Sälgutamine - ülevaade, kuidas see töötab ja rakendused

Krediidireitinguagentuurid on üldine tava, et võrreldakse erinevate emitentide reitinguid ühes kohustuste klassis või tihedalt seotud üksusi. Krediidispetsiifiliste riskide kajastamiseks kasutatakse erinevate ettevõtete reitingute võrdlust. Kohustuste täitmatajätmise korral võib erineva kahjumi tõttu olla madalam või suurem.

Sälgatus

Hindamise käigus saab ettevõte valida kehtiva pakti tingimustel emiteeritava võla taseme. Emitendi üldine krediidireiting Krediidireiting Krediidireiting on konkreetse krediidiasutuse arvamus ettevõtte (valitsuse, ettevõtte või üksikisiku) võimekuse ja valmisoleku kohta täita oma finantskohustusi täielikult ja kindlaksmääratud tähtpäevade jooksul. Krediidireiting tähistab ka võlgniku maksejõuetuse tõenäosust. võivad erineda selliste kohustuste reitingutest. Prioriteedid loevad ainult siis, kui ettevõte on maksejõuetu. Kui aga ettevõte täidab kõik oma kohustused plaanipäraselt, ei ole vanemusjärjestus asjakohane.

Kokkuvõte

  • Sissetungimine on erinevate reitinguemitentide tava kogu kohustuste klassis võrrelda erinevate emitentide krediidireitinguid.
  • Standard & Poor’s Corporation (S&P) ja Moody’s Investors Service (Moody’s) on kõige populaarsemad reitinguagentuurid.
  • Sissetõmbamine võimaldab kohustuste sisseviimist kõrgemaks või madalamaks, lähtudes makseviivituse korral tekkiva kahjumi määrast.

Mõistmise mõiste mõistmine

Kaks suurt krediidireitinguettevõtet on Standard & Poor’s Corporation (S&P) ja Moody’s Investors Service (Moody’s). Kaks indeksi pakkujat pakuvad teavet riskipõhiste reitingute kohta. Samuti võrdlevad reitinguagentuurid erinevate emitentide reitinguid ühe klassi kohustuse lõikes.

Võlgade kvaliteedil on kaks tähendust. Esiteks näitab see maksejõuetuse tõenäosust, mis määratakse kindlaks finantssuhtarvude abil. Finantssuhtarvud Finantssuhtarvud luuakse finantsaruannetest võetud arvväärtuste abil, et saada ettevõtte kohta olulist teavet, sealhulgas erinevusi rahavoogudes ja intressikattes. Teiseks näitab see taastumiskiirust pärast vaikimisi. Viimane funktsioon sõltub olemasolevate varade arvust ja lepingus sisalduvast keelest.

Emitendi varade turustatavus määrab taastumise määra. Samuti, kui ettevõte maksab ühe väljalaske, on kõik tema võlad koheselt tasumisele kuuluvad. Sellisena on ettevõtte emissioonide maksejõuetuse tõenäosus võrdne, välja arvatud taastumismäärad, mis võivad probleemidest sõltuvalt erineda.

Peamised meetodid, mida kasutatakse instrumentide tasaarveldamise alusena, on ettevõtte pere reiting või võlgniku tagamata võlg. Tütarettevõtete emiteeritud võlgade struktuuriline alluvus on samuti märgatav, sõltuvalt S&P-st. Näiteks võiks tütarettevõtte võlgu hinnata kõrgemalt kui valdusettevõtte võlgu, kuna viimasel on otseselt kogu ettevõtte vara ja rahavoog.

Moody’s Updated Notching Guidance

Oodatavate kahjude võrdlusalus määrab Moody’s reitingud. Indeksid kehtivad nii ettevõtete põhiemitentidele kui ka struktureeritud finantstehingutele. Moody’s idealiseeritud eeldatava kahju määradel on järgmised omadused:

  • Reitingukategooriate Ba2 ja kõrgemate ning ühe kõrgema kategooria suhtes on riski protsentuaalne erinevus 45% või suurem.
  • Hinnangukategooriate Ba3 ja alla selle ning ühe kõrgema kategooria suhtes on riskide protsentuaalne erinevus alla 45%.

Moody’s Investors Service rakendas ülaltoodud loogikat, et töötada välja lihtsustatud juhised alluvuspõhisele sissetungile, mida kasutatakse sagedamini. Kui vanem tagamata või CFC on Ba2, kasutatakse järgmist metoodikat:

  • Vanemad tagatud võlakirjad: +1 pügala baasi kohal
  • Vanemad tagatiseta võlakirjad: 0 baasi
  • Vanem alluv: -1 pügala alusest allpool
  • Allutatud võlakirjad: -1 pügal allpool baasi
  • Juuniorite allutatud võlakirjad: -1 pügal alusest madalamal
  • Eelisaktsia eelisaktsiad Eelisaktsiad (eelisaktsiad, eelisaktsiad) on ettevõtte aktsiaomandi klass, millel on ettevõtte varade suhtes eelisnõue lihtaktsiate suhtes. Aktsiad on vanematest aktsiatest, kuid on võla, näiteks võlakirjade osas nooremad. : -2 sälku aluse all

Kui vanem tagamata või CFC on Ba3, kasutatakse järgmist metoodikat:

