud tekivad ettevõttest, kes finantseerib võla või kapitalirendi kaudu. Intress on kasumiaruandes, kuid seda saab arvutada ka võla graafiku kaudu. Graafikus tuleks välja tuua kõik peamised võlad, mis ettevõttel bilansis on, ja arvutada intress, korrutades tema võla ja fikseeritud tootluse eelistatud aktsiatelt. Isegi kui ettevõte ei maksa ühise omakapitali kindlat tulumäära, maksab ta sageli dividende. Dividend Dividend on kasumi ja jaotamata kasumi osa, mille ettevõte maksab oma aktsionäridele. Kui ettevõte teenib kasumit ja koguneb jaotamata kasumit, võib selle kasumi kas investeerida ettevõttesse uuesti või maksta aktsionäridele välja dividendidena. sularahana aktsionäridele.

Kaalutud keskmine kapitalikulu on DCF-i hindamismudeli lahutamatu osa. DCF-i mudeli koolituse tasuta juhend DCF-i mudel on teatud tüüpi finantsmudel, mida kasutatakse ettevõtte väärtustamiseks. Mudel on lihtsalt prognoos ettevõtte vabast vabast rahavoogust ja seega on see finantsprofessionaalide jaoks oluline arusaam, eriti investeerimispanganduse jaoks. Investeerimispangandus Investeerimispangandus on panga või finantsasutuse jagu, mis teenindab valitsusi, ettevõtteid ja institutsioonid, pakkudes nõustamise (kapitali kaasamine) ning ühinemiste ja ülevõtmiste (M&A) nõustamisteenuseid. Investeerimispangad tegutsevad vahendajate ja ettevõtte arendamise kaudu. Ettevõtte arendamine Ettevõtte arendamine on kontsern ettevõttes, mis vastutab strateegiliste otsuste eest, et oma äri kasvatada ja ümber korraldada, luua strateegilisi partnerlusi, osaleda ühinemistes ja ülevõtmistes (M&A) ja / või saavutada organisatsiooniline tipptase. Corp Dev kasutab ka võimalusi, mis võimendavad ettevõtte äriplatvormi väärtust. rollid. Selles artiklis käsitletakse WACC arvutamise kõiki komponente.

WACC 1. osa - omakapitali maksumus

Omakapitali hind arvutatakse kapitalivara hinnamudeli (CAPM) abil. Põhivara hinnamudel (CAPM). Põhivara hinnamudel (CAPM) on mudel, mis kirjeldab väärtpaberi oodatava tootluse ja riski suhet. CAPM-i valem näitab, et väärtpaberi tootlus on võrdne riskivaba tulu pluss riskipreemia, mis põhineb selle väärtpaberi beetaversioonil, mis võrdsustab tulukuse määra volatiilsusega (risk vs tasu). Allpool on omakapitali maksumuse valem:

Re = Rf + β × (Rm - Rf)

Kus:

Rf = riskivaba määr (tavaliselt USA riigikassa 10-aastase võlakirja tootlus)

β = omakapitali beeta (võimendatud)

Rm = turu aastane tootlus

Omakapitali maksumus Omakapitali maksumus Omakapitali hind on tasuvuse määr, mida aktsionär nõuab ettevõttesse investeerimiseks. Nõutav tulumäär põhineb riskiga, mis on seotud investeeringuga, see on kaudne või alternatiivne kapitalikulu. See on aktsionäride tasuvuse määr, mida teoreetiliselt on vaja aktsiatesse investeerimise riski kompenseerimiseks. Beeta mõõdab aktsia tootluse kõikumist kogu turu suhtes (näiteks S&P 500). Seda saab arvutada, laadides alla ajaloolised tootlusandmed Bloombergist või kasutades WACC ja BETA funktsioone. Bloombergi funktsioonide loend Kõige tavalisemate Bloombergi funktsioonide loend ja omakapitali, fikseeritud tulu, uudiste, finantsaruannete, ettevõtte teabe otseteed. Investeerimispanganduses, omakapitali uuringutes, kapitaliturgudel peate õppima, kuidas kasutada Bloombergi terminali finantsteabe, aktsiahindade, tehingute jms saamiseks. Bloombergi funktsioonide loend.

