FCFF vs FCFE vs dividendid - millal iga hindamist kasutada

Kõiki kolme tüüpi rahavoogusid - FCFF vs FCFE vs Dividendid - saab kasutada omakapitali sisemise väärtuse määramiseks Finants- ja raamatupidamisarvestuses on omakapital ettevõtte omistatav väärtus. Omakapitali bilansiline väärtus on vahe varade ja kohustuste vahel ning lõppkokkuvõttes ettevõtte sisemine aktsiahind Sisemine väärtus Ettevõtte (või mis tahes investeerimisväärtpaberi) tegelik väärtus on kõigi eeldatavate tulevaste rahavoogude nüüdisväärtus, diskonteeritud sobiva allahindlusega määr. Erinevalt suhtelistest hindamisvormidest, kus vaadeldakse võrreldavaid ettevõtteid, vaadeldakse sisemises hindamises ainult ettevõtte oma väärtust. . Hindamismeetodite peamine erinevus seisneb rahavoogude diskonteerimises. Kõik kolm meetodit arvestavad võla kaasamist ettevõtte kapitalistruktuuri, ehkki erineval viisil. Esitatud töölehte kasutades saame illustreerida, kuidas eri tüüpi rahavood (FCFF vs FCFE vs Dividendid) lepivad kokku, kuidas neid hinnatakse ja millal iga tüüpi kõige paremini hindamiseks kasutatakse.

FCFF vs FCFE vs dividendid

Vaba rahavoog ettevõttele (FCFF) on rahavoog, mida saavad kasutada kõik ettevõtte kapitali tarnijad, kui ettevõte maksab kõik tegevuse jätkamiseks vajalikud tegevus- ja investeerimiskulud. Tegevuskulud hõlmavad nii muutuvaid kui ka püsikulusid, mis on vajalikud tulude saamiseks. Investeerimistegevus hõlmab ettevõtte kulusid oma põhivarasse. PP&E (materiaalne põhivara) PP&E (materiaalne põhivara) on üks bilansis leiduvatest põhivaradest. PP&E-d mõjutavad Capex, amortisatsioon ning põhivara soetamine / realiseerimine. Need varad mängivad võtmerolli ettevõtte tegevuse ja tulevaste kulude finantsplaneerimisel ning analüüsimisel. Need sisaldavad ka immateriaalse vara soetusmaksumust. Immateriaalne vara Vastavalt IFRS-ile on immateriaalne vara identifitseeritav, mitterahaline vara, millel puudub füüsiline sisu. Nagu kõik varad, on ka immateriaalsed varad need, mis eeldatavasti toovad ettevõttele tulevikus majanduslikku tulu. Pikaajalise varana ulatub see ootus kauemaks kui üks aasta. , koos lühiajaliste käibekapitali investeeringutega, nagu inventar. Siia kuuluvad ka edasilükatud maksed ja tulud laekumata ja saadaolevatesse võlgadesse. Ülejäänud rahavood on need, mis on kättesaadavad ettevõtte kapitalitarnijatele, nimelt aktsionäridele ja võlakirjaomanikele.

Vaba rahavoog omakapitali (FCFE) on rahavoog, mis on saadaval ainult ettevõtte aktsionäridele. Need rahavood hõlmavad kõiki ülaltoodud kulutusi koos võlakirjaomanikele suunatud netoväljavooluga. Dividendide allahindluse mudeli kasutamine on sarnane FCFE lähenemisviisiga, kuna mõlemad rahavoogude vormid esindavad aktsionäridele kättesaadavaid rahavoogusid. Mudelite FCFF vs FCFE vs Dividends vahel eelistatakse FCFE meetodit, kui ettevõtte dividendipoliitika ei ole stabiilne või kui investoril on ettevõttes kontrolliv osalus.

FCFF-i ühitamine FCFE-ga

FCFF-i ühitamiseks FCFE-ga peame tegema olulised eeldused ettevõtte finants- ja kapitalistruktuuri kohta. Esiteks peame eeldama, et ettevõtte kapitali struktuur aja jooksul ei muutu. See on oluline eeldus, sest kui ettevõtte kapitali struktuur muutub, siis kapitali piirmaksumus muutub. Teiseks peame töötama mõlema meetodi jaoks samade põhiliste rahaliste muutujatega. Lõpuks peame mõlemale meetodile kohaldama samu maksumäärasid ja reinvesteerimisnõudeid.

