Vaba rahavooge on kahte tüüpi: vaba rahavoog kindlale ettevõttele (FCFF) (mida nimetatakse ka vabastamata vabaks rahavooks) ja vaba rahavoog omakapitaliks (FCFE), mida tavaliselt nimetatakse hoovatud vabaks rahavooguks. Oluline on mõista erinevust FCFF-i ja FCFE vahel, kuna diskontomäär ja hindamise lugeja korduvad hindamismulkade tüübid Finantsanalüüsis kasutatakse mitut tüüpi hindamiskordseid. Seda tüüpi korrutisi saab liigitada omakapitali ja ettevõtte väärtuse mitmekordisteks. Neid kasutatakse kahes erinevas meetodis: võrreldav ettevõtte analüüs (kompaktid) või pretsedenditehingud (pretsedendid). Vaadake näiteid selle kohta, kuidas arvutada sõltuvalt kasutatud rahavoogude tüübist.
Tasuta rahavoog
Enne kui uurida erinevust FCFF-i ja FCFE vahel, on oluline mõista, mis täpselt on vaba rahavoog (FCF). Vaba rahavoog on rahavoog, mida ettevõte tekitab (maksudeta) pärast sularahata kulude arvestamist Mitterahalised kulud Mitterahalised kulud kajastatakse kasumiaruandes, kuna raamatupidamispõhimõtted nõuavad nende kajastamist hoolimata sellest, et neid tegelikult ei maksta eest sularahaga. , põhivarade ja kohustuste muutused ning kapitalikulutused Kapitalikulud Kapitalikulud (lühidalt Capex) on makse kas sularahas või krediidis bilansis kapitaliseeritud kaupade või teenuste ostmiseks. Teisisõnu öeldes on tegemist kapitaliseeritud (s.o. otse kasumiaruandes kuludeta) kuluga, mida peetakse "investeeringuks". Analüütikud vaatavad Capexit.
Vaba rahavoog on täpsem näitaja kui EBITDA EBITDA EBITDA või kasum enne intresse, maksu, amortisatsiooni ja amortisatsiooni on ettevõtte kasum enne nende netovähenduste tegemist. EBITDA keskendub ettevõtte tegevusega seotud otsustele, sest enne kapitali struktuuri mõju vaadeldakse ettevõtte põhitegevuse kasumlikkust. Valem, näited, EBIT ja puhaskasum Puhaskasum netotulu on põhirida, mitte ainult kasumiaruandes, vaid kõigis kolmes põhiaruandes. Kuigi see saavutatakse kasumiaruande kaudu, kasutatakse puhaskasumit ka nii bilansis kui ka rahavoogude aruandes. kuna need jätavad välja suured kapitalikulutused ja sularaha muutused põhivarade ja -kohustuste muutuste tõttu. Samuti sisaldavad sellised mõõdikud nagu EBIT ja puhaskasum mitterahalisi kulutusi, mis valetavad veelgi ettevõtte tegelikku rahavoogu.
Eelpool mainitud põhjustel kasutatakse vaba rahavoogu DCF-i analüüsis sageli ja seetõttu on finantsintervjuude jaoks oluline selle kontseptsiooni selgem mõistmine, eriti investeerimispanganduse ja ettevõtte rahanduse rollide puhul.
Erinevus FCFF ja FCFE vahel
Peamine erinevus tagastamata vaba rahavoo ja hoovatud vaba rahavoogude vahel on see, et vabastamata vaba rahavoog välistab intressikulude mõju. Intressikulu Intressikulu tekib ettevõttest, kes finantseerib võla või kapitalirendi kaudu. Intress on kasumiaruandes, kuid seda saab arvutada ka võla graafiku kaudu. Graafikus tuleks välja tuua kõik peamised võlakohustused, mis ettevõttel bilansis on, ja arvutada intress, korrutades võla netoemissiooni ja netosummad (tagasimaksed), samas kui hoovatud vaba rahavoog sisaldab intressikulude ja netovõlgade emiteerimise (tagasimaksed) mõju .
Kahe rahavoo arvutamiseks on mitmeid viise ning finantsintervjuudel tuleb sageli ette küsimusi erinevuste ja arvutusmeetodite kohta. Allpool on toodud mõned meetodid nii vaba kui ka võimendatud vaba rahavoo arvutamiseks.
Kuidas arvutada vabastamata vaba rahavoog
- EBIT * (1-maksumäär) + mitterahalised kulud - muutused põhivaras ja kohustustes - CapEx
- Operatsioonide rahavoog + maksuga korrigeeritud intressikulu - CapEx
- Puhaskasum + maksudega korrigeeritud intressikulud + mitterahalised kulud - muutused põhivaras ja kohustustes - CapEx
Kuidas arvutada vaba rahavoog
- Puhaskasum + mitterahalised tasud - muutused põhivaras ja kohustustes - CapEx + emiteeritud (tagasi makstud) netovõlg
- Operatsioonide rahavoog - emiteeritud (tagasi makstud) CapEx + netovõlg
Hindamiskordajad: FCFF vs FCFE
Hindamiskordade arvutamisel kasutame loendis sageli kas ettevõtte väärtust või omakapitali väärtust, nimetaja puhul on mõningaid rahavoogude mõõdikuid. Kuigi me kasutame peaaegu alati nii ettevõtte väärtuse kui ka omakapitali väärtuse mitmekordseid, on äärmiselt oluline mõista, millist millist kasutada. Nende kasutamine sõltub nimetajat sisaldavast mõõdikust. Kui nimetaja sisaldab intressikulusid, kasutatakse omakapitali väärtust ja kui see ei sisalda intressikulu, kasutatakse ettevõtte väärtust.
