Võlakiri - määratlus, kuidas see toimib ja kuidas väärtustada

Panustatav võlakiri (müüa võlakiri või sissetõmmatav võlakiri) on võlakirja liik, mis annab võlakirja omanikule (investorile) õiguse, kuid mitte kohustuse sundida emitenti võlakiri tagasi lunastama enne selle lõpptähtaega. Teisisõnu, see on varjatud müügioptsiooniga võlakiri müügioptsioon. Müügioptsioon on optsioonileping, mis annab ostjale õiguse, kuid mitte kohustuse, müüa alusvara kindlaksmääratud hinnaga (tuntud ka kui streigi hind). enne või ettemääratud aegumiskuupäeva. See on üks kahest peamisest valikutüübist, teine ​​tüüp on kõne võimalus. . Müügivõlakirjad on otse vastandatavad sissenõutavatele võlakirjadele.

Pandav võlakiri

Varjatud müügioptsiooni kasutamisel saab võlakirjaomanik võlakirja põhiväärtuse nominaalväärtusega. Nominaalväärtus Nominaalväärtus on võlakirja, aktsia või kupongi nimiväärtus või nimiväärtus, nagu on näidatud võlakirjas või aktsiasertifikaadil. See on staatiline väärtus, mis määrati emiteerimise ajal ja erinevalt turuväärtusest ei kõigu see regulaarselt. . Teatud juhtudel võib võlakirjad erakorraliste sündmuste tagajärjel tagasi tõmmata. Kuid sagedamini saab manustatud müügioptsiooni kasutada pärast ettemääratud kuupäeva.

Kuidas on investorite ja emitentide jaoks olulised optsioonid?

Sarnaselt sissenõutavatele võlakirjadele on ka võlakirjade tagamaade põhjendus seotud intressimäärade pöördvõrdelise seosega. . ja võlakirjade hind. Kuna võlakirjade väärtus intressimäärade tõustes langeb, pakuvad need investoritele kaitset võimaliku intressimäära tõusu eest.

Samal ajal vähendavad võlakirjaemissioonide emiteerijad oma võlakulusid Võla maksumus Võla maksumus on tootlus, mida ettevõte annab oma võlgnikele ja võlausaldajatele. WACC arvutustes kasutatakse hindamise analüüsimiseks võla maksumust. pakkudes võlakirjade madalamat tootlust. Investorid aktsepteerivad madalamat tootlust vastutasuks võimaluse eest investeeringutest loobuda ebasoodsate turutingimuste korral.

Kuidas pandikirjad töötavad?

Vaatleme järgmist näidet, et mõista, kuidas need võlakirjad toimivad:

ABC Corp. emiteerib võlakirju nimiväärtusega 100 dollarit ja kupongimääraga 4,75%. Praegune intressimäär on 4%. Võlakirjad aeguvad 10 aasta pärast.

Müügioptsioon annab investoritele õiguse sundida ABC võlakirju esimese viie aasta järel lunastama.

Kui pärast võlakirjade esimest viit eluaastat on intressimäärad märkimisväärselt tõusnud, pole investoritel motivatsiooni võlakirju lõpptähtajani hoida. Selle asemel, et hoida võlakirju lõpptähtajani, saavad nad kasutada varjatud müügioptsiooni ja saada oma alginvesteeringu põhisumma. Seejärel saavad nad saadud tulu kasutada äsja emiteeritud võlakirjadesse investeerimiseks, mille kupongi (intressimäär) on kõrgem.

Kui aga intressimäärad jäävad samaks või langevad, pole investoritel stiimulit müügioptsiooni kasutamiseks. Tõenäoliselt hoiavad nad võlakirju lõpptähtajani. Sellise stsenaariumi korral saavad mõlemad osapooled sama tasuvuse kui tavaliste vaniljeega võlakirjad.

Pange tähele, et pandikirjade kupongimäär võib olla veidi madalam kui tavalise vanilli võlakirjade intressimäär. Selle eesmärk on kompenseerida emitendile müügioptsiooni kasutavate investorite lisarisk.

Pahteldatav võlakiri - näide

Kuidas leida võlakirja väärtust?

Pandavate võlakirjade väärtustamine erineb tavalise vanilli võlakirjade hindamisest sisseehitatud müügioptsiooni tõttu. Kuna optsioon annab investoritele õiguse sundida emitente võlakirju lunastama, mõjutab müügioptsioon (pandava) võlakirja hinda.

(Võlakirja) õiglase turuhinna leiate järgmise valemi abil:

Putable Bond - vormel

Kus:

  • Hind (tavaline - vaniljeobligatsioon) - tavalise vanilje võlakirja hind, millel on sarnased omadused (võimalik) võlakirjaga.
  • Hind (müügioptsioon) - müügioptsiooni hind võlakirja lunastamiseks enne tähtaega.

Lisaressursid

Finance on ülemaailmse finantsmudeli modelleerimise ja hindamise analüütiku (FMVA) ametlik pakkuja. FMVA® sertifikaat. Liituge 350 600+ üliõpilasega, kes töötavad sellistes ettevõtetes nagu Amazon, JP Morgan ja Ferrari, mis on loodud selleks, et aidata kõigil saada maailmatasemel finantsanalüütikuks . Õppimise jätkamiseks ja oma karjääri edendamiseks on kasulikud allpool olevad lisaressursid:

  • Margin Trading Margin Trading Margin trading on vahendite laenamine maaklerilt eesmärgiga investeerida finantsväärtpaberitesse. Ostetud aktsiad on laenu tagatiseks. Raha laenamise peamine põhjus on investeerimiseks suurema kapitali hankimine
  • Valikud: kõned ja müügid Valikud: kõned ja müügid Valik on tuletislepingu vorm, mis annab omanikule õiguse, kuid mitte kohustuse, osta või müüa vara kindlaks kuupäevaks (aegumiskuupäev) kindla hinnaga (streik hind). Valikuid on kahte tüüpi: kõned ja kõned. USA optsioone saab kasutada igal ajal
  • Tagasimäära tootlus Tulumäär (ROR) on investeeringu kasum või kahjum aja jooksul, mis on võrdne investeeringu algmaksumusega, väljendatuna protsentides. Selles juhendis õpetatakse levinumaid valemeid
  • Spekuleerimine Spekulatsioon Spekulatsioon on vara või finantsinstrumendi ostmine lootuses, et vara või finantsinstrumendi hind tulevikus tõuseb.

Lang L: none (rec-post)