Dividend vs aktsia tagasiost - tootluse ja EPS vaheline kaubandus

Aktsionärid Aktsionär Aktsionäriks võib olla isik, ettevõte või organisatsioon, kes hoiab antud ettevõttes aktsiaid. Aktsionäril peab olema osaline omanik vähemalt üks aktsia ettevõtte aktsias või investeerimisfondis. investeerige börsil noteeritud ettevõtetesse kapitali kallinemise ja tulu saamiseks. On kaks peamist viisi, kuidas ettevõte oma aktsionäridele kasumit tagastab - rahalised dividendid ja aktsiate tagasiostmine aktsiate tagasiostmine Aktsiate tagasiost tähendab seda, kui aktsiaseltsi juhtkond otsustab varem avalikkusele müüdud ettevõtte aktsiad tagasi osta. Ettevõte võib otsustada oma aktsia tagasi osta, et saata turusignaal, et tema aktsia hind tõenäoliselt tõuseb, paisutada finantsmõõdikuid, mis on määratud käibel olevate aktsiate arvuga (nt kasum aktsia kohta või EPS) või lihtsalt seetõttu, et soovib oma aktsiaid suurendada. oma omakapitali osalus ettevõttes. . Põhjused, mis ajendavad strateegilist otsust dividendide kohta Dividend Dividend on osa kasumist ja jaotamata kasumist, mille ettevõte maksab oma aktsionäridele. Kui ettevõte teenib kasumit ja koguneb jaotamata kasumit, võib selle kasumi kas investeerida ettevõttesse uuesti või maksta aktsionäridele välja dividendidena. vs aktsiate tagasiostmine on ettevõttiti erinev ja põhineb mitmel teguril, näiteks ettevõtte praegune aktsia hind, pikaajaline visioon, ettevõtte ja aktsionäride suhtes kohaldatav maksustruktuur, sõnum, mida ettevõte soovib sidusrühmadele anda Sidusrühm ettevõtluses on sidusrühm mis tahes isik, rühm või osapool, kellel on huvi organisatsiooni ja selle tegevuse tulemuste vastu. Levinumad näited, investeerimisvõimalused jne.

Enne otsustusprotsessi analüüsimist vaatame üle mõlema mõiste põhitõed:

Dividendid Dividendid Dividendid on osa kasumist ja jaotamata kasumist, mille ettevõte maksab oma aktsionäridele. Kui ettevõte teenib kasumit ja koguneb jaotamata kasumit, võib selle kasumi kas investeerida ettevõttesse uuesti või maksta aktsionäridele välja dividendidena.

Dividendid jagatakse ettevõtte maksujärgse kasumi osana. Sularaharikkad ettevõtted maksavad dividende, et hoida aktsionäride huvi oma aktsiate vastu ja see on levinud meetod raha ülejäägi tagastamiseks investoritele. See on oluline ka regulaarseid rahavooge otsivate investorite jaoks. Rahavoog Rahavoog (CF) on ettevõtte, asutuse või üksikisiku rahasumma suurenemine või vähenemine. Rahanduses kasutatakse seda terminit selleks, et kirjeldada sularaha (valuuta) kogust, mis on antud ajaperioodil loodud või tarbitud. CF-sid on palju, eriti neid, kes neist sõltuvad. Aktsionäride saadud dividende maksustatakse erinevalt ja seetõttu muutuvad need maksude planeerimise seisukohast oluliseks.

Aktsiate tagasiostmine Aktsiate tagasiostmine Aktsiate tagasiost tähendab seda, kui aktsiaseltsi juhtkond otsustab varem avalikkusele müüdud ettevõtte aktsiad tagasi osta. Ettevõte võib otsustada oma aktsia tagasi osta, et saata turusignaal, et tema aktsia hind tõenäoliselt tõuseb, paisutada finantsmõõdikuid, mis on määratud käibel olevate aktsiate arvuga (nt kasum aktsia kohta või EPS) või lihtsalt seetõttu, et soovib oma aktsiaid suurendada. oma omakapitali osalus ettevõttes.

Aktsiate tagasiost on protsess, mille käigus ettevõte ostab oma aktsiaid oma aktsionäridelt ja vähendab seega käibel olevate aktsiate koguarvu. Lahjendatud aktsiad on täielikult lahjendatud. Täielikult lahjendatud aktsiad on aktsiate koguarv, mis ettevõttel oleks, kui kõik lahjendatud väärtpaberid oleksid aktsiad. ettevõttes. Aktsionäridele pakutav tagasiostuhind on tavaliselt praeguse turuhinna kõrgem, mis motiveerib neid protsessis osalema. See protsess on eriti kasulik, kui juhtkond leiab, et ettevõtte aktsia hind on alahinnatud Alahinnatud Alahinnatud vara on igasugune investeering, mida saab osta vähem kui selle sisemine väärtus. Näiteks kui ettevõte näitab sisemist väärtust 11 dollarit ja soovib hinda ülespoole tõsta. Tagasiostud võimaldavad ettevõttel ka bilansis tühikäigul sularaha ülejääki aktsionäridele üle kanda.

