Ettevõtete hindamiseks kasutatakse suhtelisi hindamismudeleid. Hindamismeetodid Ettevõtte kui tegevuse jätkuvuse hindamisel kasutatakse kolme peamist hindamismeetodit: DCF analüüs, võrreldavad ettevõtted ja pretsedendilised tehingud. Neid hindamismeetodeid kasutatakse investeerimispanganduses, omakapitali uuringutes, erakapitali investeerimisel, ettevõtte arendamisel, ühinemistel ja ülevõtmistel, võimendatud väljaostudel ja finantseerimisel, võrreldes neid teiste ettevõtetega, tuginedes teatud mõõdikutele, näiteks EV / Revenue Enterprise Value (EV) tulude mitmekordsele Ettevõtte väärtus (EV) tulu mitmekordne on hindamismõõdik, mida kasutatakse ettevõtte väärtustamiseks, jagades ettevõtte väärtuse (omakapital pluss võlg miinus sularaha) oma aastase tuluga. EV-st tulu mitmekordset kasutatakse tavaliselt EV / EBITDA ja P / E suhtarvude jaoks. Loogika on see, et kui sarnaste ettevõtete väärtus on kümnekordne, siis peaks ka ettevõte, mida hinnatakse, olema kümme korda suurem. Selles juhendis esitatakse üksikasjalikud näited suhtelise hindamise analüüsi teostamise kohta.
Suhteliste hindamismudelite tüübid
Suhtelise hindamise mudeleid on kahte tüüpi: võrreldav ettevõtte analüüs ja pretsedenditehingute analüüs. Allpool on iga meetodi üksikasjalik selgitus:
# 1 Võrreldav ettevõtte analüüs
Võrreldav ettevõtte analüüs Võrreldav ettevõtte analüüs Kuidas teha võrreldavat ettevõtte analüüsi. See juhend näitab teile samm-sammult, kuidas koostada võrreldavat ettevõtte analüüsi ("Comps"), sisaldab tasuta malli ja palju näiteid. Comps on suhteline hindamismetoodika, mis vaatleb sarnaste aktsiaseltside suhtarvusid ja kasutab neid teise ettevõtte väärtuse tuletamiseks ehk lühidalt “Comps”, kasutatakse tavaliselt ettevõtete väärtustamiseks, võrreldes neid sarnase äritegevusega börsil noteeritud ettevõtetega. Analüütik võrdleb aktsiaseltsi praegust aktsiahinda mõne mõõdiku, näiteks kasumi suhtega, et tuletada P / E suhe Hinna tasumuse suhe Hinna tasumuse suhe (P / E suhe) on seos ettevõtte aktsia hinna ja kasumi kohta jagama. See annab investoritele parema tunnetuse ettevõtte väärtusest. P / E näitab turu ootusi ja on hind, mida peate maksma praeguse (või tulevase) tulu ühiku kohta. Seejärel kasutab ta seda suhet ettevõtte väärtustamiseks, mille väärtust üritatakse teha.
Compsi eeliseks on see, et see on alati ajakohane ja finantsteavet on avalike ettevõtete kohta lihtne leida.
