Tagatisega laenukohustused (CLO) on väärtpaberid, mis on tagatud laenude kogumiga. Teisisõnu on CLOd ümberpakendatud laenud, mis müüakse investoritele. Need on sarnased tagatud hüpoteekkohustusega (CMO), välja arvatud see, et alusinstrumentideks on hüpoteekide asemel laenud. Hüpoteek Hüpoteek on hüpoteeklaenuandja või panga pakutav laen, mis võimaldab eraisikul kodu osta. Kuigi kogu kodu maksumuse katmiseks on võimalik võtta laene, on tavalisem tagada laen umbes 80% ulatuses kodu väärtusest. .
Kiire kokkuvõte:
- Tagatisega laenukohustused (CLO) on väärtpaberid, mis on tagatud laenude kogumiga.
- CLO madalama taseme osade investoritel on suurem tulu ja riskiprofiil võrreldes kõrgema taseme osadega.
- CLO juhid ostavad laene sündikaadi kaudu.
Tagatisega laenukohustuste mõistmine
Tagatisega laenukohustusega liidetakse alusmaksetest saadud võlamaksed kokku ja jaotatakse CLO-s erinevate osade investoritele. CLO-s on mitu osamakse, nagu on illustreeritud allpool:
Investorid saavad investeerida ükskõik millisesse osasse, mis vastab nende riski / tootluse profiilile. Mida kõrgema reitinguga osamakse on, seda vähem riskantne ja madalam on tootlus. Näiteks AAA võlaosaga kaasneb madalaim viivisemäär ja madalaim tootlus. Spektri teises otsas pakub omakapitali osa suurimat maksejõuetuse määra ja suurimat tootlust.
CLO aluseks olevad laenud koosnevad enamuselt esimese pandiõigusega kõrgema tagatisega pangalaenudest. Muud laenud, mida CLO-st leiate, on teise pandiõigusega ja tagatiseta võlad. Aluslaenudelt tehtud võlamaksed ühendatakse ja jaotatakse investoritele alates osamakse ülemisest osast kuni lõpuni. Fakt on illustreeritud allpool:
Ülaltoodud illustratsioon selgitab, miks osamakse põhi on kõige riskantsem, kuid annab kõige suurema tootluse. Suurima riskiga on seotud osamakse põhiosas asuvad investorid. Kui tagatisega laenukohustuses olevad laenuvõtjad ei suuda oma võlakohustusi tasuda, kannaksid osamakse põhjas asuvad investorid esimesena kahjumit. Selliste riskide kompenseerimiseks pakutakse osamakse põhjas olevatele investoritele suuremat tootlust.
Tagatisega laenukohustuse loomine
Tagatisega laenukohustuse loomist saab lihtsustada järgmiselt:
- CLO juht loob kapitalistruktuuri. Kapitalistruktuur Kapitalistruktuur viitab võla ja / või omakapitali suurusele, mida ettevõte kasutab oma tegevuse rahastamiseks ja vara finantseerimiseks. Ettevõtte erineva riski- ja tootlusootusega osade kapitalistruktuur.
- CLO juht kaasab investoritelt kapitali.
- Investorid valivad osa, mis vastab nende riski- ja tootlusootustele.
- CLO juht kasutab investoritelt kogutud kapitali laenude ostmiseks.
- Laenudelt saadud intresse kasutatakse investorite tasumiseks alates ülemisest osast.
Laenud CLO-s
Nagu eespool mainitud, kasutavad tagatisega laenukohustuste haldurid investoritelt kaasatud kapitali laenude ostmiseks. Kuidas aga selliseid laene hankitakse?
Oluline on märkida, et kliendikrediidid on laenuturgude jaoks üliolulised. Reutersi andmetel on CLO-juhid kõige suuremad võimendatud laenude ostjad.
