Krediidiriski vahetustehing (CDS) - 2008. aasta finantskriisi peamine mängija

Krediidiriski vahetustehing (CDS) on krediididerivatiivi tüüp, mis pakub ostjale kaitset makseviivituse eest. Knowledge Finance'i iseõppimisjuhendid on suurepärane võimalus täiendada tehnilisi teadmisi rahanduse, raamatupidamise, finantsmudeli, hindamise, kauplemise, majanduse ja muude teadmiste kohta. rohkem. ja muud riskid. CDS-i ostja teeb müüjale perioodilisi makseid kuni krediidi lõpptähtajani. Lepingus kohustub müüja kohustuma, et kui võla emitent maksejõuetuse korral maksab, maksab müüja ostjale kõik preemiad ja intressid, mis oleks makstud tähtajani.

krediidiriski vahetustehing (CDS)

Krediidivahetuse kaudu saab ostja võtta riskikontrollimeetmeid, suunates riski perioodiliste maksete eest kindlustusettevõttele. Nii nagu kindlustuspoliis, võimaldab ka CDS ostjatel osta kaitset ebatõenäoliste sündmuste eest, mis võivad investeeringut mõjutada.

Krediidiriski vahetustehingud tekkisid 1994. aastal, kui nende leiutas JP Morgani Blythe Masters. Need said populaarseks 2000. aastate alguses ja 2007. aastaks oli krediidiriski vahetustehingute tasumata väärtus 62,2 triljonit dollarit. 2008. aasta finantskriisi ajal tabas CDSi väärtus kõvasti ning see langes 2010. aastaks 26,3 triljonile dollarile ja 2012. aastal 25,5 triljonile dollarile. Vahetustehingute reguleerimiseks puudus õiguslik raamistik ja turu läbipaistvuse puudumine muutus murelikuks reguleerijad.

Krediidiriski vahetustehingute (CDS) kasutamine

Investorid saavad krediidiriski vahetustehinguid osta järgmistel põhjustel:

Spekuleerimine

Investor saab osta (majandus) üksuse krediidiriski vahetustehingu, arvates, et see on liiga madal või liiga kõrge, ja püüab sellest tehingut tehes kasumit teenida. Samuti saab investor osta krediidiriski vahetustehingu kaitset, et spekuleerida, et ettevõte tõenäoliselt ei täida kohustusi, kuna CDS-i vahe suurenemine peegeldab krediidivõime langust. Krediidianalüütiku ametijuhend asend. Krediidianalüütik peab hindama ja vastupidi.

CDS-i ostja võib müüa ka oma kaitse, kui ta arvab, et müüja krediidivõime võib paraneda. Müüjat peetakse CDS-i ja krediidi osas pikaks, samas kui kaitse ostnud investorit peetakse CDS-is ja krediidis lühikeseks. Enamik investoreid väidab, et CDS aitab majandusüksuse krediidivõimelisust kindlaks teha.

Arbitraaž

Arbitraaž on tava, et väärtpaber ostetakse ühelt turult ja samal ajal müüakse seda teisel turul suhteliselt kõrgema hinnaga, saades seetõttu kasu ajutisest aktsiahinna erinevusest. See tugineb asjaolule, et ettevõtte aktsiahinna ja krediidiriski vahetustehingute spredid peaksid kajastama negatiivset korrelatsiooni. Kui ettevõtte väljavaade paraneb, peaks aktsia hind tõusma ja CDS-i vahe karmistuma.

Kui aga ettevõtte väljavaade ei parane, peaks CDS-i vahe suurenema ja aktsia hind langema. Näiteks kui ettevõttel tekib ebasoodne sündmus ja aktsia hind langeb, ootab investor CDS-i vahe kasvu aktsia hinna languse suhtes. Arbitraaž võib toimuda siis, kui investor kasutab turu aeglust kasumi saamiseks.

Riskimaandamine

Riskimaandamine on investeering, mille eesmärk on vähendada ebasoodsate hinnaliikumiste riski. Pangad võivad maandada riski eest, mida laenusaaja võib rikkuda, sõlmides CDS-lepingu kaitse ostjana. Kui laenuvõtja ei täida oma kohustusi, tasakaalustub lepingust saadud tulu tasumata võlaga. CDS-i puudumisel võib pank laenu müüa teisele pangale või finantsasutusele.

Kuid see võib kahjustada panga ja laenuvõtja suhet, kuna see näitab, et pangal puudub usaldus laenuvõtja vastu. Krediidiriski vahetustehingu ostmine võimaldab pangal hallata maksejõuetuse riski, hoides laenu oma portfelli osana.

Pank võib kontsentratsiooniriski maandamiseks kasutada ka riskimaandamist. Keskendumisrisk tekib siis, kui üks laenuvõtja esindab märkimisväärset protsenti panga laenuvõtjatest. Kui see üks laenuvõtja ei täida kohustusi, on see pangale tohutu kahju.

Pank saab riski maandada CDS-i ostmisega. CDS-lepingu sõlmimine võimaldab pangal saavutada mitmekesisuseesmärgid, kahjustamata tema suhteid laenuvõtjaga, kuna viimane ei ole CDS-lepingu osaline. Ehkki CDS-i riskimaandamine on kõige enam levinud pankade seas, saavad teised asutused, näiteks pensionifondid, kindlustusseltsid ja ettevõtete võlakirjade omanikud, osta CDS-i sarnastel eesmärkidel.

