Võrreldavate kauplemiskordajate (Comps) analüüsimine hõlmab sarnase tegevus-, finants- ja omandiprofiiliga ettevõtete analüüsi, et saada kasulik arusaam järgmistest:
- Tegevusgrupi tegevus- ja finantsstatistika (kasvumäärad, marginaalide suundumused, kapitalikulutuste nõuded jne). See on eriti kasulik diskonteeritud rahavoogude analüüsi eelduste tegemisel. DCF Analysis Infographic Kuidas diskonteeritud rahavoog (DCF) tegelikult töötab. See DCF-analüüsi infograafik tutvustab Exceli DCF-mudeli ehitamise erinevaid samme. .
- Börsil noteeritud ettevõtete suhteline hindamine. Comp-id on eriti kasulikud selle poolest, et nende abil saab hinnata, kas börsil noteeritud ettevõte on eakaaslastega võrreldes üle hinnatud või alahinnatud.
- Võrreldavate ettevõtete hindamiskordajaid võib rakendada sihtüksuse finantsaruandele, andes sihttegevuse teoreetilise väärtuse.
- Ettevõtte soovituslik turuhind, mida kavatsetakse aktsiaturul hõljuda.
- Terminali DCF kehtivus Tutvuge DCF-iga Küsimus, kõndige mind läbi DCF-i analüüs on investeerimispanga intervjuudes tavaline. Siit saate teada, kuidas Finance'i üksikasjalike vastuste juhendiga küsimusele ässa lasta. Koostage 5-aastane prognoos vaba rahakäibest, arvutage lõppväärtus ja diskonteerige kõik need rahavood WACC abil nüüdisväärtusesse. eeldused.
- Esmase avaliku pakkumise (IPO) võrdlusnäitajad Esmane avalik pakkumine (IPO) on esimene ettevõtte poolt emiteeritud aktsiate müük üldsusele. Enne IPO-d peetakse ettevõtet eraettevõtteks, millel on tavaliselt väike arv investoreid (asutajad, sõbrad, pere- ja äriinvestorid, näiteks riskikapitalistid või ingliinvestorid). Siit saate teada, mis on IPO hindamine.
Märkus. See on väljavõte Finance'i tasuta investeerimispanganduse raamatust Investment Banking Manual. Finance'i raamat Investeerimispangandus on tasuta ja kõigile saadaval PDF-failina. Lugege raamatupidamise, hindamise, finantsmudeli, Exceli ja kõigi investeerimispanganduse analüütikuks vajalike oskuste kohta. See käsiraamat on 466 lehekülge üksikasjalikke juhiseid, mida iga uus pangas töötamine peab õnnestumiseks teadma.
Võrreldav universumi mitmekordne kauplemine
Comps-analüüsi läbiviimisel peaksid ettevõtted (nii siht- kui ka võrreldavad) olema sarnased:
- Äritegevus - tööstus, tooted ja turustuskanalid
- Geograafiline asukoht
- Suurus
- Kasvuprofiilid (sh sesoonsus ja tsüklilisus)
- Ühinemis- ja ühinemisprofiilid
- Kasumlikkuse profiilid
- Raamatupidamispõhimõtted
- Väärtpaberite likviidsus turul
- Uurimistöö ulatus
Sisuliselt ole võrreldavate ettevõtete valimisel valikuline ja konkreetne. Rohkem võrreldavaid asju pole alati parem!
Teabeallikad võrreldavate kauplemiskordade jaoks
| Teave | Allikas |
|---|---|
| Nimekiri võrreldavatest ettevõtetest | Sektori maaklerite aruanded Bloomberg Hoovers Prospektid (sageli on jaotis „Konkurss”) |
| Aktsia hind | Datastream või Bloomberg |
| Aktsiad tasumata | Viimast aastaaruannet (või vahetulemusi või 10Q) värskendatakse kõigi järgnevate muudatuste jaoks - Ühendkuningriigi ettevõtete kohta vaadake muudatuste kohta Regulatory News Service (RNS) Bloomberg |
| Optsioonid tasumata ja optsioonide kasutushind | Viimast aastaaruannet (või ebatavaliselt vahetulemusi või 10Q) värskendati kõigi järgnevate muudatuste osas USA GAAPi alusel aruandvad ettevõtted avalikustavad kaalutud keskmise täitmishinna |
| Võlg ja sularaha | Viimane aastaaruanne või uuemad vahetulemused ehk 10Q |
| Eelisaktsiad | Viimane aastaaruanne või uuemad vahetulemused ehk 10Q |
| Vähemuste huvid | Viimane aastaaruanne või uuemad vahetulemused ehk 10Q |
| Kasumiaruande teave | Viimane aastaaruanne (või uuemad vahetulemused või 10Q, kui tuleb teha viimase 12 kuu [LTM] analüüs) |
| Prognoos finantsaruanded | Maakleriuuringud I / B / E / S andmebaas (kõigi hinnangute mediaan) |
| Üldine informatsioon | Exteli kaardid ja Datastream 101A |
Omakapitali väärtusest ettevõtte väärtuseni
Ettevõtte väärtus = omakapitali väärtus + netovõlg + vähemusosalus
- Ettevõtte väärtus (EV) on ettevõtte koguväärtuse mõõt. EV vahetatavad tingimused hõlmavad ettevõtte väärtust (EV), brutoväärtust (GV), kogu kapitalisatsiooni, ettevõtte väärtust (FV) ja teisi.
