Omakapitali hind on tasuvuse määr, mille ettevõte maksab välja aktsiainvestoritele. Ettevõte kasutab omakapitali hinda, et hinnata investeeringute suhtelist atraktiivsust, sealhulgas nii sisemisi projekte kui ka väliseid omandamisvõimalusi. Ettevõtted kasutavad tavaliselt omakapitali ja võla rahastamise kombinatsiooni, kusjuures omakapital on kallim.
Kuidas arvutada omakapitali maksumust
Omakapitali maksumust saab arvutada CAPM-i (Capital Asset Pricing Model) abil. Kapitali vara hinnakujunduse mudel (CAPM) Capital Asset Pricing Model (CAPM) on mudel, mis kirjeldab väärtpaberi oodatava tootluse ja riski suhet. CAPM-i valem näitab, et väärtpaberi tootlus võrdub riskivaba tulu pluss riskipreemia, mis põhineb selle väärtpaberi beetaversioonil või dividendide kapitaliseerimise mudelil (dividende maksvate ettevõtete puhul).
CAPM (kapitalivara hinnamudel)
CAPM võtab arvesse investeeringu riskantsust turu suhtes. Mudel on vähem täpne arvutustes tehtud hinnangute tõttu (kuna see kasutab ajaloolist teavet).
CAPM-i valem:
E (Ri) = Rf + βi * [E (Rm) - Rf]
Kus:
E (Ri) = Vara oodatav tootlus i
Rf = Riskivaba tulumäär
βi = Vara i beeta
E (Rm) = Eeldatav turutootlus
Riskivaba tootlus
Riskivabalt investeeringult oodatav tootlus (kui arvutada USA ettevõtte eeldatav tootlus, võiks kasutada 10-aastast riigikirja).
Beeta
Vara süsteemse riski (volatiilsuse) mõõt turu suhtes. Beetaversiooni võib leida veebis või arvutada regressiooni abil: jagades vara ja turu tootluse kovariantsuse turu dispersiooniga.
βi< 1: Vara i on vähem kõikuv (turu suhtes)
βi = 1: Vara i volatiilsus on turuga sama
βi > 1: Vara i on volatiilsem (turu suhtes)
Eeldatav turutootlus
See väärtus on tavaliselt turu keskmine tootlus (mille aluseks olev väärtpaber on osa) kindla ajavahemiku jooksul (sobiv vahemik on viis kuni kümme aastat).
Dividendide kapitaliseerimise mudel
Dividendide kapitaliseerimise mudel kehtib ainult dividende maksvate ettevõtete kohta, samuti eeldatakse, et dividendid kasvavad ühtlases tempos. Mudel ei arvesta investeerimisriski ulatuses, mida CAPM teeb (kuna CAPM nõuab beetaversiooni).
Dividendide suurtähtede valem:
Re = (D1 / P0) + g
Kus:
Re = Omakapitali maksumus
D1 = Dividendid / aktsia järgmisel aastal
P0 = Aktsia praegune hind
g = dividendide kasvumäär
Dividendid / aktsia järgmisel aastal
Ettevõtted kuulutavad dividendid tavaliselt välja enne jaotamist. Teavet leiate ettevõtte avaldustest (aasta- ja kvartaliaruanded või pressiteated). Kui teavet ei õnnestu leida, võib teha oletuse (kasutades ajaloolist teavet, et dikteerida, kas järgmise aasta dividendid on sarnased).
Praegune aktsia hind
Ettevõtte aktsia hinna leiate otsides börsilt silt või ettevõtte nimi, kus aktsiatega kaubeldakse, või kasutades lihtsalt usaldusväärset otsingumootorit.
Dividendide kasvumäär
Dividendide kasvu määra saab arvutada ettevõtte varasemate dividendide kasvu (igal aastal) ja seejärel võtta väärtuste keskmine.
Iga aasta kasvumäära leiate järgmise võrrandi abil:
Dividendide kasv = (Dt/ Dt-1) – 1
Kus:
Dt = Aasta t dividendimakse
Dt-1 = Aasta t-1 dividendimakse (aasta enne aastat t)
Näide
Allpool on välja toodud viis aastat tegutsenud ettevõtte poolt igal aastal makstavad dividendide summad.
Kasvumäärade keskmine on 2,41%.
Dividendide kapitaliseerimise mudeli näide
XYZ Co kaubeldakse praegu hinnaga 5 dollarit aktsia kohta ja kuulutas äsja välja dividendi 0,50 dollarit aktsia kohta, mis makstakse välja järgmisel aastal. Kasutades ajaloolist teavet, hindas analüütik XYZ Co dividendide kasvumääraks 2%. Mis on omakapitali hind?
- D1 = $0.50
- P0 = $5
- g = 2%
Re = ($0.50/$5) + 2%
Re = 12%
XYZ Co omakapitali maksumus on 12%.
Näide omakapitali maksumusest Excelis (CAPM-meetod)
1. samm: leidke turu RFR (riskivaba määr)
2. samm: arvutage või leidke iga ettevõtte beetaversioon
3. samm: arvutage ERP (omakapitali riskipreemia)
ERP = E (Rm) - Rf
Kus:
E (Rm) = Eeldatav turutootlus
Rf = Riskivaba tulumäär
4. samm: kasutage omakapitali hinna arvutamiseks valemit CAPM.
