IPO protsess - avalike pakkumiste (IPO) sammude juhend

Esmane avaliku pakkumise IPO protsess on see, kus varem börsil noteeritud ettevõte müüb uusi või olemasolevaid väärtpabereid. Turustatavad väärtpaberid Turustatavad väärtpaberid on piiranguteta lühiajalised finantsinstrumendid, mis emiteeritakse kas aktsia- või börsil noteeritud ettevõtte võlakirjade jaoks. Emiteeriv ettevõte loob need vahendid selgesõnaliseks eesmärgiks koguda raha äritegevuse ja laienemise edasiseks rahastamiseks. ja pakub neid esimest korda avalikkusele.

Enne IPO-d peetakse ettevõtet eraõiguslikuks - väiksema aktsionäride arvuga, mis piirdub akrediteeritud investoritega (näiteks ingliinvestorid / riskikapitalistid Erakapital vs Riskikapital, Ingel / Seemneinvestorid võrdlevad erakapitali vs riskikapital vs ingel ja alginvestorid riski, ettevõtlusetapi, investeeringu suuruse ja liigi, mõõdikute, juhtimise osas. Selles juhendis antakse üksikasjalik võrdlus erakapitali ja riskikapitali ning inglite ja alginvestorite osas. Kolme investori klassi ja kõrgeid investoreid on lihtne segi ajada. netoväärtusega üksikisikud) ja / või varajased investorid (näiteks asutaja, perekond ja sõbrad).

Pärast IPO-d saab emiteerivast ettevõttest tunnustatud börsil börsiettevõte. Seega on IPO tuntud ka kui börsile minek.

IPO protsess - avalikuks saamine

Ülevaade IPO protsessist

Selles juhendis on ära toodud protsessi etapid, mille lõpuleviimine võib kesta kuust kuust üle aasta.

Allpool on toodud sammud, mille ettevõte peab võtma IPO-protsessi kaudu börsilevõtmiseks:

  1. Valige pank
  2. Nõuetekohane hoolsus ja viilimine
  3. Hinnakujundus
  4. Stabiliseerimine
  5. Üleminek

IPO protsessi skeem 5 etapist

1. samm: valige investeerimispank

IPO protsessi esimene samm on see, et emiteeriv ettevõte valiks investeerimispanga Investeerimispangandus Investeerimispangandus on panga või finantseerimisasutuse divisjon, mis teenindab valitsusi, ettevõtteid ja asutusi, pakkudes emissiooni (kapitali kaasamine) ning ühinemisi ja omandamisi ( M&A) nõustamisteenused. Investeerimispangad tegutsevad vahendajatena, et nõustada ettevõtet tema IPO osas ja osutada kindlustusteenuseid. Investeerimispank valitakse vastavalt järgmistele kriteeriumidele:

  • Maine
  • Uuringute kvaliteet
  • Tööstuse asjatundlikkus
  • Levitamine, st kui investeerimispank saab emiteeritud väärtpabereid pakkuda rohkematele institutsionaalsetele investoritele või rohkematele üksikinvestoritele
  • Eelnev suhe investeerimispangaga

2. samm: hoolsuskohustus ja regulatiivsed dokumendid

Kindlustuse andmine on protsess, mille kaudu investeerimispank (garantii andja) tegutseb maaklerina emiteeriva ettevõtte ja investeeriva üldsuse vahel, et aidata emiteerival ettevõttel müüa oma algset aktsiakomplekti. Väljaandvale äriühingule on kättesaadavad järgmised kindlustuslepingud:

  • Kindel pühendumus : Sellise kokkuleppe alusel ostab kindlustusandja kogu pakkumise ja müüb aktsiad edasi investeerivale avalikkusele. Kindla kohustuse tagamise kokkulepe tagab emiteerivale ettevõttele konkreetse rahasumma kogumise.
  • Parimate jõupingutuste leping : Sellise lepingu alusel ei garanteeri kindlustusandja summat, mille nad emiteeriva ettevõtte jaoks koguvad. Ta müüb väärtpabereid ainult ettevõtte nimel.
  • Kõik või mitte ükski leping: Kui kõiki pakutavaid aktsiaid ei ole võimalik müüa, tühistatakse pakkumine.
  • Allakirjutajate sündikaat : Avalikke pakkumisi saab hallata üks kindlustusandja (ainuhaldaja) või mitu juhti. Kui juhte on mitu, valitakse juht- või raamatupidamisjuhiks üks investeerimispank. Sellise lepingu kohaselt moodustab juhtiv investeerimispank kindlustusandjate sündikaadi, moodustades strateegilised liidud teiste pankadega, millest igaüks müüb seejärel osa IPO-st. Selline kokkulepe tekib siis, kui juhtiv investeerimispank soovib IPO riski hajutada mitme panga vahel.

