Esmane avalik pakkumine (IPO) on aktsiate esimene müük. Aktsia Mis on aktsia? Üksikut isikut, kellel on ettevõttes aktsiaid, nimetatakse aktsionäriks ja tal on õigus nõuda osa ettevõtte jääkvarast ja kasumist (kui ettevõte peaks kunagi lagunema). Mõisteid "aktsia", "aktsiad" ja "omakapital" kasutatakse vahetatult. mille ettevõte on avalikkusele välja andnud. Enne IPO-d peetakse ettevõtet eraettevõtteks, millel on tavaliselt väike arv investoreid (asutajad, sõbrad, pere- ja äriinvestorid, näiteks riskikapitalistid. Riskikapital Riskikapital on rahastamisvorm, mis annab vahendeid varajases staadiumis. kiiresti kasvavad ettevõtted, kellel on suur kasvupotentsiaal omakapitali või osaluse eest. Riskikapitalistid võtavad riski investeerida idufirmadesse lootuses, et nad teenivad märkimisväärset tootlust, kui ettevõtted saavad edukaks. või ingelinvestorid Ingel Investor Ingel investor on isik või ettevõte, mis annab alustavatele ettevõtetele kapitali omakapitali või konverteeritava võla vastu. Nad võivad pakkuda ühekordset investeeringut või jätkuvat kapitalisüsti, et aidata ettevõttel rasketest algstaadiumitest läbi liikuda.). Kui ettevõte läbib IPO, saab laiem avalikkus esimest korda aktsiaid osta ja osa ettevõttest omada. IPO-d nimetatakse sageli börsileminekuks ja kindlustusprotsessi juhib tavaliselt investeerimispank IBD - Investeerimispanganduse divisjon IBD on lühend investeerimispanganduse divisjonist kogu investeerimispangas. IBD vastutab nii kapitali suurendamise (aktsia-, võla- ja hübriidturgude tagamine) kui ka ühinemiste ja ülevõtmiste teostamise eest koos ettevõtete, asutuste ja valitsustega.
Põhjused, miks ettevõtted läbivad IPO
Kasvu soovivad ettevõtted kasutavad kapitali kaasamiseks sageli esmast avalikku pakkumist. IPO suurim eelis on kaasatud täiendav kapital. Kogutud kapitali saab kasutada täiendava materiaalse põhivara ostmiseks. PP&E (materiaalne põhivara) PP&E (materiaalne põhivara) on üks bilansis leiduvatest põhivaradest. PP&E-d mõjutavad Capex, amortisatsioon ning põhivara soetamine / realiseerimine. Need varad mängivad võtmerolli ettevõtte tegevuse ja tulevaste kulutuste (PPE), teadusuuringute ja arendustegevuse (R&D) finantskavandamisel ja analüüsimisel, laiendavad või maksavad ära olemasolevat võlga. Samuti suureneb ettevõtte teadlikkus IPO kaudu, mis tavaliselt tekitab potentsiaalsete uute klientide laine.
Suurimad IPO-d USA-s:
- Alibaba Groupi IPO, kogutud 25 miljardit dollarit (september 2014)
- Visa IPO, kogutud 17,9 miljardit dollarit (märts 2008)
- Facebooki IPO, kogutud 16 miljardit dollarit (mai 2012)
- General Motorsi IPO, kogutud 5,8 miljardit dollarit (november 2017)
Lisaks saavad erainvestorid / asutajapartnerid / riskikapitalistid IPO-d väljumisstrateegiana kasutada. Näiteks kui Facebook börsile tuli, müüs Mark Zuckerberg ligi 31 miljonit aktsiat väärtusega 1,1 miljardit USA dollarit. Avalik pakkumine on üks levinumaid viise, kuidas riskikapitalistid teenivad märkimisväärset summat.
Peamine põhjus börsile minekuks ... raha kogumiseks!
Esmase avaliku pakkumise (IPO) etapid
Esmase avaliku pakkumise esimene samm on IPO korraldamiseks palgata investeerimispank või -pangad. Investeerimispangad võivad töötada koos ühe juhtpositsiooniga või üks pank töötada üksi.
Järgmisena osalevad kõik IPOga seotud isikud - juhtkond, audiitorid, raamatupidajad, kindlustuspangad, juristid ning väärtpaberite ja börsikomisjoni (SEC) eksperdid koosolekul, et arutada pakkumist ja määrata avalduse esitamise aeg. Sarnased kohtumised toimuvad kogu emissiooniprotsessi vältel.
Pärast koosolekut tuleb ettevõttes läbi viia hoolsuskohustus, et veenduda registreerimisavalduste õigsuses. Ülesanded hõlmavad turu hoolsuskohustust, juriidilist ja intellektuaalomandi õigsust, finants- ja maksualast hoolsust.
