Muudetud kestus - ülevaade, valem, kuidas tõlgendada

Muudetud kestus - võlakirjade hindamisel tavaliselt kasutatav valem - väljendab väärtpaberi väärtuse muutust, mis on tingitud intressimäärade muutumisest Ujuv intressimäär Ujuv intressimäär tähendab muutuvat intressimäära, mis muutub võlakohustuse kestuse jooksul. See on fikseeritud intressimääraga vastupidine. . Teisisõnu illustreerib see intressimäärade 100-baaspunktilise (1%) muutuse mõju võlakirja hinnale.

Muudetud kestus illustreerib kontseptsiooni, et võlakirjade hinnad ja intressimäärad liiguvad vastassuunas - kõrgemad intressimäärad madaldavad võlakirjade hindu ja madalamad intressimäärad tõstavad võlakirjade hindu.

Muudetud kestuse valem

Muudetud kestuse valem on järgmine:

Muudetud kestus

Kus:

  • Macaulay Kestus on kaalutud keskmine aastate arv, mille investor peab säilitama oma positsiooni võlakirjas, kus võlakirja rahavoo nüüdisväärtus (PV) võrdub võlakirja eest makstud summaga. Teisisõnu, see on aeg, mis kulub investoril võlakirja algselt investeeritud raha hankimiseks
  • YTM tähistab tootlust lõpptähtajani tootlust lõpptähtajani (YTM) lõpptähtajani tootlust (YTM) - mida nimetatakse ka lunastamiseks või raamatupidamise tootluseks - fikseeritud intressimääraga väärtpaberi, näiteks võlakirja spekulatiivne tootlus või intressimäär. YTM põhineb veendumusel või arusaamal, et investor ostab väärtpaberi praeguse turuhinnaga ja hoiab seda kuni väärtpaberi tähtajani ning on võlakirja kogutootlus, kui seda hoitakse tähtajani.
  • n on kupongiperioodide arv aastas.

Macaulay kestuse mõistmine

Võlakirja modifitseeritud kestuse saavutamiseks on oluline mõista muudetud kestuse valemis olevat lugejakomponenti - Macaulay kestust.

Macaulay kestus on aja kaalutud keskmine, kuni võlakirja rahavood on laekunud. Võlakokkuvõttes mõõdab Macaulay kestus aastates aega, mis kulub investorile tema esialgse võlakirja investeeringu tagasimaksmiseks. Kõrgema Macaulay kestusega võlakiri on intressimäärade muutuste suhtes tundlikum.

Macaulay kestuse valem on järgmine:

Macaulay kestus - valem

Kus:

  • ti on ajavahemik
  • PVion ajaga kaalutud rahavoo nüüdisväärtus
  • V on kogu rahavoo nüüdisväärtus.

Allpool on näide võlakirja Macaulay kestuse arvutamisest.

Näide Macaulay kestusest

Timil on viieaastane võlakiri nimiväärtusega 1000 dollarit ja aastane kupongimäär Kupongimäär Kupongimäär on võlakirjaomanikule makstav aastane intressitulu summa, mis põhineb võlakirja nominaalväärtusel. 5%. Praegune intressimäär on 7% ja Tim soovib määrata võlakirja Macaulay kestuse. Arvutus on esitatud allpool:

Arvutustabel

5-aastase võlakirja Macaulay kestus arvutatakse järgmiselt: $ 4152,27 / $ 918,00 = 4,52 aastat.

Kokku panemine

Nüüd, kui me mõistame ja teame, kuidas arvutada Macaulay kestust, saame määrata muudetud kestuse.

Kasutades ülaltoodud näidet, sisestame muudetud kestuse määramiseks lihtsalt valemisse arvud:

Proovi arvutamine

Muudetud kestus on 4.22.

Muudetud kestuse tõlgendamine

Kuidas me tõlgendame ülaltoodud tulemust? Tuletame meelde, et muudetud kestus illustreerib intressimäärade 100-baaspunktilise (1%) muutuse mõju võlakirja hinnale.

Seetõttu

  • Kui intressimäärad suurendamaviie aasta võlakirja hind 1% võrra vähenemine4,22%.
  • Kui intressimäärad vähenemine 1% võrra langeb viieaastase võlakirja hind suurendama4,22%.

Muudetud kestus võimaldab hästi mõõta võlakirja tundlikkust intressimäärade muutuste suhtes. Mida kõrgem on võlakirja Macaulay kestus, seda suurem on sellest tulenev modifitseeritud kestus ja intressimuutuste volatiilsus.

Lisaressursid

Finance on ülemaailmse finantsmudeli modelleerimise ja hindamise analüütiku (FMVA) ametlik pakkuja. FMVA® sertifikaat. Liituge 350 600+ üliõpilasega, kes töötavad sellistes ettevõtetes nagu Amazon, JP Morgan ja Ferrari, mis on loodud selleks, et aidata kõigil saada maailmatasemel finantsanalüütikuks . Oma karjääri edendamiseks on kasulikud allpool olevad lisaressursid:

  • Võlakirjade hinnakiri Võlakirjade hinnakiri Võlakirjade hinnakujundus on teadus võlakirja väljalaskehinna arvutamiseks kupongi, nimiväärtuse, tootluse ja lõpptähtaja alusel. Võlakirjade hinnakujundus võimaldab investoritel
  • Efektiivne kestus Efektiivne kestus Efektiivne kestus on võlakirja hinna tundlikkus võrdlusaluse kõvera suhtes. Üks võimalus võlakirja riski hindamiseks on võlakirjade hindamine
  • Funktsioon KESTUS Excelis KESTUS Funktsioon KESTUS on liigitatud Exceli finantsfunktsioonide alla. See aitab arvutada Macauley kestust. Funktsioon arvutab väärtpaberi kestuse, mis maksab perioodiliselt intressi nimiväärtusega 100 dollarit.
  • Aktsia vs fikseeritud tulumäär Aktsia vs fikseeritud tulumääraga omakapital vs fikseeritud tulu. Aktsiad ja fikseeritud tulumääraga tooted on finantsinstrumendid, millel on väga olulised erinevused, mida iga finantsanalüütik peaks teadma. Aktsiainvesteeringud koosnevad üldjuhul aktsiatest või aktsiafondidest, fikseeritud tulumääraga väärtpaberid aga üldjuhul ettevõtete või valitsuse võlakirjadest.

Lang L: none (rec-post)