Juhid ostavad laene sündikaadi kaudu. Näiteks võib ettevõte otsida raha oma tegevuse laiendamiseks ja pöördub panga poole 100 miljoni dollari suuruse laenu saamiseks. Pank kiidab 100 miljoni dollari suuruse laenu heaks, kuid riski vähendamiseks jagab laenu väiksemateks osadeks ja otsib teisi laenuandjaid, kes aitaksid 100 miljonit dollarit panustada (moodustab sündikaadi). Laenud ostavad sellised laenuandjad nagu tagatisega laenukohustuste haldur. Protsessi on illustreeritud allpool:
Tagatud laenukohustuste eelised
Investori jaoks on CLO-sse investeerimisel mitmeid eeliseid:
1. Liigne tagatis
CLO kõrgema tasemega osamakseid tagatakse liiga palju, isegi kui mitu laenu maksejõuetuse korral ei mõjutaks see kõrgema astme osi. Laenu maksejõuetuse korral kannatavad esimesena kahjumit madalamad osamaksed.
2. Ujuva intressimääraga laenud
Tagatisega laenukohustuse aluslaenud on ujuva intressimääraga laenud. Selle tulemuseks on tegelikult madal kestus. Seetõttu on tagatud laenukohustuste suhtes risk intressimäärade muutumise tõttu Ujuv intressimäär Ujuv intressimäär tähendab muutuvat intressimäära, mis muutub võlakohustuse kestuse jooksul. See on fikseeritud intressimääraga vastupidine. .
3. Aktiivselt juhitud
CLO-sid haldab ja jälgib aktiivselt laenuhaldur (või laenuhaldurid). Ehkki juhid koguvad haldustasusid, on need tavaliselt seotud tagatud laenukohustuse täitmisega.
4. Riskimaandamine inflatsiooni vastu
Ujuva intressimääraga laenudest koosnevate kliendilepingute tõttu saab neid kasutada inflatsiooni maandamiseks. Inflatsioon Inflatsioon on majanduslik mõiste, mis viitab kaupade hinnatase tõusule kindla aja jooksul. Hinnataseme tõus tähendab, et antud majanduse valuuta kaotab ostujõu (s.o sama rahasummaga saab vähem osta). .
5. Suurem tootlus
PineBridge'i andmetel edestasid PineBridge'i teatel pikas perspektiivis oluliselt teiste ettevõtete võlakategooriad (pangalaenud, mitteinvesteeringukõlblikud võlakirjad, investeerimisjärgu võlakirjad jne).
Lisaressursid
Finance pakub finantsmodelleerimise ja hindamise analüütikule (FMVA) ™ FMVA® sertifikaati. Liituge 350 600+ üliõpilasega, kes töötavad sellistes ettevõtetes nagu Amazon, JP Morgan ja Ferrari sertifitseerimisprogrammis neile, kes soovivad oma karjääri järgmisele tasemele viia. Oma teadmistebaasi õppimise ja arendamise jätkamiseks uurige palun allpool olevaid täiendavaid asjakohaseid finantsressursse:
- Reitinguagentuuri reitinguagentuur Reitinguagentuur on ettevõte, mis hindab ettevõtete ja valitsusüksuste rahalist tugevust, eriti nende võimet täita põhi- ja
- Vanemad ja allutatud võlad Vanemad ja allutatud võlad Kõrgemate ja allutatud võlgade mõistmiseks peame kõigepealt üle vaatama kapitalipaki. Kapitali virnastamine on erinevate rahastamisallikate prioriteet. Vanemad ja allutatud võlad viitavad nende positsioonile ettevõtte kapitalikogus. Likvideerimise korral makstakse kõigepealt välja vanem võlg
- Sündikaatlaen Sündikaatlaen Sündikaatlaenu pakub rühm laenuandjaid, kes teevad koostööd suurele laenuvõtjale krediidi andmiseks. Laenusaaja võib olla ettevõte, üksikprojekt või valitsus. Iga sündikaadis olev laenuandja maksab osa laenusummast ja neil kõigil on laenurisk. Üks laenuandjatest tegutseb juhina
- Unitranche võlg Unitranche võlg Unitranche võlg on hübriidlaenustruktuur, mis ühendab vanema ja allutatud võla üheks võlainstrumendiks. Laenusaaja maksab segatud intressimäära