- Omakapitali väärtus on ettevõtte väärtus, mis on aktsionäridele kättesaadav - turukapitalisatsiooni (MC) sünonüüm.
- Netovõlg = laenud - sularaha + likviidsed ressursid
- Netovõlg viitab lihtsalt ettevõtte koguvõlale, millest on lahutatud sularaha.
- Eelistatud aktsiakapitali võib pidada netovõlaks selle võlasarnaste omaduste tõttu.
Millal kasutada omakapitali väärtust versus ettevõtte väärtus
Nagu näete alloleval pildil, on erinevad võrreldavad kauplemiskordsed rühmadesse koondatud loenduri alusel rühmadesse. Kui lugeja asub kasumiaruandes intressirea kohal, on kasumiaruanne kasumiaruanne üks ettevõtte põhiaruannetest, mis näitab nende kasumit ja kahjumit teatud aja jooksul. Kasum või kahjum määratakse, võttes kõik tulud ja lahutades kõik kulud nii põhitegevusest kui ka muust tegevusest. See aruanne on üks kolmest väljavõttest, mida kasutatakse nii ettevõtte rahanduses (sealhulgas finantsmudelid) kui ka raamatupidamises. siis on see ettevõtte väärtus mitmekordne (nagu EV / EBITDA EV / EBITDA EV / EBITDA kasutatakse hindamisel, et võrrelda sarnaste ettevõtete väärtust, hinnates nende ettevõtte väärtust (EV) kordse EBITDA väärtuseni keskmise suhtes. Selles juhendis kirjeldame jaotage EV / EBTIDA mitu selle erinevateks komponentideks ja tutvustage, kuidas seda samm-sammult arvutada). Kui lugeja on alla intressikulu, muutub see omakapitali väärtuse mitmekordseks (nagu P / E suhe). Hinna teenimise suhe Hinna tasumuse suhe (P / E suhe) on seos ettevõtte aktsiahinna ja aktsiakasumi vahel. See annab investoritele parema tunnetuse ettevõtte väärtusest. P / E näitab turu ootusi ja on hind, mida peate maksma praeguse (või tulevase) tulu ühiku kohta.
Kapitalistruktuuride mõju võrreldavatele kauplemiskordadele
Millist mitut kasutada
Erinevad finantsnäitajad täidavad võrreldavate kauplemiskordade analüüsimisel erinevaid funktsioone. Enne mis tahes mitme kasutamist tuleb vastata järgmistele küsimustele:
- Milline on sihtettevõtte arendusetapp kompidega võrreldes?
- Millega universumite kauplemine sobib?
