Kaasaegne portfelliteooria (MPT) viitab investeerimisteooriale, mis võimaldab investoritel kokku panna varaportfelli, mis maksimeerib oodatava tootluse antud riskitaseme juures. Teooria eeldab, et investorid on riskikartlikud; antud oodatava tootluse taseme puhul eelistavad investorid alati vähem riskantset portfelli.
Seega tuleb moodsa portfelli teooria kohaselt investorile kompenseerida kõrgem riskitase suurema oodatava tootluse kaudu. MPT kasutab põhiideed mitmekesistamine - eri klasside varade portfelli omamine on vähem riskantne kui sarnaste varade portfelli omamine.
Mitmekesistamine
Hajutamine on portfelli jaotamise strateegia, mille eesmärk on minimeerida idiosünkraatilist riski Idiosünkraatiline risk Idiosünkraatiline risk, mida mõnikord nimetatakse ka süsteemita riskiks, on konkreetse vara - näiteks aktsia - investeerimisega seotud olemuslik risk, hoides varasid, mis pole täiuslikult positiivselt korrelatsioonis. Korrelatsioon on lihtsalt seos, mida jagavad kaks muutujat, ja seda mõõdetakse korrelatsioonikordaja abil, mis jääb vahemikku -1≤ρ≤1.
- Korrelatsioonikordaja -1 näitab täiuslikku negatiivset korrelatsiooni kahe vara vahel. See tähendab, et positiivne liikumine ühes on seotud negatiivse liikumisega teises.
- Korrelatsioonikordaja 1 näitab täiuslikku positiivset korrelatsiooni. Mõlemad varad liiguvad vastusena turu liikumisele samas suunas.
Täiuslik positiivne korrelatsioon portfelli varade vahel suurendab portfelli standardhälvet / riski. Mitmekesistamine vähendab idiosünkraatilist riski, hoides varade portfelli, mis pole täiesti positiivselt korrelatsioonis.
Oletame näiteks, et portfell koosneb varadest A ja B. A ja B korrelatsioonikordaja on -0,9. Joonisel on näidatud tugev negatiivne korrelatsioon Negatiivne korrelatsioon Negatiivne korrelatsioon on suhe kahe vastassuunas liikuva muutuja vahel. Teisisõnu, kui muutuja A suureneb, muutuja B väheneb. Negatiivset korrelatsiooni tuntakse ka pöördkorrelatsioonina. Vaadake näiteid, graafikuid ja - A-s tekkinud kahjumi kompenseerib tõenäoliselt B-i tõus. See on hajutatud portfelli omamise eelis.
Kas mitmekesistamine välistab riski?
- Portfelliga seotud idiosünkraatiline risk on hajutatud või väiksem, kui see on hajutatud. Selle põhjuseks on asjaolu, et ühe vara mis tahes kahjumi korvab tõenäoliselt teise vara kasum (mis on negatiivselt korrelatsioonis).
- Süstemaatiline risk Süstemaatiline risk Süstemaatiline risk on osa kogu riskist, mille põhjustavad tegurid, mida konkreetne ettevõte või üksikisik ei saa kontrollida. Süstemaatiline risk on põhjustatud organisatsioonivälistest teguritest. Kõik investeeringud või väärtpaberid kuuluvad süstemaatilise riski alla ja seetõttu on see hajutamatu risk. viitab riskile, mis on ühine kogu turul, erinevalt idiosünkraatilisest riskist, mis on omane igale varale. Mitmekesistamine ei saa süstemaatilist riski vähendada, sest seda riski kannavad kõik varad.
Portfolioid saab mitmekesistada mitmel viisil. Varad võivad olla erinevatest tööstusharudest, erinevatest varaklassidest, erinevatelt turgudelt (st riikidelt) ja erineva riskitasemega. Hajutatud portfelli võti on varade hoidmine, mis ei ole täiesti positiivselt korrelatsioonis.
Portfelli piir
Kaasaegse portfelli teooria kohaselt portfelli piir, tuntud ka kui tõhus piir, on portfellide kogum, mis maksimeerib oodatava tootluse iga standardhälbe (riski) taseme jaoks. Tüüpiline portfellipiir on illustreeritud allpool:
Eeldatav tagasitulek
Portfelli eeldatav tootlus on võimalike tootluste tõenäosuse jaotuse eeldatav väärtus, mida see võib investoritele pakkuda.
Mõelgem, kas investoril on portfell, kus 4000 dollarit on investeeritud varasse Z ja 1000 dollarit varasse Y. Z-i oodatav tootlus on 10% ja oodatav Y-i tootlus on 3%. Portfelli eeldatav tootlus on:
Eeldatav tagasitulek = [($4,000/$5,000) * 10%] + [($1,000/$5,000) * 3%] = [0.8 * 10%] + [0.2 * 3%] = 8.6%
Standardhälve
Standardhälve mõõdab vara riski või volatiilsuse taset. Seda kasutatakse selleks, et määrata, kui laialdaselt on vara liikumine hajutatud (väärtuse mõttes). Suurema liikumisvõimega varad kannavad suuremat riski.
Portfelli standardhälve sõltub:
- The iga vara standardhälve portfellis.
- The kaalud iga vara kohta
- The korrelatsioon iga vara vahel.
Lisateavet portfelli standardhälbe arvutamise kohta leiate Finance'i portfelli variatsiooni artiklist Portfellide variatsioon Portfelli dispersioon on statistiline väärtus, mis hindab portfelli tootluste hajuvuse määra. See on kaasaegses investeerimisteoorias oluline mõiste. Ehkki statistiline meede iseenesest ei pruugi anda olulist ülevaadet, saame portfelli variatsiooni abil arvutada portfelli standardhälbe. .