Allakirjutaja peab koostama järgmised dokumendid:

Kihlumis kiri: Tööleping sisaldab tavaliselt järgmist:

  1. Hüvitamisklausel: See klausel kohustab seda, et emiteeriv ettevõte peab katma kõik kindlustusandja taskukohased kulutused, isegi kui IPO tühistatakse nõuetekohase hoolsuse, registreerimise või turustamise etapis.
  2. Brutokrediidi / kindlustuslepingu allahindlus: Brutosprodukt saadakse lahutades hind, mille eest emissiooni ostja ostab, emissiooni müügihinnast.

Brutokrediit = emissiooni müüja emissioonihind - kindlustusandja ostetud emissiooni ostuhind

Tavaliselt on brutomarginaal fikseeritud 7% tulust. Brutokrediiti kasutatakse kindlustusandjale tasu maksmiseks. Kui on olemas kindlustusandjate sündikaat, makstakse juhtivakindlustusandjale 20% brutopreemiast. 60% järelejäänud hinnavahest, mida nimetatakse müügi kontsessiooniks, jagatakse sündikaadi kindlustusandjate vahel proportsionaalselt kindlustusandja müüdud emissioonide arvuga. Ülejäänud 20% brutomarginaalist kasutatakse kindlustusmaksete kulude katmiseks (näiteks roadshow kulud, kindlustusnõustajad jne).

Tahtekiri: Eesmärgikiri sisaldab tavaliselt järgmist teavet:

  1. Kindlustusandja kohustus sõlmida emissioonifirmaga kindlustusleping
  2. Väljaandva äriühingu kohustus anda kindlustusandjale kogu asjakohane teave ja teha seeläbi igakülgse hoolsuse nimel igakülgset koostööd.
  3. Emiteeriva äriühingu kokkulepe anda kindlustusandjale 15% üldise pakkumise võimalus.

Avalduskirjas ei mainita lõplikku pakkumishinda.

Kindlustuse tagamise leping: Avalduskiri kehtib kuni väärtpaberite hinnakujundamiseni, pärast mida täidetakse kindlustusleping. Seejärel on kindlustusvõtja lepinguliselt kohustatud ostma emissiooni ettevõttelt kindla hinnaga.

Registreerimisavaldus: Registreerimisavaldus sisaldab teavet IPO, ettevõtte raamatupidamise aastaaruande, juhtkonna tausta, siseringi osaluste, mis tahes juriidiliste probleemide kohta, millega ettevõte silmitsi seisab, ja kursisümbolit, mida emiteeriv ettevõte peab kasutama, kui see on aktsias noteeritud. vahetada. SEC nõuab, et emiteeriv ettevõte ja selle kindlustusandjad esitaksid pärast emissiooni üksikasjades kokku leppimist registreerimisavalduse. Registreerimisavaldusel on kaks osa:

  • Prospekt: Seda pakutakse igale investorile, kes ostab emiteeritud väärtpaberi
  • Privaatsed esitised: see koosneb teabest, mis esitatakse SEC-ile kontrollimiseks, kuid ei ole tingimata avalikkusele kättesaadav

Registreerimisavaldus tagab, et investoritel on piisav ja usaldusväärne teave väärtpaberite kohta. Seejärel teostab SEC nõuetekohast hoolsust, et tagada kõigi nõutavate üksikasjade õige avaldamine.

Punase heeringa dokument : Järelemõtlemisperioodil koostab kindlustusandja esialgse prospekti, mis koosneb emiteeriva ettevõtte üksikasjadest, salvestades jõustumiskuupäeva ja pakkumishinna. Kui punase heeringa dokument on loodud, turustavad emiteeriv ettevõte ja aktsionärid aktsiaid avalikele investoritele. Sageli käivad kindlustusandjad teenäitusel (mida nimetatakse koerte ja ponide näituseks - kestavad 3 kuni 4 nädalat), et turustada aktsiaid institutsionaalsetele investoritele ja hinnata aktsiate nõudlust.

3. samm: hinnakujundus

Pärast seda, kui SEC on IPO heaks kiitnud, otsustatakse jõustumiskuupäev. Jõustumiskuupäevale eelneval päeval otsustavad emiteeriv ettevõte ja kindlustusandja pakkumishinna (s.t hinna, millega emiteeriv ettevõte aktsiaid müüb) ja müüdavate aktsiate täpse arvu. Pakkumishinna otsustamine on oluline, kuna see on hind, millega emiteeriv ettevõte kaasab enda jaoks kapitali. Pakkumishinda mõjutavad järgmised tegurid:

  • Roadshowde õnnestumine / ebaõnnestumine (vastavalt tellimusraamatutele)
  • Ettevõtte eesmärk
  • Turumajanduse seisund Turumajandus Turumajandus on süsteem, kus kaupade ja teenuste tootmine määratakse vastavalt turu muutuvatele soovidele ja võimetele

IPOd on sageli alahinnatud, et tagada avaliku sektori investorite emissiooni täielik märkimine / üle märkimine, isegi kui emiteeriv ettevõte ei saa oma aktsiate kogu väärtust.

