Ettevõtte võlakirjade hindamine - ülevaade, kuidas väärtustada ja arvutada tootlust

Ettevõtte võlakirjade hindamine on ettevõtte võlakirja õiglase väärtuse määramise protsess võlakirja kupongimaksete nüüdisväärtuse ja põhiosa tagasimakse põhjal. Ettevõtte võlakirjade hindamine arvestab ka võlakirja maksejõuetuse ja põhiosa täieliku tagasimaksmata jätmise tõenäosust.

Ettevõtte võlakirjade hindamine

Mis on ettevõtete võlakirjad?

Ettevõtte võlakirjad on võlakirjad, mille on emiteerinud ettevõtted Corporation. Ettevõte on juriidiline isik, mille on loonud üksikisikud, aktsionärid või aktsionärid eesmärgiga kasumit teenida. Ettevõtetel on lubatud sõlmida lepinguid, kaevata ja kohtusse kaevata, omada vara, maksta föderaal- ja osariigi makse ning laenata raha finantsasutustelt. mitmesuguste tegevuste, sealhulgas operatsioonide, laienemise või ühinemiste ja ülevõtmiste rahastamiseks. Ettevõtete võlakirjad pakuvad üldjuhul kõrgemat tootlust kui riigivõlakirjad, kuna nende makseviivituse tõenäosus on tavaliselt suurem, mistõttu on need riskantsemad. Lisaks on olemas erinevat tüüpi võlakirju, mille risk ja tootlus varieeruvad.

Ettevõtete võlakirjade hindamine on sarnane mis tahes riskantsele varale; see sõltub tulevaste eeldatavate rahavoogude nüüdisväärtusest, diskonteeritud riskiga korrigeeritud määraga (sarnane DCF-i diskonteeritud rahavoogude DCF-valemiga Diskonteeritud rahavoogude DCF-valem on iga perioodi rahavoogude summa jagatuna ühe plussiga diskontomäär tõstetud perioodi võimsusele #. Selles artiklis jagatakse DCF-i valem lihtsateks terminiteks näidete ja arvutuse videoga. Valemit kasutatakse ettevõtte väärtuse määramiseks). Hindamisel tuleb siiski arvesse võtta võlakirja maksejõuetuse tõenäosust ja väljamakse suhet võlakirja maksejõuetuse korral (võlakirja maksejõuetuse korral saadud nimiväärtuse suhe).

Ettevõtte võlakirja väärtustamine (tõenäosuspuu meetod)

Ettevõtete võlakirjade hindamise visualiseerimiseks on levinud võimalus tõenäosuspuu kaudu.

Ettevõtte võlakirjade hindamine - tõenäosuspuu

Vaatleme järgmist ettevõtte võlakirja näidet:

  • 3-aastane tähtaeg
  • 1000 dollari nimiväärtus
  • 5% kupongimäär (aastas makstakse 50 dollari kupongimakseid)
  • 60 väljamakse suhe (600 dollariline väljamakse)
  • 10 maksejõuetuse tõenäosus
  • 5% riskiga korrigeeritud diskontomäär

Ettevõtte võlakirjade hindamine - näidisarvutus

Esimene samm võlakirja hindamisel on eeldatava väärtuse leidmine igal perioodil. Selle tegemiseks lisatakse maksehäire korrutis ja maksejõuetuse tõenäosus Maksejõuetuse tõenäosus Maksejõuetuse tõenäosus (PD) on tõenäosus, et laenuvõtja ei täida laenu tagasimakseid, ja seda kasutatakse investeeringust oodatava kahju arvutamiseks. (P) lubatud makse (kupongimaksed ja põhiosa tagasimaksmine) korrutisega ja kohustuste mittetäitmise tõenäosusega (1-P).

Ettevõtte võlakirjade hindamine - 1. samm

Ettevõtte võlakirjade hindamine - 2. samm

Pärast eeldatavate väärtuste arvutamist diskonteeritakse võlakirja hinna arvutamiseks riskiga korrigeeritud diskontomääraga (d) tagasi perioodi 0.

