Mürgitablettide tehnika, mida mõnikord nimetatakse ka aktsionäride õiguste plaaniks, on kaitsevorm võimaliku vaenuliku ülevõtmispakkumise vastu. Ülevõtmispakkumine viitab ettevõtte (sihtmärgi) ostmisele teise ettevõtte (omandaja) poolt. Ülevõtmispakkumisega pakub omandaja tavaliselt sularaha, aktsiaid või mõlema kombinatsiooni, pakkudes sihtettevõtte ostmiseks konkreetset hinda. . See on tehnika, mille abil sihtettevõte püüab end potentsiaalsetele omandajatele vähem soovitavaks muuta.
Vaenuliku ülevõtmise löögi pehmendamiseks võib kasutada ka mürgitablettide taktikat. Nagu vaenulike omandamiste puhul sageli, kasutab ühendav ettevõte kuritarvitavaid ülevõtmistaktikaid või kasutab oma turgu valitsevat seisundit, et viia sihtettevõte väga halvasse olukorda. Nendel juhtudel võib mürgitablette kasutada selleks, et sundida omandajat läbirääkimiste pidama, selle asemel, et lihtsalt sihtmärgile sundida.
Mürgitablettide ajalugu
Mürgitablettide termin sai alguse sõdade ja spionaaži ajastust, kui spioonid kandsid mürgiseid tablette, mida võidi kinnipüüdmise vältimiseks tarvitada. Spioonid neelaksid need pillid alla, kui arvaksid, et nad jäävad vahele, sarnaselt sellele, kuidas sihtettevõte võib vaenulike ülevõtmiste vältimiseks rakendada mürgitablettide taktikat.
Ettevõtte rahanduse maailmas sai mürgitablettide termin alguse Ameerika Ühendriikidest. Mürgitablettide taktikad töötati välja selleks, et potentsiaalset omandajat heidutada ülevõtmisele.
Esmalt kasutasid taktikat firmad Wachtell, Lipton, Rosen ja Kantz. Martin Lipton mõtles taktika välja kaitsena 1980. aastate ülevõtmislahingu ajal. Tema klient, firma nimega General American Oil, oli T. Boone Pickensi vaateväljas. Martin Lipton soovitas General American Oil'i direktorite nõukogul üle ujutada turgu ettevõtte aktsiate uute aktsiatega, lahjendades seeläbi omakapitali, muutes omandamise jätkamise palju kallimaks (kuna Pickens peaks aktsiate ostmiseks ostma palju rohkem aktsiaid) ).
Tol ajal nähti seda taktikat vaieldavana ja võib-olla usalduskohustuse rikkumisena. Mürgitablettide strateegia otsustas Delaware'i ülemkohus aga 1985. aastal seaduslikuks.
Mürgitablettide tüübid
Pärast seda, kui Lipton kasutas mürgitablette, on välja töötatud erinevad tehnikad. Üldine idee on aga heidutada kõik välised ülevõtmiskatsed, kas muutes ettevõtte vähem soovitavaks või seades praegused aktsionärid kõrgemale võimupunktile. Mõlemat eesmärki saab saavutada, müües odavamaid aktsiaid olemasolevatele aktsionäridele, lahjendades seeläbi potentsiaalset omakapitali, mille omandaja saab, ja pakkudes ka rohkem omakapitali olemasolevatele aktsionäridele.
Tavalist tüüpi mürgitablettide strateegiat tuntakse sisselülitamise sättena.