Riskivaba määr

Riskivaba määr Riskivaba määr Riskivaba tulumäär on intressimäär, mida investor võib eeldatavasti teenida investeeringult, millel on null risk. Praktikas peetakse riskivaba määra üldjuhul võrdseks intressiga, mis makstakse valitsuse 3-kuuliselt riigivõlalt, mis on üldiselt kõige turvalisem investeering, mida investor saab teha. on tootlus, mida saab teenida investeerides riskivabasse väärtpaberisse, nt USA riigikassa võlakirjadesse. Tavaliselt on USA 10-aastase riigikassa 10-aastase riigikassa 10-aastase võlakirja tootlus 10-aastane USA riigivõlakiri on võlakohustus, mille emiteerib Ameerika Ühendriikide valitsuse rahandusministeerium ja mille tähtaeg on 10 aastat. See maksab omanikule intressi iga kuue kuu tagant fikseeritud intressimääraga, mis määratakse kindlaks esialgsel emiteerimisel. kasutatakse riskivaba määra jaoks.

Aktsiariski preemia (ERP)

Aktsiariski lisakapital Aktsiariski ülekurss Aktsiariskipreemia on omakapitali / üksikute aktsiate tootluse ja riskivaba tulumäära vahe. See on hüvitis investorile suurema riskitaseme võtmise ja omakapitali investeerimise asemel riskivabadesse väärtpaberitesse. (ERP) on määratletud kui lisatootlus, mida on võimalik teenida riskivaba määra kohal, investeerides aktsiaturule. Üks lihtne viis ERP hindamiseks on riskivaba tulu lahutamine turutootlusest. Sellest teabest piisab tavaliselt enamiku finantsanalüüside jaoks. Kuid tegelikkuses võib ERP hindamine olla palju üksikasjalikum ülesanne. Üldiselt võtavad pangad ERP-d väljaandest nimega Ibbotson’s.

Kangistatud beeta

Beeta beeta Investeerimispaberi (s.t aktsia) beeta (β) on selle tootluse kõikuvuse mõõtmine kogu turu suhtes. Seda kasutatakse riski mõõtmiseks ja see on kapitalivara hinnamudeli (CAPM) lahutamatu osa. Kõrgema beetaversiooniga ettevõttel on suurem risk ja ka suurem oodatav tootlus. viitab aktsia volatiilsusele või riskantsusele kõigi teiste turul olevate aktsiate suhtes. Aktsia beeta hindamiseks on paar võimalust. Esimene ja kõige lihtsam viis on arvutada ettevõtte ajalooline beetaversioon (regressioonanalüüsi abil regressioonanalüüs Regressioonanalüüs on statistiliste meetodite kogum, mida kasutatakse sõltuva muutuja ja ühe või mitme sõltumatu muutuja vaheliste seoste hindamiseks. Seda saab kasutada muutujate vahelise seose tugevus ja nende vaheliste tulevaste suhete modelleerimine.) või lihtsalt korjata ettevõtte regressioonibeeta Bloombergist. Teine ja põhjalikum lähenemisviis on beetale uue hinnangu andmine, kasutades avalike ettevõtete võrreldavaid võrreldavaid ettevõtte analüüse Kuidas võrreldavat ettevõtte analüüsi teha. See juhend näitab teile samm-sammult, kuidas koostada võrreldavat ettevõtte analüüsi ("Comps"), sisaldab tasuta malli ja palju näiteid. Comps on suhteline hindamismetoodika, mis vaatleb sarnaste aktsiaseltside suhtarvusid ja kasutab neid teise ettevõtte väärtuse tuletamiseks. Selle lähenemisviisi kasutamiseks võetakse Bloombergilt võrreldavate ettevõtete beetaversioon ja arvutatakse iga ettevõtte vabastamata beeta.

