Varaga tagatud kommertspaber (ABCP) - ülevaade, struktuur, eelised

Varaga tagatud kommertspaber (ABCP) on kommertspaber, mis on tagatud finantsvaraga. Äripaber on lühiajaline rahaturu võlainstrument, mille tähtaeg on kuni 270 päeva. Tavaliselt annab selle välja suurettevõte või finantseerimisasutus varude tasumiseks, võlgnevused ostjate ees Võlad võlgnetavate võlgade eest on kohustus, mis tekib siis, kui organisatsioon saab tarnijatelt kaupu või teenuseid krediiti. Võlgnevused makstakse välja eeldatavasti aasta jooksul või ühe töötsükli jooksul (olenevalt sellest, kumb on pikem). AP-d peetakse lühiajaliste ja muude lühiajaliste kohustuste üheks kõige likviidsemaks vormiks.

Varaga tagatud kommertspaber

Tüüpiline kommertspaber on tagatiseta. See on tagatud üksnes emitendi krediitvekslina. Üldiselt saavad kommertspabereid välja anda ainult suured krediidireitinguga ettevõtted.

Peamine erinevus ABCP ja tüüpilise kommertspaberi vahel on see, et ABCP tagatakse tagatisega. Tagatis on nõuded, mis toovad tulevasi makseid. Tulevased maksed hõlmavad krediitkaartide tagasimakseid, tagatud võlakohustusi (CDO). Tagatisega võlakohustust (CDO). Tagatisega võlakohustust (CDO) on sünteetiline investeerimistoode, mis esindab erinevaid laene, mis on kokku ühendatud ja mida laenuandja turul müüb. Tagatisega võlakohustuse omaja saab teoreetiliselt laenuperioodi lõpus laenatud summa algselt laenuvõtjalt sisse nõuda. , autolaenud, arved ja paljud teised.

Kokkuvõte

  • Varaga tagatud kommertspaber (ABCP) on lühiajaline rahaturu võlainstrument, mis on tagatud laenupaketiga.
  • ABCP-sid väljastab kanal või SPV ja neid müüakse paigutusagentide kaudu.
  • ABCP programm sisaldab krediidi- ja likviidsusriskide maandamiseks tavaliselt krediidikvaliteedi parandamise pakkujat ja likviidsuse pakkujat.

Varaga tagatud kommertspaberi struktuur

Varaga tagatud kommertspabereid emiteerib tavaliselt mitte-panga finantsinstituut, näiteks kanal või eriotstarbeline ettevõte (SPV) eriotstarbeline sõiduk (SPV) eriotstarbeline sõiduk / üksus (SPV / SPE) on eraldi konkreetse ja kitsa eesmärgi jaoks ning seda hoitakse bilansiväliselt. SPV on a. Finantsasutus on kehtestanud kanali või SPV, et omada tagatisvara varade müüjatelt. Struktuur kaitseb vara finantsasutuse pankroti korral.

ABCP väljaandmine võib olla kas ühe müüja või mitme müüja programm. Ühe müüja programm hõlmab ainult ühte vara müüjat. Mitme müüja programm hõlmab müüjate kogumit, mis vähendab hajutamise kaudu riski.

Krediidi suurendamine viiakse tavaliselt läbi mitme müüjaga programmis. Sponsor või kolmanda osapoole pank võib olla krediidiarenduse pakkuja, pakkudes sularahareserve või garantiisid. Lisaks krediidiriskile teeb ABCP muret ka likviidsusrisk. Likviidsuse pakkuja võib olla emiteerimisse kaasatud, pakkudes vahendeid, mis teatud tingimustel suudavad täita ABCP maksed.

Paigutusagendid on tavaliselt investeerimispangad Nimekiri tipp-investeerimispankadest Tähestikulises järjekorras maailma 100 parema investeerimispanga nimekiri. Tippnimekirja kuuluvad investeerimispangad on Goldman Sachs, Morgan Stanley, BAML, JP Morgan, Blackstone, Rothschild, Scotiabank, RBC, UBS, Wells Fargo, Deutsche Bank, Citi, Macquarie, HSBC, ICBC, Credit Suisse, Bank of America Merril Lynch . Nende ülesandeks on anda investoritele emiteerimise juhiseid ja müüa ABCP-d. Protsess hõlmab ka kvalifitseeritud investorite sõelumist. ABCP väljaandmise programm hõlmab tavaliselt kahte kuni kolme paigutusagenti.