Seetõttu kasutatakse omakapitali väärtust koos võimendatud vaba rahavoo ja ettevõtte väärtust koos vabastamata vaba rahavoogudega. Ettevõtte väärtust kasutatakse koos vabastamata vabade rahavoogudega, kuna seda tüüpi rahavood kuuluvad nii võla- kui ka omakapitali investoritele. Omakapitali väärtust kasutatakse aga koos suurenenud vaba rahavoogudega, kuna hoovustatud vaba rahavoog sisaldab intressikulu ja kohustuslike võla tagasimaksete mõju ning kuulub seetõttu ainult omakapitali investoritele. Samamoodi, kui EBIT on nimetaja juures, kasutataks lugejana ettevõtte väärtust ja kui nimetajaks oleks netotulu, kasutataks loendis omakapitali väärtust.
Soodushind: FCFF vs FCFE
Nii nagu hindamiskordsed erinevad sõltuvalt kasutatava rahavoo tüübist, erineb ka DCF-i diskontomäär sõltuvalt sellest, kas diskonteeritakse vabade vabade rahavoogude või hoiustatud vabade rahavoogude puhul.
Kui kasutatakse vabastamata vabu rahavoogusid, kasutatakse diskontomäärana ettevõtte kaalutud keskmist kapitalikulu (WACC), kuna tuleb arvestada kogu ettevõtte kapitalistruktuuriga. Ettevõtte väärtuse arvutamine tähendab kõigi investorite osakaalu arvestamist.
Kui kasutatakse vabu rahavooge, tuleks diskontomäärana kasutada ettevõtte omakapitali kulu, kuna see hõlmab ainult omakapitaliinvestoritele jäänud summat. See tagab omakapitali väärtuse arvutamise ettevõtte väärtuse asemel.
Järeldus
Enamiku algtaseme ettevõtete rahanduse ja investeerimispanganduse rollide jaoks on äärmiselt oluline mõista erinevusi vabade ja hoiustatud vabade rahavoogude vahel ning seda, millist meetodit kasutada. Ehkki selle teema küsimused võivad mõnikord osutuda keeruliseks, on ülalnimetatud mõistetest arusaamine hea lähtepunkt.
Seotud lugemised
Täname, et lugesite seda juhendit saidil FCFF vs FCFE. Finance pakub finantsmodelleerimise ja hindamise analüütikule (FMVA) FMVA® sertifikaati. Liituge 350 600+ üliõpilasega, kes töötavad sellistes ettevõtetes nagu Amazon, J.P. Morgan ja Ferrari finantsanalüütikute sertifitseerimisprogramm. Õppimise jätkamiseks ja oma karjääri edendamiseks on abiks alltoodud lisaressursid:
- Ettevõtte väärtus vs omakapitali väärtus Ettevõtte väärtus vs omakapitali väärtus Ettevõtte väärtus vs omakapitali väärtus. Selles juhendis selgitatakse ettevõtte väärtuse (ettevõtte väärtuse) ja ettevõtte omakapitali väärtuse erinevust. Vaadake näidet nende arvutamiseks ja kalkulaatori allalaadimiseks. Ettevõtte väärtus = omakapitali väärtus + võlg - raha. Õppige tähendust ja seda, kuidas neid hindamisel kasutatakse
- Kuidas on ühendatud kolm finantsaruannet Kuidas on seotud kolm finantsaruannet Kuidas on kolm finantsaruannet omavahel ühendatud? Selgitame, kuidas kolm finantsaruannet Excelis finantsmudelite ja hindamise jaoks omavahel siduda. Puhaskasumi ja jaotamata kasumi, PP&E, amortisatsiooni, kapitalikulude, käibekapitali, finantseerimistegevuse ja sularahajäägi seosed
- Ultimate Cash Flow Guide Hindamine Tasuta hindamisjuhised kõige olulisemate mõistete õppimiseks omas tempos. Need artiklid õpetavad teile ettevõtte hindamise parimaid tavasid ja ettevõtte väärtustamist, kasutades võrreldavat ettevõtte analüüsi, diskonteeritud rahavoogude (DCF) modelleerimist ja pretsedendilisi tehinguid, mida kasutatakse investeerimispanganduses, omakapitali uuringutes,
- Kaalutud keskmine kapitalikulu (WACC) WACC WACC on ettevõtte kaalutud keskmine kapitalikulu ja esindab selle segatud kapitalikulusid, sealhulgas omakapitali ja võlga. WACC valem on = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). See juhend annab ülevaate sellest, mis see on, miks seda kasutatakse, kuidas seda arvutada, ning annab ka allalaaditava WACC-kalkulaatori
