Varjatud turuanalüüsi tuletamiseks kasutatakse pretsedendianalüüsi. Hindamismeetodid Ettevõtte kui tegevuse jätkuvuse hindamisel kasutatakse kolme peamist hindamismeetodit: DCF-i analüüs, võrreldavad ettevõtted ja pretsedenditehingud. Neid hindamismeetodeid kasutatakse omandamises investeerimispanganduses, omakapitali uuringutes, erakapitali investeerimisel, ettevõtte arendamisel, ühinemistel ja ülevõtmistel, avaliku või erasektori ettevõtte võimendavatel väljaostudel ja finantseerimisel. Ühinemiste tagajärgede analüüs Ühinemise tagajärgede analüüs hindab finantsmõju ühinemine või omandamine. Neid tuleb enne konteksti hoolikalt kaaluda. Põhimõtteliselt vaatleb pretsedendiline tehinguanalüüs varasemaid ühinemis- ja ülevõtmistehinguid. Ühinemiste ja omandamiste ühinemis- ja ühinemisprotsess Selles juhendis tutvustatakse kõiki ühinemis- ja ühinemisprotsessi etappe. Siit saate teada, kuidas ühinemised ja ülevõtmised ning tehingud lõpule viiakse. Selles juhendis kirjeldame omandamisprotsessi algusest lõpuni, erinevat tüüpi omandajaid (strateegilised ja finantsostud), sünergiate olulisust ja tehingukulusid, et näha, kui palju maksis sarnase ettevõtte omandamine minevik. Varasematest tehingutest mitmekordistuvad hindamise korrutised Hindamiskordade tüübid Finantsanalüüsis kasutatakse mitut tüüpi hindamise kordseid. Seda tüüpi korrutisi saab liigitada omakapitali ja ettevõtte väärtuse mitmekordisteks. Neid kasutatakse kahes erinevas meetodis: võrreldav ettevõtte analüüs (kompaktid) või pretsedenditehingud (pretsedendid). Vaadake näiteid selle kohta, kuidas arvutada saab, jagades tehingu väärtuse sihtettevõtte finantsaruannetega. Hindamise kordseid rakendatakse hinnatava ettevõtte suhtes, et anda ettevõtte teoreetiline väärtus.
See on väljavõte Finance'i tasuta investeerimispanganduse käsiraamatust Investeerimispanganduse käsiraamatu Finance'i investeerimispanganduse raamat on tasuta ja kõigile PDF-failina alla laaditav. Lugege raamatupidamise, hindamise, finantsmudeli, Exceli ja kõigi investeerimispanganduse analüütikuks vajalike oskuste kohta. See käsiraamat sisaldab 466 lehekülge üksikasjalikke juhiseid, mida iga uus pangas töötav inimene peab teadma, et analüütikuks saada.
Pretsedendiline tehingute analüüs - asjakohased tehingud
Pretsedendiline tehingute analüüs vaatleb hiljutisi omandamisi asjakohases sektoris. Võrreldavad ettevõtted järgivad sarnast äritegevust ja ideaalis tegutsevad samades geograafilistes piirkondades. Sihtettevõtetel (nii pretsedent kui ka kavandatud sihtmärk) peaksid olema sarnased omadused:
- Äritegevused
- Geograafiline asukoht
- Suurus
- Kasvuprofiilid
- Kasumlikkuse profiilid
- Raamatupidamispõhimõtted
- Avalik vs privaatne
Analüüsi kehtivuse huvides on eriti oluline, et mõlemad ettevõtted järgiksid ühesuguseid või väga sarnaseid arvestuspõhimõtteid.