Ettevõtted töötavad välja strateegia Dividend vs aktsia tagasiost, kuna see hõlmab teatavaid seadusest tulenevaid nõudeid, uute aktsiate emiteerimise piiranguid teatud perioodiks, teatud võla ja omakapitali suhtarvu säilitamise nõuet, rahastamisallikaid jne.

Miks sularaha dividendid?

Raha dividendid pakuvad investoritele regulaarset sularaha voogu. See võimaldab aktsionäril jääda ettevõttesse investeerituks ja saada regulaarselt rahavooge. Rahaline dividend võib olla suureks stiimuliks investoritele, kes elamiskulude katmiseks tuginevad suuresti oma investeeringutele. Kulud on kululiik, mis voolab läbi kasumiaruande ja millest tuludest lahutatakse, et saada puhas sissetulek. Tulenevalt tekkepõhisest arvestuspõhimõttest kajastatakse kulutusi nende tekkimisel, mitte tingimata nende eest tasumisel. , eriti pensionil olevad investorid, kellel ei pruugi olla muud sissetulekuallikat. Tulu tähendab raha, mida üksikisik teenib teenuse osutamise või toote pakkumise vahetusena. Üksikisiku teenitud tulu kasutatakse nii tema igapäevaste kulutuste kui ka investeeringute rahastamiseks. Mõned kõige levinumad sissetuleku liigid hõlmavad palka, füüsilisest isikust ettevõtjana teenimist, komisjonitasusid ja lisatasusid. .

Kuna dividendide väljamakse suurus on tagasiostuga võrreldes väiksem, võimaldab see ettevõttel säilitada igas kvartalis konservatiivse kapitaliseerimise struktuuri, mitte lihtsalt hoida suuri sularahahunnikuid Rahanduses ja raamatupidamises viitab sularaha rahale (valuutale), mis on hõlpsasti kasutamiseks. Seda võidakse hoida füüsilises, digitaalses vormis või investeerida lühiajalisse rahaturu tootesse. Majandusteaduses tähendab sularaha ainult raha, mis on füüsilises vormis. .

Allikas: Compustat

Miks tagasi osta?

Tagasiostud on selgelt maksutõhusam viis kapitali tagastamiseks. Kapital on kõik, mis suurendab inimese väärtuse loomise võimet. Seda saab kasutada väärtuse suurendamiseks paljudes kategooriates, näiteks rahaline, sotsiaalne, füüsiline, intellektuaalne jne. Ettevõtluses ja majanduses on kaks kõige levinumat kapitali tüüpi rahaline ja inimlik. aktsionäridele, sest investor Akrediteeritud investor Akrediteeritud investor tähendab üksikisikut või institutsionaalset investorit, kes on täitnud USA väärtpaberite ja börsikomisjoni (SEC) kehtestatud teatud nõuded. Akrediteeritud investoritel on lubatud osta väärtpabereid, mis pole teistele investoritele kättesaadavad ja mida ei ole registreeritud üheski reguleerivas asutuses. ei maksa tagasiostu protsessilt täiendavat maksu. Otsesed maksud Otsesed maksud on üks maksude liik, mida üksikisik maksab otse või otse valitsusele, näiteks tulumaks, küsitlusmaks, maamaks ja seda kohaldatakse ainult aktsiate tegeliku müügi korral, samal ajal kui dividendid maksavad maksu vahemikus 15% kuni 20%. Mõnes riigis kaasatakse dividendimaksetega ka dividendide jaotamise maks (DDT), mis tähendab, et iga aktsionäridele makstud 1,00 dollari kohta peab ettevõte maksma 1,20 või 1,30 dollarit sõltuvalt DDT määrast. See protsess soosib tagasiostmise mõistet rohkem kui sularaha dividende.

Tagasiostu eelised

• See hoiab ära aktsia väärtuse languse, vähendades varude pakkumist
• Aktsiate vähenemisega paraneb ettevõtte kasum aktsia kohta (EPS). See näitab hästi ettevõtte kasumlikkust ja võib pikas perspektiivis aktsia hinda tõsta.