Vabastamata beeta = tagatud beeta / ((1 + (1 - maksumäär) * (võlg / omakapital))

Kangendatud beeta sisaldab nii äririski kui ka riski, mis tuleneb võla võtmisest. Kuna aga erinevatel ettevõtetel on erinev kapitalistruktuur, on tagastamata beeta tagastamata beeta / varade beeta vabastamata beeta (varade beeta) ettevõtte tootluse volatiilsus, arvestamata selle finantsvõimendust. See võtab arvesse ainult oma varasid. See võrdleb vabastamata ettevõtte riski turu riskiga. Selle arvutamiseks võetakse omakapitali beeta ja jagatakse see 1-ga pluss maksuga korrigeeritud võlg omakapitali (vara beeta) arvutamiseks, et kõrvaldada võlast täiendav risk puhta äririski vaatamiseks. Seejärel arvutatakse ja võimendatakse hoiustamata beetade keskmine, lähtudes hinnatava ettevõtte kapitalistruktuurist.

Kangendatud beeta = vabastamata beeta * ((1 + (1 - maksumäär) * (võlg / omakapital))

Enamasti kasutatakse beeta uuesti võimendamisel ettevõtte praegust kapitali struktuuri. Kui on aga teavet selle kohta, et ettevõtte kapitalistruktuur võib tulevikus muutuda, kasutataks beeta uuesti ettevõtte sihtkapitali struktuuri kasutades.

Pärast riskivaba määra, aktsiariski preemia ja võimendatud beeta arvutamist on omakapitali maksumus = riskivaba määr + aktsiariski preemia * võimendatud beeta.

Beetadiagramm - kasutatakse WACC-s

Pilt: Finance'i ärihindamise modelleerimise kursus.

WACC 2. osa - võla maksumus ja eelistatud aktsia

Võla maksumuse kindlaksmääramine Võlakulu Laenukulu on tootlus, mida ettevõte annab oma võlgnikele ja võlausaldajatele. WACC arvutustes kasutatakse hindamise analüüsimiseks võla maksumust. ja eelistatud aktsia on tõenäoliselt WACC arvutamise lihtsaim osa. Võla maksumus on ettevõtte võla tootlus lõpptähtajani ja samamoodi on eelistatud aktsia maksumus ettevõtte eelistatud aktsia tootlus. Korrutage lihtsalt võlakulu ja eelistatud aktsiate tootlus vastavalt võla ja eelistatud aktsiate osakaaluga ettevõtte kapitali struktuuris.

Kuna intressimaksed on maksust maha arvatavad, tuleb võlakulu korrutada (1 - maksumääraga), millele viidatakse kui maksukilbi väärtusele Maksukilp Maksukilp on lubatav mahaarvamine maksustatavast tulust, mille tulemuseks on võlgnetavate maksude vähendamine. Nende kilpide väärtus sõltub ettevõtte või üksikisiku tegelikust maksumäärast. Ühised mahaarvatavad kulud hõlmavad amortisatsiooni, amortisatsiooni, hüpoteegi makseid ja intressikulusid. Seda ei tehta eelisaktsiate puhul, sest eelistatud dividende makstakse koos maksujärgse kasumiga. Puhaskasum Neto tulu on põhirida, mitte ainult kasumiaruandes, vaid kõigis kolmes põhiaruandes. Kuigi see saavutatakse kasumiaruande kaudu, kasutatakse puhaskasumit ka nii bilansis kui ka rahavoogude aruandes. .

Võta kaalutud keskmine jooksev tootlus kogu võlgnevuse lõpptähtajani, korruta see üks miinus maksumäär ja sul on WACC valemis kasutatav võla maksustamisjärgne maksumus.

Lisateavet leiate Finance's Corps Finance kursuse matemaatikast.