Investorid maksavad oma ABCP ostude eest kanalile ja kanal maksab investoritele tagasi paigutusagentide kaudu. Tagasimaksed ABCP investoritele kogutakse alusvara nõude põhiosalt või intressidelt.

Varaga tagatud kommertspaber - struktuur

Varaga tagatud kommertsdokumentide eelised

Võrreldes tavaliste kommertspaberite ja pikaajaliste võlainstrumentidega pakub ABCP mitmeid eeliseid, mis on loetletud allpool:

  • ABCP-d pakuvad turule rohkem likviidsust. Müüjad on ABCP kanalite kaudu finantseerimise summade ja tingimuste osas paindlikud. Samuti saavad nad müüdavaid summasid kohandada vastavalt oma muutuvatele rahastamisvajadustele.
  • ABCP-de kui lühiajaliste võlainstrumentide krediidirisk on madalam kui pikaajaliste ettevõtete võlakirjadega.
  • Samuti on ABCP-d ohutumad kui tavalised kommertspaberid. Ehkki kommertspabereid võivad välja anda ainult väga kõrge krediidireitinguga ettevõtted, on need endiselt tagatiseta. ABCP-d iseloomustavad ka kõrged krediidireitingud ja neid tagatakse samal ajal nõuetega.
  • ABCP-de struktuur pakub investoritele täiendavat kaitset. Kanal või SPV võib tagatisvara tõhusalt isoleerida varamüüjate pankrotiohust. Samuti pakuvad krediidikvaliteedi parandamise ja likviidsuse pakkujad vahendeid, et maksta investoritele teatud tingimustel, sõltuvalt nende lepingutingimustest.

Varaga tagatud kommertsdokumentide puudused

  • ABCP kanalite eraldi olemuse tõttu võib sponsoritel olla vale turvatunne ja nad ei pruugi järgida rangeid laenustandardeid, nagu oleksid nad siis, kui laenud oleksid nende bilansis.
  • Nagu nähtub 2008. aasta ülemaailmsest finantskriisist, võib aluseks oleva tagatisena kasutada üha enam finantsvõimendusega, mittelikviidseid, raskesti hinnatavaid, pikaajalisi tähtaegu või tagatiseta varasid. Selle tulemusel käsitleti ABCP-sid jätkuvalt kõrgelt hinnatud toodetena, kui neil oli tegelikult oluliselt suurem maksejõuetuse oht.
  • ABCP turule eelneb alusvara turg. Kui aluseks oleval turul esinevad turuhäired, võib see viia investorite sulgemiseni oma positsioonides ABCPs. Seega on teatavates turutingimustes ABCP-d riskantsemad kui traditsioonilised tagatiseta kommertspaberid, hoolimata sellest, et need on varaga tagatud.

Varaga tagatud kommertsdokumentidega seotud mured

Krediidiriski ülekandmise tagatisvara tagatisvarade laad ja kvaliteet on olulised krediidiriski määravad tegurid. Ehkki mitme varumüüja ja erinevat tüüpi varaga kogum pakub mitmekesistamise eeliseid, võib varade uue või keeruka koosseisu riski hindamine olla eriti keeruline.

Lisaks tagatisele sõltub ABCP programmi üldine krediidirisk ka selle krediidikvaliteedi parandamise võimalusest. Krediidikvaliteedi parandamise lepingu keerulised tingimused muudavad üldise riski hindamise samuti keerulisemaks.

Samuti tekitab muret nõuete rahavoogude ja ABCP investoritele tehtud maksete ajaline ebakõla. Näiteks ei tohiks hüpoteeklaene kasutada ABCP tagatiseks nende pikaajalise iseloomu tõttu. Hüpoteegist ei võeta kogu tulevasi makseid veel ABCP tähtaja saabumisel. Ajastuse mittevastavus põhjustab likviidsusriski ja muudab oluliseks likviidsuse pakkuja tööle võtmise ABCP programmis.

