Varade vahetus on tuletisleping kahe osapoole vahel, kes vahetavad põhi- ja ujuva vara. Tehingud toimuvad börsiväliselt Börsiväline börsiväline börsiväline kaubandus on väärtpaberitega kauplemine kahe vastaspoole vahel, mis toimub väljaspool ametlikku börsi ja ilma börsi reguleerija järelevalveta. Börsiväline kauplemine toimub börsivälistel turgudel (detsentraliseeritud koht ilma füüsilise asukohata) edasimüüjate võrkude kaudu. põhineb tehingu mõlemad pooled kokku lepitud summal.
Põhimõtteliselt saab vara vahetustehinguid kasutada võlakirja fikseeritud kupongiintressimäärade asendamiseks LIBOR-iga korrigeeritud ujuvate intressimääradega. Vahetustehingu eesmärk on muuta alusvara rahavoogude vormi, et maandada erinevat tüüpi riskide eest. Riskide hulka kuuluvad intressirisk, krediidirisk Krediidirisk Krediidirisk on kahjude risk, mis võib tekkida juhul, kui mõni osapool ei järgi peamiselt mis tahes finantskokkuleppe tingimusi ja palju muud.
Tavaliselt algab varavahetus sellega, et investor omandab võlakirjapositsiooni. Seejärel vahetab investor panga kaudu võlakirja fikseeritud intressimäära ujuva intressimääraga. See tähendab, et investor maksab pangale fikseeritud intressimäära, kuid saab ujuva intressimäära, mis põhineb tavaliselt LIBOR LIBOR LIBOR-l, mis on Londoni pankadevahelise pakkumise määra lühend, viitab Ühendkuningriigi pankade intressimäärale teistele finantsasutustele lühiajalise laenu tähtajaga üks päev kuni 12 kuud tulevikus. LIBOR toimib panga lühiajaliste intressimäärade võrdlusalusena.
Kokkuvõte
- Varade vahetus on tuletisleping kahe osapoole vahel, kes vahetavad põhi- ja ujuva vara.
- Varade vahetamise korral maksab investor pangale fikseeritud intressimäära ja saab vastutasuks ujuva intressimäära.
- Varade vahetustehingud aitavad maandada alusvara erinevaid riske.
Kuidas see töötab
Oletame, et ostja soovib osta võlakirja, kuid teda hirmutab kohustuste täitmata jätmise või pankroti krediidirisk. Pankrot Pankrot on inimese või mitteinimese (ettevõtte või valitsusasutuse) õiguslik seisund, kes ei suuda oma võlgnevust tagasi maksta võlad võlausaldajatele. ettevõtte. Näiteks võib ostja soovida osta nafta ja gaasi ettevõtte võlakirja kümneks aastaks, kuid kardab võimalikku maksejõuetust aasta 5. paiku. Loomulikult sooviks ostja sellise krediidiriski vastu maandada, et nad sõlmiksid vara vahetada.
Jaotame vahetuse kaheks etapiks.
Asjas on kaks peamist osapoolt: 1) ostja / investor ja 2) võlakirjamüüja.
Samm 1: Alustuseks ostab võlakirjaostja võlakirja müüjalt võlakirja “määrdunud hinna” eest (täishind pluss kogunenud intress).
2. samm: Võlakirja ostja ja müüja peavad läbirääkimised lepingu üle, mille tulemusel maksab ostja müüjale fikseeritud kuponge, mis on võrdsed võlakirjade kupongimääradega, vastutasuks selle eest, et müüja pakuks ostjale LIBOR-põhiseid ujuvaid kuponge. Vahetustehingu väärtus oleks vahe, mille müüja maksab üle LIBORi või selle alusel. Selle aluseks on kaks asja:
- Vara kupongi väärtus võrreldes turu intressimääraga.
- Kogunenud intress ja puhta hinna preemia või allahindlus võrreldes nimiväärtusega.
Vahetustehinguga on sama tähtaeg kui algsel kupongil. See tähendab, et võlakirja maksejõuetuse korral saab ostja ikkagi müüjalt LIBOR-põhise ujuva kupongi +/- vahe.