Võlakirja hind - valimi arvutamine

Kus:

  • d = riskiga korrigeeritud diskontomäär

Ettevõtte võlakirjade tootlus

Ettevõtete võlakirjad toovad rohkem tulu kui valitsuse võlakirjad. Põhjus on see, et nendega kaasneb suurem maksejõuetuse risk. Ohutu riigivõlakirja, näiteks USA riigivõlakirjade jaoks, riigivõlakirjad (riigivõlakirjad) riigikassa võlakirjad (lühidalt võlakirjad) on lühiajaline finantsinstrument, mille emiteerib USA riigikassa riigipeaga, mille tähtaeg on vahemikus paar päeva. kuni 52 nädalat (üks aasta). Neid peetakse kõige ohutumate investeeringute hulka, kuna neid toetab Ameerika Ühendriikide valitsuse täielik usk ja krediit. , koosneb tootlus föderaalfondi määrast, intressiriski preemiast ja inflatsiooniriski preemiast. Ettevõtte võlakirja puhul nõuavad investorid siiski ka ettevõtte maksejõuetuse riski hüvitamist.

Mõned riigivõlakirjad pakuvad vaikimisi preemiaid; USA riigikassa seda aga tavaliselt ei tee. Seega moodustab ettevõtte võlakirja tootlus ka ettevõtte maksejõuetuse riski. Oluline on mõista, miks ettevõtte võlakirja hinna leidmiseks kasutatav “puu meetod” hõlmab võlakirja maksejõuetuse riski arvutamist.

Kuidas arvutada ettevõtte võlakirja tootlus

Pärast ettevõtte võlakirja hinna arvutamist puu meetodi abil saab võlakirja tootluse arvutamiseks teha viimase sammu. Tootluse arvutamiseks määrake võlakirja hind, mis võrdub võlakirja lubatud maksetega (kupongimaksed), jagage see ühega pluss määraga ja lahendage määr. Määr on tootlus.

Võlakirjade tootlus - valimi arvutamine

Alternatiivne viis võlakirja tootluse lahendamiseks on Exceli funktsiooni „Rate” kasutamine. Funktsiooni “Rate” kasutamiseks on vaja viit sisendit; võlakirja tähtajani jäänud aeg kupongimaksete perioodilisuse järgi (st kui kuponge makstakse igal aastal, mitu aastat võlakirja lõpptähtajani), kupongimakse väärtus, võlakirja hind (arvutatuna “puuga” meetod ”), võlakirja nimiväärtus ja kas kupongimakseid tehakse perioodi alguses või lõpus.

Funktsioon RATE (Excel)

Rohkem ressursse

Finance pakub sertifitseeritud pangandus- ja krediidianalüütiku (CBCA) ™ CBCA ™ sertifikaati. Sertifitseeritud pangandus- ja krediidianalüütiku (CBCA) ™ akrediteerimine on krediidianalüütikute globaalne standard, mis hõlmab finants-, raamatupidamis-, krediidianalüüsi, rahavoogude analüüsi, pakti modelleerimist, laenu tagasimaksed ja palju muud. sertifitseerimisprogramm neile, kes soovivad oma karjääri järgmisele tasemele viia. Oma teadmistebaasi õppimise ja arendamise jätkamiseks uurige palun allpool olevaid täiendavaid asjakohaseid ressursse:

  • Võlakulu Võlakulu Võlakulu on tootlus, mida ettevõte annab oma võlgnikele ja võlausaldajatele. WACC arvutustes kasutatakse hindamise analüüsimiseks võla maksumust.
  • Maksejõuetuse riskipreemia Maksejõuetuse riskipreemia Maksejõuetuse riskipreemia on tegelikult võlainstrumendi intressimäära ja riskivaba määra vahe. Vaikimisi riskipreemia eksisteerib selleks, et kompenseerida investoritele (majandus) üksuse tõenäosust oma võlga maksmata jätta.
  • Nominaalväärtus Nominaalväärtus Nominaalväärtus on võlakirja, aktsia või kupongi nimiväärtus või nimiväärtus, nagu on märgitud võlakirjal või aktsiasertifikaadil. See on staatiline väärtus, mis määrati emiteerimise ajal ja erinevalt turuväärtusest ei kõigu see regulaarselt.
  • Fikseeritud tulu põhialuste kursus

Lang L: none