Jääkdividendipoliitikaga ettevõttes on igal ajahetkel null sularaha ülejääki. Kogu vaba raha tuleb kas reinvesteerida ärisse või jaotada aktsionäride vahel ümber.
Kapitaliturgude puudused Kapitaliturud Kapitaliturud on valuutavahetussüsteem, mis kannab kapitali investoritelt, kes praegu oma raha ei vaja, üksikisikutele ja muudab ettevõtte haruldaseks puhasjäägidividendipoliitika järgimise. Enamik ettevõtteid järgib sujuvat dividendipoliitikat, mis nõuab regulaarseid dividende, mis näitavad korrelatsiooni ettevõtte varasema ja praeguse tuluga.
Mis on dividend?
Aktsionärid saavad ettevõttesse investeerimise eest dividendi, mis on osa jooksvast kasumist. Nad saavad dividende mitmel erineval viisil, sealhulgas saavad täiendavaid aktsia- või sularahamakseid. Ettevõtte juhatus otsustab, kui suure osa dividendidest ettevõte välja maksab, ja järgib kindlat dividendipoliitikat Dividendipoliitika Ettevõtte dividendipoliitika dikteerib ettevõtte aktsionäridele välja makstud dividendide suuruse ja dividendide sageduse. makstakse ettevõtte kasumi jaotamisel.
Paljude investorite arvates on dividendid atraktiivsed, kuna need võimaldavad regulaarset sissetulekut. Tavaliselt makstakse dividende välja kord kvartalis (vastavalt ettevõtte kasumiaruannetele), kuid teatud juhtudel võib ettevõte otsustada maksta välja erilise või ebaregulaarse dividendi.
Jääkdividendipoliitika vs sujuva dividendipoliitika
Allpool olev graafik näitab kahe ettevõtte poolt 10-aastase perioodi jooksul välja makstud dividende. Ettevõtete kasum ja investeeringud on identsed, kuid järgivad erinevat dividendipoliitikat.
Sujuva dividendipoliitika järgne ettevõte maksab 10-aastase perioodi igal aastal dividendidena välja 110 miljonit dollarit. Jääkdividendipoliitika järgne ettevõte teeb sama aja jooksul erinevaid dividendimakseid. 2015. aastal maksis dividende vaid 50 miljonit dollarit, 2016. aastal aga 170 miljonit dollarit dividende.
Samuti tuleb märkida, et 2009. aastal kulutas sujuva dividendipoliitika järgne ettevõte investeeringuteks 20 miljonit dollarit ja dividendimakseteks 110 miljonit dollarit, hoolimata sellest, et netotulu oli ainult 100 miljonit dollarit. Täiendavad 30 miljoni dollari suurused dividendimaksed peavad olema rahastatud kas ettevõtte varasema tulu kaudu või lühiajalise laenamise teel. Lühiajaline laen on lühiajaline laen, mis saadakse ajutise isikliku või ärikapitali vajaduse rahuldamiseks. Kuna tegemist on krediidiliigiga, hõlmab see laenatud kapitali summat ja intresse, mis tuleb tasuda määratud tähtpäevaks, mis on tavaliselt aasta jooksul pärast laenu saamist. pangast. See on kooskõlas empiiriliste tõenditega, mis viitavad sellele, et ettevõtted kalduvad eelistama sujuvat dividendide väljamaksmise profiili ja kasutama selliste dividendide finantseerimiseks vajaduse korral finantsasutusi.
Teoreetiliselt on jääkdividendipoliitika tõhusam kui sujuv dividendipoliitika. Kui ettevõte ei leia mingil ajahetkel enam kasumlikke investeeringuid, peaks ta tagastama kogu aktsionäridele kättesaadava sularaha, et aktsionärid saaksid kasutada sularaha investeerimiseks teistesse projektidesse, mis nende arvates on tulusad.
