Krediidi hindamise korrigeerimine (CVA) - ülevaade, valem, ajalugu

Krediidiväärtuse korrigeerimine (CVA) on hind, mida investor maksaks tuletisinstrumendi vastaspoole krediidiriski maandamiseks. Tuletisinstrumendid Tuletisinstrumendid on finantslepingud, mille väärtus on seotud alusvara väärtusega. Need on keerulised finantsinstrumendid, mida kasutatakse erinevatel eesmärkidel, sealhulgas riskimaandamiseks ja täiendavatele varadele või turgudele juurdepääsu saamiseks. . See vähendab vara turuväärtuseni CVA väärtuse.

Krediidi hindamise korrigeerimine (CVA)Joonis 1. Krediidi hindamise korrigeerimine

Krediidi hindamise korrigeerimine võeti kasutusele uue nõudena õiglase väärtuse arvestamiseks 2007/2008. Aasta ülemaailmse finantskriisi ajal. Alates selle kasutuselevõtust on see meelitanud kümneid tuletisinstrumentide turuosalisi ja enamik neist on CVA-d kaasanud tehinguhindadesse.

Krediidiväärtuse korrigeerimise arvutamise valem

CVA arvutamise valem on kirjutatud järgmiselt:

Valem

Kus:

  • T = pikima tehingu lõpptähtaeg
  • Bt = Praeguse intressimääraga T tähtaja jooksul investeeritud baasvaluuta ühe ühiku tulevikuväärtus
  • R = Murd portfelli väärtusest, mida saab vaikimisi eemaldada
  • T = Vaikimisi aeg
  • dPD (0, t) = vastaspoole maksejõuetuse risk neutraalne tõenäosus (aja s ja t vahel)
  • E (t) = säritus hetkel T

Krediidi hindamise korrigeerimise ajalugu

Krediidiriski juhtimise kontseptsioon, mis hõlmab krediidiväärtuse korrigeerimist, töötati välja suurenenud riikide ja ettevõtete maksejõuetuse ning finantsseisundite tõttu. Raamatupidamise skandaalid on viimase kahe aastakümne jooksul olnud läbi aegade kõige hullemad. Nende finantskatastroofide tõttu kaotati miljardeid dollareid. Selles . Viimasel ajal on esinenud suveräänse üksuse rikkumisi, näiteks Argentina (2001) ja Venemaa (1998). Samal ajal kukkus enne 2007/08. Aasta finantskriisi, selle ajal ja pärast seda kokku suur hulk suuri ettevõtteid, sealhulgas WorldCom, Lehman Brothers ja Enron.

Esialgu on krediidiriski uurimine Krediidirisk Krediidirisk on kahjurisk, mis võib tekkida juhul, kui mõni lepingupool ei pea kinni mis tahes finantskokkuleppe tingimustest, mis on peamiselt suunatud sellise riski tuvastamisele. Täpsemalt keskenduti vastaspoole krediidiriskile, mis viitab riskile, et vastaspool võib oma finantskohustusi täitmata jätta.

Enne 2008. aasta finantskriisi pidasid turuosalised suuri tuletisinstrumentide vastaspooli ebaõnnestumiseks liiga suureks ja seetõttu ei pidanud nad kunagi oma vastaspoole krediidiriski. Riski ignoreeriti sageli vastaspoolte kõrge krediidireitingu ja tuletisinstrumentide riskipositsioonide väiksuse tõttu. Eeldati, et vastaspooled ei saa oma finantskohustusi täitmata jätta nagu teisedki osapooled.

2008. aasta finantskriisi ajal koges turg kümneid ettevõtteid, sealhulgas suuri tuletisinstrumentide osapooli. Selle tulemusena hakkasid turuosalised krediidiväärtuse korrigeerimist kasutama, kui arvutada börsiväline börsiväline börsiväline börsiväline kaubandus on väärtpaberitega kauplemine kahe vastaspoole vahel ametliku vahetuse ja ilma vahetust reguleeriva asutuse järelevalveta. Börsiväline kauplemine toimub börsivälistel turgudel (detsentraliseeritud koht ilma füüsilise asukohata) edasimüüjate võrkude kaudu. tuletisinstrumendid.

Vastaspoole krediidiriski väljakutsed

Tuletisinstrumente võib liigitada kas ühepoolseteks või kahepoolseteks, sõltuvalt tasumise laadist.

1. Ühepoolsed tuletisinstrumendid

Ühepoolse tuletisinstrumendi omaniku jaoks tekib kahjum, kui vastaspool ei täida oma finantskohustusi. Investori kahjum on võrdne instrumendi õiglase väärtusega maksejõuetuse ajal.

