Võlakokkulepped on piirangud, mida laenuandjad pakuvad viimase võimalusena pakkuja. Viimase võimalusena pakutav laenuandja on likviidsuse pakkuja finantsraskustes olevates finantsasutustes. Enamikus arengumaades ja arenenud riikides on viimase võimalusena laenuandja riigi keskpank. Keskpanga ülesanne on takistada pankade jooksu või paanika levikut teistele pankadele likviidsuse puudumise tõttu. (võlausaldajad, võlaomanikud Võlakirjaemitendid On erinevaid võlakirjaemitente. Need võlakirjaemissioonid loovad võlakirju võlakirjaomanikelt raha laenamiseks, mis tuleb tagasi maksta tähtajal., investorid), sõlmides laenulepinguid, et piirata laenuvõtja (võlgniku) tegevust. Teisisõnu on võlakokkulepped ettevõtte ja tema laenuandjate vahelised kokkulepped, et ettevõte tegutseb laenuandjate kehtestatud teatud reeglite kohaselt. Neid nimetatakse ka panganduslepinguteks või finantslepinguteks.
Võlakokkulepete eesmärk
Võlakokkuleppeid ei kasutata laenuvõtjale koormuse panemiseks. Pigem kasutatakse neid printsipaali ja agendi huvide ühtlustamiseks ning juhtimisprobleemide lahendamiseks juhtkonna (laenuvõtja) ja võlaomanike (laenuandjate) vahel.
Võlakokkuleppe tagajärjed laenuandjale ja laenuvõtjale hõlmavad järgmist:
Laenuandja
Võlgapiirangud kaitsevad laenuandjat, keelates laenuvõtjate teatud toimingud. Võlakokkulepped piiravad laenuvõtjaid tegemast tegevusi, mis võivad põhjustada laenuandjale olulist kahjulikku mõju või suurenenud riski.
Laenuvõtja
Võlgapiirangud toovad laenuvõtjale kasu, vähendades laenukulusid. Näiteks kui laenuandjad suudavad piiranguid kehtestada, on laenuandjad valmis kehtestama võlast madalama intressimäära, et korvata piirangutest kinnipidamist.
Põhjused, miks võlakohustusi kasutatakse
Pange tähele, et allpool toodud stsenaariumide puhul on võlakohustuste sõlmimine mõlema poole parim huvi. Ilma selliste lepinguteta võivad laenuandjad olla vastumeelsed ettevõttele raha laenama.
1. stsenaarium
Laenuandja A laenab ettevõttele miljon dollarit. Tuginedes ettevõtte riskiprofiilile, annab laenuandja laenu aastase intressimääraga. Efektiivne aastane intressimäär Efektiivne aastane intressimäär (EAR) on intressimäär, mida korrigeeritakse antud perioodi liitumisega. Lihtsamalt öeldes efektiivne 7%. Lepingute puudumisel saab ettevõte kohe teiselt laenuandjalt (laenuandja B) laenata 10 miljonit dollarit.
Selle stsenaariumi korral kehtestaks laenuandja A võla piiramise. Nad on arvutanud ettevõtte riskiprofiili põhjal 7% intressimäära. Kui ettevõte pöördub ringi ja laenab täiendavatelt laenuandjatelt rohkem raha, on laen riskantsem pakkumine. Seetõttu on suurem võimalus, et ettevõte jätab laenu A tagasimakse tegemata.
2. stsenaarium
Laenuandja A laenab ettevõttele 10 miljonit dollarit. Järgnevatel päevadel kuulutab ettevõte kõigile aktsionäridele välja likvideeriva dividendi.
Selle stsenaariumi korral kehtestab laenuandja A dividendipiirangu. Piiranguteta võib ettevõte maksta kogu oma kasumi välja või likvideerida oma vara ja maksta likvideerivat dividendi kõigile aktsionäridele. Seetõttu jääks laenuandja oma rahast ilma, kui ettevõte peaks ettevõtte likvideerima ja maksma likvideerivat dividendi.
Võlakokkulepete loetelu
Allpool on loetelu kümnest kõige levinumast mõõdikust, mida laenuandjad kasutavad laenuvõtjate võlakohustustena:
- Võlg / EBITDA Võlg / EBITDA suhe Netovõlg kasumi suhtes enne intresse, makse, amortisatsiooni ja amortisatsiooni (EBITDA) suhe mõõdab finantsvõimendust ja ettevõtte võimet oma võla ära maksta. Põhimõtteliselt annab netovõla ja EBITDA suhe (võlg / EBITDA), kui kaua peaks ettevõte kogu oma võla tasumiseks tegutsema praegusel tasemel.
- Võlg / (EBITDA - kapitalikulutused)
- Intresside katvus (EBITDA või EBIT / intress) Intresside katvuse suhe Intresside katvuse suhe (ICR) on finantssuhe, mida kasutatakse selleks, et määrata kindlaks ettevõtte võime maksta intressi tasumata võla pealt.