Eelmine tehing peaks:
- Kuva sarnased omandamise proportsioonid
- Ole sarnaste kaalutlustega (sularaha vs võlg vs omakapital)
- Kaasake sarnaseid pakkujaid (kauplemine vs erakapital)
- Tekivad sarnaste aktsiaturgude tingimustes
- Kuva sarnased tehinguprofiilid (soovitatav pakkumine vs vaenulik pakkumine vs vaidlustatud)
Pretsedenditehingute analüüsi mehaanika
Kokkuvõte pretsedendiandmete analüüsiandmetest
| Andmed | Kirjeldus |
|---|---|
| Kuupäev | Tehingu väljakuulutamine ja / või lõppkuupäev |
| Pakkuja | Omandaja, sealhulgas tütarettevõtjana emaettevõte |
| Sihtmärk | Omandatav, sealhulgas tütarettevõtjana emaettevõte |
| Siht - ärikirjeldus | Sihtmärgi äritegevuse kirjeldus |
| Kohalik valuuta | Valuuta, milles tehing toimus |
| Omandatud osalus | Omandatava sihtmärgi protsent (tavaliselt 100%) |
| Omakapitali väärtus | Pakkuja tasutav omakapitali tasu |
| Kogutud omakapitali väärtus | Omakapitali väärtus, mida on korrigeeritud, kui omandatud osalus on alla 100%, kajastamaks omakapitali väärtust 100% eesmärgist |
| Omandatud netovõlg | Tavaliselt on sihtmärgi netovõlg. Võimalik on siiski erikord, mille korral omandamine toimub võlgadeta või kui pakkuja nõustub võtma ainult osa sihtvõlast |
| Kaudne ettevõtte väärtus | Kogutud omakapitali väärtus pluss omandatud netovõlg |
Pretsedendiliste tehingute analüüsi vahetuskursid
Kasutage sama valuuta nii lugeja kui ka nimetajana:
- P&L ajalooline - kasutage perioodi keskmisi vahetuskursse
- P&L prognoos - kasutage uusimat vahetuskurssi
- B / S - kasutage vahetuskurssi B / S kuupäeval
Edasilükatud maksed pretsedenditehingute analüüsimisel
Ettevõtte omandamisel võib ettevõte lükata osa makstavast tasust edasi (maksta hiljem), kuna:
- Sihtettevõtte juhtkonnal on ettevõttes märkimisväärsed osalused, tagades, et nad jätkaksid ettevõtte omandamise järgset tööd ettevõtte heaks
- Tasu makstakse sõltuvalt omandatud ettevõtte kohtumisest või tema äriplaanides sisalduvate prognooside ületamisest
- Maksude ümberkorraldamise põhjused
Edasilükatud kaalutlustel veenduge, et selle loomise tingimused oleksid täidetud. Lisage mõlemad väärtused ja korrutiste vahemik.
Omakapitali väärtus versus ettevõtte väärtus pretsedenditehingute analüüsimisel
Omakapital ja ettevõtte väärtused on alati 100% sihtettevõtte jaoks. Kui pakkuja ostab 50% Sihtmärgist, järeldatakse omakapitali ja ettevõtte väärtusi ostuhinnast. 50% ettevõtte ostmine 10 000 000 dollari eest tähendab, et ettevõtte väärtus on 20 000 000 dollarit. Kui pakkuja ostab vähem kui 100%, moodustab makstud summa osa omakapitali väärtusest. Ettevõtte väärtus arvutatakse, suurendades omakapitali väärtuse 100% -ni ja lisades netovõlg. Kui aga pakkuja ostab kogu Target'i, võtab ta ka kõik Target'i kohustused. See, mida kirjeldatakse kui "makstud summat", võib võlga sisaldada või mitte. Vale tehingukordse arvutamise vältimiseks on oluline mõista, mida makstud summa tähistab.
Aktsiaoptsioonid ja konverteeritav võlg
Kõik kasumlikud optsioonid on kasutusel omandamisel ja need tuleb omakapitali ja ettevõtte väärtuse arvutamisel ümber arvutada.
Mitmekordse näited
Eratehing mitmekordistub
Hindamiskordsed saab tuletada tehingu väärtuse jagamisel sihtettevõtte finantsnäitajatega.
Avalik tehing mitmekordistub
Eratehingute korral saab hindamise kordsed tuletada, jagades tehingu väärtuse sihtettevõtte finantsaruannetega (või muude näitajatega, nagu tellijad, ruutjalad jne).
Aktsiaseltsi tehingu puhul viitab makstud preemia asjaolule, et pakkuja maksab tavaliselt turuväärtusest kõrgemat preemiat, et saada sihtmärgi üle kontrolli. Seda nimetatakse ülevõtmispreemiaks.
Pretsedendiline tehinguanalüüsi näide
Sihiku väärtustamine
Tehingute andmebaasist sobiva tehingukordse valimiseks on mitmeid viise:
- Tehingute keskmine / mediaan
- Keskmine, välja arvatud kõrvalised näitajad
- Vahemik keskmiselt
- Tehke kindlaks kõrgeimad ja madalaimad tõenäolised hinnad.
Milline meetod on parim, sõltub:
- Pretsedenditehingute andmebaasi mineva teabe kvaliteet
- Publik
- Olukord / keskkond
Järgmises tabelis on toodud näide pretsedendiandmete analüüsist:
Pretsedenditehingute analüüsi kontrollimine
- Kontrollige alati oma tööd.
- Võrreldavaid kordseid tuleks kontrollida, kas need on mõistlikud.
- Kõigi eelduste või muude huvipakkuvate punktide jaoks tuleks kasutada joonealuseid märkusi.
Väärtuslik jalgpalliväljak
Jalgpalliväljakud näitavad ettevõtte hindamist erinevate metoodikate järgi, nagu näitavad järgmised näited:
Kontrollmaksed
Ülevõtmispreemia on summa, mis ületab omandaja makstava ettevõtte noteeritud väärtust. Muidu on see tuntud kui "kontrolli lisatasu".