Viidakem nafta ja gaasi ettevõtete võlakirjade esialgsele näitele. Oletame, et 5. aastal ei võlakiri vaikimisi. Ehkki võlakiri enam fikseeritud kuponge ei maksa, peab pank ostjale endiselt maksma ujuvat intressimäära lõpptähtajani. Nii kaitseb ostja algset riski.
Näide varade vahetamisest
Vaatame konkreetset näidet tegelike numbritega. Vaatame riskantset võlakirja järgmise teabega.
- Valuuta: USD
- Väljaanne: 31. märts 2020
- Tähtaeg: 31. märts 2025
- Kupong: 7% (aastane määr)
- Hind (Määrdunud)*: 105%
- Vahetusmäär: 6%
- Hinna lisatasu: 0,5%
- Krediidireiting: BBB
* Määrdunud hind: Võlakirja maksumus, mis sisaldab kupongimäära alusel kogunenud intressi.
Jaotagem oma näide eespool loetletud sammudega.
Samm 1: Ostja maksab 105% nimiväärtusest, lisaks 7% püsikuponge. Eeldame, et vahetusmäär on 6%. Kui ostja sõlmib müüjaga vahetustehingu, maksab ostja LIBOR +/– hinna eest fikseeritud kupongid.
2. samm: Varade vahetushind (hinnavahe) arvutatakse fikseeritud kupongimäära, vahetustehingu ja hinnapreemia kaudu. Siin on fikseeritud kupongimäär 7%, vahetustehingu määr 6% ja hinnapreemia vahetustehingu ajal 0,5%.
Vara levik = fikseeritud kupongimäär - vahetuskurss - hinnapreemia
Vara levik= 7% – 6% – 0.5% =0.5%
1. ja 2. etapi tulemuseks on neto levik 0,5%. Varade vahetustehing hinnatakse väärtusega LIBOR + 0,5% (või LIBOR pluss 50 bps).
Oletame näiteks, et võlakiri maksejõuetuks jääb aastal 2022, kuigi lõpptähtajani 2025 on veel kolm aastat. Pidage meeles, et vahetustehingu tähtaeg on kupongiga sama. See tähendab, et kuigi võlakiri ei maksa enam kuponge, jätkab müüja ostjale LIBOR + 0,5% maksmist kuni aastani 2025. See on näide ostja edukast krediidiriski maandamisest.
Rohkem ressursse
Finance on sertifitseeritud pangandus- ja krediidianalüütiku (CBCA) ™ CBCA ™ sertifikaadi ametlik pakkuja. Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ akrediteerimine on krediidianalüütikute ülemaailmne standard, mis hõlmab finantseerimist, raamatupidamist, krediidianalüüsi, rahavoogude analüüsi, pakti modelleerimine, laenu tagasimaksed ja palju muud. sertifitseerimisprogramm, mille eesmärk on muuta keegi maailmatasemel finantsanalüütikuks.
Need täiendavad ressursid on väga kasulikud, et aidata teil saada maailmatasemel finantsanalüütikuks ja edendada oma karjääri täiel määral.
- Kohaldatav föderaalne intressimäär (AFR) Kohaldatav föderaalne intressimäär (AFR) Kohaldatav föderaalne intressimäär (AFR) on intressimäär, mida kohaldatakse isiklikele laenudele. See on USA seaduste kohaselt selliste laenude suhtes kohaldatav miinimummäär.
- Krediidi levik Krediidi levik Krediidivahe on kahe erineva tähtajaga, kuid erineva krediidireitinguga võlainstrumendi tootluse (tootluse) vahe. Teisisõnu, krediidivahe on erinevast krediidikvaliteedist tulenev tootluse erinevus.
- Maksejõuetuse tõenäosus Maksejõuetuse tõenäosus Maksejõuetuse tõenäosus (PD) on tõenäosus, et laenuvõtja ei täida laenu tagasimakseid, ja seda kasutatakse investeeringust oodatava kahju arvutamiseks.
- Kauba kauplemise juhend Kauba kauplemise saladuste juhend Edukad kaubakauplejad teavad tooraine kauplemise saladusi ja teevad vahet erinevat tüüpi finantsturgudel. Toorainetega kauplemine erineb aktsiatega kauplemisest.