# 2 pretsedendiline tehingute analüüs
Pretsedendilised tehingud Pretsedenditehingute analüüs Pretsedenditehingute analüüs on ettevõtte hindamise meetod, kus varasemate ühinemis- ja ülevõtmistehingute abil hinnatakse täna võrreldavat äri. Seda tavaliselt nimetatakse pretsedentideks, seda hindamismeetodit kasutatakse kogu ettevõtte väärtustamiseks ühinemise / omandamise osana, mille analüütikud on tavaliselt ette valmistanud, või lühidalt “pretsedendid”, mis on meetod ettevõtte hindamiseks, vaadeldes ajaloolisi tehinguid, kus terveid ettevõtteid osteti või müüdi (ühinemised ja ülevõtmised Ühinemised Omandamised Ühinemis- ja ühinemisprotsess Selles juhendis tutvustatakse kõiki ühinemis- ja ülevõtmisprotsesse. Siit saate teada, kuidas ühinemised ja ülevõtmised ning tehingud lõpule viiakse. Selles juhendis kirjeldame omandamisprotsessi algusest peale lõpetuseks erinevad omandajate tüübid (strateegilised vs finantsostud), sünergiate tähtsus ja tehingukulud). Need tehingud näitavad, mida investor oli nõus kogu ettevõtte eest maksma. Pretsedentides kasutatakse ka suhteid, näiteks EV / EBTIDA EV / EBITDA EV / EBITDA kasutatakse hindamisel, et võrrelda sarnaste ettevõtete väärtust, hinnates nende ettevõtte väärtust (EV) ja EBITDA mitmekordset keskmise suhtes. Selles juhendis jagame EV / EBTIDA mitu selle erinevateks komponentideks ja tutvustame, kuidas seda samm-sammult arvutada.
Pretsedendid on kasulikud kogu ettevõtte väärtustamiseks (sh ülevõtmispreemia Takeover Premium Ülevõtmispreemia on ettevõtte turuväärtuse (või hinnangulise väärtuse) ja selle omandamise tegeliku hinna vahe. Ülevõtmispreemia on kõigi ostude lisakulu aktsiad ühinemisel ja omandamisel. Preemia makstakse (1) kontrolli väärtuse ja (2) sünergia või kontrollipreemia väärtuse tõttu), kuid see võib kiiresti aeguda ja teavet võib olla raske leida .
Suhtelise hindamise näide
Allpool on toodud Amazoni Finance's Advanced Financial Modeling Course suhtelise hindamismudeli näide. Kursuse käigus kasutame Amazoni juhtumiuuringuna osade summa (SOTP) analüüsi tegemiseks. Osade summa (SOTP) hindamine. Osade summa hindamine (SOTP) on lähenemine ettevõtte väärtustamisele, hinnates eraldi väärtust iga ärisegmendi või tütarettevõtte kohta ja lisades need veebimüüja väärtustamiseks.
Nagu näete ekraanipildilt, on Amazoni ettevõte jagatud mitmeks erinevaks segmendiks: esimese osapoole müük (1P), kolmandate osapoolte müük (3P), reklaam, pilvandmetöötlus ja tellimine. Kõigi nende segmentide jaoks kasutatakse kauplemiskordajate (EV / Revenue ja EV / EBITDA) kogumiseks erinevaid börsil noteeritud ettevõtteid. Seejärel rakendatakse neid kauplemiskordajaid Amazoni tulude ja EBITDA EBITDA EBITDA või tulu enne intresse, maks, amortisatsioon ja amortisatsioon on ettevõtte kasum enne nende netovähenduste tegemist. EBITDA keskendub ettevõtte tegevusega seotud otsustele, sest enne kapitali struktuuri mõju vaadeldakse ettevõtte põhitegevuse kasumlikkust. Valem, näited arvandmetest kogu ettevõtte väärtuse määramiseks.
Sisemine väärtus vs suhtelise hindamise mudelid
Kui suhtelised hindamismudelid püüavad ettevõtete väärtustada ettevõtet teistele ettevõtetele, siis sisemine väärtus Sisemine väärtus Ettevõtte sisemine väärtus (või mis tahes investeerimisväärtpaber) on kõigi eeldatavate tulevaste rahavoogude nüüdisväärtus, diskonteeritud sobiva diskontomääraga. Erinevalt suhtelistest hindamisvormidest, kus vaadeldakse võrreldavaid ettevõtteid, vaadeldakse sisemises hindamises ainult ettevõtte oma väärtust. mudelid näevad äri väärtustavat, vaadates ainult ettevõtet omaette.