WACC kalkulaator

Allpool on ekraanipilt Exceli rahanduse WACC kalkulaatorist WACC kalkulaator. See WACC kalkulaator aitab teil arvutada WACC kapitali struktuuri, omakapitali hinna, võlakulu ja maksumäära põhjal. Kaalutud keskmine kapitalikulu (WACC) tähistab ettevõtte segatud kapitalikulusid kõikides allikates, sealhulgas lihtaktsiad, eelisaktsiad ja võlg. Iga kapitali liigi maksumus on kaalutud, mille saate alla laadida alloleval kujul tasuta.

Laadige alla tasuta WACC kalkulaator

Laadige alla tasuta mall

Sisestage oma nimi ja e-posti aadress allolevale vormile ja laadige alla tasuta mall!

Milleks WACC-d kasutatakse?

Ettevõtte nüüdisväärtuse (NPV) arvutamisel kasutatakse diskontomäärana kaalutud keskmist kapitalikulu. Seda kasutatakse ka investeerimisvõimaluste hindamiseks, kuna arvatakse, et see esindab ettevõtte alternatiivkulusid. Seega kasutavad ettevõtted takistusmäärana.

Ettevõte kasutab oma WACC-d tavaliselt tõkete määrana Tõkke määra määratlus Tõkke määr, mida nimetatakse ka minimaalseks vastuvõetavaks tootluseks (MARR), on minimaalne nõutav tootlus või sihttase, mida investorid loodavad saada investeering. Määra määramiseks hinnatakse kapitalikulusid, sellega seotud riske, ettevõtte laienemise praeguseid võimalusi, sarnaste investeeringute tasuvuse määra ning muid ühinemiste ja omandamiste hindamise tegureid (ühinemiste ja ühinemiste ühinemiste omandamise ühinemis- ja omandamisprotsess). ühinemis- ja ühinemisprotsess. Siit saate teada, kuidas ühinemised ja ülevõtmised ning tehingud lõpule viiakse. Selles juhendis kirjeldame omandamisprotsessi algusest lõpuni, erinevat tüüpi omandajaid (strateegilised ja finantsostud), sünergiate ja tehingute olulisust kulud), samuti siseinvesteeringute finantsmudelite jaoks. Kui investeerimisvõimalusel on madalam sisemine tasuvuse määr (IRR Internal Return Rate Rate - IRR), on sisemine tasuvuse määr (IRR) diskontomäär, mis muudab projekti praeguse netoväärtuse (NPV) nulliks. Teisisõnu, see on eeldatav liitkasumi aastamäär, mis teenitakse projektilt või investeeringult.) kui WACC, peaks ta projekti investeerimise asemel tagasi ostma oma aktsiad või maksma dividende.

Nominaalne vs reaalne kaalutud keskmine kapitalikulu

Nominaalsed nominaalsed andmed Statistikas on nominaalsed andmed (tuntud ka kui nominaalne skaala) teatud tüüpi andmed, mida kasutatakse muutujate märgistamiseks ilma kvantitatiivsete väärtuseta vabade rahavoogude esitamiseta (mis sisaldavad inflatsiooni. Inflatsioon Inflatsioon on majanduslik mõiste, mis viitab kaupade hinnatase kindla ajavahemiku jooksul. Hinnataseme tõus tähendab, et antud majanduse valuuta kaotab ostujõu (st sama raha eest saab vähem osta). WACC ja reaalsed vabad rahavood (välja arvatud inflatsioon) tuleks diskonteerida reaalse kaalutud keskmise kapitalikuluga. Nominaalne on praktikas kõige tavalisem, kuid on oluline olla erinevusest teadlik.

Finance'i ärihindamise modelleerimise kursus.

WACC video selgitus

Allpool on videokirjeldus kaalutud keskmise kapitalikulu kohta ja näide selle arvutamiseks. Vaadake videot, et kiiresti selle toimimisest põhjalikult aru saada!