Seega tagab jääkdividendipoliitika sularaha efektiivse jaotamise kasumlike investeeringute jaoks. Sujuva dividendipoliitika kohaselt võib ettevõtte juhtkond investeerida kahjumlikesse või asjatult riskantidesse projektidesse vaba raha ainult seetõttu, et vahendeid on olemas.
Dividendide jääkmudel
Dividendid = puhaskasum - (omakapitali suhe x kogu kapitali eelarve)
Jääkdividendi mudeli illustreeriv näide
Vaatleme ettevõtet, mille kapitali eelarve on 8 000 000 dollarit. Ettevõte järgib 60–40 võla ja omakapitali jaotust, mida nad soovivad säilitada. Ettevõte prognoosib puhaskasumi prognoosi 5 000 000 dollarit. Ettevõtte omakapital on ka 3 200 000 dollarit (omakapital = 40% 8 000 000 dollarist = 3 200 000 dollarit). Makstud dividendide jääk on 1 800 000 USD (5 000 000 USD - 3 200 000 USD). Ettevõtte väljamaksete suhe on 36% (1 800 000 USD / 5 000 000 USD). Mõelge järgmistele alternatiivsetele juhtumitele:
Juhtum A.
Puhaskasum langeb 3 000 000 dollarini. Kuna ettevõtte kogu omakapital on 3 200 000 dollarit, jääb kogu summa alles. Väljamakstud dividendid ja väljamaksete suhe on mõlemad 0.
Juhtum B.
Puhaskasum tõuseb 8 000 000 dollarini. Kuna ettevõtte kogu omakapital on 3 200 000 USD, makstakse dividendidena välja 4 800 000 USD (8 000 000 USD - 3 200 000 USD = 4 800 000 USD). Dividendide väljamakse suhe on 60% (4 800 000 USD / 8 000 000 USD).
Jääkdividendipoliitika eelised ja puudused
Jääkdividendipoliitika nõuab tavaliselt vähem uusi aktsiaemissioone ja madalamaid ujumiskulusid. Muutuv dividendipoliitika võib investoritele siiski vastuolulisi signaale saata. See tähendab ka investorite jaoks suurenenud riskitaset, kuna dividenditulu on endiselt ebakindel.
Seotud lugemised
Finance on finantsmodelleerimise ja hindamise analüütiku (FMVA) ™ ametlik pakkuja. FMVA® sertifikaat. Liituge 350 600+ üliõpilasega, kes töötavad sellistes ettevõtetes nagu Amazon, J.P. Morgan ja Ferrari sertifitseerimisprogramm, mille eesmärk on muuta keegi maailmatasemel finantsanalüütikuks.
Finantsanalüüsi alal õppimiseks ja teadmiste arendamiseks soovitame tungivalt allpool olevaid täiendavaid finantsressursse:
- Finantsvahendaja Finantsvahendaja on asutus, mis tegutseb finantstehingu hõlbustamiseks kahe osapoole vahelise vahendajana. Asutuste hulka, mida tavaliselt nimetatakse finantsvahendajateks, kuuluvad kommertspangad, investeerimispangad, investeerimisfondid ja pensionifondid.
- Olulised dividendikuupäevad Olulised dividendikuupäevad Dividende maksvate aktsiate mõistmiseks on oluline teada oluliste dividendide kuupäevi. Dividend toimub tavaliselt sularahas, mis makstakse ettevõtte kasumist investoritele.
- Sisemine tootlus (IRR) Sisemine tootlus (IRR) Sisemine tasuvuse määr (IRR) on diskontomäär, mis muudab projekti praeguse netoväärtuse (NPV) nulliks. Teisisõnu, see on eeldatav liitne aastane tootlus, mis teenitakse projektilt või investeeringult.
- Stabiilne dividendipoliitika Stabiilne dividendipoliitika Stabiilse dividendipoliitikaga ettevõte maksab igal perioodil välja püsiva dividendi, olenemata turu kõikumisest. Välja makstavate dividendide täpne summa sõltub ettevõtte pikaajalisest kasumist.