Allpool toodud näide näitab mõju EPS-ile, kui ettevõte ostab tagasi 20% oma aktsiatest, st aktsiate vähendamine 100 000-lt 80 000-le:

• Seda kasutatakse strateegiastrateegiana Ettevõtte ja äristrateegia juhendid. Lugege kõiki finantside artikleid ja ressursse äri- ja ettevõtte strateegia kohta, finantsanalüütikute jaoks olulisi kontseptsioone, mida oma finantsmudelisse ja -analüüsi lisada. Esimese liikme eelis, Porteri 5 jõud, SWOT, konkurentsieelis, tarnijate läbirääkimisjõud juhtkonna poolt, et näidata oma usaldust ettevõtte vastu ja saata sõnum, et aktsia on alahinnatud. Näiteks kui aktsia kauplemine on 120 dollarit ja ettevõte kuulutab tagasi 150 dollariga, loob see aktsionäridele koheselt väärtust ja hind kipub ülespoole liikuma.
• See aitab ettevõttel kasutada võimaluste puudumisel liigset sularaha. Tühikäik ei tooda ettevõttele lisatulu. See kehtib selliste ettevõtete kohta nagu Apple, kellel on liigne sularaha.
• Kui promootorid ei osale tagasiostuprotsessis, suurendab see promootorite osalust ja takistab seega konkurentide potentsiaalset ülevõtmist. Samuti annab see juhtkonnale / ettevõttele suurema kontrolli ja parandab otsustusprotsessi, kuna üldsusele kuuluvaid aktsiaid on vähem. Näiteks otsuste tegemisega seotud probleemide lahendamiseks lõi Google kahte aktsiaklassi, ühe hääleõigusega ja teise hääleõiguseta.
• Dividendid tagastavad raha kõigile aktsionäridele, aktsiate tagasiostu korral aga raha tagasi ainult ise valitud aktsionäridele. Nii et kui ettevõte maksab dividendi, saavad kõik sularaha vastavalt oma osaluse osakaalule, kas nad vajavad raha või mitte. Aktsiate tagasiostu korral otsustavad investorid siiski, kas nad soovivad protsessis osaleda või mitte. See annab neile ka võimaluse oma osaluse mustrit muuta.
• Suurem EPS vähendaks P / E suhet, mida aktsiaturul vaadatakse positiivselt. Seega peaks suurem EPS koos madalama P / E suhte ja suurema ROA-ga aktsiate hindale üldiselt positiivselt mõjuma.
• Tagasiost tagab ka likviidsuse. Likviidsus Finantsturgudel viitab likviidsus sellele, kui kiiresti saab investeeringu müüa ilma selle hinda negatiivselt mõjutamata. Mida likviidsem on investeering, seda kiiremini saab seda müüa (ja vastupidi) ning seda lihtsam on seda õiglase väärtuse eest müüa. Kui kõik muu on võrdne, siis likviidsemate varadega kaubeldakse ülekursiga ja mittelikviidsete varadega kaubeldakse allahindlusega. võimalusi hõredalt kaubeldava aktsia jaoks.

Tagasiostude puudused

• See võib viidata sellele, et ettevõttel pole kasumlikke võimalusi investeerimiseks, mis võib anda halva signaali pikaajalistele investoritele, kes otsivad kapitali kallinemist.
• Samuti võib see anda negatiivse signaali ettevõtte enesekindluse kohta ja promootorid võivad otsustada oma osaluse müüa.
• Tagasiostuprotsess on aeganõudev ja nõuab börside avalikustamist ning reguleerivate asutuste heakskiitu. See hõlmab ka investeerimispankurite palkamist, mis muutub ettevõtte jaoks kalliks.

Juhtumiuuring

Juhtiv IT-ettevõte Accenture tagastab aktsionäridele 100% + oma aastasest puhaskasumist, kasutades mõlemat kapitali tagastamise viisi, st dividendimaksete ja tagasiostude kombinatsiooni, kusjuures ettevõte eelistab tagasiostmist dividendidele umbes 65% 35% -ni viimase 3-4 aasta jooksul. See on suurepärane dividendide vs aktsiate tagasiostmise juhtum.

Allpool on ülevaade ettevõtte sularaha tagastamisest aktsionäridele viimase 5 aasta jooksul:

Allikas: Ettevõtte aruanded

Accenture'i FY16 ROE on ~ 47%, kuid kui ettevõte oleks konservatiivse kapitali struktuuri järginud või dividende maksnud, mitte tagasi ostnud, oleks tema ROE olnud ~ 13,4% suurest sularahahunnikust raskendatud.

