Tüüpilise projekti analüüsimisel on oluline eristada NPV ja IRR tagastatud näitajaid, kuna kahe näitaja kasutamisel kahe erineva projekti võrdlemisel tekivad vastuolulised tulemused.
Tavaliselt võib üks projekt pakkuda suuremat IRR-i, samas kui konkureeriv projekt võib näidata kõrgemat NPV-d. Sellest tulenev erinevus võib olla tingitud kahe projekti rahavoogude erinevusest. Vaatame kõigepealt, mida tähistavad mõlemad diskontomäärad.
Mis on NPV?
NPV tähistab nüüdisväärtust. Nüüdisväärtus (NPV) on nüüdisväärtusega diskonteeritud kõigi tulevaste rahavoogude väärtus (positiivne ja negatiivne) kogu investeeringu eluea jooksul. NPV analüüs on sisemise hindamise vorm ja seda kasutatakse laialdaselt kogu finants- ja raamatupidamisarvestuses ettevõtte väärtuse, investeeringute tagamise väärtuse määramiseks ning see esindab positiivseid ja negatiivseid tulevasi rahavoogusid kogu projekti elutsükli jooksul, millest on täna diskonteeritud. NPV on sisemine hinnang ja see on rakendatav raamatupidamises ja rahanduses, kus seda kasutatakse investeeringute turvalisuse määramiseks, uute ettevõtmiste hindamiseks, ettevõtte väärtustamiseks või kulude vähendamise viiside leidmiseks.
Mis on IRR?
IRR ehk sisemine tootluse määr Sisemine tasuvuse määr (IRR) Sisemine tasuvuse määr (IRR) on diskontomäär, mis muudab projekti praeguse netoväärtuse (NPV) nulliks. Teisisõnu, see on eeldatav liitne aastane tootlus, mis teenitakse projektilt või investeeringult. on kapitali eelarvestamisel kasutatav mõõdiku vorm Kapitali eelarvestamise parimad tavad Kapitali eelarvestamine viitab otsustusprotsessile, mida ettevõtted järgivad, milliseid kapitalimahukaid projekte nad peaksid jätkama. Sellised kapitalimahukad projektid võivad olla kõik alates uue tehase avamisest kuni tööjõu märkimisväärse laienemiseni, uuele turule sisenemiseni või uute toodete uurimise ja arendamiseni. . Seda kasutatakse tõenäolise äriettevõtte tasuvuse hindamiseks. Mõõdik töötab diskontomäärana, mis võrdsustab rahavoogude NPV nulli.
Erinevused NPV ja IRR vahel
NPV lähenemisviisi kohaselt saab nüüdisväärtuse arvutada, diskonteerides projekti tulevase rahavoo eelnevalt kindlaksmääratud määradega, mida nimetatakse piirmääradeks. IRR-meetodi kohaselt diskonteeritakse rahavoog sobivate määradega, kasutades katse-eksituse meetodit, mis võrdub nüüdisväärtusega. Nüüdisväärtus arvutatakse summa ulatuses, mis võrdub tehtud investeeringuga. Kui eelistatud meetod on IRR, ei ole diskontomäär sageli ette määratud, nagu see oleks NPV puhul.
NPV võtab teadmiseks kapitalikulude väärtuse või turu intressimäära. Sellega saadakse summa, mis tuleks projekti investeerida, et kavandatud kasum praeguste turukursside järgi investeeritud summast tagasi saada.
Teisest küljest ei võta IRR-lähenemisviis arvesse turul valitsevat intressimäära ja selle eesmärk on leida maksimaalsed intressimäärad, mis julgustavad investeeritud summast tulu teenima.
NPV eelduseks on, et vahepealne rahavoog reinvesteeritakse piirmäära alusel, samas kui IRR-meetodi kohaselt investeeritakse vahepealne rahavoog valitseva sisemise tootluse määraga. NPV tulemused näitavad mõningast sarnasust näitajatega, mis on saadud IRR-ilt sarnastel tingimustel, samas kui mõlemad meetodid pakuvad vastuolulisi tulemusi juhtudel, kui asjaolud on erinevad.
NPV eelmääratud piirmäärad on IRR-iga võrreldes üsna usaldusväärsed, kui tegemist on rohkem kui kahe projektiettepaneku järjestamisega.
NPV ja IRR alusel saadud tulemuste sarnasused
Mõlemad meetodid näitavad võrreldavaid tulemusi nõustumis- või tagasilükkamisotsuste puhul, kui tegemist on sõltumatute investeerimisprojektide ettepanekutega. Sel juhul need kaks ettepanekut ei konkureeri ja need võetakse vastu või lükatakse tagasi turu minimaalse tootlikkuse alusel.