2. Kahepoolsed tuletisinstrumendid

Kahepoolsed tuletisinstrumendid on keerukamad kui ühepoolsed tuletisinstrumendid, kuna esimene sisaldab vastaspoole kahepoolset riski. See tähendab, et nii vastaspool kui ka investor on avatud vastaspoole riskile. Kahepoolsete tuletisinstrumentide eeliseks on see, et tuletisinstrument võib vara või kohustuse positsiooni omandada igal hindamispäeval.

Näiteks kui vastaspoolel A on täna positiivne varapositsioon, on see avatud vastaspoolele B. Kui A oma kohustust ei täida, võlgneb ta positiivse vara B-le. Sama kehtib ka juhul, kui B on negatiivses kohustises, kuna maksejõuetuse korral võlgneb ta negatiivse vastutuse positsiooni A-le.

CVA hindamismeetodid

Tuletisinstrumentide väärtustamiseks kasutatakse mitmeid meetodeid ja need varieeruvad lihtsatest kõrgtehnoloogiateni. Kasutatava krediidiväärtuse korrigeerimise meetodi kindlaksmääramine sõltub organisatsiooni keerukusest ja turuosalistele kättesaadavatest ressurssidest.

1. Lihtne lähenemine

Lihtsa meetodiga arvutatakse kaubamärgi väärtus turu väärtuse järgi. Seejärel korratakse arvutust, et korrigeerida diskontomäärasid vastaspoole krediidivahe järgi. Krediidiväärtuse korrigeerimise saamiseks arvutage kahe saadud väärtuse vahe.

2. Swaption-tüüpi hindamine

Swaption-tüüp on keerukam krediidiväärtuse korrigeerimise metoodika, mis nõuab täpsemaid teadmisi tuletisinstrumentide hindamisest ja juurdepääsu konkreetsetele turuandmetele. Ta kasutab vara asendusväärtuse hindamiseks vastaspoole krediidivahemikku.

3. Simulatsiooni modelleerimine

See hõlmab tururiskitegurite ja riskifaktorite stsenaariumide simuleerimist. Seejärel hinnatakse tuletised ümber mitme simulatsioonistsenaariumi abil. Iga osapoole eeldatav kokkupuuteprofiil määratakse saadud maatriksi liitmise teel. Iga osapoole eeldatava riskipositsiooni profiili korrigeeritakse tagatud eeldatava riskipositsiooni profiili tuletamiseks.

Rohkem ressursse

Loodame, et teile on meeldinud rahanduse selgitus krediidi hindamise korrigeerimise kohta. Finance pakub finantsmodelleerimise ja hindamise analüütikule (FMVA) ™ FMVA® sertifikaati. Liituge 350 600+ üliõpilasega, kes töötavad sellistes ettevõtetes nagu Amazon, JP Morgan ja Ferrari sertifitseerimisprogrammis neile, kes soovivad oma karjääri järgmisele tasemele viia. Õppimise jätkamiseks ja oma karjääri edendamiseks on abiks järgmised ressursid:

  • Alusrisk Alusrisk Riski baasrisk on risk, et futuuride hind ei pruugi normaalse ja püsiva korrelatsioonis alusvara hinnaga liikuda, et eitada riskimaandamisstrateegia tõhusust kaupleja võimaliku kahjuga kokkupuute minimeerimisel. Alusriski aktsepteeritakse hinnariski maandamiseks.
  • Krediidiriski vahetustehing (CDS) Credit Default Swap Krediidiriski vahetustehing (CDS) on krediididerivatiivi tüüp, mis pakub ostjale kaitset makseviivituse ja muude riskide eest. CDS-i ostja teeb müüjale perioodilisi makseid kuni krediidi lõpptähtajani. Lepingus kohustub müüja, et kui võla emitent maksejõuetuks jääb, maksab müüja ostjale kõik preemiad ja intressid
  • Riskimaandamise kokkulepe Riskimaandamise kokkulepe Riskimaandamise kokkulepe viitab investeeringule, mille eesmärk on vähendada tulevaste riskide taset vara ebasoodsa hinnaliikumise korral. Riskimaandamine pakub omamoodi kindlustuskaitse, mis kaitseb investeeringu kahjumi eest.
  • Valikud: kõned ja müügid Valikud: kõned ja müügid Valik on tuletislepingu vorm, mis annab omanikule õiguse, kuid mitte kohustuse, osta või müüa vara kindlaks kuupäevaks (aegumiskuupäev) kindla hinnaga (streik hind). Valikuid on kahte tüüpi: kõned ja kõned. USA optsioone saab kasutada igal ajal

Lang L: none (rec-post)