Tagasiost võidab

Ülaltoodud arutelu dividendide ja aktsiate tagasiostmise kohta pakub huvitavat platvormi optimaalse kapitalistruktuuri ja selle mõju hindamiseks aktsiahindadele, hindamistele jne. Siiski näib mõistlik järeldada, et vaatamata vähestele muredele ja erandjuhtudele on tagasiostmine win-win olukord nii ettevõtete kui ka aktsionäride jaoks.

Tagasiostuprotsess on siiski veidi tüütu ja kulukas, kuna see hõlmab mitmeid börside esitatud viiteid ja kinnitusi. Ettevõte ja aktsionärid võidavad tagasiostupakkumisest võrdses kaalus, muutes selle mõlemale atraktiivseks võimaluseks.

Pärast ülaltoodut arutamist tuleks meeles pidada, et tagasiostmist ei tohiks teha mingil varjatud ajendil ega valede signaalide saatmiseks ega segaduse tekitamiseks sidusrühmade meelest sel ettevõtte juhtimise ajastul.

Rakendused finantsmudelis

Finantsmodelleerimises Mis on finantsmudelid Finantsmodelleerimine viiakse Excelis läbi, et prognoosida ettevõtte finantstulemusi. Ülevaade sellest, mis on finantsmudelid, kuidas ja miks mudelit üles ehitada. , on oluline arvestada dividendide maksmise vs aktsiate tagasiostmise otsustes. Mudeleid on erinevat tüüpi. Finantsmudelite tüübid Kõige tavalisemad finantsmudelite tüübid hõlmavad järgmist: 3 avalduse mudel, DCF mudel, ühinemiste ja ühinemiste mudel, LBO mudel, eelarvemudel. Avastage kümme peamist tüüpi, kus seda otsust võidakse rakendada, sealhulgas:

• 3 aruande mudel 3 aruande mudel 3 aruande mudel seob kasumiaruande, bilansi ja rahavoogude aruande üheks dünaamiliselt ühendatud finantsmudeliks. Näited, juhend
• Diskonteeritud rahavoo (DCF) mudel DCF mudeli koolituse tasuta juhend DCF mudel on teatud tüüpi finantsmudel, mida kasutatakse ettevõtte väärtustamiseks. Mudel on lihtsalt prognoos ettevõtte vabast rahavoogust
• Ühinemiste ja ühinemiste mudel Kuidas luua ühinemismudel Ühinemismudel on kahe ettevõtte analüüs, mis ühendab ühe äriüksuse, ja sellega kaasnev mõju finantssektorile. Õppige samme; kuidas
• LBO mudel LBO mudel LBO mudel on Excelis sisseehitatud, et hinnata võimendatud väljaostu (LBO) tehingut - ettevõtte omandamist, mida finantseeritakse märkimisväärse võla abil.

Mudeli eelduste jaotises tehke nii kvartali / aasta dividendide pindala kui ka tagasiostetavate aktsiate väärtus. Dividendid voolavad jaotamata kasumist välja, kuid käibel olevad aktsiad jäävad samaks. Tagasiostmine vähendab aktsiakapitali kontot ja mudelis käibel olevate aktsiate arvu.

Lisateavet saate Finance'i modelleerimise kursustel!

Lisaressursid

See on olnud juhend dividendide vs aktsiate tagasiostu aruteluks. Õppimise jätkamiseks ja oma teadmiste laiendamiseks uurige oma karjääri edendamiseks neid täiendavaid finantsressursse:

• Ettevõtte finantsotsused Ettevõtte rahanduse ülevaade Ettevõtte rahandus käsitleb ettevõtte kapitali struktuuri, sealhulgas selle rahastamist ja tegevusi, mida juhtkond võtab ettevõtte väärtuse suurendamiseks
• Ühinemised ja omandamised Ühinemised Omandamised Ühinemis- ja ühinemisprotsess Selles juhendis tutvustatakse kõiki ühinemis- ja ühinemisprotsessi etappe. Siit saate teada, kuidas ühinemised ja ülevõtmised ning tehingud lõpule viiakse. Selles juhendis kirjeldame omandamisprotsessi algusest lõpuni, erinevat tüüpi omandajaid (strateegilised ja finantsostud), sünergiate olulisust ja tehingukulusid
• DCF-i finantsmodelleerimise juhend DCF-i mudelikoolituse tasuta juhend DCF-i mudel on teatud tüüpi finantsmudel, mida kasutatakse ettevõtte väärtustamiseks. Mudel on lihtsalt prognoos ettevõtte vabast rahavoogust
• Finantsmodelleerimise parimad tavad Tasuta finantsmudelite juhend See finantsmudelite juhend hõlmab Exceli näpunäiteid ja parimaid tavasid eelduste, draiverite, prognoosimise, kolme väite linkimise, DCF-i analüüsi ja muu kohta.