E (Ri) = Rf + βi* ERP
Kus:
E (Ri) = Vara oodatav tootlus i
Rf = Riskivaba tulumäär
βi = Vara i beeta
ERP (omakapitali riskipreemia) = E (Rm) - Rf
Suurima beetaversiooniga ettevõte näeb omakapitali kõrgeimat hinda ja vastupidi. See on mõttekas, sest investoritele tuleb suurema volatiilsuse riski eest hüvitada kõrgem tootlus (kõrgem beeta).
Laadige alla tasuta mall
Sisestage oma nimi ja e-posti aadress allolevale vormile ja laadige alla tasuta mall!
Omakapitali hind vs võlakulu
Omakapitali hind on sageli suurem kui võlakulu. Aktsiainvestoritele hüvitatakse heldemalt, kuna omakapital on riskantsem kui võlg, arvestades järgmist:
- Võlgnikele makstakse palka enne aktsiainvestoreid (absoluutse prioriteedi reegel).
- Võlgnikele on garanteeritud maksed, aktsiainvestoritele aga mitte.
- Võlg on sageli tagatud ettevõtte konkreetse varaga, omakapital aga mitte.
- Vastutasuks väiksema riski võtmise eest on võlgnike oodatav tootlus madalam.
Omakapitali hind vs WACC
Omakapitali hind kehtib ainult omakapitali investeeringute puhul, samas kui kaalutud keskmine kapitalikulu (WACC) WACC WACC on ettevõtte kaalutud keskmine kapitalikulu ja esindab selle segatud kapitalikulusid, sealhulgas omakapitali ja võlga. WACC valem on = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). See juhend annab ülevaate sellest, mis see on, miks seda kasutatakse, kuidas seda arvutada, ning annab ka allalaaditava WACC-kalkulaatori kontode nii omakapitali kui ka võlainvesteeringute jaoks.
Omakapitali maksumust saab kasutada investeeringu suhtelise maksumuse määramiseks, kui ettevõttel pole võlga (s.t ettevõte kogub raha ainult aktsiate emiteerimise kaudu).
WACC-d kasutatakse selle asemel võlgaga ettevõtte jaoks. Väärtus on alati odavam, sest selleks on vaja omakapitali ja võla intressimäärade kaalutud keskmist (ja laenude finantseerimine on odavam).
Omakapitali hind finantsmudelites
WACC-d kasutatakse tavaliselt tagastamata vaba rahavoogude diskontomäärana Vabastamata vaba rahavoog Vabastamata vaba rahavoog on ettevõtte teoreetiline rahavoogude näitaja, eeldades, et ettevõte on täielikult võlgadeta ja ilma intressikuludeta. (FCFF). Kuna WACC arvestab omakapitali ja võlakulusid, saab seda väärtust kasutada FCFF-i allahindluseks, mis on kogu ettevõtte käsutuses olev vaba rahavoog. Oluline on allahindlus selle määraga, mis finantseerimiseks kulub (WACC).
Omakapitali maksumust saab kasutada diskontomäärana, kui kasutate võimendatud vaba rahavoogu (FCFE). Omakapitali hind tähistab omakapitali investorite kapitali kaasamise kulu ja kuna FCFE on omakapitaliinvestorite käsutuses olev raha, on FCFE diskonteerimiseks sobiv määr.
Seotud lugemine
Finance on finantsmodelleerimise sertifitseerimisprogrammide ülemaailmne pakkuja FMVA® sertifikaat. Liituge 350 600+ üliõpilasega, kes töötavad sellistes ettevõtetes nagu Amazon, J.P. Morgan ja Ferrari investeerimispanganduse, omakapitali uuringute, ettevõtte arendamise ning FP & A-s töötavate finantsanalüütikute jaoks. Karjääri jätkamiseks on abiks need täiendavad finantsressursid:
- Omakapitali tasuvus Omakapitali tootlus (ROE) Omakapitali tootlus (ROE) on ettevõtte kasumlikkuse näitaja, mis võtab ettevõtte aastase tootluse (puhastulu) jagatuna kogu omakapitali väärtusega (s.o 12%). ROE ühendab kasumiaruande ja bilansi, kui puhaskasumit või -kasumit võrreldakse omakapitaliga.
- Ettevõtte väärtus Ettevõtte väärtus Ettevõtte väärtus ettevõtte väärtus ehk ettevõtte väärtus on kogu ettevõtte väärtus, mis võrdub tema omakapitali väärtusega, millele lisandub netovõlg pluss kõik vähemusosalused, mida kasutatakse hindamisel. Selles vaadeldakse kogu turuväärtust, mitte ainult omakapitali väärtust, nii et kõik võla- ja omakapitalinõuded ning varanõuded on kaasatud.
- Turukapitalisatsioon Finance Finance'i finantsartiklid on loodud iseõppimise juhenditena, et õppida olulisi rahanduskontseptsioone veebis omas tempos. Sirvige sadu artikleid!
- Hindamismeetodid Hindamismeetodid Ettevõtte kui tegevuse jätkuvuse hindamisel kasutatakse kolme peamist hindamismeetodit: DCF analüüs, võrreldavad ettevõtted ja pretsedenditehingud. Neid hindamismeetodeid kasutatakse investeerimispanganduses, omakapitali uuringutes, erakapitali investeerimisel, ettevõtte arendamisel, ühinemistel ja ülevõtmistel, finantsvõimendusega väljaostudel ja finantseerimisel.