Riskivaba määr
Riskivaba määr tähendab tulumäära, mida investor loodab teenida nullriskiga varalt. Kõigil varadel on teatud määral risk; seetõttu loetakse riskivabad varad, millel on üldiselt madal makseviivitusrisk ja fikseeritud tootlus. Riskivaba vara näide on valitsuse 3 kuu riigikassa arve.
Tõhus piir
Kõvera ülemine osa (punkt A ja edasi) on “efektiivne piir” - just riskantsete varade kombinatsioon maksimeerib eeldatava tootluse antud standardhälbe taseme korral. Seetõttu pakub mis tahes kõvera selle osa portfell antud riskitaseme puhul parimat võimalikku oodatavat tootlust.
- Punkt "A" tõhusal piiril on minimaalse dispersiooniportfelli –
riskantsete varade kombinatsioon, mis minimeerib standardhälbe / riski.
- Punkt "B" on optimaalne turuportfell, mis koosneb vähemalt ühest riskivabast varast. Seda on kujutatud efektiivse piiri puutujana, mida nimetatakse ka kapitali jaotamise jooneks (CAL).
Kapitali jaotamise liin (CAL)
Kapitali jaotamise rida (CAL) on joon, mis kujutab idiosünkraatilist riski kandvate varade riski-tulu kompromissi. CALi kalle nimetatakse Sharpe suhteks, mis on oodatava tootluse suurenemine standardhälbe täiendava ühiku kohta (preemia ja riski suhe).
Ülaltoodud diagrammi punktis „B“ on preemia ja riski suhe (CAL-i kalle) kõige suurem ning just kombinatsioon loob MPT järgi optimaalse portfelli.
Lisateavet efektiivse piiri ja kapitali jaotamise rea arvutamise kohta leiate Finantside kapitali jaotamise rea (CAL) ja optimaalse portfelli artiklist Kapitali jaotamise liin (CAL) ja optimaalse portfelli samm-sammuline juhend portfelli piiri ja kapitali jaotamise rea koostamiseks (CAL). Kapitali jaotamise rida (CAL) on joon, mis kujutab graafiliselt riskantsete varade riski ja tulu profiili ning mida saab kasutada optimaalse portfelli leidmiseks. .
MPT sõnul peaksid ratsionaalsed riskikartlikud investorid hoidma portfelle, mis langevad efektiivsele piirile (kuna need annavad antud standardhälbe taseme puhul võimalikult suure oodatava tootluse). Optimaalne portfell (nimetatakse ka “turuportfelliks”) on varade kombinatsioon punktis “B”, mis ühendab ühe riskivaba vara ühe riskantse varaga.
Võtmed kaasa
Kaasaegne portfelliteooria keskendub portfelli varade suhtele lisaks individuaalsele riskile, mida iga vara kannab. Selles kasutatakse ära asjaolu, et negatiivselt korrelatsioonis olev vara kompenseerib teise varaga tekitatud kahjud. Näiteks toornafta ja lennufirmade aktsiahinnad on negatiivses korrelatsioonis.
50% kaaluva toornafta ja 50% -lise kaaluga lennufirma portfell on kaitstud iga üksiku vara omase idiosünkraatilise riski eest. Kui naftahinnad langevad, tõusevad lennufirmade aktsiahinnad tõenäoliselt, kompenseerides naftavarudest tekkinud kahjud.
Seotud lugemised
Finance pakub sertifitseeritud pangandus- ja krediidianalüütiku (CBCA) ™ CBCA ™ sertifikaati. Sertifitseeritud pangandus- ja krediidianalüütiku (CBCA) ™ akrediteerimine on krediidianalüütikute globaalne standard, mis hõlmab finants-, raamatupidamis-, krediidianalüüsi, rahavoogude analüüsi, pakti modelleerimist, laenu tagasimaksed ja palju muud. sertifitseerimisprogramm neile, kes soovivad oma karjääri järgmisele tasemele viia. Oma teadmistebaasi õppimise ja arendamise jätkamiseks uurige palun allpool olevaid täiendavaid asjakohaseid ressursse:
- Varaklass Varaklass Varaklass on sarnaste investeerimisvahendite rühm. Erinevad investeerimisvarade klassid või tüübid - näiteks fikseeritud tuluga investeeringud - on rühmitatud sarnase finantsstruktuuri alusel. Tavaliselt kaubeldakse nendega samadel finantsturgudel ja nende suhtes kehtivad samad reeglid ja määrused.
- Korrelatsioon korrelatsioon Korrelatsioon on kahe muutuja vahelise seose statistiline mõõde. Mõõtu saab kõige paremini kasutada muutujate vahel, mis näitavad omavahel lineaarset suhet. Andmete sobivust saab visuaalselt kujutada hajusdiagrammil.
- Oodatav tootlus Oodatud tootlus Oodatav investeeringutasuvus on võimalike tulude tõenäosuse jaotuse eeldatav väärtus, mida see võib investoritele pakkuda. Investeeringutasuvus on tundmatu muutuja, millel on erinevad tõenäosustega seotud väärtused.
- Sharpe'i suhe Sharpe'i suhe Sharpe'i suhe on riskiga korrigeeritud tootluse näitaja, mis võrdleb investeeringu üleliigset tootlust selle tootluse standardhälbega. Sharpe'i suhet kasutatakse tavaliselt investeeringu tootluse hindamiseks, kohandades selle riski.