- Fikseeritud tasude katvus (EBITDA / (võlgade kogusumma + kapitalikulutused + maksud) Fikseeritud makse katte suhe (FCCR) Fikseeritud makse katte suhe (FCCR) on mõõdik ettevõtte võimest täita fikseeritud tasuga kohustusi, nagu intressid ja intressid. rendikulud.
- Võlg / omakapital Võla omakapitali suhe mall See võla omakapitali suhte mall näitab, kuidas arvutada D / E suhe, arvestades lühi- ja pikaajalise võla summasid ning omakapitali. Võla ja omakapitali suhe (nimetatakse ka “võla ja omakapitali suhtarvuks”, “riskisuhe” või “gearing”) on finantsvõimenduse suhe, mis arvutab kogu võla ja finantskohustise kaalu
- Võlg / varad Võlg varade suhe Võlg ja vara suhe on finantsvõimenduse suhe, mis aitab kvantifitseerida, mil määral ettevõtte tegevust võlgadega finantseeritakse. Paljudel juhtudel näitab kõrge finantsvõimenduse määr ka suuremat finantsriski. Seda seetõttu, et tugevalt võimendatud ettevõttel on suurem võimalus oma laene maksmata jätta.
- Vara kokku
- Materiaalne puhasväärtus
- Dividendide väljamaksete suhe Dividendide väljamaksete suhe Dividendide väljamaksete suhe on aktsionäridele makstud dividendide summa võrreldes ettevõtte teenitud netosissetuleku kogusummaga. Valem, näide
- Ühinemiste ja ülevõtmiste piiramine
Positiivsed vs negatiivsed lepingud
Võlakokkulepped on määratletud positiivsete või negatiivsete lepingutena.
Positiivsed võlakohustused on lepingud, mis ütlevad, mis laenuvõtja peab tegema. Näiteks:
- Saavutada teatud künnis teatud finantssuhetes
- Veenduge, et rajatised ja tehased oleksid heas töökorras
- Teha regulaarset kapitalivara hooldust
- Esitage iga-aastane auditeeritud finantsaruanne
- Veenduge, et raamatupidamistavad oleksid kooskõlas hea raamatupidamistavaga
Negatiivsed võlakohustused on lepingud, mis ütlevad, mis laenuvõtja ei saa teha. Näiteks:
- Maksa sularahas dividende üle teatud summa või ettemääratud künnise
- Müü teatud vara
- Laenake veel võlgu
- Emissioonivõlg vanem kui praegune võlg
- Sõlmige teatud tüüpi lepinguid või üürilepinguid
- Osa teatud ühinemistest ja ühinemistest
Näide
Vaatleme lihtsat näidet. Laenuandja sõlmib ettevõttega võlalepingu. Võlakokkuleppes võidakse täpsustada järgmised võlakohustused:
- Ettevõte peab säilitama intresside katmise määra 3,70, mis põhineb tegevuse rahavoogudel
- Ettevõte ei saa maksta iga-aastaseid rahalisi dividende, mis ületavad 60% puhaskasumist
- Ettevõte ei saa seda võlga vanemat laenu laenata
Võlakokkulepete rikkumine
Võlakokkuleppe rikkumise korral saab laenuandja sõltuvalt raskusastmest teha mitmeid asju:
- Nõudke sunniraha
- Suurendage ettemääratud intressimäära
- Suurendage tagatise summat
- Nõudke laenu täielik viivitamatu tagasimaksmine
- Lõpetage võlaleping
Seotud lugemine
Finance on ülemaailmne finantsmudelite kursuste pakkuja ning pakub ka finantsanalüütikute sertifikaati. FMVA® Certification Join 350 600+ üliõpilast, kes töötavad sellistes ettevõtetes nagu Amazon, J.P. Morgan ja Ferrari. Analüütiku karjääri edendamiseks on neist finantsressurssidest abi:
- Võlgade loetelu Võlgade ajakava Võlgade graafik esitab kogu ettevõttel oleva võla graafikus, lähtudes selle tähtajast ja intressimäärast. Finantsmudelites voolavad intressikulud
- Võlakulu Võlakulu Võlakulu on tootlus, mida ettevõte annab oma võlgnikele ja võlausaldajatele. WACC arvutustes kasutatakse hindamise analüüsimiseks võla maksumust.
- Võlgade maht Võlgade maht Võlgade maht tähendab võla kogusummat, mis ettevõttel võib tekkida ja mis makstakse tagasi vastavalt võlalepingu tingimustele.
- Kapitalistruktuur Kapitalistruktuur Kapitalistruktuur viitab võla ja / või omakapitali summale, mida ettevõte kasutab oma tegevuse rahastamiseks ja vara finantseerimiseks. Ettevõtte kapitali struktuur