Sisselülitamise säte
Flip-in strateegia annab olemasolevatele aktsionäridele õiguse omandada ettevõtte aktsiaid allahindlusega. See allahindlus on sageli märkimisväärne, võimaldades olemasolevatel aktsionäridel konsolideerida oma omakapitalinõue ettevõtte osas, mida omandaja ei osta. See ostuõigus antakse enne ülevõtmise või omandamise lõpuleviimist ning see tekib sageli siis, kui omandaja ületab teatud omandiõiguse protsendiläve. Ettevõtte diskonteeritud aktsiate ostmine lahjendab omandaja omakapitali, vähendades omandaja makstud hinna eest saadud väärtust. Kõik aktsionärid on nüüd ka juhatuse hääletuste osas võrdselt vähem võimsad, sest nüüd kuulub igale aktsiale kogu ettevõttest vähem. Kuid olemasolevatel aktsionäridel (välja arvatud omandaja) on diskonteeritud aktsiate ostmise tõttu jõud tegelikult kontsentreeritud.
Efektiivsus
Mürgitablett võib olla ostu tagasilükkamisel väga tõhus, kuid ei ole sageli esimene kaitseliin. Seda seetõttu, et strateegia ei ole täielikult tagatud, kuna mürgitablett ei pruugi tingimata takistada ettevõtte omandamist, kui omandaja on püsiv. Pealegi võib see taktika valet kasutamisel ettevõtet nõrgendada.
Mürgitablettide näited
Netflix võttis 2012. aastal vastu mürgitabletti (aktsionäride õiguste kava), et kaitsta Karl Icahni vaenuliku ülevõtmise eest. Saades teada, et Icahn omandas ettevõttes 10% osaluse, läks Netflix kohe kaitsesse. Iga katse osta Netflixis suur aktsiapositsioon ilma juhatuse nõusolekuta tooks turule üle uued aktsiad, mis muudaks kõik osaluse katsed väga kalliks.
Kokkuvõte
Aktsionäride õiguste plaanid ehk mürkpillid on meetmed, mida ettevõte võib rakendada vaenuliku ülevõtmise takistamiseks. Mürgitablett ilmus USA-s vastusena arvukatele 1980. aastatel aset leidnud vaenulikele ülevõtmistele. Mürgitablett ei tähenda alati, et ettevõtted ei taha, et neid omandataks või ühendataks. Mõnikord kasutatakse neid selleks, et sundida omandajat läbirääkimisi sihtettevõtte jaoks soodsamate ülevõtmistingimuste üle.
Lisaressursid
Täname, et lugesite seda rahandusjuhendit ülevõtmise kaitsestrateegiate kohta. Ettevõtte rahanduse alal õppimise ja oma karjääri edendamiseks soovitame tungivalt neid täiendavaid finantsressursse:
- Ühinemiste ja ülevõtmiste protsess Ühinemiste ja omandamiste ühinemis- ja ühinemisprotsess Selles juhendis tutvustatakse kõiki ühinemis- ja ühinemisprotsessi etappe. Siit saate teada, kuidas ühinemised ja ülevõtmised ning tehingud lõpule viiakse. Selles juhendis kirjeldame omandamisprotsessi algusest lõpuni, erinevat tüüpi omandajaid (strateegilised ja finantsostud), sünergiate olulisust ja tehingukulusid
- DCF-i modelleerimise juhend DCF-i mudeli koolituse tasuta juhend DCF-mudel on teatud tüüpi finantsmudel, mida kasutatakse ettevõtte väärtustamiseks. Mudel on lihtsalt prognoos ettevõtte vabast rahavoogust
- Investeerimispankurite palgad Investeerimispankurite palgad Investeerimispankurite palgad on maailma üks kõrgemaid. Neile makstakse hüvitise eest põhipalka ja lisatasu. Uurige, kui palju nad teenivad. Otse ülikoolist lahkunud analüütik võib eeldada, et teenib üle 100 000 USA dollari, kuid tunnis võib see olla 20–35 dollarit töötades 100 tundi nädalas
- Finantsmodelleerimise juhend Tasuta finantsmodelleerimise juhend See finantsmudeli juhend sisaldab Exceli näpunäiteid ja parimaid tavasid eelduste, draiverite, prognoosimise, kolme väite linkimise, DCF-i analüüsi ja muu kohta.