Krediidiriski vahetustehingu riskid

Krediidiriski vahetustehingu üks riske on see, et ostja võib lepingut rikkuda, keelates seeläbi müüjalt oodatava tulu. Müüja edastab CDS-i teisele osapoolele riskivastase kaitsena, kuid see võib viia kohustuste täitmatajätmiseni. Kui esialgne ostja loobub lepingust, võib müüja olla sunnitud müüma uue CDS-i kolmandale isikule, et algne investeering tagasi saada. Uus CDS võib siiski müüa madalama hinnaga kui algne CDS, mis toob kaasa kahjumi.

Krediidiriski vahetustehingu müüjal on ka hüppelähedane risk. Müüja võib koguda igakuiseid preemiaid omakapitali riskipreemia omakapitali riskipreemia on omakapitali / üksikute aktsiate tootluse ja riskivaba tootluse vahe. See on hüvitis investorile suurema riskitaseme võtmise ja omakapitali investeerimise asemel riskivabadesse väärtpaberitesse. uuelt ostjalt lootusega, et algne ostja maksab kokkuleppe kohaselt. Ostja maksejõuetus tekitab aga müüjal viivitamatu kohustuse maksta kaitseostjatele võlgu olevad miljonid või miljardid.

2008. aasta finantskriis

Enne 2008. aasta finantskriisi investeeriti krediidiriski vahetustehingutesse rohkem raha kui teistesse kogumitesse. Krediidiriski vahetustehingute väärtus oli 45 triljonit dollarit, võrreldes aktsiaturule investeeritud 22 triljoni dollariga, hüpoteekidega 7,1 triljonit dollarit ja USA riigikassades 4,4 triljonit dollarit. 2010. aasta keskel oli tasumata CDS-i väärtus 26,3 triljonit dollarit.

Paljud investeerimispangad Nimekiri parimatest investeerimispankadest Nimekiri maailma 100 parimast investeerimispangast tähestikulises järjekorras. Tippnimekirja kuuluvad investeerimispangad on Goldman Sachs, Morgan Stanley, BAML, JP Morgan, Blackstone, Rothschild, Scotiabank, RBC, UBS, Wells Fargo, Deutsche Bank, Citi, Macquarie, HSBC, ICBC, Credit Suisse, Bank of America Merril Lynch olid kaasatud, kuid suurim õnnetus oli Lehman Brothersi investeerimispank, kellele oli võlgu 600 miljardit dollarit, millest CDS kattis 400 miljardit dollarit. Panga kindlustusandjal American Insurance Groupil ei olnud võlgade kustutamiseks piisavalt vahendeid ja selle päästmiseks pidi sekkuma Ameerika Ühendriikide Föderaalreserv.

Vahetustehingutega kauplenud ettevõtted said finantskriisi ajal peksa. Kuna turg oli reguleerimata, kasutasid pangad keeruliste finantstoodete kindlustamiseks vahetustehinguid. Investorid ei olnud enam huvitatud vahetuslepingute ostmisest ning pangad hakkasid hoidma rohkem kapitali ja muutuma laenude andmisel riskikartlikuks.

Krediidiriski vahetustehingute turu reguleerimiseks võeti kasutusele Dodd-Franki Wall Streeti 2009. aasta seadus. See lõpetas riskantsemad vahetustehingud ja keelas pankadel kliendihoiuseid investeerida vahetuslepingutesse ja muudesse tuletisinstrumentidesse. Samuti nõuti seadusega arvelduskoja loomist kauplemiseks ja hinnavahetuslepinguteks.

Seotud lugemised

Muude investeerimisvõimaluste avastamiseks lisaks krediidiriski vahetustehingutele vaadake järgmisi Finance'i ressursse:

  • Insider Trading Insider Trading Insider Trading viitab tavale, kus ostetakse või müüakse börsil noteeritud ettevõtte väärtpabereid, omades samal ajal olulist teavet, mis on
  • Pikad ja lühikesed positsioonid Pikad ja lühikesed positsioonid Investeerimisel tähistavad pikad ja lühikesed positsioonid investorite suunatud panuseid, et väärtpaber kas tõuseb (kui pikk) või alla (kui lühike). Varadega kauplemisel võib investor võtta kahte tüüpi positsioone: pikad ja lühikesed. Investor võib kas vara osta (läheb kauaks) või müüa (läheb lühikeseks).
  • Aktsiate investeerimisstrateegiad Aktsiate investeerimise strateegiad Aktsiate investeerimisstrateegiad on seotud erinevat tüüpi aktsiainvesteeringutega. Need strateegiad on nimelt väärtus, kasv ja indeksinvesteerimine. Investori valitud strateegiat mõjutavad mitmed tegurid, nagu investori finantsolukord, investeerimiseesmärgid ja riskitaluvus.
  • Krediidirisk Krediidirisk Krediidirisk on kahju tekkimise oht, mis võib tekkida juhul, kui mõni lepingupool ei järgi mis tahes finantskokkuleppe tingimusi.

Lang L: none (rec-post)