Konglomeraadi allahindlus pole see, mida selle nimi osutab. See on mitme sektsiooni / divisjoni / ettevõttega konglomeraadi puudus, mida kõiki ühtse üksusena tavaliselt ei juhita. Selle tulemusena võib turg mitme divisjoniga ettevõtte väärtuse diskonteerida, andes selle kasumile vähem väärtust.
Konglomeraadi allahindluse arvutamine
Nagu eespool mainitud, ei ole konglomeraadi allahindlus enamiku turuanalüütikute seas hea ega populaarne. See toimub majanduses peamiselt viisina konglomeraatettevõtteid vaos hoida.
Võib-olla on konglomeraadi allahindluse mõistmiseks kõige lihtsam viis mõista selle arvutamist. See on kõigi divisjonide / tütarettevõttega seotud varude diskonteeritud hindamine. Tütarettevõte (tütarettevõte) on äriüksus või ettevõte, mis on täielikult teise äriühingu omandis või osaliselt kontrollitav, mida nimetatakse emaettevõtteks või valdusettevõtteks. Omandiõiguse määrab emaettevõtte aktsiate osakaal ja see osalus peab olema vähemalt 51%. ettevõtted konglomeraadis.
Hindamine määratakse sisemise väärtuse sisemise sisemise väärtuse liitmisega. Ettevõtte (või mis tahes investeerimisväärtpaberi) tegelik väärtus on kõigi eeldatavate tulevaste rahavoogude nüüdisväärtus, diskonteeritud sobiva diskontomääraga. Erinevalt suhtelistest hindamisvormidest, kus vaadeldakse võrreldavaid ettevõtteid, vaadeldakse sisemises hindamises ainult ettevõtte oma väärtust. kõigist konglomeraadi väiksematest ettevõtetest, lahutades seejärel konglomeraadi turukapitalisatsiooni. Selle tulemuseks on konglomeraadi hindamisel tavaliselt 10–15% allahindlus.
Suuremate konglomeraatide puhul on arvutus eriti karm, sest nende turukapitalisatsioon Turukapitalisatsioon Turukapitalisatsioon (Market Cap) on ettevõtte käibel olevate aktsiate viimane turuväärtus. Turuväärtus on võrdne praeguse aktsia hinnaga, korrutatuna käibel olevate aktsiate arvuga. Investeeriv kogukond kasutab turu kapitaliseerimise väärtust ettevõtete järjestamiseks kõige sagedamini. Sel viisil ei arvesta konglomeraadi allahindlus ega diskonteeri konglomeraadi iga tüki tegelikku väärtust, summeerides igaühe väärtuse kokku ja lõigates välja tohutu väärtuse, lahutades konglomeraadi turu ülempiiri.
Konglomeraatide allahindlused pole püsivad
Enamikul juhtudel on konglomeraadil vähemalt üks eksisteerimise ajal allahindlus; enamik konglomeraate ei tööta aga lõpmatuseni allahindluse all. Diversifitseerimine on hajutamise põhjuseks portfelliressursside või kapitali jaotamise meetod mitmesugustele investeeringutele. Hajutamise eesmärk on vähendada konglomeraatide moodustumisega kaasnevaid kahjusid. Enamik neist on loodud selleks, et aidata ettevõttel - see tähendab emaettevõttel - suurendada kasumit ja tulusid ning parandada oma olukorda raskuste või rahaliste ebaõnnestumiste korral.
Konglomeraadi moodustamist peetakse laialdaselt protsessiks, mille käigus vähem edukas või ebaõnnestuv ettevõte mitmekesistab ennast, et oma tulusid parandada ning tugevamaks ja edukamaks saada.
Tavaliselt teeb turg pärast mitmekesistamisprotsessi lõpuleviimist ettevõttele konglomeraadi allahindlust, püüdes seda vaos hoida. Teatud juhtudel võib konglomeraat aastaid töötada allahindlusega. Teistes olukordades töötavad konglomeraadid nagu Berkshire Hathaway aastaid konglomeraadi lisatasuga.