Nõuetekohase hoolsuse lõpptulemus on S-1 registreerimisavaldus. Aruandes sisalduv teave sisaldab ajaloolisi finantsaruandeid, põhiandmeid, ettevõtte ülevaadet, riskitegureid ja palju muud.
Pärast S-1 registreerimisavalduse esitamist toimub IPO-eelne analüütikute koosolek pankurite ja analüütikute harimiseks ettevõtte kohta. Samuti antakse pankuritele ja analüütikutele teavet ettevõtte müümise kohta investoritele. Samuti saab koostada esialgse prospekti.
Eelturundus viiakse läbi selleks, et teha kindlaks, kas institutsionaalsetele investoritele meeldib sektor ja ettevõte ning hind, mida nad oleksid tõenäoliselt nõus aktsia eest maksma. Koos sisehindamisega määravad pangad pakkumise hinnaskaala. S-1 registreerimisavaldust muudetakse vastavalt hinnavahemikule.
Pärast turunduseelse töö ja S-1 registreerimisavalduse valmimist reisib juhtkond ringi, et kohtuda investoritega ja turustada ettevõtet. See on väga oluline protsess, kuna määratakse investorite korraldused aktsiate arvu ja hinna eest, mida nad on nõus maksma. Hinnavahemikku võidakse veelgi muuta.
Juhtkond kohtub investeerimispankadega, et otsustada tehingute lõplik hind korralduste põhjal. Kui tellimusi on palju (üle märgitud), hindab ettevõte aktsiad kõrgemaks.
Kui IPO on hinnatud, eraldavad investeerimispangad aktsiaid investoritele ja aktsia hakkab turul kauplema, et üldsus saaks neid osta ja müüa.
Väljakutsed avalikult noteerimiselt
Ehkki börsileminekul on eeliseid, tuleb arvestada ka märkimisväärsete puudustega. Esmane avalik pakkumine (IPO) võib kesta kuus kuud kuni aasta. Selle aja jooksul on ettevõtte juhtkond tõenäoliselt keskendunud IPO-le, luues potentsiaali teistele ärivaldkondadele kannatada.
Ameerika Ühendriikides jälgib riigiettevõtteid Securities and Exchange Commission (SEC). Aktsiaseltsid koosnevad tuhandetest aktsionäridest ning nende suhtes kehtivad reeglid ja määrused. Tuleb moodustada direktorite nõukogu ja kvartaalselt esitada auditeeritav finants- ja raamatupidamisteave. Börsiletulek on kallis protsess, mistõttu ajalooliselt lähevad IPO-d läbi ainult tugevate põhialuste ja suure kasumlikkuse potentsiaaliga eraettevõtted. Lõpuks on aktsiaseltsi teave veebis hõlpsasti kättesaadav, mis võib konkurentidele kasulik olla.
Ettevõtte hindamine
Investeerimispankurid Mida teevad investeerimispankurid? Mida teevad investeerimispankurid? Investeerimispankurid saavad töötada 100 tundi nädalas, tehes uuringuid, finantsmudeleid ja koostades esitlusi. Ehkki sellel on pangandussektori kõige ihaldatumad ja rahaliselt tasuvamad positsioonid, on investeerimispangandus ka üks kõige keerukamaid ja raskemaid karjäärivõimalusi, kuid IB juhend kulutab palju aega ettevõtte börsile mineku väärtustamiseks. Lõppkokkuvõttes otsustavad investorid, mida ettevõte väärt on, kui nad otsustavad pakkumises osaleda ja millal nad aktsiaid ostavad / müüvad pärast börsil kauplemise alustamist.
Peamised meetodid, mida pankurid kasutavad ettevõtte väärtustamiseks enne selle börsiletulekut, on:
- Finantsmodelleerimine Mis on finantsmudelid Finantsmodelleerimine toimub Excelis, et prognoosida ettevõtte finantstulemusi. Ülevaade sellest, mis on finantsmudelid, kuidas ja miks mudelit üles ehitada. (diskonteeritud rahavoogude analüüs / DCF analüüs)
- Võrreldav ettevõtte analüüs Võrreldav ettevõtte analüüs Kuidas teha võrreldavat ettevõtte analüüsi. See juhend näitab teile samm-sammult, kuidas koostada võrreldavat ettevõtte analüüsi ("Comps"), sisaldab tasuta malli ja palju näiteid. Comps on suhteline hindamismetoodika, mis vaatleb sarnaste aktsiaseltside suhtarvusid ja kasutab neid teise ettevõtte väärtuse tuletamiseks
- Pretsedendiline tehingute analüüs Pretsedentne tehingute analüüs Pretsedentne tehingute analüüs on ettevõtte hindamise meetod, kus täna võrreldava ettevõtte väärtustamiseks kasutatakse varasemaid ühinemis- ja omandamistehinguid. Seda tavaliselt nimetatakse pretsedentideks, seda hindamismeetodit kasutatakse kogu ettevõtte väärtustamiseks analüütikute poolt tavaliselt ette valmistatud ühinemise / omandamise osana
Neid kolme meetodit kombineerides saavad pankurid kolmnurga vahel arvata, mis on nende arvates mõistlik väärtus, mida investor oleks valmis äri eest maksma.