Tavapärased ettepanekud hõlmavad sageli sularaha väljavoolu algstaadiumis ja neile järgneb tavaliselt mitu sularaha sissevoolu. Sellised sarnasused tekivad otsuste tegemise käigus. NPV puhul võetakse ettepanekud tavaliselt vastu, kui neil on positiivne netoväärtus, samas kui IRR aktsepteeritakse sageli, kui saadud IRR on suurema väärtusega võrreldes olemasoleva piirmääraga. Positiivse nüüdisväärtusega projektide sisemine tasuvus on ka suurem kui baasväärtus.
NPV vs IRR vahelised vastuolud
Vastastikku välistavate projektide puhul, mis võistlevad nii, et mõlema aktsepteerimine blokeerib ülejäänud projekti aktsepteerimise, annavad NPV ja IRR sageli vastuolulisi tulemusi. NPV võib viia projektijuhi või inseneri ühe projektiettepaneku aktsepteerimiseni, samas kui sisemine tasuvus võib näidata teist kui kõige soodsamat. Selline konflikt tekib mitmete probleemide tõttu.
Esiteks tekivad vastuolulised tulemused, kuna hinnatavate projektitaotluste kapitali väljamineku suurus on oluliselt erinev. Mõnikord tekivad konfliktid rahavoogude ajastuse ja projektiettepanekute mustrite erinevuste või kavandatavate projektide eeldatava teenindusperioodi erinevuste tõttu.
Keerulistes olukordades ja kahe konkureeriva projekti vahel tuleb valida, on kõige parem valida suurema positiivse netoväärtusega projekt, kasutades piirmäära või sobivat kapitalikulu.
Põhjus, miks kaks ülalnimetatud varianti toimivad, on see, et ettevõtte eesmärk on maksimeerida aktsionäri jõukust ja parim viis selleks on valida projekt, millel on kõrgeim nüüdisväärtus. Selline projekt avaldab positiivset mõju aktsiate hinnale ja aktsionäride rikkusele.
Niisiis, NPV on IRR-iga võrreldes palju usaldusväärsem ja see on parim viis üksteist välistavate projektide järjestamisel. Tegelikult peetakse NPV-d investeeringute järjestamisel parimaks kriteeriumiks.
Lõppsõna
Nii NPV kui ka IRR on usaldusväärsed analüüsivahendid. Kuid nad pole alati nõus ja ütlevad meile, mida me tahame teada, eriti kui on kaks konkureerivat projekti, millel on võrdselt soodsad alternatiivid. See tähendab, et enamik projektijuhte eelistab NPV-d kasutada, sest vastastikku välistavate projektide järjestamisel peetakse seda parimaks.
Rohkem ressursse
Finance on ülemaailmse finantsmudeli modelleerimise ja hindamise analüütiku (FMVA) ametlik pakkuja. FMVA® sertifikaat. Liituge 350 600+ üliõpilasega, kes töötavad sellistes ettevõtetes nagu Amazon, JP Morgan ja Ferrari, mis on loodud selleks, et aidata kõigil saada maailmatasemel finantsanalüütikuks . Oma karjääri edendamiseks on kasulikud allpool olevad lisaressursid:
- Kapitalikulu Kapitalikulu Kapitalikulu on minimaalne tootlus, mille ettevõte peab enne väärtuse loomist teenima. Enne kui ettevõte saab kasumit teenida, peab ta vähemalt teenima piisavalt tulu, et katta oma tegevuse rahastamise kulud.
- Diskontomäär Diskontomäär Ettevõtte rahanduses on diskontomäär tulumäär, mida kasutatakse tulevaste rahavoogude diskonteerimiseks tagasi nende nüüdisväärtusele. See määr on sageli ettevõtte kaalutud keskmine kapitalikulu (WACC), nõutav tootlus või takistusmäär, mida investorid loodavad teenida, võrreldes investeeringu riskiga.
- Tõkke määra tõkke määra määratlus Tõkke määr, mida nimetatakse ka minimaalseks vastuvõetavaks tootluseks (MARR), on minimaalne nõutav tootlus või sihttase, mida investorid eeldavad investeeringult saada. Määr määratakse, hinnates kapitalikulu, sellega seotud riske, ettevõtte laienemise praeguseid võimalusi, sarnaste investeeringute tasuvuse määrasid ja muid tegureid
- Projektide finantseerimine Projektide rahastamine - põhiprintsiibid projekti rahastamise alused. Projekti rahastamine on projekti kogu elutsükli finantsanalüüs. Tavaliselt kasutatakse tasuvusanalüüsi