Ettevõtte juhtimise võimel on väärtus:
- Täielik kontroll (enamus)
- Osaline kontroll (vähemus, oluline mõju, ühine kontroll)
Mingil määral kontrolli võimaldav aktsiagrupp võib olla väärt rohkem kui üksikute aktsiate väärtuste summa. Seetõttu on tehingute kordsed suuremad kui ettevõtte kauplemiskordsed. Suuremate kontrolliosakute puhul on preemiad kallimad (100% ettevõtte preemia on oluliselt suurem kui 5% ettevõtte preemia).
Miks maksta lisatasu?
Kui aktsiaturud hindavad ettevõtet, hindavad nad selle tulevaste rahavoogude PV-d. Tulevaste rahavoogude PV on ülevõtmise põhjus.
Sünergia
Sünergia saavutamiseks toimub ülevõtmine lisatasuga - kui palju saab pakkuja teenida sihtmärgilt täiendavat sularaha, mis pole kättesaadav:
- Turg; või
- Praegune omanik (eratehingus)
Sünergia tähendab, et pakkujate poolt diskonteeritud rahavood on suuremad kui turu (või praeguse omaniku) diskonteeritud rahavood. Seega seab see pakkuja maksmisele piiri. Kui omandamine annab pakkujale lisaväärtust, on tegelikult makstud summa sellest maksimaalsest väiksem. Sünergia väärtuse jagunemine sihtmärgi ja pakkuja vahel mõjutab pretsedendilisi tehingute kordajaid.
LBO omakapitali tootlust soodustavad tegurid
Võimendatud väljaost (LBO) viiakse läbi, kasutades märkimisväärset summat laenatud raha, et katta soetusmaksumus. Seejuures peab LBO meeskond nägema märkimisväärset kasu sihtmärgi eest lisatasu maksmisest.
Võimenduse eelised
- Maksude kokkuhoid intressidest
- Negatiivne külg on piiratud sisestatud omakapitaliga
- Potentsiaalselt suur tõus aktsionäride jaoks
Pretsedendiliste tehingute analüüsiga seotud probleemid
Pretsedendiliste tehingute analüüsi käigus võib tekkida mitmeid probleeme, sealhulgas järgmised:
- Laialt hajutatud hindamine kordub
- Erinevad panused
- Juurdepääs teabele / kvaliteedile (eratehingud)
- Erinevad aruandlusstandardid
- Avalike turgude volatiilsus
Lisaressursid
Täname, et lugesite Finance'i tasuta investeerimispanga raamatu seda jaotist Investeerimispanganduse käsiraamat. Finance'i investeerimispanganduse raamat on tasuta ja kõigile PDF-failina alla laaditav. Lugege raamatupidamise, hindamise, finantsmudeli, Exceli ja kõigi investeerimispanganduse analüütikuks vajalike oskuste kohta. See käsiraamat on 466 lehekülge üksikasjalikke juhiseid, mida pretsedenditehingute analüüsi edukaks tegemiseks peab teadma iga uus pangas töötav isik. Õppimise jätkamiseks ja oma karjääri edendamiseks on abiks järgmised finantsvahendid:
- Pitchbook - pretsedendiline tehinguanalüüs pretsedentne tehinguanalüüs precedenttehingute analüüs on ettevõtte hindamise meetod, kus varasemate ühinemis- ja ühinemistehingute abil hinnatakse täna võrreldavat äri. Seda tavaliselt nimetatakse pretsedentideks, seda hindamismeetodit kasutatakse kogu ettevõtte väärtustamiseks analüütikute poolt tavaliselt ette valmistatud ühinemise / omandamise osana
- Tehingu mitu tehingut mitmekordselt Tehingu kordsed on teatud tüüpi finantsmõõdikud, mida kasutatakse ettevõtte väärtustamiseks. Ühinemis- ja ühinemislepingus hindavad konkreetset ettevõtet erinevad ettevõtted
- Eraettevõtte hindamine Eraettevõtte hindamine 3 tehnikat eraettevõtte hindamiseks - saate teada, kuidas väärtustada äri isegi siis, kui see on privaatne ja piiratud teabega. Selles juhendis on toodud näited, mis hõlmavad võrreldavat ettevõtte analüüsi, diskonteeritud rahavoogude analüüsi ja esimest Chicago meetodit. Siit saate teada, kuidas spetsialistid väärtustavad ettevõtet
- Jalgpalliväljaku diagrammi mall Jalgpalliväljaku diagrammi mall Jalgpalliväljaku diagrammi kasutatakse ettevõtte väärtuste vahemiku kuvamiseks. Laadige alla meie TASUTA Exceli jalgpalliväljaku diagrammi mall ja õppige selle koostamist.