Kui IPO on alahinnatud, ootavad IPO investorid pakkumispäeval aktsiate hinna tõusu. See suurendab nõudlust selle teema järele. Lisaks kompenseerib alahindamine investoritele riski, mille nad IPO-sse investeerides võtavad. Kaks kuni kolm korda üle märgitud pakkumist peetakse heaks IPO-ks.

4. samm: stabiliseerimine

Pärast emissiooni turule toomist peab kindlustusvõtja esitama analüütikute soovitused, järelturu stabiliseerimise ja looma turu emiteeritud aktsiatele.

Allakirjutaja teostab järelturu stabiliseerimist tellimuste tasakaalustamatuse korral, ostes aktsiaid pakkumishinnaga või alla selle.

Stabiliseerimistoiminguid saab läbi viia vaid lühikese aja jooksul - sel ajavahemikul on aga kindlustusandjal vabadus kaubelda ja emissiooni hinda mõjutada, kuna hinnamanipulatsioonide keelustamine on peatatud.

5. samm: üleminek turukonkurentsile

IPO protsessi viimane etapp, üleminek turukonkurentsile, algab 25 päeva pärast esmast avalikku pakkumist, kui SEC-i volitatud “vaikne periood” on lõppenud.

Sel perioodil lähevad investorid kohustusliku teabe avalikustamisele ja prospektile tuginemiselt turu jõududele oma aktsiate kohta teabe saamiseks. Pärast 25-päevase perioodi möödumist saavad kindlustusandjad anda hinnanguid teenimise ja hindamise hindamismeetodite kohta. Ettevõtte kui jätkuva tegevuse hindamisel kasutatakse kolme peamist hindamismeetodit: DCF-i analüüs, võrreldavad ettevõtted ja pretsedenditehingud. Neid hindamismeetodeid kasutatakse investeerimispanganduses, omakapitali uuringutes, erakapitali investeerimisel, ettevõtte arendamisel, ühinemistel ja ülevõtmistel, finantsvõimendusega väljaostudel ja emiteeriva ettevõtte finantseerimisel. Seega võtab kindlustusandja pärast küsimuse koostamist nõustaja ja hindaja rolli.

Mõõdikud IPO edukaks hindamiseks

IPO toimivuse hindamiseks kasutatakse järgmisi mõõdikuid:

Turukapitalisatsioon : IPO loetakse edukaks, kui ettevõtte turukapitalisatsioon on 30 päeva jooksul pärast esmast avalikku pakkumist võrdne või suurem kui tööstusharu konkurentide turukapitalisatsioon. Vastasel juhul on IPO tulemuslikkuse küsimus.

Turukapitalisatsioon = aktsia hind x ettevõtte väljastamata aktsiate koguarv

Turuhinnad : IPO loetakse edukaks, kui 30 päeva pärast IPO-d on pakkumise hinna ja emiteeriva ettevõtte turukapitalisatsiooni vahe väiksem kui 20%. Vastasel juhul on IPO tulemuslikkuse küsimus.

Rohkem ressursse

IPO protsess on terve finantsturu jaoks hädavajalik. Finance on finantsmodelleerimise ja hindamise analüütiku (FMVA) ™ ametlik ülemaailmne pakkuja. FMVA® sertifikaat. Liituge 350 600+ üliõpilasega, kes töötavad juhtivates finantsanalüütikute sertifitseerimisprogrammides nagu Amazon, J.P. Morgan ja Ferrari. Lisateabe saamiseks klõpsake järgmistel finantsressurssidel:

  • Turukõlblikud väärtpaberid Turukõlblikud väärtpaberid Turukõlblikud väärtpaberid on piiramata lühiajalised finantsinstrumendid, mis emiteeritakse kas aktsia- või börsil noteeritud ettevõtte võlakirjade jaoks. Emiteeriv ettevõte loob need vahendid selgesõnaliseks eesmärgiks koguda raha äritegevuse ja laienemise edasiseks rahastamiseks.
  • Avalikud väärtpaberid Avalikud väärtpaberid Avalikud väärtpaberid või turustatavad väärtpaberid on investeeringud, millega saab turul avalikult või hõlpsalt kaubelda. Väärtpaberid on kas omakapitali või võla põhised.
  • Mis on aktsia? Aktsia Mis on aktsia? Üksikut isikut, kellel on ettevõttes aktsiaid, nimetatakse aktsionäriks ja tal on õigus nõuda osa ettevõtte jääkvarast ja kasumist (kui ettevõte peaks kunagi lagunema). Mõisteid "aktsia", "aktsiad" ja "omakapital" kasutatakse vahetatult.
  • Mida teevad investeerimispankurid? Mida teevad investeerimispankurid? Mida teevad investeerimispankurid? Investeerimispankurid saavad töötada 100 tundi nädalas, tehes uuringuid, finantsmudeleid ja koostades esitlusi. Ehkki sellel on pangandussektori kõige ihaldatumad ja rahaliselt tasuvamad positsioonid, on investeerimispangandus ka üks kõige keerukamaid ja raskemaid karjäärivõimalusi, Guide to IB

Lang L: none (rec-post)