Konglomeraat Premium
Konglomeraadi lisatasu on põhimõtteliselt täpselt vastupidine konglomeraadi allahindlusele. Nagu tõsi Berkshire Hathaway puhul, saavad konglomeraadi paljud divisjonid ja tütarettevõtted oma sisemise väärtuse Sisemine väärtus Ettevõtte (või mis tahes investeerimisväärtpaberi) tegelik väärtus on kõigi eeldatavate tulevaste rahavoogude nüüdisväärtus, diskonteeritud sobiva diskontomääraga. Erinevalt suhtelistest hindamisvormidest, kus vaadeldakse võrreldavaid ettevõtteid, vaadeldakse sisemises hindamises ainult ettevõtte oma väärtust. kokku ja lisandub emaettevõtte turupiir, mis annab oluliselt suurema väärtuse igale konglomeraadi tükile ja konglomeraadile tervikuna.
Lõppsõna
Kõigile konglomeraatidele ei maksta konglomeraatide allahindlust, ehkki enamus kogevad turult vastuseks oma impeeriumi osade mõningast devalveerimist. Juhul, kui konglomeraati majandatakse tõhusalt ja see teenib püsivat kasumit, hakkab turg üldiselt konglomeraati eelistama, võimaldades selle aktsiaid kõrgema hinnaga hinnata.
Lisaressursid
Finance on ülemaailmse finantsmudeli modelleerimise ja hindamise analüütiku (FMVA) ametlik pakkuja. FMVA® sertifikaat. Liituge 350 600+ üliõpilasega, kes töötavad sellistes ettevõtetes nagu Amazon, JP Morgan ja Ferrari, mis on loodud selleks, et aidata kõigil saada maailmatasemel finantsanalüütikuks . Oma karjääri edendamiseks on kasulikud allpool olevad lisaressursid:
- Võrreldav ettevõtte analüüs Võrreldav ettevõtte analüüs Kuidas teha võrreldavat ettevõtte analüüsi. See juhend näitab teile samm-sammult, kuidas koostada võrreldavat ettevõtte analüüsi ("Comps"), sisaldab tasuta malli ja palju näiteid. Comps on suhteline hindamismetoodika, mis vaatleb sarnaste aktsiaseltside suhtarvusid ja kasutab neid teise ettevõtte väärtuse tuletamiseks
- Konsolideerimismeetod Konsolideerimismeetod Konsolideerimismeetod on investeeringute arvestuse tüüp, mida kasutatakse enamusosalusega investeeringute finantsaruannete konsolideerimiseks. Seda meetodit saab kasutada ainult siis, kui investoril on tõhus kontroll tütarettevõtte üle, mis eeldab sageli, et investor omab vähemalt 50,1%
- Vähemusosalus ettevõtte väärtuse arvutamisel Vähemusosalus ettevõtte väärtuse arvutamisel Ettevõtte väärtust tuleb korrigeerida, lisades vähemusosaluse, et kajastada konsolideeritud aruandlust kasumiaruandes. Näite arvutamine, juhend. Kui ettevõttele kuulub üle 50% (kuid vähem kui 100%) tütarettevõttest, kirjendavad nad kogu selle ettevõtte tulude, kulude ja muude kasumiaruande kirjed, isegi kui
- Hindamismeetodid Hindamismeetodid Ettevõtte kui tegevuse jätkuvuse hindamisel kasutatakse kolme peamist hindamismeetodit: DCF analüüs, võrreldavad ettevõtted ja pretsedenditehingud. Neid hindamismeetodeid kasutatakse investeerimispanganduses, omakapitali uuringutes, erakapitali investeerimisel, ettevõtte arendamisel, ühinemistel ja ülevõtmistel, finantsvõimendusega väljaostudel ja finantseerimisel.