Hindamine võib olla pigem kunst kui teadus ja seetõttu on paljudel IPO-del esimestel kauplemispäevadel palju volatiilsust.
Lisateabe saamiseks vaadake Finance'i äri hindamise tehnika kursust.
IPO alahindamine
Hoolimata kõigist ülalnimetatud hindamistöödest, on ettevõtete börsileminekul endiselt tendents IPO alahindamisele (s.t. nende hind on tahtlikult märkimisväärselt madalam kui esimese päeva kauplemishind). Näiteks läks LinkedIn Corporation börsile 45 dollariga aktsia eest, kuid päeva lõpuks kaubeldi koguni 122 dollariga. Seda nimetatakse sageli “raha lauale jätmiseks”.
Avaliku pakkumise tagamine võib olla ettevõtte jaoks katastroofiline. Oletame, et ettevõte A hindab oma miljoni aktsia IPO hinnaga 20 dollarit aktsia kohta. Kui aktsiate kaubavahetus on 40 dollarit aktsia kohta, viitab see sellele, et ettevõte A sai 20 miljonit dollarit (1 miljon * 20 dollarit), kui oleks võinud teenida 40 miljonit dollarit (1 miljon * 40 dollarit), kui IPO-d ei oleks alahinnatud.
Ettevõtete rahanduses levinud teooriat selle kohta, miks IPOd on madalamad, saab illustreerida järgmise näitega:
Oletame, et IPO-sse investeerivad investorite kategooriad on kaks - siseringi isikud ja ülejäänud turg (autsaiderid). Insaiderid teavad ettevõtte tegelikku väärtust ja hoiaksid eemal, kui see on üle hinnatud. Kui IPO on alahinnatud, ostavad aktsiad siseringi isikud.
Autsaiderid ei tea ettevõtte tegelikku väärtust, kuid teavad, et siseringi inimesed teavad. Selle teadmise järgi järgiksid autsaiderid oma tegevust siseringi tegevusega:
- Kui IPO on alahinnatud, ostaksid kõik aktsiaid.
- Kui IPO on üle hinnatud, siis siseringi töötajad ei osta. Seda teades ei osta ka autsaiderid pakkumist.
Seega on pakkumise alahindamine emitendi ja panga huvides.
Muud ressursid
Täname teid, kui lugesite seda juhendit, et mõista esmase avaliku pakkumise tagamise protsessi! Finantsülesanne on aidata teil oma karjääri edendada ja seda silmas pidades aitavad teil allpool olevad täiendavad finantsressursid teid:
- Omakapitali turud Aktsiakapitaliturg (ECM) Omakapitali turg on kapitalituru alamhulk, kus finantsasutused ja ettevõtted suhtlevad finantsinstrumentidega
- Hindamismeetodid Hindamismeetodid Ettevõtte kui tegevuse jätkuvuse hindamisel kasutatakse kolme peamist hindamismeetodit: DCF analüüs, võrreldavad ettevõtted ja pretsedenditehingud. Neid hindamismeetodeid kasutatakse investeerimispanganduses, omakapitali uuringutes, erakapitali investeerimisel, ettevõtte arendamisel, ühinemistel ja ülevõtmistel, finantsvõimendusega väljaostudel ja finantseerimisel.
- Ühinemis- ja ühinemisprotsesside ühinemiste ja omandamiste ühinemis- ja ühinemisprotsess Selles juhendis tutvustatakse kõiki ühinemis- ja ühinemisprotsessi etappe. Siit saate teada, kuidas ühinemised ja ülevõtmised ning tehingud lõpule viiakse. Selles juhendis kirjeldame omandamisprotsessi algusest lõpuni, erinevat tüüpi omandajaid (strateegilised ja finantsostud), sünergiate olulisust ja tehingukulusid
- Finantsmodelleerimise juhend Tasuta finantsmodelleerimise juhend See finantsmudeli juhend sisaldab Exceli näpunäiteid ja parimaid tavasid eelduste, draiverite, prognoosimise, kolme väite linkimise, DCF-i analüüsi ja muu kohta.