FCFF vs FCFE ja dividendide juhend

Sammud

  1. Sisestage arvutuse töölehe põhisisendid. Nende hulka kuuluvad ettevõtte võlasuhe (mis jääb eeldatavasti staatiliseks), võla maksueelne kulu, maksumäär, omakapitali hind ja lõplik kasvumäär.
    • Vaba rahavoog ettevõttele määratakse igal aastal, teisendades ettevõtte ärikasumi (EBIT) NOPAT-iks, korrutades selle (1 - maksumääraga), liites tagasi sularahata kulud ja lahutades ettevõtte netoinvesteeringud (käibekapital ja kapitalikulud) .
    • Ettevõtte tegeliku väärtuse leidmiseks tänase seisuga liidetakse ettevõtte FCFF praegune väärtus ja lõppväärtus. Eeldades, et ettevõttel on null sularaha, annab ettevõtte hindamisest võla väärtuse lahutamine omakapitali väärtuse.
  2. Staatilise kapitali struktuuri eelduste osas arvutatakse ettevõtte väärtus igal vastaval forward-aastal, kasutades erinevaid forward-väärtusi praeguse aastana. Seejärel arvutatakse aasta lõpu võlgade ülevõtmine iga järgmise aasta kindla väärtuse ja staatilise võla ja kapitali suhte korrutisena. Sellest hetkest alates võime hakata arvutama ettevõtte omakapitali väärtust eraldi.
    • Alustame ettevõtte ärikasumist (EBIT) ja lahutame ettevõtte intressikulud. Intressikulu arvutamiseks võetakse ettevõtte tulevaste võlgade ja aasta lõpu võla korrutis. Erinevusest saadakse ettevõtte kasum enne makse (EBT).
    • Maksukulu arvutamiseks võetakse FCFF-i jaotises kasutatud maksumäära ja tulude-eelse tulu korrutis igal järgmisel aastal. Erinevus annab ettevõtte puhaskasumi.
    • Vaba omakapitali rahavoog arvutatakse ettevõtte järgmise aasta puhaskasumi arvestamise teel, liites tagasi mitterahalised kulud ja lahutades ettevõtte netoinvesteeringud - nagu FCFF-is - ühe olulise erinevusega. Peame lisama ka võla netokasvu, kuna see on uus kapital, mis on ettevõttele kättesaadav.
    • Ettevõtte praeguse sisemise väärtuse leidmiseks liidetakse ettevõtte FCFE nüüdisväärtus ja omakapitali lõppväärtus.

Statistika FCFF vs FCFE vs dividendid

Esimene asi, mida märkame, on see, et jõuame mõlema meetodiga samale omakapitali hindamisele. Esimene erinevus kahes meetodis on rakendatud diskontomäär. FCFF-meetod kasutab kaalutud keskmist kapitalikulu (WACC), samas kui FCFE-meetod kasutab ainult omakapitali hinda. Teine erinevus seisneb võla käsitluses. FCFF meetod lahutab võla päris lõpus, et jõuda omakapitali sisemise väärtuseni. FCFE meetod ühendab intressimaksed ja võla netolisandid, et jõuda FCFE-ni.

Muud ressursid

Loodame, et teile meeldis rahanduse analüüs FCFF vs FCFE vs dividendid. Finance pakub finantsmodelleerimise ja hindamise analüütikule (FMVA) FMVA® sertifikaati. Liituge 350 600+ üliõpilasega, kes töötavad sellistes ettevõtetes nagu Amazon, J.P. Morgan ja Ferrari sertifitseerimisprogramm, mille eesmärk on muuta keegi maailmatasemel finantsanalüütikuks. Finantsanalüüsi alal õppimiseks ja teadmiste arendamiseks soovitame tungivalt allpool olevaid täiendavaid finantsressursse:

  • Kapitalistruktuur Kapitalistruktuur Kapitalistruktuur viitab võla ja / või omakapitali summale, mida ettevõte kasutab oma tegevuse rahastamiseks ja vara finantseerimiseks. Ettevõtte kapitali struktuur
  • Omakapitali maksumus Omakapitali maksumus Omakapitali hind on tasuvuse määr, mida aktsionär nõuab ettevõttesse investeerimiseks. Nõutav tootluse määr põhineb investeeringuga seotud riski tasemel
  • Hindamismeetodid Hindamismeetodid Ettevõtte kui tegevuse jätkuvuse hindamisel kasutatakse kolme peamist hindamismeetodit: DCF analüüs, võrreldavad ettevõtted ja pretsedenditehingud. Neid hindamismeetodeid kasutatakse investeerimispanganduses, omakapitali uuringutes, erakapitali investeerimisel, ettevõtte arendamisel, ühinemistel ja ülevõtmistel, finantsvõimendusega väljaostudel ja finantseerimisel.
  • Kaalutud keskmine kapitalikulu (WACC) WACC WACC on ettevõtte kaalutud keskmine kapitalikulu ja esindab selle segatud kapitalikulusid, sealhulgas omakapitali ja võlga. WACC valem on = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). See juhend annab ülevaate sellest, mis see on, miks seda kasutatakse, kuidas seda arvutada, ning annab ka allalaaditava WACC-kalkulaatori

Lang L: none