Karjääriteed

Paljud ettevõtte rahanduse spetsialistid ja analüütikud kasutavad oma igapäevases töös kaalutud keskmist kapitalikulu. Mõned peamistest karjääridest, mis kasutavad WACC-d oma tavapärases finantsanalüüsis, on järgmised:

  • Investeerimispangandus Investeerimispanganduse karjääritee Investeerimispanganduse karjääri juhend - kavandage oma IB karjääritee. Siit saate teada investeerimispanga palkade, selle kohta, kuidas tööle saada, ja mida teha pärast karjääri IB-s. Investeerimispanganduse divisjon (IBD) aitab valitsustel, ettevõtetel ja asutustel kapitali koguda ning ühinemisi ja ülevõtmisi lõpule viia.
  • Omakapitali uuringud Omakapitali uurimisanalüütik Omakapitali uurimisanalüütik pakub avalik-õiguslike ettevõtete uurimistööd ja levitab neid uuringuid klientidele. Käsitleme analüütikute palka, ametijuhendit, tööstusharu sisenemispunkte ja võimalikke karjääriteid.
  • Ettevõtte arendamine Ettevõtte arendamine Karjäär Ettevõtte arendamise töökohad hõlmavad ühinemiste, omandamiste, loovutamiste ja kapitali kaasamist ettevõtte siseselt. Ettevõtte arendamine ("corp dev") vastutab ühinemiste, omandamiste, loovutamiste ja kapitali kaasamise eest ettevõttesiseselt. Uurige karjääriteed.
  • Erakapitali erakapitali karjääriprofiil Erakapitali analüütikud ja sidusettevõtted teevad sarnast tööd nagu investeerimispanganduses. Töö sisaldab finantsmudelit, hindamist, pikki tunde ja kõrget palka. Erakapital (PE) on investeerimispankurite (IB) tavaline edusamm. IB analüütikud unistavad sageli ostupoole lõpetamisest,

Lisateavet kapitalikulu kohta leiate Duffilt ja Phelpsilt.

Finantsist

Täname, et lugesite WACC Finance'i juhendit. Finance on ülemaailmse finantsmudeli modelleerimise ja hindamise analüütiku (FMVA) ametlik pakkuja. FMVA® sertifikaat. Liituge 350 600+ üliõpilasega, kes töötavad sellistes ettevõtetes nagu Amazon, JP Morgan ja Ferrari, mis on loodud selleks, et aidata kõigil saada maailmatasemel finantsanalüütikuks . Oma karjääri edendamiseks on kasulikud allpool olevad täiendavad finantsressursid:

  • Mis on finantsmudelid? Mis on finantsmudelid Ettevõtte finantstulemuste prognoosimiseks tehakse finantsmudelid Excelis. Ülevaade sellest, mis on finantsmudelid, kuidas ja miks mudelit üles ehitada.
  • Tutvuge minuga läbi DCF-i mudeli Tutvuge minuga läbi DCF-i Küsimus, kõndige mind DCF-analüüsi kaudu on investeerimispanga intervjuudes tavaline. Siit saate teada, kuidas Finance'i üksikasjalike vastuste juhendiga küsimusele ässa lasta. Koostage 5-aastane prognoos vaba rahakäibest, arvutage lõppväärtus ja diskonteerige kõik need rahavood WACC abil nüüdisväärtusesse.
  • Hindamismeetodid Hindamismeetodid Ettevõtte kui tegevuse jätkuvuse hindamisel kasutatakse kolme peamist hindamismeetodit: DCF analüüs, võrreldavad ettevõtted ja pretsedenditehingud. Neid hindamismeetodeid kasutatakse investeerimispanganduses, omakapitali uuringutes, erakapitali investeerimisel, ettevõtte arendamisel, ühinemistel ja ülevõtmistel, finantsvõimendusega väljaostudel ja finantseerimisel.
  • Intervjuu juhendid Intervjuud Ära oma järgmine intervjuu! Tutvuge Finance'i intervjuu juhenditega, kus on kõige tavalisemad küsimused ja parimad vastused ettevõtte rahanduse ametikohale. Intervjuu küsimused ja vastused rahanduse, raamatupidamise, investeerimispanganduse, omakapitali uuringute, kommertspanganduse, FP ja A jaoks! Tasuta juhendid ja praktika intervjuu ässamiseks

Lang L: none