Järgmises tabelis on välja toodud erinevate kompkide peamised plussid ja miinused:
| Plussid | Miinused | |
|---|---|---|
| EV / müük | • sobib sarnase ärimudeli / arendusastmega ettevõtetele | • Ei võta arvesse varieeruvaid tulude kasvumäärasid |
| • See võib olla ainus tulemuslikkusega seotud mitmekordne ettevõte, mille EBITDA on negatiivne | • ei tegele tulude kvaliteediga | |
| • Sektorid, kus ärimarginaal on ettevõtete vahel üldiselt sarnane | • ei tegele kasumlikkuse probleemidega | |
| • Sektorid, kus turuosa on oluline | • Erinevate aruandluskeskkondade ühisettevõtte müügi kohtlemise ebajärjekindlus | |
| • Piiratud arvepidamise erinevused | • Ettevõtete erinevad tulude kajastamise reeglid | |
| EV / EBITDA | • Sisaldab kasumlikkust | • Eirab amortisatsiooni / capexi |
| • Enamik ettevõtteid on EBITDA positiivne, nii et universumit laiendatakse | • Eirab maksurežiime ja maksuprofiile | |
| • Eirab firmaväärtusest tulenevaid olulisemaid raamatupidamislikke erinevusi | • Ei võta arvesse EBITDA varieeruvaid kasvumäärasid | |
| • Suhteliselt piiratud arvepidamise erinevused | • Erinevate aruandluskeskkondade ühisettevõtte ja teiste konsolideerimata sidusettevõtete EBITDA-s käsitlemise ebajärjekindlus | |
| • Muud raamatupidamislikud erinevused, nagu tulude kajastamine, kapitaliseerimise põhimõtted, rahandus ja kasutusrent | ||
| EV / EBIT | • Sisaldab kasumlikkust | • Amortisatsiooni põhimõtted võivad erineda |
| • Kasulik kapitalimahukatele ettevõtetele, kus amortisatsioon on tõeline majanduslik kulu | • Eirab maksurežiime ja maksuprofiile | |
| • Hea ettevõtetele samas aruandluskeskkonnas, kus raamatupidamise erinevused on viidud miinimumini | • Ei võta arvesse erinevaid EBIT-i kasvumäärasid | |
| • Erinevate aruandluskeskkondade ühisettevõtte ja teiste konsolideerimata sidusettevõtete EBIT-i kohtlemise ebajärjekindlus | ||
| • Muud raamatupidamislikud erinevused, nagu tulude kajastamine, kapitaliseerimise põhimõtted, rahandus ja kasutusrent | ||
| P / E | • Kasutatakse laialdaselt traditsioonilistes tööstustes, kus sissetulek on hästi nähtav | • Sõltub ettevõtte struktuurist |
| • Laialt mõistetud | • Raamatupidamispõhimõtted mõjutavad oluliselt kasumit | |
| • Kiire ja lihtne arvutus | ||
| • Kasulik DCF-i väljumise eelduste kontrollimiseks |
Kasutades võrreldavaid kauplemiskordseid
Järgnev on põhjalik näide Finance Investment Banking Manualist, mis demonstreerib kompaktide kasutamist:
Äriühingut X tuleb võrrelda võrreldava ettevõttena ettevõttega Y.
Sihtmärgi väärtustamine - ettevõte X
Kuidas kasutada komppe
Lisaressursid
Täname, et lugesite Finance'i tasuta investeerimispanga raamatu seda jaotist Investeerimispanganduse käsiraamat. Finance'i investeerimispanganduse raamat on tasuta ja kõigile PDF-failina alla laaditav. Lugege raamatupidamise, hindamise, finantsmudeli, Exceli ja kõigi investeerimispanganduse analüütikuks vajalike oskuste kohta. See käsiraamat on 466 lehekülge üksikasjalikke juhiseid, mida iga uus pangas töötav isik peab teadma, et õnnestuks võrreldavate kauplemiskordade (Comps) abil. Õppimise jätkamiseks ja oma karjääri edendamiseks on abiks järgmised finantsvahendid:
- Võrreldava ettevõtte analüüsi juhend Võrreldav ettevõtte analüüs Kuidas teha võrreldavat ettevõtte analüüsi. See juhend näitab teile samm-sammult, kuidas koostada võrreldavat ettevõtte analüüsi ("Comps"), sisaldab tasuta malli ja palju näiteid. Comps on suhteline hindamismetoodika, mis vaatleb sarnaste aktsiaseltside suhtarvusid ja kasutab neid teise ettevõtte väärtuse tuletamiseks
- Ettevõtte väärtus vs omakapitali väärtus Ettevõtte väärtus vs omakapitali väärtus Ettevõtte väärtus vs omakapitali väärtus. Selles juhendis selgitatakse ettevõtte väärtuse (ettevõtte väärtuse) ja ettevõtte omakapitali väärtuse erinevust. Vaadake näidet nende arvutamiseks ja kalkulaatori allalaadimiseks. Ettevõtte väärtus = omakapitali väärtus + võlg - raha. Õppige tähendust ja seda, kuidas neid hindamisel kasutatakse
- Mitmekordne EBITDA EBITDA mitmekordne EBITDA mitmekordne on finantssuhe, mis võrdleb ettevõtte ettevõtte väärtust tema aasta EBITDA-ga. Seda mitmekordset kasutatakse ettevõtte väärtuse määramiseks ja selle võrdlemiseks teiste sarnaste ettevõtete väärtusega. Ettevõtte kordne EBITDA annab kapitalistruktuuri erinevuste normaliseeritud suhte,
- Hindamismeetodid Hindamismeetodid Ettevõtte kui tegevuse jätkuvuse hindamisel kasutatakse kolme peamist hindamismeetodit: DCF analüüs, võrreldavad ettevõtted ja pretsedenditehingud. Neid hindamismeetodeid kasutatakse investeerimispanganduses, omakapitali uuringutes, erakapitali investeerimisel, ettevõtte arendamisel, ühinemistel ja ülevõtmistel, finantsvõimendusega väljaostudel ja finantseerimisel.