ABCP teine ​​mure on see, et eeldatavate tulevaste nõuete maksed pakendatakse ja müüakse investoritele järelturul. Varade rahavoogude kogumisega seotud riskid kanduvad pankadest üle ABCP investoritele. See tekitab probleemi, et pangad ei pruugi riskihindamisel järgida oma tüüpilisi rangeid standardeid.

Varaga tagatud kommertspaberid ja 2008. aasta ülemaailmne finantskriis

Enne 2008. aasta ülemaailmset finantskriisi 2008–2009 ülemaailmset finantskriisi Aastatel 2008–2009 peetud ülemaailmne finantskriis viitab ulatuslikule finantskriisile, millega maailm silmitsi seisis aastatel 2008–2009. Finantskriis mõjus üksikisikutele ja institutsioonidele kogu maailmas, miljonite inimestega ameeriklast on sügavalt mõjutanud. Finantsasutused hakkasid vajuma, paljud olid suuremate üksuste poolt neelatud ja USA valitsus oli sunnitud pakkuma päästemeetmeid, paljud kommertspangad asutasid spetsiaalseid krediidiasutusi, et emiteerida ABCP-sid. Nad müüsid ABCP-sid investeerimiseks pikaajalistesse, kõrge tootlusega väärtpaberitesse. Kriisi ajal põhjustas hüpoteegiga tagatud väärtpaberite maksejõuetus majandusele märkimisväärset kahju.

Kuna ABCP-d tagavad ka laenupaketid, näiteks MBS, halvenes ka investorite usaldus ABCPde krediidivõime suhtes, hoolimata selle olemusest kommertspaberina. Paanikas investorid taandusid massiliselt, mis viis panga juhtimiseni. Likviidsusšokk sundis mõjutatud panku oma pikaajalised investeeringud viivitamatult likvideerima isegi märkimisväärsete kahjumite korral. Kriis seega süvenes.

Rohkem ressursse

Finance on sertifitseeritud pangandus- ja krediidianalüütiku (CBCA) ™ CBCA ™ sertifikaadi ametlik pakkuja. Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ akrediteerimine on krediidianalüütikute ülemaailmne standard, mis hõlmab finantseerimist, raamatupidamist, krediidianalüüsi, rahavoogude analüüsi, pakti modelleerimine, laenu tagasimaksed ja palju muud. sertifitseerimisprogramm, mille eesmärk on muuta keegi maailmatasemel finantsanalüütikuks.

Need täiendavad ressursid on väga kasulikud, et aidata teil saada maailmatasemel finantsanalüütikuks ja edendada oma karjääri täiel määral.

  • Krediidireiting Krediidireiting Krediidireiting on konkreetse krediidiasutuse arvamus üksuse (valitsuse, ettevõtte või üksikisiku) suutlikkuse ja valmisoleku kohta täita oma finantskohustusi täielikult ja määratud tähtpäevade jooksul. Krediidireiting tähistab ka võlgniku maksejõuetuse tõenäosust.
  • Likvideerimisriski rahastamine Likviidsusriski rahastamine Likviidsusrisk viitab riskile, et ettevõte ei suuda tähtaegselt täita oma lühiajalisi finantskohustusi. Teisisõnu, likviidsusriski rahastamine on risk, et ettevõte ei suuda oma praeguseid tasumata arveid tasuda.
  • Hüpoteegiga tagatud väärtpaber (MBS) Hüpoteegiga tagatud tagatis (MBS) Hüpoteegiga tagatud väärtpaber (MBS) on võlakiri, mille tagatiseks on hüpoteek või hüpoteekide kogum. MBS on varaga tagatud väärtpaber, millega kaubeldakse järelturul ja mis võimaldab investoritel hüpoteegiärist kasu lõigata
  • Tagatise kvaliteet Tagatise kvaliteet Tagatise kvaliteet on seotud teatud vara üldise olukorraga, mille ettevõte või üksikisik soovib vahendeid laenates tagatiseks panna

Lang L: none