Kõige tavalisem sisemine hindamismeetod on diskonteeritud rahavoogude (DCF) analüüs Diskonteeritud rahavoogude DCF-valem Diskonteeritud rahavoogude DCF-valem on iga perioodi rahavoogude summa jagatuna ühega pluss perioodi võimsusele tõstetud diskontomääraga # . Selles artiklis jaotatakse DCF-valem lihtsateks terminiteks koos näidete ja arvutuse videoga. Valemit kasutatakse ettevõtte väärtuse määramiseks, mis arvutab nüüdisväärtuse (NPV) nüüdisväärtuse (NPV) nüüdisväärtuse (NPV) on kõigi tulevaste (positiivsete ja negatiivsete) rahavoogude väärtus kogu eluea jooksul praeguse hinnaga diskonteeritud investeeringust. NPV analüüs on sisemise hindamise vorm ja seda kasutatakse laialdaselt finantsides ja raamatupidamises ettevõtte väärtuse, investeeringute väärtpaberi ja ettevõtte tulevase rahavoo määramiseks. Rahavoog Rahavoog (CF) on rahasumma suurenemine või vähenemine ettevõttel, asutusel või üksikisikul on. Rahanduses kasutatakse seda terminit selleks, et kirjeldada sularaha (valuuta) kogust, mis on antud ajaperioodil loodud või tarbitud. CF-sid on palju.
DCF-mudeli eeliseks on see, et see sisaldab palju üksikasju ettevõtte äritegevuse kohta ega ole seotud teiste ettevõtete toimimisega. Puuduseks on see, et on vaja palju eeldusi ja ettevõtte väärtus on väga tundlik mõnede nende peamiste eelduste muutuste suhtes.
Lisateabe saamiseks vaadake Finance'i erinevaid finantsmudelite kursusi.
Lisaressursid
Täname teid suhtelise hindamise mudelite selle juhendi lugemise eest. Finance on finantsmodelleerimise ja hindamise analüütiku (FMVA) ® FMVA® sertifikaadi ametlik pakkuja. Liituge 350 600+ üliõpilasega, kes töötavad sellistes ettevõtetes nagu Amazon, J.P. Morgan ja Ferrari, mille eesmärk on muuta keegi maailmatasemel finantsanalüütikuks. Lisateabe saamiseks on abiks need täiendavad ressursid:
- Kohandatud nüüdisväärtus (APV) Kohandatud nüüdisväärtus (APV) Projekti korrigeeritud nüüdisväärtus (APV) arvutatakse projekti nüüdisväärtusena, millele lisandub võlgade finantseerimise kõrvalmõjude nüüdisväärtus. Vaadake näiteid ja laadige alla tasuta mall. Miks kasutada NPV asemel korrigeeritud nüüdisväärtust? Peame mõistma, kuidas rahastamisotsused (võlg vs omakapital) mõjutavad projekti väärtust
- Sisemine väärtus Sisemine väärtus Ettevõtte (või mis tahes investeerimisväärtpaberi) tegelik väärtus on kõigi eeldatavate tulevaste rahavoogude nüüdisväärtus, diskonteeritud sobiva diskontomääraga. Erinevalt suhtelistest hindamisvormidest, kus vaadeldakse võrreldavaid ettevõtteid, vaadeldakse sisemises hindamises ainult ettevõtte oma väärtust.
- Igakuine rahavoogude prognoosimudel Igakuine rahavoogude prognoosimudel Kuu jooksva rahavoogude prognoosimudeliga jääb prognoosis olevate perioodide arv muutumatuks (nt 12 kuud, 18 kuud jne).
- Lõplik rahavoogude juhend (EBITDA, CF, FCF, FCFE, FCFF) Lõplik rahavoogude juhend (EBITDA, CF, FCF, FCFE, FCFF) See on ülim rahavoogude juhend EBITDA, operatsioonide rahavoogude erinevuste mõistmiseks (CF), vaba rahavoog (FCF), vabastamata vaba rahavoog või vaba rahavoo ettevõttesse (FCFF). Õppige valem nende arvutamiseks ja tuletage need kasumiaruandest, bilansist või rahavoogude aruandest