  • Vanemad tagatud võlakirjad: +1 pügala baasi kohal
  • Vanemad tagatiseta võlakirjad: 0 baasi
  • Vanem alluv: -2 sälku aluse all
  • Allutatud võlakirjad: -2 pügalat baasi all
  • Juuniorite allutatud võlakirjad: -2 või -3 pügala all baasi
  • Eelistatud varu: -2 või -4 sälku aluse all

Hübriidsed väärtpaberid

Eespool toodud juhised ei pruugi täielikult hõlmata tänapäevaste hübriidväärtpaberitega seotud riske. Hübriidsed väärtpaberid Hübriidsed väärtpaberid on investeerimisinstrumendid, mis ühendavad puhta aktsia ja võlakirja tunnuseid. Väärtpaberid pakuvad pigem kõrgemat tootlust kui puhtalt fikseeritud tulumääraga väärtpaberid, näiteks võlakirjad, kuid madalama tootlusega kui puhtalt muutuva tuluga väärtpaberid, näiteks aktsiad. . Mõnel juhul võib emitentidel lubada dividendid välja jätta, tingimata laiemat makseviivitust tekitamata. Järgnevad küsimused tekivad, kui püütakse õigustada alluvusel põhinevate tulemuste järkjärgulist suurendamist:

  • Kas maksete risk on edasilükkamine oluline
  • Kas edasilükkamisest tulenevad eeldatavad kahjud on piisavalt suured, et õigustada sissetöötamist

Suhteliste võimalike kahjumäärade võrdlemisel ei keskendu analüütikud mitte ainult põhiosa kahjumi erinevusele, vaid ka tõenäosusele, et hübriidne väärtpaber langeb ebaharilikel asjaoludel maksejõuetusse. Sellegipoolest kasutavad ettevõtted edasilükkamise võimalust harva.

Hübriidväärtpaberite üldreegel on see, et notifitseerimine piirdub eelisaktsiate suunamisega. Näiteks ei oleks hübriidväärtpaberi jaoks, millele juba kaks korda sälku tehti, täiendavat sälku.

Sälgutamise rakendused

Hõlmavad suunised pakuvad ettevõtete reitinguid, mis kehtivad kõikides tööstusharudes, välja arvatud juhul, kui suurenenud kahjude tingimused ületavad kehtestatud standardeid. Sissetungi leidub pankades, edasikindlustusandjad Edasikindlustusseltsid Edasikindlustusseltsid, tuntud ka kui edasikindlustusandjad, on kindlustusseltsidele kindlustust pakkuvad ettevõtted. Teisisõnu on edasikindlustusseltsid ettevõtted, mis saavad kindlustusseltsidelt kindlustuskohustusi. ja Euroopa mittefinantsettevõtete emitendid. Pankades kasutab Moody’s reiting allutatud kohustuste indeksite hindamisel võrdluspunktina emitendi tagatiseta reitingut.

Vanemkindlustusandjate puhul hinnatakse tagatiseta võlad samal tasemel kindlustuse finantsstugevuse reitinguga (IFSR), mis on alus, mille alusel esmased kindlustusandjad oma võlanõuded püstitavad. Euroopa mittefinantsettevõtete emitentide jaoks on eelisaktsiate emiteerimine Euroopa riikides haruldane ettevõtete väärkasutuse tõttu.

Lisaks ei anna mõned emitendid välja oma eelistatud aktsiaid. Seetõttu järgivad eelisaktsiate juhised alati Moody’s hübriidväärtpaberite juhiseid.

Rohkem ressursse

Finance pakub sertifitseeritud pangandus- ja krediidianalüütiku (CBCA) ™ CBCA ™ sertifikaati. Sertifitseeritud pangandus- ja krediidianalüütiku (CBCA) ™ akrediteerimine on krediidianalüütikute globaalne standard, mis hõlmab finants-, raamatupidamis-, krediidianalüüsi, rahavoogude analüüsi, pakti modelleerimist, laenu tagasimaksed ja palju muud. sertifitseerimisprogramm neile, kes soovivad oma karjääri järgmisele tasemele viia. Oma teadmistebaasi õppimise ja arendamise jätkamiseks uurige palun allpool olevaid täiendavaid asjakohaseid ressursse:

  • Võlakirjaemissioonid Võlakirjaemitendid Võlakirjaemitente on erinevat tüüpi. Need võlakirjaemissioonid loovad võlakirju võlakirjaomanikelt vahendite laenamiseks, mis makstakse tagasi tähtajal.
  • Võlgade maht Võlgade maht Võlgade maht tähendab võla kogusummat, mis ettevõttel võib tekkida ja mis makstakse tagasi vastavalt võlalepingu tingimustele.
  • Aktsia vs fikseeritud tulumäär Aktsia vs fikseeritud tulumääraga omakapital vs fikseeritud tulu. Aktsiad ja fikseeritud tulumääraga tooted on finantsinstrumendid, millel on väga olulised erinevused, mida iga finantsanalüütik peaks teadma. Aktsiainvesteeringud koosnevad üldjuhul aktsiatest või aktsiafondidest, fikseeritud tulumääraga väärtpaberid aga üldjuhul ettevõtete või valitsuse võlakirjadest.
  • Vanemad ja allutatud võlad Vanemad ja allutatud võlad Vanemate ja allutatud võlgade mõistmiseks peame kõigepealt üle vaatama kapitalipaki. Kapitali virnastamine on erinevate rahastamisallikate prioriteet. Vanemad ja allutatud võlad viitavad nende positsioonile ettevõtte kapitalikogus. Likvideerimise korral makstakse kõigepealt välja vanem võlg

Lang L: none